UBS conseille aux investisseurs d'« acheter de l'or sans hésitation en dessous de 4000 $ », tandis qu'une enquête de la LBMA suggère « plus de 4500 $ d'ici la fin de l'année ».

Selon UBS, les replis du cours de l'or offrent des opportunités d'achat, la zone inférieure à 4 000 $ étant considérée comme une véritable mine d'or. Une enquête de la LBMA révèle que les analystes prévoient que le prix moyen de l'or dépassera les 4 500 $ d'ici la fin de l'année, avec un objectif maximal de 7 150 $.

UBS conseille à ses clients de considérer tout repli du cours de l'or comme une opportunité d'achat, misant sur le fait que la baisse des taux d'intérêt réels et la faiblesse du dollar maintiendront intacte la logique structurellement haussière du marché de l'or.

L'évaluation de l'or par UBS ne constitue pas une recommandation de trading à court terme, mais repose plutôt sur le postulat que le cycle global demeure haussier. La banque estime que les trois facteurs structurels – la baisse des taux d'intérêt réels, la faiblesse persistante du dollar et la poursuite des achats d'or par les banques centrales – restent inchangés.

Par conséquent, UBS estime qu'un repli des cours de l'or ne signifie pas la fin de la tendance haussière. Au contraire, si les prix chutent à 4 000 dollars l'once ou moins, une telle correction pourrait finalement constituer une opportunité pour reconstituer ses positions en or.

Les taux d'intérêt réels constituent l'une des principales variables utilisées par UBS pour évaluer les perspectives du marché de l'or. Lorsque les rendements réels augmentent, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme l'or, qui ne génèrent pas de revenus d'intérêts, s'accroît ; inversement, une baisse des taux d'intérêt réels atténue ce désavantage.

UBS prévoit un ralentissement progressif de l'inflation américaine d'ici la fin de l'année, la Réserve fédérale maintenant ses taux d'intérêt inchangés en 2026 et reprenant les baisses de taux en 2027. Dans ce contexte, les anticipations de baisse des taux d'intérêt par le marché devraient peser sur les rendements réels et exercer une pression sur le dollar américain, relançant ainsi la demande d'investissements en or.

La performance du dollar est également un facteur clé des perspectives haussières d'UBS concernant l'or. La banque anticipe une bonne résistance du dollar à court terme, mais les déficits budgétaires et extérieurs américains considérables, conjugués à la forte pondération déjà observée des investisseurs en actifs libellés en dollars, exercent des pressions structurelles en faveur d'un affaiblissement durable du dollar.

Historiquement, un dollar plus faible a généralement été favorable aux cours de l'or. UBS estime que si les investisseurs privilégient à nouveau la diversification de leurs actifs et réduisent leur dépendance aux actifs libellés en dollars, cette tendance renforcera encore l'attrait de l'or.

Les achats d'or par les banques centrales constituent un soutien supplémentaire pour le marché de l'or, et cette demande ne dépend pas entièrement du sentiment des investisseurs privés.

UBS a constaté que les banques centrales mondiales ont augmenté leurs réserves d'or d'environ 290 tonnes au deuxième trimestre et prévoient des achats annuels de 750 à 1 000 tonnes. La banque estime que la tendance de fond à la réduction de l'exposition au dollar des secteurs publics maintiendra les achats d'or des banques centrales à un niveau élevé au cours de l'année à venir.

Toutefois, UBS estime que les achats d'or par les banques centrales ne suffisent pas à eux seuls à entraîner une hausse significative des cours de l'or. Leur rôle consiste davantage à stabiliser le marché et à atténuer les pressions à la baisse lorsque la demande, notamment dans la joaillerie, est faible.

Le principal inconvénient traditionnel de l'or – à savoir qu'il « ne génère pas de rendement » – pourrait s'atténuer avec la baisse des taux d'intérêt réels. UBS estime qu'une fois le coût d'opportunité de la détention d'or réduit, cet obstacle pour les investisseurs diminuera considérablement, et de nouveaux fonds d'investissement pourraient faire leur retour sur le marché de l'or.

Cela explique également pourquoi UBS considère les prix égaux ou inférieurs à 4 000 $ l'once comme des « opportunités d'achat » plutôt que comme un signal d'alarme incitant à la vente. Même si les cours de l'or continuent de fluctuer à court terme, la banque estime que la structure fondamentale qui soutient le marché de l'or demeure intacte.

Dans une perspective à plus long terme, UBS ne mise pas sur une tendance de marché isolée, mais plutôt sur l'effet combiné de trois facteurs principaux : la baisse des taux d'intérêt réels, un nouvel affaiblissement du dollar américain et la poursuite des réserves d'or des banques centrales mondiales. Tant que ces trois facteurs ne s'inversent pas fondamentalement, UBS considère tout repli des cours de l'or comme une opportunité d'achat plutôt que comme la fin de la tendance haussière de long terme.

Enquête de la LBMA : L’objectif de prix de l’or se situe en moyenne au-dessus de 4 500 $ d’ici la fin de l’année, les prévisions les plus optimistes tablant sur 7 150 $.

Une enquête récente menée en juillet par la London Bullion Market Association (LBMA) auprès de 16 analystes professionnels a montré que, malgré une correction du marché suite à la chute des prix de l'or sous la barre des 4 000 dollars l'once, les perspectives générales pour les prix de fin d'année restent optimistes.

Les prévisions moyennes des analystes interrogés tablent sur un prix de l'or supérieur à 4 500 dollars l'once d'ici fin 2026, soit plus de 12 % de plus que le cours actuel. L'objectif le plus élevé pour la fin de l'année est de 5 100 dollars, tandis que l'objectif le plus bas est de 3 879 dollars , ce dernier étant environ 100 dollars inférieur au plus bas annuel atteint début juillet.

Selon les données de la LBMA, le prix moyen de l'or au cours des sept premiers mois de 2026 est de 4 595,75 dollars l'once, soit environ 135 dollars de moins que la prévision de prix moyen annuel donnée par l'agence dans son enquête annuelle menée en janvier auprès de 28 analystes professionnels.

Suite à une mise à jour de mi-année, les analystes prévoient un prix moyen de l'or de 4 604 $ pour l'année . Pour le second semestre 2026, les personnes interrogées anticipent un prix maximal compris entre 4 872 $ et 5 800 $, tandis que la prévision minimale s'établit à 3 450 $.

LBMA souligne que les principaux facteurs influençant le cours de l'or cette année n'ont pas fondamentalement changé, la géopolitique du Moyen-Orient, l'inflation américaine, la politique de la Réserve fédérale et les achats d'or des banques centrales restant les principales variables sur lesquelles se concentrent les analystes.

Cependant, l'attention du marché se porte désormais sur une nouvelle orientation politique. Avec la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, les analystes suivent de plus près la politique monétaire qu'il mettra en œuvre.

Parmi les 16 répondants, 5 ont cité la question iranienne comme principal facteur affectant les prix de l'or, 1 était surtout préoccupé par les achats d'or des banques centrales, et les analystes restants se sont principalement concentrés sur l'impact de la Réserve fédérale et des données sur l'inflation américaine sur la politique monétaire.

Les divergences d'opinions entre les analystes se sont considérablement accentuées. Le rapport indique que les prévisions pour le prix de l'or cette année varient entre 3 700 $ et 7 150 $ .

Cette fourchette de prévision est 103 % plus large que la fourchette de fluctuation réelle des prix de l'or l'année dernière, et plus de 200 % plus large que la fourchette attendue par les analystes au début de l'année dernière.

Julia Du, stratégiste spécialisée dans les matières premières chez ICBC Standard Bank, est l'analyste la plus optimiste concernant l'or dans cette enquête.

Elle prévoit que le prix de l'or atteindra un sommet de 7 150 dollars l'once cette année, avec un prix moyen de 6 050 dollars pour l'année, et s'attend à ce qu'un support se forme autour de 4 100 dollars.

Julie estime que l'intensification des risques géopolitiques en 2026 continuera d'alimenter la demande de valeurs refuges, maintenant ainsi l'or dans une tendance haussière volatile. Elle prévoit également que les banques centrales poursuivront l'augmentation de leurs réserves d'or, que les investisseurs institutionnels accroîtront la part de l'or dans leurs portefeuilles et que la demande des particuliers, notamment en Amérique latine, restera soutenue. Selon elle, la poursuite des baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale renforcera encore ces facteurs favorables à l'or.