Previsión del IPC de EE. UU. en el 3,4% ante el aumento de los riesgos arancelarios

Truflation señaló en su informe de inflación de agosto que la lectura más suave del IPC de julio se debió principalmente a la caída de los precios de la energía y no a una clara moderación de los costes subyacentes. La compañía espera que la reversión de esa caída energética, junto con los aranceles y el aumento de los precios de los insumos, condicionen la publicación del viernes de la Oficina de Estadísticas Laborales.

La Reserva Federal de Cleveland y el consenso del mercado también pronostican un IPC general anual del 3,4% y un IPC subyacente del 2,4%. Sin embargo, ambos esperan que los precios generales suban un 0,4% respecto a julio, frente a la estimación del 0,3% de Truflation. Las tres previsiones sitúan la inflación subyacente mensual en el 0,2%.

El IPC general de julio subió un 0,1% intermensual tras caer un 0,4% en junio, mientras que la tasa anual se moderó del 3,5% al 3,4%. El IPC subyacente aumentó un 0,2% durante el mes y se desaceleró del 2,6% al 2,5% interanual.

La energía ha mantenido el IPC general por encima de la inflación subyacente

La gasolina fue la fuente más clara de nueva presión en los datos de agosto de Truflation, con un aumento del 3,4% respecto a julio y del 27,6% interanual. El informe atribuyó el incremento a los altos precios del crudo, la escasez de inventarios de combustible y la limitada capacidad ociosa de las refinerías.

La gasolina minorista se mantuvo por encima de los 4 dólares por galón y superó los 4,10 dólares a principios de septiembre, según el informe. Truflation indicó que los precios del crudo y los riesgos de suministro en Oriente Medio podrían impedir un alivio material para los consumidores a menos que bajen los precios del petróleo o se recuperen los inventarios estadounidenses.

“La principal razón por la que la inflación general está por encima de la subyacente es la renovada presión de la energía”, declaró Oliver Rust, jefe de datos de Truflation, a crypto.news.

Los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas sumaron otro 0,5% en agosto y subieron un 2,8% en el año. Los precios de los restaurantes lideraron el aumento mensual, con la comida fuera del hogar subiendo un 0,7% a medida que los operadores repercutían los costes relacionados con ingredientes, salarios, servicios públicos y propiedades.

Los precios de los comestibles aumentaron más lentamente, aunque Truflation señaló que la escasez de carne de vacuno y los altos costes mayoristas de los alimentos limitaron el descenso. El aumento de los precios de la gasolina también podría elevar los gastos de transporte y distribución, añadiendo otra fuente de presión sobre los precios de los alimentos.

La ropa y las comunicaciones ofrecieron cierto alivio. Los precios de la ropa cayeron un 1% durante agosto, ya que los minoristas aplicaron descuentos de vuelta al cole y fin de verano, mientras que los precios de las comunicaciones bajaron un 0,9% en medio de la competencia entre operadores móviles y la reducción de los costes efectivos de los datos.

Los costes de los servicios siguen altos pese al menor IPC subyacente

Aunque se prevé una inflación subyacente del 2,4%, las empresas de servicios estadounidenses siguieron reportando altos costes operativos. El Índice de Precios de Servicios del ISM subió de 70,3 a 72,6 en agosto, alcanzando su nivel más alto desde agosto de 2022.

Rust dijo que las empresas estaban pagando más por mano de obra, logística, energía y otras necesidades operativas, pero los aumentos no se trasladaron directamente a los precios al consumidor. La productividad ha compensado parte de la presión salarial al permitir a las empresas producir más con cada hora de trabajo.

“Aunque la remuneración puede estar creciendo en torno al 3,5%–4,0%, el crecimiento de la productividad de aproximadamente el 2,0%–2,5% significa que el aumento de los costes laborales por unidad de producción puede acercarse al 1%–2%”, dijo Rust.

La tecnología y la inteligencia artificial han mejorado la producción por trabajador en algunas industrias, añadió, reduciendo el efecto inflacionario de los salarios más altos. Por ello, Truflation espera que la inflación de los servicios se mantenga persistente en lugar de acelerarse bruscamente.

La vivienda arrojó una lectura mixta. La medida de Truflation subió un 0,15% en agosto, pero se mantuvo un 2,32% por debajo del nivel de hace un año. La inflación de los alquileres aumentó a medida que la oferta de apartamentos de nueva construcción empezó a desacelerarse, mientras que las altas tasas hipotecarias siguieron limitando las compras y transacciones de viviendas.

Los precios de la vivienda en propiedad siguieron bajo presión por la débil asequibilidad, el elevado número de anuncios y los recortes de precios. Las concesiones en los alquileres siguieron siendo habituales, especialmente en los mercados del Sun Belt, aunque el informe señaló que una construcción más lenta podría permitir que los alquileres solicitados suban más rápido que los alquileres efectivos.

Los aranceles elevan el riesgo de una mayor inflación de bienes

Los costes que entran en la cadena de producción estaban muy por encima de la inflación de los bienes de consumo. Los precios al productor de bienes subieron un 6,5% interanual en julio, mientras que el IPP subyacente de bienes, que excluye alimentos y energía, aumentó un 4,9%.

Los precios de las importaciones no energéticas avanzaron un 0,4% durante julio y un 4,5% interanual, su mayor aumento anual desde 2022. Los bienes de capital importados subieron un 0,9% en el mes, los bienes procedentes de China sumaron un 0,8% y los precios de los vehículos y piezas importados aumentaron un 0,2%.

Los fabricantes también se enfrentaron a altos costes de materias primas. El Índice de Precios Manufactureros del ISM se situó en 71,1 en agosto, extendiendo una racha de precios al alza a 23 meses consecutivos. Truflation vinculó la presión al acero, el aluminio, los productos derivados del petróleo, los bienes importados y los aranceles.

La tasa arancelaria legal media alcanzó alrededor del 11% en agosto y está previsto que suba al 11,8% a finales de año, según el informe. Truflation dijo que los importadores podrían retrasar el efecto sobre los consumidores aceptando márgenes más bajos, vendiendo inventario comprado antes de las subidas arancelarias, cambiando de proveedores o negociando precios más bajos.

A medida que se repongan los inventarios más antiguos, Rust espera que una mayor parte de los mayores costes en destino se traslade a los precios minoristas. El análisis de Truflation encontró que la tasa arancelaria efectiva tenía su correlación más fuerte con la inflación de bienes subyacentes cuando los aranceles adelantaban a los precios en unos cuatro meses.

La política arancelaria de EE. UU. ya ha afectado a los mercados de activos digitales. Un informe del 4 de septiembre sobre política comercial señaló que un anuncio arancelario anterior que abarcaba a 60 socios comerciales había llevado al Bitcoin por debajo de los 65.000 dólares, mientras los rendimientos del Tesoro subían y las posiciones largas apalancadas absorbían la mayor parte de las liquidaciones de criptomonedas.

Los datos de Truflation se han adelantado al IPC de la BLS en 41 días

Para construir su medida de inflación de EE. UU., Truflation recopila más de 15 millones de observaciones de precios de más de 40 socios de datos. La compañía asigna las observaciones a las categorías de gasto de la BLS y luego aplica las ponderaciones utilizadas en el IPC oficial.

El índice resultante sirve como insumo para el modelo de previsión de la BLS de Truflation. Según Rust, los datos de la compañía se han adelantado a los movimientos del IPC oficial en aproximadamente 41 días, es decir, unas seis semanas.

Desde 2011, la medida de Truflation y el IPC de la BLS han registrado una correlación de 0,955. Adelantar los datos de Truflation 41 días eleva la correlación a 0,962, aunque Rust dijo que la anticipación exacta varía según el entorno inflacionario y la categoría de gasto.

Desde que la compañía comenzó a publicar previsiones del IPC de la BLS, sus estimaciones han registrado una desviación absoluta media de 0,09 puntos porcentuales respecto a las publicaciones gubernamentales finales, dijo Rust.

La lectura de agosto también influirá en las expectativas para la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. Un informe reciente del mercado de Bitcoin encontró que el BTC había caído por debajo de los 78.000 dólares, ya que la inflación al productor más alta y las crecientes expectativas de una subida de tipos en septiembre redujeron la demanda de activos de riesgo.

La inflación al productor general de agosto alcanzó el 5,4%, ligeramente por encima del 5,3% previsto, mientras que el IPP subyacente subió al 4,6%, su nivel más alto desde junio. Los datos de CME FedWatch citados en el informe situaban la probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto en septiembre en torno al 60%.

Truflation espera que la inflación general se mantenga en torno al 3,3%–3,4% durante el trimestre, con lecturas mensuales que oscilen entre aproximadamente el 0,2% y el 0,4%. Para finales de año, la compañía proyecta un posible descenso al rango del 2,8%–3,2% si los precios de la energía se moderan, la desinflación de la vivienda continúa y las empresas trasladan gradualmente los mayores costes de los bienes a los consumidores.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo antes del informe de empleo que la próxima publicación de inflación tendría un peso considerable en su decisión de septiembre. La BLS tiene previsto publicar los datos del IPC de agosto el 11 de septiembre, cinco días antes de que el Comité Federal de Mercado Abierto anuncie su decisión sobre los tipos de interés.