Reevaluando la lógica de inversión de NEAR: el volumen de transacciones despega, ¿podrá el valor del token seguir el ritmo?

NEAR gira hacia la IA y la abstracción de cadenas

TL;DR

La lógica de inversión de NEAR está pasando de ser una Layer 1 de alto rendimiento a infraestructura de abstracción de cadenas, liquidación entre cadenas y agentes de IA, buscando un mayor espacio de crecimiento en el ecosistema multicadena.

Se afirma que NEAR Intents ha completado más de 13.000 millones de dólares en liquidaciones de transacciones entre cadenas, pero sigue existiendo una gran brecha entre el volumen de liquidación y los ingresos reales del protocolo.

La tasa de inflación anual máxima de NEAR se ha reducido del 5% a aproximadamente el 2,5%, al tiempo que se eliminan los reembolsos de gas para desarrolladores y se amplía la quema de comisiones, mejorando la economía del token respecto al ciclo anterior.

En los 30 días anteriores al 1 de septiembre, los productos relacionados con NEAR generaron aproximadamente 3,48 millones de dólares en comisiones totales, pero las comisiones netas del protocolo fueron solo de unos 757.500 dólares, lo que indica que la captura de valor aún se encuentra en una fase temprana.

El equipo fundador tiene una experiencia real en IA y sistemas distribuidos, pero los productos de IA, los proyectos de colaboración y el crecimiento de usuarios aún no han demostrado ingresos comerciales sostenidos.

NEAR sigue rezagado respecto a Ethereum y Solana en liquidez, tamaño de la comunidad de desarrolladores y red de aplicaciones, y también se enfrenta a la competencia de Sui, Aptos y otras infraestructuras entre cadenas.

El mercado de derivados es en general alcista, pero el interés abierto está disminuyendo, lo que sugiere que la reciente subida podría deberse en parte a la recompra de posiciones cortas.

NEAR se considera más apropiadamente como una inversión con alta opcionalidad y alto riesgo de ejecución, en lugar de un activo central con flujo de caja estable y un foso de red consolidado.

NEAR está experimentando un importante giro estratégico.

En el pasado, NEAR competía principalmente como una Layer 1 de alto rendimiento, con argumentos centrados en la escalabilidad mediante fragmentación, comisiones bajas y confirmación rápida. Ahora, busca reposicionarse como infraestructura subyacente para transacciones multicadena y agentes de IA: los usuarios no necesitan comprender la compleja estructura de la blockchain, ya que los monederos y los agentes pueden completar automáticamente operaciones entre cadenas, intercambios y pagos.

NEAR Intents ya ha proporcionado datos iniciales de transacciones para esta dirección, y el negocio de IA ha atraído la atención del mercado gracias a la experiencia técnica del equipo fundador. Al mismo tiempo, NEAR está reduciendo la inflación, ampliando la quema de comisiones e intentando utilizar los ingresos de los productos para recomprar tokens.

El problema es que estos avances aún no se han traducido plenamente en una demanda sostenida del token NEAR. El volumen de transacciones puede crecer rápidamente, pero los ingresos reales que obtiene el protocolo pueden ser limitados; que los productos de IA utilicen la tecnología de NEAR no significa que los usuarios deban poseer NEAR.

Esto convierte a NEAR en un criptoactivo bastante representativo: la dirección tecnológica es cada vez más clara, pero el ciclo económico cerrado aún está por validar.

De una blockchain pública a un punto de entrada de transacciones multicadena

NEAR comenzó como una plataforma de contratos inteligentes de propósito general orientada a aplicaciones de consumo. Su arquitectura Nightshade procesa el estado de la red mediante fragmentación, con el objetivo de ampliar la capacidad manteniendo bajos costes. Según datos del proyecto, el tiempo de bloque de NEAR es de unos 600 milisegundos y la finalidad se alcanza en aproximadamente 1,2 segundos; en 2025, el número de fragmentos de la red aumentó de 6 a 9, incrementando la capacidad teórica en torno al 50%.

Estos indicadores de rendimiento no son malos, pero en el mercado actual de blockchains públicas difícilmente constituyen una ventaja independiente. Solana, Sui, Aptos y las Layer 2 de Ethereum ofrecen experiencias de transacción más rápidas y baratas. Para NEAR, seguir enfatizando TPS y comisiones solo lo arrastraría a una competencia homogénea.

Por ello, NEAR está desplazando su foco de desarrollo hacia la «abstracción de cadenas».

En pocas palabras, la abstracción de cadenas busca que los usuarios dejen de percibir qué blockchain están utilizando y no tengan que gestionar manualmente puentes entre cadenas, tokens de gas y rutas de transacción. El usuario solo necesita indicar el resultado que desea obtener, y el sistema busca automáticamente la red, la liquidez y el plan de ejecución adecuados.

NEAR Intents es el producto más importante de esta estrategia. Las transacciones entre cadenas tradicionales suelen exigir que el usuario elija un puente, una plataforma de intercambio y la red de destino; en el modelo Intents, el usuario solo envía la intención de la transacción y los solvers buscan la mejor ruta entre distintas plataformas y fondos de liquidez.

Los datos publicados por NEAR muestran que el volumen acumulado de liquidación de transacciones entre cadenas de Intents ha superado los 13.000 millones de dólares. Algunas estadísticas de la comunidad lo estiman entre 20.000 y 26.000 millones, cubriendo entre 30 y 35 blockchains. Aunque los distintos datos pueden emplear diferentes horizontes temporales y criterios estadísticos, al menos indican que NEAR Intents ha conseguido un volumen considerable de actividad real de transacciones.

Esto también cambia el mercado potencial de NEAR. Antes, el crecimiento de una blockchain pública dependía principalmente de que los desarrolladores desplegaran aplicaciones en la propia cadena y atrajeran usuarios y capital; si el modelo Intents funciona, NEAR podría participar en los flujos de activos de otras blockchains y obtener ingresos de las transacciones entre cadenas, incluso sin albergar todas las aplicaciones.

Sin embargo, la abstracción de cadenas tiene una contradicción inherente: cuanto más fluida es la experiencia del usuario, más fácilmente queda oculta la red subyacente. Los usuarios pueden utilizar la capacidad de ejecución que ofrece NEAR sin saber que la transacción ha pasado por NEAR, y sin necesidad de poseer directamente el token NEAR.

Al mismo tiempo, monederos, agregadores, protocolos entre cadenas y otras redes de intenciones compiten por ser el punto de entrada de las transacciones. Incluso si el volumen de liquidación de NEAR Intents sigue creciendo, la mayor parte de las comisiones podría ir a parar a los solvers que proporcionan cotizaciones y liquidez, a los creadores de mercado y a las aplicaciones colaboradoras. Cuánto ingreso pueda retener NEAR es lo que determinará su valoración.

La IA aporta una nueva narrativa, pero los ingresos comerciales aún deben validarse

La IA es la otra línea principal del giro estratégico de NEAR.

NEAR está desarrollando agentes autónomos, ejecución de modelos confidenciales, salidas de IA verificables, mercados de agentes, pagos entre máquinas y asistentes de IA propiedad del usuario. El proyecto aspira a combinar las capacidades de cuentas, pagos y propiedad de activos de la blockchain con la ejecución automática de los agentes de IA.

En comparación con algunos proyectos cripto que solo cambiaron su posicionamiento tras el auge de la IA, NEAR cuenta con una base técnica más directa. El cofundador Illia Polosukhin trabajó en investigación de aprendizaje automático en Google y participó en la redacción del artículo fundacional de la arquitectura Transformer, «Attention Is All You Need»; el otro cofundador, Alexander Skidanov, tiene experiencia en bases de datos distribuidas y desarrollo de sistemas a gran escala.

Esto otorga cierta continuidad a la transformación de NEAR hacia la IA, y no se trata simplemente de buscar una etiqueta de mercado más popular para el token.

Según datos del proyecto, el ecosistema de IA de NEAR ya involucra a más de 50 equipos, que abarcan investigación, datos, almacenamiento, modelos y aplicaciones. Entre las colaboraciones o integraciones se incluyen Frax, Infinex, SWEAT y Eliza. NEAR también está impulsando asistentes de IA como IronClaw, con la esperanza de que, mediante entornos de ejecución confiables, aislamiento de credenciales y protección de la privacidad, los agentes puedan acceder de forma segura a cuentas, mantener activos y ejecutar transacciones.

También existe un punto de unión natural entre la IA y los Intents. En el futuro, los agentes de IA podrían necesitar comprar servicios de forma autónoma, gestionar fondos e intercambiar activos entre distintas blockchains. Los Intents pueden ayudar a los agentes a encontrar rutas y liquidez, y NEAR tiene la oportunidad de convertirse en la capa de coordinación y liquidación de estas transacciones entre máquinas.

El potencial de esta dirección es enorme, pero la evidencia comercial sigue siendo limitada. Tener 50 equipos de IA no equivale a tener 50 fuentes de ingresos maduras, y las colaboraciones y lanzamientos de productos no representan una demanda de pago estable. Los servicios de IA centralizados ya cuentan con capacidad de cómputo, herramientas y clientes empresariales maduros, por lo que NEAR debe demostrar que la propiedad de activos, la privacidad y la verificabilidad que aporta la blockchain compensan la complejidad técnica adicional.

Más importante aún: incluso si los productos de IA tienen éxito, el valor no recae necesariamente en el token NEAR. Los agentes podrían acceder a los servicios a través de monederos de terceros, las comisiones podrían ser pagadas por las aplicaciones y el usuario final no tendría por qué comprar o mantener NEAR a largo plazo. Si la actividad de IA puede generar ingresos para el protocolo y si esos ingresos pueden crear demanda del token siguen siendo dos preguntas sin respuesta completa.

13.000 millones de dólares en volumen de transacciones, ¿cuánto ingreso queda al final?

Lo más relevante de la lógica de inversión actual de NEAR no es el volumen de transacciones en sí, sino la brecha entre ese volumen y los ingresos del protocolo.

Según el panel de ingresos citado en el texto original, en los 30 días anteriores al 1 de septiembre de 2026, los productos relacionados con NEAR generaron aproximadamente 3,48 millones de dólares en comisiones totales. Tras descontar los pagos a solvers, socios, aplicaciones y otros participantes, las comisiones netas del protocolo fueron de unos 757.500 dólares.

Es decir, el ingreso que realmente retiene el protocolo representa solo una parte de las comisiones totales. Esta distribución no es sorprendente: las transacciones entre cadenas requieren que los solvers proporcionen cotizaciones, que los creadores de mercado aporten liquidez y que las aplicaciones y monederos también obtengan ingresos. Pero para los poseedores del token NEAR, el volumen de transacciones entre cadenas y las comisiones totales no son las cifras más importantes; el ingreso neto del protocolo se acerca más al valor económico que el activo subyacente puede capturar.

Aun así, las comisiones netas no equivalen directamente al flujo de caja de un accionista. NEAR puede destinar los ingresos a recompras, staking, bloqueo de tokens, gastos del ecosistema o tesorería del protocolo, pero actualmente no existe una regla fija que exija que todos los ingresos se utilicen para comprar tokens. El uso de los fondos sigue sujeto a decisiones de gobernanza.

Por tanto, al analizar los fundamentales de NEAR, fijarse solo en el número de usuarios, el número de transacciones o el volumen de liquidación de Intents puede llevar a sobreestimar la calidad del crecimiento. Lo realmente significativo son tres preguntas: si el ingreso neto del protocolo crece de forma sostenida; si la proporción de ingresos sobre las comisiones totales aumenta; y cuánto de esos ingresos se convierte finalmente en demanda de compra, quema o bloqueo a largo plazo de NEAR.

Si el volumen de liquidación de Intents crece rápidamente pero el ingreso neto se mantiene en niveles bajos, NEAR podría convertirse en una infraestructura muy utilizada, pero no necesariamente en un activo capaz de capturar valor de forma efectiva.

NEAR también ha intentado corregir este problema en los últimos años. Su tasa de inflación anual máxima se ha reducido del 5% a aproximadamente el 2,5%; se ha eliminado el mecanismo de reembolso de gas para desarrolladores, de modo que las comisiones de transacción correspondientes entran de forma más completa en el proceso de quema; NEAR Intents también ha activado el interruptor de comisiones e intenta utilizar parte de los ingresos de los productos para recompras. Según datos del proyecto, estos mecanismos ya han impulsado la recompra de más de 1 millón de NEAR.

La estructura de la oferta también ha mejorado. Aproximadamente 1.305 millones de tokens NEAR están total o casi totalmente en circulación, por lo que la capitalización de mercado circulante y la valoración totalmente diluida son prácticamente equivalentes. En comparación con nuevas blockchains públicas que aún tienen grandes cantidades de tokens de equipo e inversores pendientes de desbloqueo, NEAR afronta una menor presión de desbloqueos concentrados en el futuro.

Pero estar casi totalmente en circulación no equivale a deflación. Las comisiones de NEAR son bajas, por lo que, incluso con un gran volumen de transacciones, la quema podría no ser suficiente para compensar la emisión derivada de las recompensas a los validadores. Las recompras, por su parte, tienen un componente discrecional y aún no constituyen un mecanismo estable y predecible.

NEAR necesita demostrar no solo que la economía del token «ha mejorado», sino que los ingresos del protocolo y la quema de comisiones pueden acercarse o superar la nueva emisión. Solo cuando se cierre ese círculo, el crecimiento del producto podrá transmitirse de forma estable al valor del token.

El ecosistema sigue creciendo, pero aún no ha establecido liderazgo

Los datos de usuarios y transacciones publicados por NEAR son bastante llamativos. Su retrospectiva de 2024 muestra que los usuarios activos mensuales de la red pasaron de 7 millones el año anterior a 40 millones, con unos 4 millones de usuarios activos diarios y más de 8 millones de transacciones diarias. Los proyectos del ecosistema obtuvieron ese año unos 146 millones de dólares en financiación externa, y los equipos participantes en la aceleradora recaudaron unos 50,5 millones.

Estos datos indican al menos que NEAR no es una «cadena fantasma» que haya perdido desarrolladores y usuarios. Tras el último mercado bajista, ha conservado red, infraestructura, capital y ecosistema de aplicaciones.

Sin embargo, las métricas de usuarios de blockchain deben interpretarse con cautela. Los llamados usuarios activos mensuales pueden referirse a cuentas, direcciones o entidades que interactúan con aplicaciones, y pueden incluir programas automatizados, actividades subvencionadas y transacciones de bajo valor, por lo que no pueden entenderse directamente como el número de usuarios únicos de una plataforma de internet.

El texto original tampoco obtuvo datos completos e independientemente verificados sobre retención de usuarios, volumen de stablecoins, TVL y calidad de las transacciones. Por tanto, 40 millones de usuarios activos mensuales y 8 millones de transacciones diarias demuestran que existe actividad en la red, pero no prueban por sí solos que esa actividad vaya a generar ingresos sostenidos.

Los datos de desarrolladores presentan una situación similar. Los datos de agosto de 2026 citados en el texto original indican que el ecosistema de NEAR cuenta con unos 1.231 desarrolladores, 79.400 commits de código y 234 repositorios. Con el mismo criterio estadístico, Solana tiene unos 1.494 desarrolladores y Ethereum alcanza los 11.600.

NEAR posee claramente un ecosistema de desarrolladores que sigue funcionando, pero la distancia con Ethereum sigue siendo notable, y también va por detrás de Solana en liquidez y en el impulso de las aplicaciones de consumo. Aplicaciones como HOT Wallet, SWEAT y KAIKAI han aportado a NEAR una cierta base de usuarios, pero aún no han generado un producto decisivo capaz de cambiar el panorama del sector.

La competencia a la que se enfrenta NEAR abarca además múltiples mercados. En el ámbito de las blockchains públicas de base, compite con Ethereum, Solana, Sui y Aptos por desarrolladores y capital; en el de la abstracción de cadenas, se enfrenta a monederos, agregadores de transacciones, puentes entre cadenas y otras redes de intenciones; y en el de la IA, debe competir con proveedores de nube centralizados y con proyectos cripto centrados en cómputo, datos, modelos y privacidad.

Esto otorga a NEAR una gran opcionalidad y, al mismo tiempo, un elevado riesgo de ejecución. Si las distintas líneas de producto generan sinergias, NEAR podría construir un sistema completo que abarque cuentas, pagos, transacciones entre cadenas y agentes; si los recursos se dispersan en exceso, podría acabar con muchos productos pero una posición de mercado siempre limitada.

NEAR se asemeja hoy más a un competidor de tamaño medio con tecnología creíble y una dirección diferenciada que a un líder de mercado con un foso consolidado.

Conclusión clave: NEAR necesita demostrar algo más que tecnología

La lógica de inversión más atractiva de NEAR en la actualidad es convertirse en la infraestructura de coordinación, transacción y liquidación de la economía multicadena y de los agentes de IA. Si esta visión se materializa, el mercado al que NEAR podría dar servicio sería mucho mayor que el de una única Layer 1, y podría establecer nuevas vías de captura de valor mediante las comisiones de Intents, los pagos de agentes y las recompras de tokens.

Las ventajas de NEAR incluyen un equipo fundador sólido, un largo historial operativo, la arquitectura de fragmentación, una estructura de tokens casi totalmente en circulación, una inflación reducida y una dirección diferenciada basada en la IA y la abstracción de cadenas.

Pero su mayor riesgo no es necesariamente el fracaso tecnológico, sino permanecer durante mucho tiempo en un estado de «tecnología fiable, productos abundantes pero posición económica secundaria». NEAR podría seguir funcionando de forma estable, mantener su comunidad de desarrolladores y lanzar nuevos productos continuamente, sin llegar a formar una red de aplicaciones, unos ingresos de protocolo y una demanda del token suficientemente fuertes.

Los indicadores más relevantes a seguir en adelante incluyen el ingreso neto y el margen de NEAR Intents, la retención de usuarios no incentivados, el crecimiento de stablecoins y TVL, los ingresos comerciales reales de los productos de IA, la tasa de inflación efectiva del token y la transparencia de las recompras y de la tesorería.

En definitiva, NEAR debe responder a tres preguntas: cuánto ingreso puede retener el protocolo del crecimiento de las transacciones de Intents; si los productos de IA y entre cadenas crearán demanda directa del token NEAR; y si los ingresos del protocolo, la quema y las recompras pueden compensar a largo plazo la nueva emisión.

Hasta que estas cuestiones queden suficientemente validadas, NEAR se considera más apropiadamente como un activo de alta elasticidad que apuesta por el desarrollo de la IA y de la infraestructura multicadena. Su base tecnológica y su dirección de producto ofrecen un elevado potencial alcista, pero la capacidad de comercialización, la captura de valor y la presión competitiva siguen determinando si este giro puede traducirse realmente en una revalorización estructural.