Tras verse envuelta en un escándalo de manipulación del mercado, ¿podrá Meteora utilizar un TGE para renacer?

Título original: "Acusaciones de manipulación del mercado contra Solana Launchpad, el DEX más controvertido de Solana, listo para el TGE"

Autor original: Eric, Foresight News

El DEX Solana Meteora, que está a punto de lanzar formalmente su token MET el 23 de este mes, dio a conocer la tokenomics durante el feriado del Día Nacional y denominó el plan "Renacimiento del Fénix".

Según la tokenómica de MET, el 20 % se asigna a los participantes de Mercurial; el 15 % a los usuarios de Meteora mediante un programa de incentivos de LP; el 2 % a los contribuyentes externos que han contribuido al desarrollo de Meteora; el 3 % al ecosistema de Launchpad y Launchpool; el 3 % al programa de incentivos de staking de Jupiter; el 3 % a exchanges centralizados, creadores de mercado, etc.; y el 2 % a los participantes de M3M3. Además, el 18 % de MET se asignará al equipo y el 34 % servirá como reserva de Meteora, con un desbloqueo lineal a lo largo de 6 años.

En total, el 48% de los tokens se distribuirá y desbloqueará directamente en el TGE, pero MET no se distribuirá mediante airdrops, sino que el 10% se distribuirá a los usuarios mediante posiciones de liquidez. Según Meteora, este mecanismo permite al equipo del proyecto prescindir de tokens adicionales para la liquidez inicial, y los usuarios también pueden recibir ingresos por comisiones.

Muchos desconocen que el desarrollo de Meteora ha estado lleno de altibajos, lo que hace que sea apropiado describir el proyecto como un "Renacimiento del Fénix". Para comprender su historia y qué representan Mercurial y M3M3 en el plan de distribución de tokens, debemos empezar desde el principio.

De "Golden Boys" a "Incarcerated"

Meteora, anteriormente conocida como Mercurial Finance, se fundó en 2021 como un protocolo de gestión de activos de stablecoin en el ecosistema Solana. Cabe mencionar que otro protocolo desarrollado por el equipo fundador de Mercurial es el líder indiscutible en el espacio DEX de Solana, Jupiter. Ben Zhow, uno de los cofundadores de ambos proyectos, tiene experiencia en diseño de productos y ha sido responsable de la experiencia de usuario y el desarrollo de productos en dos consultoras de diseño, IDEO y AKQA. Posteriormente, cofundó las aplicaciones sociales Friended y WishWell. Otro cofundador anónimo, bajo el seudónimo "meow", ha asesorado en varios proyectos DeFi/monederos como Instadapp, Fluid, Kyber y Blockfolio, y fue uno de los primeros en contribuir al protocolo de dominio descentralizado Handshake.

La esencia de Mercurial es establecer una plataforma enfocada en proporcionar un deslizamiento bajo para las transacciones de stablecoins en cadena y ofrecer altos retornos a los proveedores de liquidez (LP). Para reducir el deslizamiento, Mercurial no requiere que los LP proporcionen liquidez en una proporción de 1:1 por par de tokens. Su configuración flexible permite a los LP mitigar el deslizamiento en operaciones posteriores a grandes transacciones, añadiendo liquidez unilateral para arbitraje. Además, Mercurial utiliza una curva de precios especial para concentrar la liquidez dentro del rango deseado. Si la operación de un usuario se sale del rango de precios, recibirá apoyo de una menor liquidez.

En cuanto al aumento de la rentabilidad, Mercurial ha implementado un mecanismo de comisiones dinámicas. En resumen, cuando la actividad comercial es alta, Mercurial aumenta las comisiones por transacción para reducir las pérdidas impermanentes de LP; cuando la actividad comercial es lenta, Mercurial reduce las comisiones por transacción para estimular la negociación. Además, Mercurial, mediante la aprobación de la DAO, utilizará los activos del fondo en protocolos externos, como los préstamos, para impulsar aún más la rentabilidad de LP.

En pleno auge de las DeFi en 2021, protocolos como Mercurial, que aspiraban a convertirse en la Curve de Solana, eran muy solicitados. Recibió inversiones tempranas de Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (ahora OKX) y Huobi, y realizó una IEO en FTX. En ese momento, el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, respaldó personalmente el proyecto: «Las sólidas capacidades técnicas, de investigación y operativas del equipo demuestran el atractivo de Solana. Esperamos colaborar con ellos para mejorar la liquidez y la usabilidad de la plataforma Solana».

A principios de agosto de 2021, en el auge del éxito de Mercurial, su TVL representaba casi el 10% del TVL total de Solana. Incluso cuando el TVL de Solana se acercaba a los 100 000 millones de dólares a finales de 2021, el TVL de Mercurial aún representaba más del 2%. Si bien no era una fuerza dominante, se consideraba una de las infraestructuras DeFi más importantes de Solana.

En cuanto a los eventos posteriores, es bien sabido que el ecosistema de Solana experimentó una importante caída en el mercado bajista de 2022, desplomándose tras el colapso de FTX. Mercurial, estrechamente vinculado a FTX, sufrió un duro golpe: su TVL se desplomó y se mantuvo en una situación de crisis. Para octubre de 2023, su TVL había caído por debajo de los 10 millones de dólares, lo que representa menos del 5% de su pico. Historias similares se han dado con muchos proyectos DeFi que desde entonces han caído en el olvido, pero la historia de Mercurial no terminó ahí.

DEX enfocado en la transición, ganando fama a través de TRUMP

El 27 de diciembre de 2022, Mercurial publicó un artículo en Medium anunciando el plan Meteora, incluido el lanzamiento de Dynamic Vaults y AMM bajo la plataforma Meteora, la introducción de nuevos tokens para reemplazar el MER original, la finalización de un cambio de marca y la transición a Meteora.org.

En ese momento, Mercurial se centraba en las Bóvedas Dinámicas, con el objetivo de construir Meteora como una capa de rendimiento en Solana. En la visión del equipo, Meteora se concibe como una nueva plataforma compuesta por Bóvedas Dinámicas, pools de AMM y Guardianes. Los Guardianes se encargan de supervisar y reequilibrar los activos de tesorería de diversos protocolos de préstamo cada pocos minutos para ofrecer a los LP el máximo rendimiento.

En febrero de 2023, se lanzó oficialmente la nueva plataforma Meteora. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el punto más bajo del TVL se produjo en octubre del mismo año, y Meteora no salió de la crisis a pesar de su "cambio de identidad". Tras un período de confusión de 10 meses, se produjo un punto de inflexión a finales de 2023.

A principios de diciembre de ese año, Meteora anunció que implementaría un plan de incentivos de liquidez a partir del 1 de enero de 2024, asignando el 10% de los nuevos tokens a los usuarios que aportaran liquidez. El incentivo no solo se aplicaba a los fondos de liquidez de stablecoins, sino que también incluía fondos de liquidez para activos no estables. Fue precisamente en ese momento que Meteora cambió su enfoque estratégico hacia los DEX, y el TVL aumentó de menos de 20 millones de dólares en diciembre a más de 50 millones de dólares.

Simultáneamente con el plan de incentivos, se lanzó un nuevo modelo AMM llamado DLMM (Creador de Mercado de Liquidez Dinámica), inspirado en Trader Joe. En resumen, en el nuevo modelo AMM, la liquidez no es continua, sino que se divide en "Bins" individuales. Cada Bin representa un precio fijo, y dentro de este, la liquidez se consume antes de que el precio para operar con el activo a través de Meteora se mantenga sin cambios y tenga cero deslizamiento.

Por ejemplo, supongamos que el precio actual de SOL es de $200 y que hay dos contenedores de liquidez SOL/USDC en Meteora con precios de 200 USDC y 201 USDC, respectivamente. Si en un momento dado el precio de mercado de SOL sube de $200 a $201, pero aún quedan 10 SOL en liquidez al precio de 200 USDC en Meteora sin negociar, entonces, en ese momento, comprar SOL a través de Meteora por 10 SOL o menos seguirá teniendo un precio de 200 USDC. Solo cuando la cantidad total comprada supere los 10 SOL, la liquidez se trasladará al contenedor de precio de 201 USDC.

Los usuarios pueden añadir liquidez de tres maneras: al contado, curva y oferta/demanda. Tanto el al contado como la curva representan una distribución promedio de la liquidez añadida: el primero es un promedio lineal y el segundo, un promedio de curva. El modo oferta/demanda permite añadir liquidez unilateralmente; por ejemplo, solo para SOL o USDC en el pool SOL/USDC.

A pesar de la introducción de un nuevo mecanismo, Meteora no abandonó su producto de agregación de rendimiento AMM+, sino que lo renombró DAMM v1 y lo mantuvo en el protocolo. The Vault, que en su punto más bajo valía solo unos pocos millones de dólares, ahora tiene un TVL de más de 90 millones de dólares al momento de escribir este artículo. Posteriormente, Meteora también lanzó DAMM v2, independiente de la v1, que cuenta con un mecanismo AMM altamente personalizable que puede proporcionar diversas herramientas para proyectos de tokens recién listados, como minería de liquidez nativa, provisión de liquidez unilateral, etc., para el descubrimiento de precios en etapas tempranas. Con una variedad de opciones de provisión de liquidez, Meteora se ha convertido en la opción predilecta para muchos proyectos nuevos para establecer liquidez inicial, particularmente en el ecosistema Launchpad y Launchpool, con una asignación de tokens del 3%.

Con esta combinación de movimientos, Meteora no ha cambiado la situación, sino que ha estabilizado su posición. Meteora ha comenzado a consolidarse en la competencia de Solana DEX. Aunque el TVL sigue fluctuando entre 2 y 3 mil millones de dólares, el volumen de operaciones y su participación en el volumen total de operaciones de DEX en Solana están aumentando gradualmente. En enero de 2025, un año después de la transición, la aparición del token TRUMP supuso un gran avance para el desarrollo de Meteora.

En ese momento, el equipo de TRUMP seleccionó a Jupiter, Meteora y Moonshot como socios. En la noche del 17 de enero y la mañana del 18 de enero, el equipo de emisión de tokens de TRUMP estableció la liquidez inicial de TRUMP en Meteora, lo que dio lugar a varios días de celebración. Según datos de DefiLlama, el día 18, el volumen diario de operaciones de Meteora alcanzó los 7.600 millones de dólares, mientras que el volumen total de operaciones DEX en Solana ese día fue de 37.945 millones de dólares, representando TRUMP de Meteora el 20% del volumen total. Para el día 20, el TVL de Meteora había alcanzado los 1.688 millones de dólares, lo que representa el 14,7% del TVL de Solana ese día, un aumento significativo respecto a los menos de 470 millones de dólares de tan solo tres días antes.

Tras esta batalla, Meteora saltó a la fama. Con la unificación de dos proyectos bajo el mismo equipo fundador, Jupiter se mantuvo firme en el trono de Solana Aggregator y amplió su foso, mientras que Meteora también logró competir con Raydium y Orca, además de obtener decenas de millones de dólares en comisiones gracias a TRUMP. Meteora y Jupiter alcanzaron fama y fortuna.

Se revela escándalo de manipulación del mercado y los cofundadores renuncian

El impacto financiero provocado por TRUMP desencadenó inexplicablemente una "locura de tokens meme de celebridades", que incluyó tokens como MELANIA, emitido a nombre de la esposa de Trump, y LIBRA, promovido por el presidente de Argentina. Estos tokens experimentaron un breve repunte seguido de una caída continua. Esto provocó pérdidas significativas para muchos inversores. Especialmente tras el colapso de LIBRA, el presidente Milea negó rotundamente su participación en la emisión del token, afirmando que solo retuiteó la información relacionada. Esto reveló a los verdaderos creadores de LIBRA: Hayden Davis y Kelsier Ventures, con Hayden como director ejecutivo.

Tras esto, Moty, fundador de DefiTuna, expuso que Meteora y Kelsier Ventures eran los cerebros detrás de todo esto, y que el número de tokens involucrados era mucho mayor que el de MELANIA y LIBRA. Kelsier manipuló el lanzamiento y el precio de los tokens meme a través de la plataforma de lanzamiento de tokens meme M3M3 (supuestamente una plataforma comunitaria) para obtener ganancias, incluyendo el posterior lanzamiento de MELANIA y LIBRA, con ganancias totales de hasta 200 millones de dólares.

Ben, cofundador de Meteora, fue el primero en aclarar la relación con Kelsier Ventures, afirmando que solo le preguntaron a Kelsier si estaban dispuestos a lanzar un token en la plataforma para ayudar con las pruebas durante el lanzamiento de M3M3. Ben expresó que Kelsier Ventures parecía confiable en esta colaboración, por lo que los recomendó al equipo de MELANIA. En los lanzamientos de MELANIA y LIBRA, Meteora y Ben solo brindaron soporte técnico y no manipularon los precios.

Sin embargo, justo al día siguiente de la aclaración de Ben, Moty publicó un video que básicamente "confirmaba" la colaboración de Meteora con Kelsier Ventures en la manipulación de los precios de numerosos tokens meme, lo que llevó a Ben a renunciar bajo presión. Otro cofundador de Meteora, meow, también publicó en X, expresando su confianza en el equipo de Meteora y en la inocencia de Ben respecto al uso de información privilegiada y la manipulación del mercado, afirmando que contratarían al bufete de abogados Fenwick & West para investigar el asunto y elaborar un informe. Sin embargo, el mercado no creyó en esta declaración, principalmente debido a que este abogado fue anteriormente el asesor general de FTX y fue demandado por presuntamente ayudar a FTX en un fraude.

En la declaración aclaratoria, Ben también mencionó que Kelsier Ventures lanzó de forma independiente el token M3M3 durante las pruebas en la plataforma M3M3. Sin embargo, Meteora rediseñó posteriormente la tokenomics y financió a la denominada comunidad para que continuara operando M3M3. Sin embargo, en ese momento, el token M3M3 experimentó un breve repunte seguido de una caída sostenida. En abril, los bufetes de abogados Burwick Law y Hoppin Grinsell LPP ayudaron a inversores que sufrieron pérdidas a presentar una demanda colectiva contra Meteora y sus fundadores, alegando que les causaron pérdidas totales de 69 millones de dólares al manipular la emisión y el precio del token M3M3.

Ya en marzo, Burwick Law acusó a Meteora y Kelsier Ventures de participar en la emisión de LIBRA, lo que causó pérdidas significativas a los inversores, y presentó una demanda. Actualmente, no hay más información sobre estas dos demandas.

Muchos creen que la emisión de TRUMP marcó el inicio de los tokens meme en Solana, pero en realidad, lo que provocó la paralización instantánea del mercado y la incertidumbre de los inversores fueron los escándalos relacionados con Meteora. Incluso ahora, el comercio de tokens meme en Solana no es tranquilo, pero sí mucho menos vibrante que en aquellos días de fervor.

El token MET, casi dos años tarde

La primera mención de la emisión de un nuevo token se remonta a cuando Mercurial anunció su plan de cambiar su nombre a Meteora en diciembre de 2023. Durante casi dos años, Meteora ha mencionado repetidamente que el token estaba a punto de lanzarse, pero sin éxito. El token de este proyecto de "nacimiento difícil" finalmente parece haber encontrado una solución.

Sin embargo, un nacimiento tan difícil es comprensible. Por un lado, en sus inicios de transformación, Meteora se centró más en crecer y fortalecerse, arriesgándose a no compensar los beneficios de emitir el token apresuradamente. Por otro lado, Meteora debe considerar a diversos grupos, incluyendo a los primeros poseedores de tokens Mercurial, los primeros participantes en los incentivos de liquidez, la gran cantidad de nuevos usuarios tras el lanzamiento del token TRUMP y los usuarios que sufrieron graves pérdidas por poseer M3M3. Para cada grupo, cómo y cuánto distribuir son cuestiones que merecen una cuidadosa consideración.

Ahora, parece que Meteora ha encontrado una solución al problema del token, pero aún existen controversias en torno al proyecto, y la emisión del token puede ser solo el comienzo de un nuevo viaje para el equipo.