Comment AMD va-t-elle réorienter ses revenus vers les centres de données au cours des 12 prochains trimestres ?

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre a inversé la tendance des deux courbes de revenus d'AMD. Selon ce rapport, les revenus liés aux centres de données ont atteint 6,718 milliards de dollars, soit une hausse de 107 % sur un an.

Dans ce même rapport financier, les revenus liés aux jeux vidéo s'élevaient à 779 millions de dollars, soit une baisse de 31 % sur un an. La comparaison de ces deux éléments soulève inévitablement la question suivante : AMD est-elle en train de transférer son activité de jeux vidéo vers ses centres de données ?

Les rapports financiers publics permettent uniquement de déterminer la provenance des revenus ; ils ne peuvent pas montrer directement comment les ressources allouées à la R&D, à la production de plaquettes ou à la gestion des clients sont utilisées au sein de l’entreprise. Cependant, en regroupant les données sectorielles sur ces douze trimestres, nous pouvons au moins affiner cette intuition et obtenir une analyse plus détaillée.

Tout d'abord, considérons la situation dans son ensemble ; cette croissance n'est-elle qu'un simple remaniement interne ?

Tout d'abord, examinons la croissance d'une année sur l'autre ; la réponse est plus nuancée que « l'un profite au détriment de l'autre ». Selon le rapport financier trimestriel d'AMD, le chiffre d'affaires total de l'entreprise est passé de 7,685 milliards de dollars à 11,536 milliards de dollars. Le chiffre final est nettement supérieur au chiffre initial, ce qui indique que la croissance a d'abord concerné l'ensemble du marché, plutôt qu'un échange équitable entre deux activités existantes.

La barre bleue la plus haute du graphique correspond au centre de données. Selon le rapport financier d'AMD, cette division a enregistré une croissance de 3,478 milliards de dollars sur un an, représentant environ 90 % de l'augmentation du chiffre d'affaires net de l'entreprise pour le trimestre. Il s'agit d'une simple addition ou soustraction de revenus, et cela ne permet pas de conclure à un transfert de ressources de R&D, de capacité de production ou de clientèle d'une activité à l'autre.

Les activités côté client et embarquées ont également progressé ce trimestre. En revanche, le chiffre d'affaires du secteur du jeu vidéo a reculé de 343 millions de dollars sur un an. Bien que ce recul soit mentionné dans le rapport financier d'AMD, il ne suffit pas à expliquer l'augmentation de la capacité des centres de données. Par conséquent, ce graphique confirme l'idée que « la base de revenus totale s'est élargie », mais ne prouve pas une substitution directe des ressources entre les deux segments d'activité.

Il existe un autre aspect souvent négligé : AMD a attribué le recul annuel de son activité jeux vidéo principalement à la baisse des revenus provenant des composants semi-personnalisés, même si ce segment inclut les ventes de composants semi-personnalisés pour consoles. Interpréter ce chiffre directement comme les ventes de cartes graphiques Radeon dédiées ou la demande de GPU grand public en réduirait la portée.

À quel moment le centre de données est-il devenu un centre de revenus ?

Bien que les performances d'un trimestre soient toujours influencées par les délais de livraison des produits, les changements structurels observés sur plusieurs trimestres consécutifs reflètent mieux la structure du chiffre d'affaires. Selon les rapports financiers trimestriels consécutifs d'AMD, les centres de données ont représenté 58,2 % du chiffre d'affaires total, contre 27,6 % précédemment. En termes de part de chiffre d'affaires, les centres de données sont passés de moins de 30 % à plus de la moitié.

Ce franchissement de la ligne médiane s'est produit au quatrième trimestre 2025. Depuis, la zone bleu foncé du graphique n'est jamais descendue en dessous de la moitié, faisant des centres de données le principal segment de revenus d'AMD. Les segments clients, jeux vidéo et systèmes embarqués demeurent des sources de revenus ; ces deux derniers sont regroupés sur le graphique afin d'éviter toute confusion entre les variations du segment jeux vidéo et la performance d'une carte graphique en particulier.

L'augmentation de la part des revenus provenant des centres de données ne signifie pas qu'AMD se limite désormais à la vente de puces d'IA. D'après les explications d'AMD concernant cette division, celle-ci englobe plusieurs activités, telles que les processeurs pour serveurs et les accélérateurs. Le rapport financier ne détaille pas l'intégralité des revenus supplémentaires par produit. Le graphique illustre l'évolution de la structure des revenus et peut indiquer quel segment détient la part de revenus la plus importante, mais il ne saurait remplacer un registre interne relatif à la configuration des produits ou aux choix d'investissement.

Ce graphique en aires recèle également une interprétation souvent négligée. La surface combinée des trois couches pour chaque trimestre est de 100 %. L'élargissement de la zone bleu foncé indique non seulement une augmentation du chiffre d'affaires absolu des centres de données, mais aussi une progression de leur part relative dans le chiffre d'affaires global d'AMD. Il peut illustrer l'évolution de la structure des revenus d'un segment, mais ne peut expliquer, à lui seul, la configuration des produits, l'allocation des capacités ou les arbitrages en matière d'investissements internes.

Où se situe AMD par rapport à ses concurrents ?

La principale erreur consistant à comparer AMD à ses concurrents est de considérer le même graphique d'indices comme un unique point de référence. D'après les rapports financiers respectifs d'AMD, de Nvidia et d'Intel, le graphique 2 fixe le chiffre d'affaires des trois entreprises à 100 pour les quatre derniers trimestres publiés. La ligne bleue s'arrête à 155, ce qui indique que le chiffre d'affaires d'AMD dans le secteur des centres de données a connu une croissance rapide durant cette période. La courbe de Nvidia est plus abrupte, et celle d'Intel est également orientée à la hausse.

Au-delà de la vitesse, il y a aussi l'échelle. D'après les derniers rapports financiers disponibles des trois entreprises, le chiffre d'affaires d'AMD dans le secteur des centres de données s'élevait à 6,718 milliards de dollars, contre environ 75,2 milliards pour Nvidia. Afin d'éviter d'interpréter à tort une courbe bleue ascendante comme un renversement complet des positions concurrentielles, il est essentiel de considérer les deux extrêmes conjointement.

Les derniers chiffres d'affaires par segment d'AMD et d'Intel sont proches. Selon le rapport financier d'Intel, son chiffre d'affaires lié aux centres de données (DCAI) s'élève à 6,262 milliards de dollars. Il convient de préciser, en note de bas de page, que ce chiffre inclut les transactions inter-segments et ne correspond pas à l'activité centres de données d'AMD.

Le calendrier n'est pas tout à fait cohérent non plus. Selon le rapport financier du premier trimestre de l'exercice 2027 de Nvidia, le dernier trimestre fiscal figurant sur le graphique se termine le 26 avril 2026, soit avant le trimestre fiscal de juin d'AMD et d'Intel. Nvidia avait alors indiqué être en pleine transition vers un nouveau cadre de reporting, divisant sa plateforme de marché en centres de données et edge computing, et subdivisant elle-même les centres de données en sous-marchés hyperscale et ACIE.

La figure 2 ne reprend que le chiffre d'affaires total des centres de données divulgué par les trois entreprises, sans regrouper les sous-catégories relatives à l'ancienne et à la nouvelle architecture de Nvidia. Les trois courbes permettent uniquement d'observer l'évolution de leurs revenus respectifs et ne peuvent être converties en parts de marché, ni a fortiori en un classement strict au sein d'un même trimestre.

Ce rapport financier confirme donc que les centres de données sont devenus la principale source de revenus d'AMD. Le repli des activités liées aux jeux vidéo s'est produit simultanément, mais les informations sectorielles publiques disponibles ne permettent pas de l'expliquer par un simple ajustement interne.