El CEO de BlackRock publica su carta abierta anual: La ola de tokenización ha llegado y lideraremos esta tendencia.

Escrito por: Larry Fink, BlackRock

Recopilado por: AididiaoJP, Foresight News

Cada año, escribo esta carta para resumir la esencia de mis comunicaciones del último año con clientes, empleados, líderes de todo el mundo, directores ejecutivos e inversores que ahorran para la jubilación. Últimamente, con quienquiera que hable, percibo el mismo sentimiento: no sabemos cómo responder a la situación actual.

Este sentimiento es comprensible. Estamos viviendo un período único: acontecimientos significativos que antes definían décadas enteras ahora son algo común: guerras que afectan al mundo, empresas con valoraciones de billones de dólares, una reconfiguración fundamental de los patrones del comercio internacional y, quizás, las innovaciones tecnológicas más disruptivas desde la llegada de las computadoras.

Lamentablemente, la gente suele interpretar estos fenómenos desde una perspectiva cortoplacista. Las fluctuaciones diarias del mercado se consideran presagios de tendencias a largo plazo, y las complejas transformaciones económicas o tecnológicas se reducen a titulares sensacionalistas. Vivimos en un mundo donde la información se transmite instantáneamente y las reacciones son igualmente rápidas. A veces, parece un entorno impulsado por la dopamina: un flujo interminable de información estimula los impulsos a corto plazo. Sin embargo, la velocidad puede distorsionar fácilmente la perspectiva, dejando de lado el pensamiento a largo plazo.

En realidad, el comportamiento a corto plazo en los mercados financieros tiene su valor. Es un mecanismo necesario para asimilar nueva información, valorar los riesgos y asignar capital.

Sin embargo, a largo plazo, mantener una postura de inversión es mucho más importante que acertar con el momento preciso de entrada y salida. En los últimos veinte años, cada dólar invertido en el S&P 500 se ha multiplicado por más de ocho. Si se pierden los diez mejores días de negociación, la rentabilidad sería inferior a la mitad¹. Además, algunos de los repuntes más fuertes del mercado se producen precisamente durante las noticias más turbulentas.

El riesgo reside en centrarnos demasiado en el ruido mediático y olvidar los problemas fundamentales que realmente importan. Las fuerzas que impulsan las noticias de hoy llevan tiempo gestándose. El antiguo modelo de capitalismo global se está desmoronando. Los países están invirtiendo fuertemente para lograr la autonomía en áreas críticas como la energía, la defensa y la tecnología.

Al mismo tiempo, la gran mayoría de la riqueza fluye hacia los propietarios de activos en lugar de hacia quienes dependen principalmente del trabajo para obtener ingresos. Desde 1989, la apreciación de un dólar invertido en el mercado bursátil estadounidense ha sido más de 15 veces superior a la de un dólar vinculado al salario medio². Hoy en día, la inteligencia artificial podría replicar este patrón a una escala sin precedentes, concentrando la riqueza en manos de empresas e inversores con ventajas por ser pioneros.

Esta es la principal causa de la actual inquietud económica: la profunda sensación de que el capitalismo funciona, pero no beneficia a la mayoría de la población. Centrarse en las inversiones a corto plazo no resolverá este problema. Por el contrario, solo las inversiones a largo plazo pueden ayudar a las naciones a desarrollar industrias nacionales, facilitar a las personas la acumulación de riqueza duradera y demostrar cómo los frutos del desarrollo nacional también pueden beneficiarlas.

Las inversiones ideales a largo plazo pueden generar un efecto milagroso, similar a un contrato social. Cuando las personas ahorran e invierten pensando en décadas, en lugar de días, los mercados de capitales pueden asignar eficazmente estos fondos para financiar empresas, infraestructura y empleo. Cuando este ciclo se produce a nivel nacional, el futuro de las personas queda estrechamente ligado al futuro de su nación. Usted contribuye al desarrollo nacional, y ese desarrollo, a su vez, contribuye al crecimiento de su patrimonio.

Mi fe en este milagro cívico está sin duda influenciada por mi trayectoria profesional. Pero no hablo únicamente como CEO de BlackRock; esta convicción se basa en décadas de experiencia personal al presenciar cómo las inversiones ayudan a que más personas participen de los beneficios del crecimiento económico.

Esta creencia también proviene de las experiencias de mi familia. Mi padre nació en 1925 y mi madre en 1930; provenían de orígenes humildes. Mi padre tenía una zapatería y mi madre era profesora de inglés. Pero vivieron con modestia y se comprometieron a ahorrar e invertir.

Eso ocurrió durante las décadas de 1950 y 1960, una época en la que se construía el sistema de autopistas interestatales de Estados Unidos, florecía la prosperidad industrial de mediados de siglo y la industria automotriz transformaba el estilo de vida nacional. Participaron y apoyaron todo esto a su manera. Formaban parte del flujo de capital estadounidense moderno. Con el tiempo, los frutos del crecimiento también les fueron devueltos. Al jubilarse, sus ahorros fueron suficientes para disfrutar de una vida cómoda hasta bien entrados los noventa. El crecimiento de su patrimonio siempre estuvo a la par de la expansión de la economía estadounidense.

Este fenómeno no es exclusivo de Estados Unidos. En distintos países y generaciones, los patrones son sorprendentemente similares. Las familias que invirtieron de forma amplia y constante, superando la Gran Depresión y las guerras, la inflación y las crisis financieras, e incluso una pandemia mundial, tuvieron la oportunidad de incrementar su patrimonio al ritmo de sus economías nacionales. Es esta historia la que me permite mantener el optimismo a largo plazo. No porque el futuro sea prometedor, sino porque los mercados tienden a recompensar a quienes mantienen sus inversiones en medio de la incertidumbre.

Este es el reto de nuestro tiempo: ampliar las oportunidades y garantizar que más personas tengan cabida en el desarrollo nacional. Porque hoy en día, demasiadas personas quedan excluidas.

Muchas personas carecen inicialmente de los fondos necesarios para invertir, especialmente aquellas familias que viven al día. Si ni siquiera puedes pagar el alquiler del mes que viene, la compra de la semana siguiente o cubrir gastos inesperados, invertir es impensable. Por lo tanto, el punto de partida debería ser ayudar a las personas a construir una red de seguridad financiera básica.

Ya se están logrando avances en este ámbito. Las cuentas de ahorro de emergencia que permiten a los empleadores igualar las contribuciones y a los trabajadores retirar fondos sin penalizaciones son cada vez más comunes. Más países están intentando establecer cuentas de inversión disponibles desde el nacimiento, lo que permite a los niños participar en el desarrollo futuro de su país desde el momento en que salen del hospital.

Incluso con ahorros, la participación en el mercado sigue siendo limitada. Si bien Estados Unidos puede tener la tasa de participación en el mercado más alta del mundo, aproximadamente el 40 % de la población no participa en los mercados de capitales³. A nivel mundial, las tasas de participación son mucho menores⁴. Miles de millones de personas ven crecer las economías de sus países, pero solo pueden depositar sus ahorros en cuentas bancarias con bajos intereses en lugar de participar en el desarrollo mediante inversiones.

La base de un mercado que funcione correctamente reside en la confianza de los inversores en que pueden operar a precios justos. Esta confianza ayuda a las empresas a obtener el capital que necesitan para crecer y permite a las familias diversificar sus inversiones a bajo coste, en lugar de depender exclusivamente de una sola propiedad. Ampliar el alcance de este sistema mediante avances tecnológicos y educación financiera puede permitir que más personas participen del crecimiento económico. Con el tiempo, estos mismos avances tecnológicos también contribuirán a una mayor transparencia en ciertos ámbitos de los mercados privados, como la infraestructura y el crédito privado, y se espera que abran puertas que antes estaban fuera del alcance de la mayoría de los inversores individuales.

La mitad de la población mundial lleva monederos digitales en sus teléfonos⁵. Imagínese si ese mismo monedero digital le permitiera invertir en una cartera diversificada de acciones con la misma facilidad que realizar un pago. La tecnología de tokenización puede acelerar esta visión al modernizar la arquitectura subyacente del sistema financiero, simplificando la emisión, la negociación y el acceso a las inversiones.

Comienzo esta carta señalando varios factores que hacen que el debate actual sea particularmente urgente: la reestructuración de los patrones del comercio mundial, la creciente desigualdad exacerbada durante la última generación y el riesgo de que la inteligencia artificial, sin una amplia participación en el mercado, pueda ampliar aún más la brecha.

A continuación, ilustraré cómo los países están trabajando para ampliar la participación en el mercado y ayudar a sus ciudadanos a desarrollarse junto con sus economías nacionales, a través de ejemplos de cuatro países, de los cuales existen innumerables.

La parte final de la carta abordará cómo BlackRock está trabajando con sus clientes para avanzar en estos objetivos.

Por qué crecer junto con la nación nunca ha sido tan importante

En primer lugar, el mundo se está reestructurando en torno a la "autosuficiencia", lo que requiere una mayor inversión a largo plazo.

Allá donde voy, escucho opiniones similares. Europa trabaja para desarrollar una industria de defensa autosuficiente, los mercados emergentes se centran en el desarrollo de la energía nacional y Estados Unidos intenta reconstruir su base manufacturera. Si bien los detalles pueden variar, la tendencia es clara: los países están aumentando las inversiones para reducir la interdependencia.

Estas acciones tienen su razón de ser. Para muchos gobiernos, aceptar mayores costos en aras de la autosuficiencia se considera una inversión en resiliencia y competitividad a largo plazo: fortalece las capacidades industriales nacionales, afianza los empleos y las inversiones en el país y mejora el control sobre sectores críticos.

Sin embargo, esta transformación tiene un alto costo. Los costos de obtener minerales críticos como las tierras raras fuera de China y de construir plantas de fabricación de chips fuera de Taiwán han aumentado significativamente. Cada paso hacia la autosuficiencia implica renunciar, al menos temporalmente, a las economías de escala globales que han mantenido los costos bajos durante décadas. En resumen: la autosuficiencia es costosa a corto plazo.

Entonces, ¿de dónde proviene la financiación? Históricamente, la financiación de las grandes transformaciones económicas ha provenido de bancos, corporaciones y gobiernos, no de los mercados de capitales, lo cual es lógico. Es ahí donde la gente guarda sus fondos: depositan sus ahorros en cuentas bancarias, impulsan el crecimiento empresarial mediante la compra de bienes y servicios y pagan impuestos para financiar las inversiones públicas.

Pero estos canales están ahora saturados; los bancos por sí solos no pueden satisfacer todas las necesidades de las economías en crecimiento. Los gobiernos están agobiados por deudas récord, e incluso las economías del Golfo, con una riqueza soberana considerable, no pueden alcanzar sus objetivos únicamente con fondos públicos. Cuando las "Siete Tecnológicas" construyen centros de datos o infraestructura energética, también necesitan recurrir a los mercados de capitales⁶.

La financiación necesaria para la autosuficiencia depende cada vez más del mercado. Por lo tanto, es lógico garantizar que una mayor proporción provenga de inversores nacionales.

Durante décadas, el capital ha buscado rentabilidad a nivel global, mientras que las poblaciones locales a menudo no se han beneficiado lo suficiente. Los fondos deben seguir fluyendo libremente hacia donde existen oportunidades, lo cual es fundamental para el buen funcionamiento de los mercados. Sin embargo, esto no significa que los países no puedan adoptar más medidas para orientar el capital hacia su propio desarrollo.

Abundancia y asequibilidad de la energía

Durante años, he defendido el "pragmatismo energético". Satisfacer la creciente demanda requiere ampliar el suministro de diversas fuentes de energía, como el petróleo, el gas natural, las energías renovables, el almacenamiento de energía, la energía nuclear y la red eléctrica; ninguna fuente de energía por sí sola puede resolver todos los problemas.

Sin embargo, en Estados Unidos hay un punto que resulta cada vez más difícil de ignorar: para que la energía doméstica siga siendo asequible, debemos aumentar rápidamente el suministro eléctrico.

La demanda de electricidad ha vuelto a aumentar tras años de relativa estabilidad⁷. La electrificación de los hogares va en aumento, la expansión industrial continúa y los centros de datos requieren grandes cantidades de energía estable. Mientras tanto, el desarrollo de nueva capacidad de generación y transmisión lleva años. Cuando la oferta crece lentamente mientras la demanda se acelera, el aumento de precios se vuelve inevitable.

El gas natural sigue siendo fundamental para garantizar la fiabilidad del sistema eléctrico, y Estados Unidos cuenta con abundantes recursos de gas natural⁸. Sin embargo, depender exclusivamente del gas natural podría no ser suficiente para satisfacer el crecimiento previsto de la demanda de electricidad en todas las regiones. Por lo tanto, es necesaria una mayor expansión de la infraestructura de suministro eléctrico. La energía nuclear es vital a largo plazo, pero la construcción de nueva capacidad requiere tiempo, lo que subraya aún más la urgencia de desarrollar otras fuentes de energía ahora.

Es probable que la energía solar desempeñe un papel importante en este proceso de expansión. Es una de las fuentes de energía de más rápido despliegue y sus costos han disminuido significativamente en la última década⁹. La energía solar no reemplaza a otras fuentes de energía, sino que las complementa eficazmente. Combinada con el almacenamiento en baterías y la modernización de la red eléctrica, la energía solar puede contribuir a aumentar el suministro total de energía y aliviar la presión sobre los precios a largo plazo.

Las cadenas de suministro son fundamentales. Actualmente, la mayor parte de la capacidad de fabricación mundial de células solares y baterías se concentra en China¹⁰. Por motivos de resiliencia y seguridad, Estados Unidos y sus países socios están invirtiendo para diversificar la producción y expandir la fabricación nacional. Al tiempo que se promueve la energía solar en Estados Unidos, es esencial construir una base de cadena de suministro más sólida y diversificada, que incluya la fabricación de baterías y sus minerales y componentes críticos, cada vez más vitales para la seguridad energética y la competitividad industrial.

El principio es simple y claro: la asequibilidad de la energía depende de su abundancia. Cuando la electricidad escasea, los hogares son los primeros en sufrir las consecuencias, lo que se refleja en sus facturas mensuales y en el costo de vida general. Cuando el suministro aumenta de forma constante, la economía puede desarrollarse y los hogares también se benefician.

El objetivo no es favorecer ninguna tecnología en particular, sino garantizar que Estados Unidos pueda producir suficiente electricidad fiable y rentable para cubrir los gastos de los hogares y mantener su competitividad a largo plazo. Esto requiere rapidez, escala e inversión sostenida en diversas fuentes de energía, incluyendo una expansión significativa de la energía solar.

En segundo lugar, ampliar la participación en la inversión puede ayudar a abordar la desigualdad de riqueza heredada de la anterior era del capitalismo global.

Desde la caída del Muro de Berlín, la riqueza generada en el mundo ha superado el total de toda la historia de la humanidad¹¹. Más de mil millones de personas en economías en desarrollo han salido de la pobreza extrema y se han incorporado a la clase media¹². Las empresas de los países desarrollados han accedido a vastos mercados nuevos y los consumidores han disfrutado de productos más baratos. Sin embargo, en los países ricos, los frutos del crecimiento se han concentrado en manos de unos pocos.

Existe abundante literatura económica que explica las causas de este fenómeno. Pero la explicación más sencilla —y quizás la menos mencionada— es que la gran mayoría de la riqueza se ha concentrado en los mercados de capitales, mientras que muy pocas personas han participado en ellos.

Para muchas familias, la acumulación de riqueza depende principalmente de un solo activo. La compra de propiedades ha sido, y sigue siendo, la principal forma en que las familias de clase media acumulan riqueza.

Sin embargo, la vivienda no es necesariamente una inversión de alta rentabilidad. Si se tienen en cuenta los impuestos sobre la propiedad, los seguros, el mantenimiento y los gastos de transacción —muchos de los cuales han aumentado significativamente en numerosas zonas—, la rentabilidad a largo plazo puede ser más modesta que el incremento nominal de los precios y, además, más volátil.

Este fenómeno no es exclusivo de Estados Unidos. En muchas economías desarrolladas, el aumento del coste de la vivienda y el endurecimiento de las condiciones para la obtención de préstamos han hecho que la compra de una vivienda sea cada vez más difícil, especialmente para los jóvenes.

La vivienda proporciona un refugio estable, un sentido de comunidad y un mecanismo de ahorro forzoso; sus beneficios superan con creces los rendimientos económicos. Sin embargo, si esperamos que más personas participen del crecimiento económico, no podemos depender únicamente de un solo activo, que cada vez se adquiere más tarde en la vida, para soportar esta carga¹³.

Es fácil comprender esta situación. Si ya no crees que el trabajo sea el camino al éxito, si te sientes impotente para comprar una casa, o incluso si puedes comprarla pero te cuesta acumular una riqueza significativa, entonces es poco probable que sientas que la economía te beneficia. Si la población en general se siente así, ningún país puede prosperar.

Se han presentado numerosas propuestas para abordar este problema. Pero si la riqueza se genera cada vez más en los mercados de capitales, parte de la solución reside en garantizar que más personas puedan participar en ellos.

Esto no significa minimizar los verdaderos desafíos que plantea la asequibilidad de la vivienda, ni negar que los ingresos de muchas familias no hayan seguido el ritmo del crecimiento del valor de los activos. Simplemente significa que una parte fundamental de la solución es lograr que más personas accedan a los mercados de capitales, permitiéndoles participar del crecimiento que se está produciendo en lugar de ser meros espectadores.

Si la riqueza se crea cada vez más en los mercados de capitales, parte de la solución reside en garantizar que más personas puedan participar en ellos.

En tercer lugar, si la propiedad no se expande en consecuencia, existe el riesgo de que la inteligencia artificial exacerbe la desigualdad de la riqueza.

Al hablar del impacto económico de la inteligencia artificial, la atención suele centrarse en el empleo. Sin duda, este es un tema de suma importancia, con implicaciones que van mucho más allá del ámbito económico. El trabajo proporciona ingresos, propósito y dignidad.

Sin embargo, la historia demuestra que las tecnologías transformadoras pueden crear un valor inmenso, y la mayor parte de ese valor recae en las empresas que desarrollan e implementan la tecnología, así como en los inversores que poseen sus acciones.

La economía está premiando la escala a un nivel sin precedentes. En muchos sectores, observamos resultados cada vez más divergentes, con curvas en forma de "K": las empresas líderes están muy por delante, mientras que otras luchan por alcanzarlas. El contraste es evidente: el valor de mercado de Walmart ha alcanzado un máximo histórico, mientras que Saks Fifth Avenue se declaró en bancarrota hace apenas dos semanas¹⁴.

La inteligencia artificial podría acelerar aún más esta tendencia. Las empresas que cuenten con los datos, la infraestructura y el capital necesarios para implementar la IA a gran escala obtendrán una parte desproporcionada de las ganancias. Esto no es inusual ni un defecto inherente. El liderazgo del mercado cambia con la evolución tecnológica; siempre ha sido así. La pregunta fundamental es: ¿quién se beneficia de estas ganancias? Cuando el valor de mercado aumenta, pero la propiedad permanece concentrada en pocas manos, quienes quedan excluidos sentirán que la prosperidad está cada vez más lejos.

La inteligencia artificial es una tendencia imparable. Se encuentra en el centro de la competencia estratégica entre Estados Unidos y China. Estados Unidos reconoce claramente que mantener el liderazgo en IA es fundamental, lo que requiere una inversión sostenida que abarque investigación, infraestructura, talento y mercados de capitales capaces de financiar la innovación a gran escala.

La inteligencia artificial también está transformando el sector de la inversión. Incluso antes de que la IA generativa se popularizara, los avances en ciencia de datos y computación ya estaban cambiando la forma en que los inversores analizan los mercados, gestionan los riesgos y asignan el capital. Uno de los resultados ha sido el auge de la "inversión sistemática": un enfoque que aprovecha grandes cantidades de datos, modelos basados en la investigación y procesos rigurosos para evaluar miles de valores a gran escala y con coherencia, en lugar de basarse únicamente en el juicio individual.

BlackRock lleva cuarenta años desarrollando estas capacidades: ampliando los datos, perfeccionando los modelos y aplicando la tecnología para identificar patrones y gestionar riesgos, con el fin de ayudar a sus clientes a obtener mejores resultados a largo plazo. A medida que estas herramientas se vuelven más potentes, creemos que la combinación de análisis sistemáticos y experiencia humana definirá la próxima era de la inversión.

Una cosa es segura: la inteligencia artificial generará un enorme valor económico. Garantizar que más personas puedan participar de este crecimiento representa tanto un desafío como una oportunidad.

Algunas reflexiones sobre la IA y el mercado laboral.

Históricamente, la automatización ha mejorado la productividad y ampliado el alcance del trabajo con el tiempo, aunque también ha provocado la desaparición de algunos puestos. La inteligencia artificial podría tener el mismo efecto. Sin embargo, la aparición de nuevos empleos lleva tiempo y la transición no siempre es fluida.

No existe consenso sobre el impacto de la IA en el mercado laboral, especialmente en los empleos administrativos de nivel inicial. Lo cierto es que nadie puede predecirlo con certeza.

A corto plazo, ciertos empleos tienen una alta demanda y están bien remunerados: puestos técnicos especializados, en particular aquellos relacionados con la construcción de la infraestructura física para la IA, como centros de datos, sistemas eléctricos y la red eléctrica. En Estados Unidos, la tasa de crecimiento del empleo para electricistas triplica el promedio nacional¹⁵.

Estos puestos ofrecen salarios significativamente superiores a la mediana, y muchos alcanzan las seis cifras. Esto se observa en muchas economías occidentales¹⁶.

Como me dijo Jensen Huang, presidente y director ejecutivo de NVIDIA: "Todo el mundo debería poder tener una vida digna. Para ello no se necesita un doctorado en informática".

La cuestión es cómo incorporar a más personas a estos empleos. La brecha de cualificaciones es real y se necesita una inversión continua en programas de formación y aprendizaje. Precisamente por eso, la Fundación BlackRock lanzó la iniciativa "Future Builders", un programa filantrópico de 100 millones de dólares destinado a ampliar las oportunidades económicas y apoyar a la próxima generación de trabajadores técnicos cualificados en Estados Unidos, con planes para beneficiar a 50 000 trabajadores en los próximos cinco años.

Pero el problema va más allá de la formación. Durante décadas, muchas sociedades han equiparado el éxito con un título universitario y empleos de oficina. A medida que la tecnología transforma parte del panorama laboral, necesitamos un debate más amplio sobre las oportunidades, la dignidad y el valor de los diferentes tipos de trabajo. ¿Cómo respondemos?

Esta es una conversación que vale la pena tener.

Se prevé que el crecimiento del empleo en oficios especializados en EE. UU. sea del 5%, por encima del promedio nacional del 3% (crecimiento del empleo proyectado de 2024 a 2034).

Fuente del gráfico: Manual de Perspectivas Ocupacionales de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.; BlackRock, 2026. Última actualización de datos realizada por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. en agosto de 2025. El promedio nacional incluye a todos los trabajadores asalariados, trabajadores por cuenta propia y trabajadores agrícolas y domésticos. Se excluyen las ocupaciones militares.

Creciendo junto con la nación: ejemplos prácticos en Estados Unidos

Con frecuencia, las personas desean invertir en los mercados financieros de su país, pero carecen de los fondos necesarios. Una encuesta de BlackRock reveló que un tercio de los estadounidenses no puede reunir 500 dólares para gastos de emergencia, como reparaciones de automóviles¹⁷. De hecho, muchos se ven obligados a retirar sus inversiones del mercado para llegar a fin de mes. El año pasado, un número récord de empleados retiró fondos de sus cuentas 401(k) para afrontar emergencias financieras¹⁸.

El primer desafío consiste en contar con ahorros disponibles para la inversión. Esto comienza con cuentas de ahorro para emergencias. Estas cuentas ofrecen beneficios fiscales y se utilizan para cubrir necesidades imprevistas. Un estudio de BlackRock muestra que los empleados con ahorros para emergencias tienen más del 70 % de probabilidades de contribuir a planes de jubilación¹⁹. Estados Unidos ha implementado políticas para fomentar esta práctica. Actualmente, los empleados pueden ahorrar hasta 2500 dólares (ajustados por inflación) en cuentas de emergencia vinculadas a planes de jubilación, y los empleadores pueden igualar las contribuciones, con retiros exentos de penalizaciones²⁰.

Otra forma de fomentar la inversión es mediante las «cuentas de acumulación temprana de patrimonio». Se trata de cuentas de inversión creadas para los niños al nacer. Países como Canadá, el Reino Unido y Singapur han intentado implementarlas, a menudo con financiación inicial del gobierno. Numerosos estudios demuestran que estas inversiones generan buenos rendimientos: en promedio, quienes cuentan con cuentas de acumulación temprana de patrimonio tienen más probabilidades de acceder a la educación superior, emprender sus propios negocios y adquirir una vivienda²¹.

Actualmente, Estados Unidos está adoptando políticas similares mediante las "Cuentas Trump". Las fuentes de financiación de estas cuentas varían. En algunos casos, se trata de programas piloto financiados por el gobierno que requieren aprobación posterior para su extensión. Los fondos también pueden provenir de contribuciones individuales o de ciertos programas de aportaciones equiparadas por las empresas, como los planes que ofrecemos a nuestros empleados en BlackRock. En otros casos, la financiación proviene de patrocinadores privados.

Aún está por verse cómo evolucionarán estas cuentas. Pero si se diseñan cuidadosamente y se integran eficazmente con las herramientas existentes para la educación y el ahorro para la jubilación (como los planes 529 y 401(k)), esto podría representar un paso importante para ayudar a más jóvenes estadounidenses a progresar junto con su nación.

Además, existe otra palanca potencialmente poderosa para la creación de riqueza que merece ser analizada, aunque no sea fácil hablar de ella: el sistema de seguridad social.

La seguridad social es uno de los programas de alivio de la pobreza más eficaces de la historia. Según la Oficina del Censo de los Estados Unidos, evita que casi 29 millones de estadounidenses caigan en la pobreza cada año²². Este es un logro extraordinario.

El problema es que, si bien la seguridad social proporciona un apoyo estable, no ofrece a la mayoría de los estadounidenses una forma de acumular riqueza que les permita crecer al mismo ritmo que su nación.

Actualmente, el sistema funciona principalmente bajo un sistema de reparto. Los impuestos sobre la nómina se utilizan para pagar las prestaciones a los jubilados actuales, y el fondo fiduciario de la seguridad social invierte principalmente en bonos del Tesoro estadounidense. En efecto, los trabajadores prestan dinero al gobierno a cambio de prestaciones garantizadas. Esta estructura, como programa de seguridad social, prioriza la estabilidad y la previsibilidad. Sin embargo, no logra alinear las prestaciones con el crecimiento económico general. La pregunta es si el sistema de seguridad social puede lograr este equilibrio. ¿Puede invertir parte de sus fondos, como otros planes de pensiones a largo plazo (de forma prudente, diversificada y a lo largo de los ciclos económicos), sin dejar de garantizar que el programa siga siendo una sólida red de seguridad?

Esto no implica privatizar la seguridad social ni invertirla íntegramente en bolsa. Más bien, sugiere introducir cierto grado de diversificación, con principios similares a los del Sistema de Jubilación de Empleados Federales (FERS), que administra los ahorros para la jubilación de millones de empleados federales. El objetivo es mejorar la sostenibilidad del sistema a lo largo del tiempo, manteniendo al mismo tiempo las protecciones fundamentales.

Se han presentado varias propuestas con ideas similares. Por ejemplo, los senadores Bill Cassidy (republicano de Luisiana) y Tim Kaine (demócrata de Virginia) propusieron la creación de un nuevo fondo de inversión —paralelo al fondo fiduciario existente, en lugar de reemplazarlo— que invertiría en una cartera diversificada de acciones y bonos para obtener mayores rendimientos a largo plazo. Este fondo requeriría aproximadamente 1,5 billones de dólares de financiación inicial y tendría un período de crecimiento de 75 años. Durante este tiempo, el Tesoro continuaría pagando las prestaciones. Una vez que el fondo alcance su madurez, devolvería el capital al Tesoro y complementaría los futuros ingresos por impuestos sobre la nómina para ayudar a cubrir el déficit de financiación del sistema. Las prestaciones de quienes actualmente reciben o están próximos a jubilarse no se verían afectadas.

Las soluciones basadas en el mercado no son solo teóricas. En algunos estados de EE. UU., esto ya es una realidad. Aproximadamente seis millones de empleados de gobiernos estatales y locales, muchos de ellos policías, bomberos y maestros, no participan en el sistema de seguridad social²³. Dependen de fondos de pensiones públicos que invierten en carteras diversificadas. Si las inversiones a largo plazo han ayudado a millones de empleados públicos a asegurar su jubilación, surge una pregunta razonable: ¿por qué no pueden más estadounidenses disfrutar de las mismas oportunidades de crecimiento a largo plazo?

Otros países también están adoptando medidas similares a nivel nacional. Por ejemplo, el sistema de ahorro para la jubilación de Australia invierte las contribuciones en el mercado y se ha convertido en uno de los mayores fondos de ahorro para la jubilación del mundo. El fortalecimiento de la seguridad social también podría considerar la adopción de diseños igualmente prudentes.

Comprendo que cualquier debate sobre la reforma de la seguridad social puede resultar inquietante. La seguridad social es un compromiso fundamental, y la ciudadanía espera, con razón, que se cumpla. Sin embargo, en el sistema actual, la inacción puede llevar al incumplimiento de promesas. Las proyecciones actuales indican que el fondo fiduciario no podrá pagar la totalidad de las prestaciones para 2033²⁴. Muchos jóvenes estadounidenses dudan de recibir la totalidad de las prestaciones. Cerrar esta brecha podría requerir múltiples soluciones, pero las inversiones prudentes a largo plazo podrían ser una de ellas.

He escrito sobre la seguridad social en numerosas ocasiones. Hace dos años, titulé una carta «Es hora de replantearse la jubilación». El simple hecho de sugerir que la seguridad social necesita una reforma generó críticas. Esta afirmación podría volver a suscitar controversia. Pero algo que he aprendido en mis 50 años en el sector financiero es que los temas que evitamos abordar suelen ser los que más deberían preocuparnos. Y precisamente por eso necesitamos entablar este diálogo ahora, porque el coste de la demora no hará más que aumentar.

La seguridad social es un compromiso fundamental, y la ciudadanía espera, con razón, que se cumpla. Pero en el sistema actual, la inacción puede llevar al incumplimiento de promesas.

India

India está entrando en una nueva etapa de crecimiento económico, con un sólido desempeño en la bolsa. Como me comentó el industrial indio Mukesh Ambani en febrero: "Esta es nuestra generación del baby boom, una generación que cree que el mañana será mejor que hoy". Cabe destacar que India ha sentado las bases financieras para que su población participe de este futuro.

Hoy en día, cerca de mil millones de indios llevan, en la práctica, sucursales bancarias en sus bolsillos²⁵. Mediante billeteras digitales en sus teléfonos inteligentes, pueden realizar pagos, ahorrar y llevar a cabo transacciones digitales en rupias. Si bien actualmente se utilizan principalmente para pagos, estos teléfonos inteligentes pueden convertirse en puertas de acceso a los mercados de capitales. La empresa conjunta entre BlackRock y el Grupo Reliance de Mukesh Ambani, JioBlackRock, se centra en esto: ayudar a más indios a convertirse en inversores. En menos de un año, esta empresa conjunta ha prestado servicios a más de un millón de inversores en toda la India.

Esta no es solo una historia sobre cómo los recién llegados se ponen al día con los sistemas financieros existentes; es una historia sobre cómo construir una infraestructura financiera moderna desde cero.

También ofrece perspectivas para la próxima evolución de la infraestructura de mercado: la tokenización. La tokenización reduce la fricción, disminuye los costos y acelera la liquidación al registrar la propiedad en un libro mayor digital. El sistema de la India no se basa en blockchain; de hecho, ha seguido un camino fundamentalmente diferente. Pero esto ilustra precisamente el punto. Su éxito demuestra que los nuevos canales financieros no dependen de una sola tecnología. El éxito solo se produce cuando las políticas, la tecnología y las aplicaciones avanzan de forma conjunta.

Las economías que construyeron sistemas financieros modernos —como Estados Unidos, el Reino Unido y la Unión Europea— ahora trabajan para modernizar los sistemas maduros existentes, permitiendo la coexistencia de mercados tradicionales y digitales. Cuando la profundidad de los mercados de capitales es sin precedentes a nivel mundial, el cambio será, naturalmente, más gradual. Pero el objetivo debe ser el mismo: facilitar que las personas inviertan en el desarrollo de su país.

Una billetera digital para smartphone que se pueda usar para invertir ya es algo extraordinario. Pero cuando los activos financieros se digitalicen por completo, el mundo de los activos invertibles será aún más amplio. Los bonos que usted posee seguirán siendo bonos, pero podrán circular de forma más eficiente en la infraestructura moderna.

Con el tiempo, una única billetera digital regulada puede albergar no solo saldos de pago, sino también una amplia gama de activos financieros. En la misma billetera, se podrían tener fondos cotizados en bolsa, euros digitales, bonos tokenizados y participaciones en activos antes inaccesibles (como infraestructura o fondos de crédito privado). Al reducir los montos mínimos de inversión y simplificar los procesos de división de activos, la tokenización puede atraer a más inversores. También permite a los inversores acceder a la información de forma más sencilla y ejercer sus derechos de voto como accionistas. El objetivo no es la novedad, sino proporcionar a los ahorradores una forma más simple y fluida de participar en los mercados y acumular riqueza.

Como Rob Goldstein y yo mencionamos a finales del año pasado, creemos que la etapa actual del desarrollo de la tokenización es comparable a la de internet en 1996. No reemplazará el sistema financiero actual de la noche a la mañana. Imaginemos un puente que se construye simultáneamente desde ambas orillas de un río, convergiendo finalmente en el centro. A un lado están las instituciones financieras tradicionales, y al otro, los innovadores centrados en lo digital: emisores de stablecoins, empresas fintech y blockchains públicas. La tarea de los responsables políticos es facilitar la construcción rápida y segura de este puente.

La coherencia es fundamental. En lugar de reescribir las reglas del mercado digital, es mejor actualizar las existentes para que los mercados tradicionales y tokenizados operen en armonía. La tokenización también requiere salvaguardias claras, como cláusulas transparentes de protección al comprador para garantizar la seguridad y transparencia de los productos tokenizados; estándares rigurosos de riesgo de contraparte para prevenir el contagio de riesgos; y verificación de identidad digital para gestionar los riesgos relacionados con actividades financieras ilícitas. Solo así las personas podrán sentirse seguras en las transacciones e inversiones, al igual que cuando usan una tarjeta o realizan una transferencia.

Esta no es solo una historia sobre cómo los recién llegados se ponen al día con los sistemas financieros existentes; es una historia sobre cómo construir una infraestructura financiera moderna desde cero.

Japón

Durante décadas, los hogares japoneses han mantenido sus ahorros en efectivo y depósitos de bajo rendimiento. Esto ha provocado un lento crecimiento del ahorro para la jubilación del ciudadano medio, un reto considerable para un país con la población más envejecida del mundo²⁶. Asimismo, ha generado una falta de capital necesaria para el crecimiento del mercado japonés, lo que ha contribuido al estancamiento económico de Japón desde finales de la década de 1980.

Sin embargo, en 2022, Japón decidió duplicar o incluso triplicar los límites de aportación a la Cuenta Individual de Ahorro Nippon (NISA), una cuenta de inversión con ventajas fiscales²⁷. Estas cuentas existen desde hace casi una década, pero debido a los bajos límites de inversión, la mayoría de la gente las ha utilizado muy poco. El aumento de los límites ha incrementado significativamente el atractivo de las acciones y ha generado un círculo virtuoso: más inversores inyectan más capital en el mercado, los mercados alcistas hacen que las inversiones sean más atractivas y las empresas comienzan a aumentar sus inversiones en el futuro.

Desde el anuncio de esta política, el índice Nikkei ha subido de unos 28 000 puntos a más de 50 000, beneficiando a muchos titulares de cuentas NISA²⁸. En tres años, casi diez millones de nuevos inversores han entrado en el mercado japonés, lo que representa aproximadamente el 8 % de la población nacional²⁹. Con el lanzamiento de la Cuenta de Ahorro para Niños (NISA) en 2027, se espera que el programa NISA alcance un crecimiento exponencial, garantizando que las futuras generaciones de japoneses crezcan como inversores³⁰.

Alemania

Para muchos, la jubilación es su primera —y a menudo única— conexión significativa con los mercados de capitales. Es a través de los planes de jubilación que los trabajadores se convierten en propietarios a largo plazo de empresas, infraestructuras e innovación.

Alemania está explorando actualmente cómo debería evolucionar esta relación. Al igual que la mayoría de los países europeos, Alemania se enfrenta a cambios demográficos: una población que envejece y una proporción cada vez menor de trabajadores respecto a jubilados³¹. En toda la UE, actualmente hay menos de tres personas en edad laboral por cada persona de 65 años o más, mientras que el gasto total en pensiones públicas, sanidad y cuidados a largo plazo representa aproximadamente una quinta parte del PIB de la UE³².

El sistema de pensiones alemán se basa principalmente en las pensiones públicas obligatorias, que funcionan mediante un sistema de reparto. Las pensiones de empresa y las pensiones privadas también desempeñan un papel importante, pero el patrimonio acumulado en materia de pensiones sigue siendo relativamente limitado en comparación con el tamaño de la economía. En consecuencia, el patrimonio total de pensiones de Alemania, como porcentaje del PIB, es inferior al de otros países europeos desarrollados³³.

Para finales de 2025, el gobierno alemán propuso ampliar los planes de ahorro privados para la jubilación con ventajas fiscales y apoyo estatal³⁴. Al mismo tiempo, se encargó a un comité la revisión de la sostenibilidad a largo plazo de todo el sistema de pensiones (pilares legal, profesional y privado)³⁵. El objetivo no es sustituir el sistema público, sino evaluar cómo permitir que los elementos de acumulación desempeñen un papel complementario más importante con el tiempo.

Otros países europeos han demostrado la posibilidad de lograr este equilibrio. En los Países Bajos, Dinamarca y Suecia, los sistemas de pensiones de acumulación han generado importantes activos a largo plazo y han invertido considerablemente tanto en mercados públicos como privados. Dichos sistemas pueden proporcionar seguridad en los ingresos durante la jubilación, al tiempo que impulsan el crecimiento de los mercados de capitales nacionales.

Irlanda también avanza en esta dirección. A principios de este año, el país lanzó un sistema nacional de ahorro para la jubilación con inscripción automática, destinado a ampliar la cobertura de las pensiones basadas en la acumulación e incorporar por primera vez a cientos de miles de trabajadores al mercado³⁶.

Sin embargo, la situación de Alemania es algo diferente. Como la mayor economía de Europa, su ajuste gradual de las estructuras de ahorro para la jubilación y los métodos de inversión tendrá implicaciones que se extienden más allá de sus fronteras³⁷.

La tasa de ahorro de los hogares europeos es relativamente alta. La cuestión política reside en cómo orientar estos ahorros para que se asignen de forma eficaz —apoyando el empleo, las infraestructuras y la innovación—, al tiempo que se refuerza la seguridad de la jubilación a largo plazo.

La estructura demográfica de Europa hace que este problema sea cada vez más inevitable. A medida que aumenta la proporción de jubilados con respecto a la población activa, el modelo de apoyo mutuo entre generaciones se enfrentará a mayores desafíos. Fortalecer el ahorro para la jubilación basado en la acumulación no implica reemplazar el modelo social europeo, sino apoyarlo, combinando la responsabilidad compartida con una mayor participación en el crecimiento a largo plazo.

Durante años, el expresidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, y otros han defendido que Europa necesita mercados de capitales más profundos e integrados para mantener su competitividad y autonomía estratégica³⁸. La reforma de las pensiones —especialmente en una economía grande como la alemana— podría ampliar significativamente la base de capital a largo plazo de Europa y canalizar sus vastos ahorros hacia las áreas de crecimiento e innovación que determinarán su próxima fase de desarrollo.

La reforma de las pensiones, especialmente en una economía grande como la alemana, podría ampliar significativamente la base de capital a largo plazo de Europa y canalizar sus vastos ahorros hacia las áreas de crecimiento e innovación que determinarán su próxima fase de desarrollo.

250º aniversario

Este julio, Estados Unidos celebrará su 250 aniversario, pero 2026 no es solo una celebración para Estados Unidos.

La coincidencia histórica reside en que, en 1776, mientras Thomas Jefferson redactaba la Declaración de Independencia en Filadelfia, Adam Smith publicaba "La riqueza de las naciones" en Escocia, la obra fundamental de la economía moderna.

Lo que comenzó como una coincidencia se ha convertido con el tiempo en una interdependencia. Estos dos conceptos se refuerzan mutuamente: los sistemas democráticos dependen de que la ciudadanía sienta que tiene un interés genuino en el futuro de su nación. Y los mercados de capitales, hoy en día, son el mecanismo para materializar ese interés, a través de los beneficios tangibles del dólar, el euro y el yen.

Imagínese lo reciente que es todo esto. En 1776, no existía un sistema de mercado de capitales generalizado que vinculara a los ciudadanos comunes con el crecimiento económico. Hoy, los mercados de capitales globales, tanto públicos como privados, están valorados en casi 300 billones de dólares³⁹. La mayor parte de ese crecimiento se ha producido en los últimos cuarenta años.

BlackRock ha crecido a la par de esta transformación. Vemos en numerosos países que las historias que comparto anteriormente son solo el comienzo. Gran parte del mundo aún se encuentra en las primeras etapas de la construcción de mercados que no solo impulsan la economía, sino que también permiten que el público participe de manera significativa en el crecimiento que generan.

Este milagro cívico continúa desarrollándose en todo el mundo. Ampliarlo, permitiendo que más personas inviertan en el crecimiento de su país y participen de sus beneficios, es nuestra misión compartida.

Ejecución de nuestros objetivos para 2030

En nuestro Día del Inversor 2025, presentamos los objetivos de BlackRock para 2030. Hemos consolidado nuestra fortaleza sobre pilares fundamentales como los ETF, Aladdin, la gestión integral de carteras, la renta fija y la gestión de efectivo. Estos pilares constituyen una base sólida para atender a nuestros clientes y alcanzar nuestros objetivos de crecimiento orgánico.

También estamos impulsando el desarrollo orgánico de negocios en categorías de crecimiento estructural, incluidos los activos digitales, los ETF activos, las carteras modelo y las acciones sistemáticas.

De cara a 2030, nuestro objetivo es alcanzar más de 35.000 millones de dólares en ingresos, con un 30 % o más proveniente de mercados privados y tecnología. Esperamos que el crecimiento de los ingresos se vea respaldado por nuestros objetivos de crecimiento orgánico de las comisiones base del 5 % o más y un crecimiento anual del valor de los contratos tecnológicos de entre el 1 % y el 5 %. Nuestro objetivo es casi duplicar el beneficio operativo ajustado a partir de 2024, manteniendo un margen operativo ajustado del 45 % o superior a lo largo de los ciclos del mercado. Ya contamos con márgenes líderes en el sector y vemos oportunidades para impulsar su expansión a través de la trayectoria de crecimiento de los ingresos por comisiones de los mercados privados y nuestro negocio principal altamente escalable. Todos estos objetivos parten de la base de un entorno de mercado estable, y si el mercado se comporta de forma moderadamente positiva para 2030, habrá un importante potencial de crecimiento.

El crecimiento de BlackRock en 2025 es amplio y abarca capacidades que hemos tenido durante décadas, así como aquellas que hemos desarrollado o adquirido en los últimos dos años. Prevemos que la trayectoria hacia 2030 será similar, con un crecimiento impulsado por nuestros sólidos pilares fundamentales, como iShares y Aladdin, así como por los negocios que estamos desarrollando en nuevos mercados de alto crecimiento dentro del sector. Los mercados privados de seguros, los mercados privados de gestión patrimonial, los activos digitales y los ETF activos son áreas que, en nuestra opinión, podrían generar ingresos de 500 millones de dólares en los próximos cinco años.

Vemos una gran oportunidad para acercar los mercados privados a más inversores, ya que estos actúan como un complemento para las carteras, ofreciendo diversificación respecto a los mercados públicos y, al mismo tiempo, potencial de crecimiento e ingresos a largo plazo. Nuestras inversiones en infraestructura, crédito privado y activos alternativos respaldan nuestro objetivo de captar 400.000 millones de dólares en mercados privados para 2030. BlackRock ya gestiona 30 billones de dólares en activos para clientes de seguros, gestión patrimonial y externalización de servicios. Tenemos una gran oportunidad para ofrecer mejores resultados y experiencias a nuestros clientes en la asignación de activos a mercados privados.

Por ejemplo, BlackRock es el mayor gestor general de cuentas de seguros⁴⁰, con 700.000 millones de dólares en activos bajo gestión. A través de HPS, ahora también somos un proveedor a gran escala de financiación respaldada por activos y productos de deuda privada de alta calidad. Ya hemos observado un impulso inicial al ofrecer deuda privada de alta calidad a aquellas carteras que históricamente han trabajado con nosotros en los mercados públicos.

En el ámbito de la gestión patrimonial, contamos con una sólida presencia, con una gestión de mercados privados minoristas que supera los 30.000 millones de dólares, combinada con la plataforma de distribución global de BlackRock y una amplia red de asesores. Ahora estamos expandiendo los mercados privados al sector patrimonial a través de una gama más amplia de productos y modelos alternativos multiactivos. Recientemente, nos asociamos con Union Group para lanzar la primera solución de cuenta gestionada individualmente en mercados privados, que permite a más personas acceder a capital privado, crédito privado y activos reales. Estas estrategias se ofrecen a través de un único documento de suscripción, diseñado para satisfacer los objetivos del cliente y minimizar la complejidad operativa para los asesores y sus clientes. Estos productos colectivos representan un paso importante para acercar los beneficios de los mercados privados a más inversores, incluidos aquellos que ahorran para la jubilación u otros objetivos financieros.

BlackRock lleva mucho tiempo abogando por ampliar el ahorro para la jubilación, ya sea mediante cuentas de inversión disponibles desde el nacimiento o facilitando que más personas pasen de ser ahorradores a inversores en los mercados de capitales. Más de la mitad de los 14 billones de dólares que gestionamos están relacionados con la jubilación, ya sea a través de inversores individuales mediante ETF o planes 401(k), o de clientes de pensiones que invierten en nombre de millones de profesores, bomberos y trabajadores sindicalizados en todo el mundo⁴¹.

Somos la mayor gestora de inversiones de aportación fija⁴², con más de 600.000 millones de dólares en activos bajo nuestros productos LifePath Target Date. Nuestra innovadora línea de crédito LifePath Paycheck combina la flexibilidad de los fondos Target Date con soluciones diseñadas para proporcionar a los trabajadores flujos de ingresos fiables durante su jubilación.

Muchos planes de jubilación globales, incluidos los de renta fija, ahora incluyen asignaciones a mercados privados, lo que aporta diversificación, ingresos y un potencial alfa mayor a los miembros individuales (no solo a las instituciones). Sin embargo, en EE. UU., la gran mayoría de los ahorradores para la jubilación acceden a los mercados de capitales a través de planes 401(k) y no tienen acceso a mercados privados. Prevemos cambios significativos en el marco regulatorio que podrían modificar esta situación. Creemos que, cuando los mercados privados se incorporan de forma prudente y responsable a fondos de fecha objetivo gestionados profesionalmente, tienen el potencial de mejorar los resultados de jubilación de los participantes. La integración de los mercados privados en los planes 401(k) también representa otra oportunidad para Preqin. Los patrocinadores de planes necesitarán una gran cantidad de datos e indicadores estandarizados, y Preqin está bien posicionado para proporcionar estos datos y acelerar esta transición.

De cara a 2030, nuestro objetivo es alcanzar unos ingresos superiores a los 35.000 millones de dólares, de los cuales el 30 % o más provendrán de los mercados privados y la tecnología.

A principios de este año, unificamos los datos de Preqin en la plataforma Aladdin. Mediante Aladdin, eFront y Preqin, creamos una solución integral de flujo de trabajo y datos para mercados públicos y privados dentro de una misma plataforma. Creo que Aladdin se beneficiará enormemente de la inteligencia artificial, permitiendo a sus clientes trabajar de forma más eficiente con un conjunto de datos cada vez mayor y optimizando la eficiencia de sus procesos de inversión y análisis. La IA puede convertirse en un potente acelerador de negocio para Aladdin, potenciando su escala, la profundidad de sus recursos, sus datos propios y las ventajas de su extensa red integrada en el ecosistema global de inversión.

BlackRock también está desarrollando activamente nuevas tecnologías innovadoras en los mercados financieros, incluyendo activos digitales y fondos tokenizados. Actualmente, los productos de inversión tradicionales son prácticamente inaccesibles en las billeteras digitales. Planeamos liderar esta transformación.

BlackRock se ha posicionado como líder inicial en la introducción de productos de nivel institucional en los mercados digitales a gran escala, con casi 150 mil millones de dólares en activos relacionados con activos digitales. Nuestro fondo de tesorería tokenizado se ha convertido en el mayor fondo tokenizado a nivel mundial, gestionando 65 mil millones de dólares en reservas de stablecoins, junto con casi 80 mil millones de dólares en productos cotizados en bolsa de activos digitales⁴³. Todos estos negocios se han desarrollado en los últimos años y estamos explorando oportunidades para ampliar aún más nuestras ventajas.

Nuestros productos cotizados en bolsa de activos digitales son otro ejemplo que demuestra cómo nuestra plataforma iShares ETF sigue siendo un potente centro de crecimiento e innovación, logrando un crecimiento orgánico de dos dígitos en activos y comisiones base en 2025. Incluso con más de 5 billones de dólares en activos gestionados, iShares continúa abriendo nuevas aplicaciones para los ETF, atrayendo a nuevos inversores a los mercados de capitales y expandiendo nuestro alcance en diversas regiones.

Además de los activos digitales, los ETF activos representan un canal de crecimiento emergente para iShares. Nuestra plataforma de ETF activos duplicó su tamaño en 2025, alcanzando casi los 100.000 millones de dólares en activos gestionados, con un importante potencial de crecimiento futuro. Nuestros clientes incorporan cada vez más los ETF activos a sus estrategias de cartera, incluidas las carteras modelo, para obtener rendimientos superiores, gestionar el riesgo a la baja o generar ingresos sostenibles. Estamos llevando las capacidades de gestión activa al mercado de ETF, poniendo a nuestros gestores de cartera y oportunidades alfa al alcance de inversores de todo el mundo.

En Europa, estamos aprovechando una creciente oportunidad de mercado gracias a la llegada de nuevos inversores a los mercados de capitales mediante planes de ahorro mensuales y productos digitales. En 2025, iShares registró entradas netas en Europa un 50 % superiores a las de 2024, captando más de un tercio de los fondos que fluyen hacia la región. Estamos aprovechando las oportunidades tanto aquí como en todo el mundo, a medida que los ETF ganan mayor reconocimiento entre particulares e instituciones, para impulsar el crecimiento de nuestro negocio.

Para los accionistas, nuestra estrategia para 2030 busca lograr un crecimiento más elevado y sostenible, así como mayores márgenes a lo largo del tiempo. A medida que expandimos negocios con un sólido impulso a largo plazo e ingresos recurrentes, esperamos alcanzar un crecimiento orgánico más estable, mejorar la resiliencia de la rentabilidad a través de los ciclos del mercado y crear un valor significativo a largo plazo. Nuestra plataforma diversificada, la asignación disciplinada de capital y el enfoque en la ejecución permiten a BlackRock lograr un crecimiento compuesto de la rentabilidad mientras continúa invirtiendo en el futuro. Esta alineación entre el éxito de los clientes y los resultados para los accionistas es fundamental para nuestra estrategia y es la razón por la que creemos que estamos construyendo un BlackRock para 2030 más fuerte, más resiliente y mejor posicionado que nunca.

Rentabilidad anual compuesta total desde la salida a bolsa de BlackRock hasta el 31 de diciembre de 2025.

La solidez de nuestra plataforma integrada y las ventajas de nuestras relaciones con los clientes son fuentes clave de rentabilidad diferenciada para nuestros accionistas. Desde nuestra salida a bolsa en 1999, nuestra rentabilidad total anualizada ha sido del 20%, frente al 9% del S&P 500 y el 7% del sector financiero.

El gráfico compara la rentabilidad anual compuesta total del 20% de BlackRock desde su salida a bolsa con el 9% del S&P 500 y el 7% del sector financiero.

Fuente: S&P Global, al 31 de diciembre de 2025. Los gráficos de rendimiento no predicen necesariamente el rendimiento futuro de las inversiones.

Nuestro crecimiento y éxito se basan en nuestro talento de primer nivel, y nuestro equipo directivo no es la excepción. En 2025, ampliamos nuestro comité ejecutivo global para incluir a más líderes empresariales emergentes que contribuirán al avance de nuestra estrategia en los próximos años. En los últimos 18 meses, hemos incorporado a un talentoso equipo directivo proveniente de GIP, Preqin y HPS. Contamos con una larga trayectoria de integración exitosa, y muchos de nuestros actuales líderes sénior se unieron a nosotros mediante adquisiciones. Ya estamos empezando a beneficiarnos de las nuevas perspectivas y experiencias que aportan nuestros nuevos colegas, así como del talento que cultivamos a nivel local.

La inteligencia artificial puede convertirse en un potente acelerador de negocios para Aladdin, mejorando su escala, la profundidad de sus recursos, sus datos propios y las ventajas de su extensa red integrada en el ecosistema de inversión global.

Mirando hacia el futuro

Hoy, BlackRock se encuentra en la confluencia de las fuerzas más poderosas que están transformando las finanzas globales: el crecimiento a largo plazo de los mercados de capitales, la modernización de las carteras, la expansión de las inversiones privadas, la evolución de la inteligencia artificial y la transformación digital de la propia inversión. Nuestra plataforma diversificada nos permite conectar con los clientes allí donde las oportunidades de mercado se alineen con los objetivos de sus carteras, y hacerlo de forma rentable, responsable y escalable.

Por eso creemos que ahora es un momento sumamente atractivo para convertirse en accionista de BlackRock. Iniciamos 2026 con un sólido crecimiento orgánico, una base de ganancias robusta y múltiples factores estructurales favorables. Nuestra estrategia es clara. Nuestro balance es sólido. Nuestro objetivo —ayudar a más personas a alcanzar el bienestar financiero— continúa guiando nuestra trayectoria de crecimiento.

BlackRock siempre se ha concebido para el largo plazo. El desempeño en 2025 y el impulso que observamos hoy refuerzan nuestra confianza en los años venideros.