La rupture de Crypto.com avec les médias pro-Trump entraîne l'échec de son projet d'investissement en or de 6,42 milliards de dollars.

Lorsque la demande humaine disparaît, que reste-t-il des jetons ?

Titre original : Crypto.com « rompt » avec les médias de Trump : le plan du Trésor de 6,42 milliards de dollars échoue, CRO perd son principal client
Auteur original : Claude, TechFlow

Analyse approfondie : Le week-end dernier, Crypto.com, Trump Media et Yorkville ont officiellement annoncé l’abandon de leur projet de coffre-fort numérique CRO d’une valeur de 6,42 milliards de dollars. L’acheteur qui s’était engagé à « acheter indéfiniment » s’est retiré, et le prix du CRO a chuté sous la barre des 0,05 $, atteignant un nouveau plus bas depuis octobre 2023. Pour les détenteurs de CRO ou de jetons similaires basés sur un « coffre-fort numérique », cet échec répond à une question cruciale : que restera-t-il du jeton lorsque la demande humaine disparaîtra ?

Le 7 août, Crypto.com, Trump Media & Technology Group (DJT) et Yorkville Acquisition Corp. ont déposé des documents auprès de la SEC annonçant conjointement l'abandon de leur projet de fusion visant à créer la société de trésorerie « Trump Media Group CRO Strategy ». Dans une déclaration commune, les trois parties ont invoqué « la conjoncture actuelle du marché et l'évolution des priorités commerciales et des parties prenantes » pour justifier cette décision, mettant ainsi officiellement fin à tous les travaux préliminaires relatifs à la fusion et à la structure de trésorerie des actifs numériques.

Précédemment : Il s'agissait de la mesure la plus audacieuse prise dans le cadre du boom des bons du Trésor de 2025.

L'accord a été officiellement annoncé en août 2025, en plein engouement pour les « coffres-forts numériques » (DAT). Le modèle, alors novateur, était développé par Strategy, la société Bitcoin Vault : des entreprises cotées en bourse achetaient régulièrement un jeton spécifique par le biais de financements, transformant ainsi leurs propres actions en « actif de substitution » pour ce jeton. Le simple fait qu'une grande entreprise soutienne l'achat était perçu comme un atout pour le jeton.

Selon le plan initial, les trois parties prévoyaient de fusionner via une SPAC pour former Trump Media Group CRO Strategy, la positionnant ainsi comme la première et la plus importante société de trésorerie de CRO cotée en bourse. Le plan de financement comprenait 1 milliard de dollars en CRO, 200 millions de dollars en numéraire, 220 millions de dollars en bons de souscription obligatoires, ainsi qu'une ligne de crédit en actions de 5 milliards de dollars fournie par des filiales de Yorkville, pour un total de 6,42 milliards de dollars. En cas de succès, cette opération aurait fait de Trump Media Group le plus grand détenteur de CRO coté en bourse au monde, ce qui aurait été perçu par le marché comme un « grand vote de confiance » envers le jeton.

Avec le recul d'un an, ce vote de confiance n'a pas été à la hauteur des attentes.

La transaction n'est pas encore finalisée, mais le symbole boursier a déjà été modifié, passant de YORK à MCGA.

L'importance de cette opération transparaît dans les détails. En prévision de la fusion, Yorkville a modifié son symbole boursier, passant de YORK à MCGA, une allusion claire au slogan emblématique de Trump, MAGA, interprété par certains comme « Make CRO Great Again » (Rendre sa grandeur à CRO). Avec le recul, ce changement de symbole boursier, intervenu si longtemps avant la finalisation de l'opération, apparaît comme une manœuvre préventive maladroite.

Plus embarrassantes encore sont les promesses initiales. Kris Marszalek, PDG de Crypto.com, avait déclaré publiquement que la société de stockage deviendrait le plus grand détenteur mondial de CRO, avec une capitalisation boursière potentiellement supérieure à celle des CRO eux-mêmes, et qu'il continuerait d'en acheter « indéfiniment ». Aujourd'hui, toutes ces promesses se sont avérées vaines. Concernant la décision d'annulation, Marszalek s'est contenté de déclarer : « Poursuivre cette transaction dans le contexte actuel du marché n'est pas raisonnable. »

Ce n'est pas seulement le coffre-fort qui est fermé : les services ETF et le marché de prédiction de Truth Social sont également interrompus.

Deux autres partenariats ont également été annulés le même jour. Crypto.com ne fournira plus de services pour les produits ETF que Yorkville America prévoyait de lancer, tandis que cette dernière a déclaré que son activité ETF actuelle et future ne serait pas affectée. Selon Axios, Trump Media a également abandonné son projet d'intégrer directement des marchés de prédiction à Truth Social (c'est-à-dire Truth Predict, annoncé en octobre 2025), se contentant désormais de rediriger les utilisateurs vers les produits de marchés de prédiction de Crypto.com.

Kevin McGurn, PDG par intérim de Trump Media, a expliqué à Axios que le marché des coffres-forts numériques est saturé et que le staking de ces actifs présente moins d'intérêt pour Crypto.com. Cette décision a été motivée par la concurrence, et non par des considérations réglementaires. Il recentre l'activité de l'entreprise sur les médias et les licences de données. Il est important de noter que Trump Media n'a pas complètement abandonné le secteur des cryptomonnaies : l'entreprise demeure le 14e plus important détenteur de Bitcoin coté en bourse, avec plus de 600 millions de dollars en BTC, et a récemment transféré 2 628 BTC à Crypto.com (l'entreprise affirme qu'il s'agissait d'un transfert et non d'une vente).

États financiers de CRO après le départ de l'acheteur : les prix sont tombés sous la barre des 0,05 $, soit une baisse d'environ 95 % par rapport à leur sommet de 2021.

Suite à cette annonce, les prix du CRO sont tombés sous la barre des 0,05 $, atteignant un plancher d'environ 0,047 $, une première depuis octobre 2023. Les données de marché montrent que les prix du CRO ont chuté de près de 40 % cette année et d'environ 70 % au cours de l'année écoulée, soit une baisse d'environ 95 % par rapport à leur sommet historique d'environ 0,89 $ en novembre 2021, pour une capitalisation boursière actuelle d'environ 2,2 milliards de dollars.

Ces chiffres illustrent un point : l'annonce de financements publics procurait autrefois une brève « prime de confiance » aux CRO, mais cette prime nécessitait des achats continus de fonds auprès d'investisseurs pour se maintenir. Sans investisseurs, la prime disparaissait.

Conséquences pour les détenteurs : le discours sur les coffres-forts crée une demande artificielle, et non des cas d’utilisation concrets.

Sur le subreddit r/CryptoCurrency de Reddit, le message à l'origine de la discussion a soulevé une question plus directe : ce type de système de coffre-fort DAT n'est-il pas, au fond, qu'un mécanisme visant à créer une demande artificielle et à gonfler le prix du jeton, sans aucune utilité réelle ? À chaque échec d'une telle transaction, le cours du jeton sous-jacent chute car toute la logique d'investissement repose sur l'hypothèse qu'une entreprise achètera et conservera le jeton, plutôt que sur son utilité ou son adoption réelle.

Cette critique n'est pas un cas isolé. La semaine dernière encore, il a été révélé que Strategy, la plus grande société de coffres-forts Bitcoin, avait vendu des Bitcoins à plusieurs reprises cette année, et son discours du « jamais de vente » commence à s'effriter. De Strategy à MCGA, l'engouement pour les coffres-forts Bitcoin prévu pour 2025, selon lequel « l'achat de Bitcoins par des sociétés cotées en bourse est un signe positif », entre désormais dans sa phase de déclin.

Pour les détenteurs de CRO, l'inquiétude est encore plus vive. Crypto.com a récemment réduit les avantages offerts aux utilisateurs de ses cartes de crédit (le cashback de la Ruby Card est passé de 2 % à 1,5 %, et le cashback illimité de 4 % de l'Ice White Card a été supprimé), et plusieurs cadres ont quitté l'entreprise. Face à l'effondrement du système de sécurité, à la réduction des avantages et aux départs de dirigeants, le marché doit réévaluer non seulement une simple transaction, mais aussi les fondements mêmes de la plateforme de trading.