¡Se cuadruplicó en 18 años! ¿Cómo acumuló Estados Unidos 40 billones de dólares de deuda en menos de una generación?

Factores clave: El 37% proviene de las reducciones de impuestos aprobadas durante las administraciones de Bush y Trump; el 33% de los aumentos bipartidistas en el gasto en seguridad social, atención médica y otros programas de asistencia social; y el 28% de los gastos de ayuda de emergencia durante las dos recesiones económicas y la pandemia de COVID-19. Además, el 77% de la deuda se origina en legislación bipartidista, lo que dificulta atribuir la responsabilidad exclusivamente a un solo partido.

Esta semana, la deuda nacional de Estados Unidos superó oficialmente los 40 billones de dólares, dos años antes de lo previsto. Detrás de esta cifra histórica se esconde la combinación de recortes de impuestos, expansión del bienestar social y rescates financieros para paliar la crisis, y los políticos de ambos partidos en Estados Unidos son igualmente responsables de esta arriesgada apuesta fiscal.

En 2001, el gobierno federal de Estados Unidos había logrado un superávit fiscal durante cuatro años consecutivos, e incluso la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) predijo que la deuda nacional sería prácticamente cero para 2009. Sin embargo, la realidad fue muy distinta: después de que la deuda nacional alcanzara los 10 billones de dólares en 2008, se cuadruplicó en los siguientes 18 años. Marc Goldwein, vicepresidente sénior del Comité de Presupuesto Federal (CRFB), advirtió que "se ha iniciado una espiral de deuda" y que la tasa actual de déficit fiscal, cercana al 6%, históricamente solo se ha producido en tiempos de guerra o recesión profunda .

Actualmente, el costo del pago de intereses de la deuda representa el 15% del gasto total del gobierno federal estadounidense, superando el gasto en defensa. A medida que los inversores que buscan proteger sus inversiones exigen primas de riesgo más elevadas debido a los riesgos fiscales, el alto endeudamiento no solo ejerce una gran presión sobre el presupuesto nacional, sino que también incrementa los costos de endeudamiento en un amplio abanico de sectores de la economía.

Mientras tanto, la creciente carga de la deuda está impactando directamente en los mercados financieros, elevando el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años por encima del 5,30%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. Los precios del oro han subido un 156% en los últimos cinco años, llegando a los 4.575 dólares por onza, lo que refleja la profunda preocupación del mercado por el debilitamiento a largo plazo del poder adquisitivo del dólar estadounidense.

Tres fuerzas impulsoras: recortes de impuestos, asistencia social y rescates financieros en situaciones de crisis.

Según Yahoo Finance, un análisis detallado publicado por el Comité de Presupuesto Federal en 2024 divide las causas de los 40 billones de dólares de deuda estadounidense en tres fuentes principales. Este análisis aún no incluye los más de 4 billones de dólares de deuda que se espera que genere la "Ley de la Gran Belleza" de Trump.

Recortes de impuestos (37%) : Los recortes masivos de impuestos implementados durante la administración Bush y los recortes de impuestos del primer mandato de Trump representan en conjunto el 37% de la deuda actual. Estos recortes de impuestos se han prorrogado repetidamente desde su inicio y a menudo han recibido el apoyo de legisladores demócratas, lo que ha reducido continuamente los ingresos fiscales.

Expansión del gasto en prestaciones (33%) : El envejecimiento de la población ha impulsado una expansión significativa de Medicare, y la Seguridad Social, Medicare y Medicaid representan ahora cerca de la mitad del presupuesto federal. Este aumento del gasto contribuye con el 33% de la deuda y ha sido promovido por ambos partidos.

Recesión económica y ayudas por la pandemia (28%) : El 28% restante provino de estímulos fiscales de emergencia durante las dos recesiones económicas y la pandemia de COVID-19, incluidos cheques de subsidio directo, préstamos comerciales de emergencia y beneficios de desempleo ampliados.

Colusión bipartidista: el 77% de la deuda proviene de legislación bipartidista.

Cabe destacar que la atribución de responsabilidad por esta mala gestión fiscal es mucho más compleja de lo que se presenta en los discursos partidistas.

En cuanto a la afiliación partidista, las leyes aprobadas exclusivamente por los republicanos representan el 8% de la deuda actual, mientras que las aprobadas exclusivamente por los demócratas contribuyen con el 12%. Sin embargo, un asombroso 77% de la deuda nacional de Estados Unidos proviene de leyes aprobadas por ambos partidos.

Estos datos demuestran que las narrativas políticas que atribuyen el problema de la deuda a un solo partido son insostenibles. Las reducciones de impuestos recibieron apoyo demócrata cuando se prorrogaron, los proyectos de ley para ampliar el bienestar social recibieron el respaldo republicano cuando se aprobaron, y los rescates financieros en situaciones de crisis se han aprobado sistemáticamente con mayoría bipartidista.

Del superávit al abismo: Un retroceso fiscal de 18 años

El año 2001 fue un año decisivo en la historia fiscal de Estados Unidos. En aquel entonces, el superávit del gobierno federal alcanzó el 1,2% del PIB, y el pronóstico base de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) presentaba un panorama optimista de la deuda reduciéndose gradualmente hasta llegar a cero.

Sin embargo, una serie de decisiones políticas posteriores alteraron por completo esta trayectoria. Las guerras en Afganistán e Irak, el estallido de la burbuja de las puntocom y la promulgación de recortes masivos de impuestos erosionaron rápidamente la base de ingresos fiscales.

La deuda nacional aumentó de menos de 6 billones de dólares en 2001 a 10 billones de dólares en 2008, y desde entonces se ha acelerado, superando el umbral de los 40 billones de dólares dos años antes de lo previsto, en 2026.

Según The Wall Street Journal, la deuda pública pendiente, excluyendo el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, asciende actualmente a aproximadamente 32,3 billones de dólares. En el año fiscal 2026, que comienza en octubre, el gasto público ya ha superado sus ingresos en 1,8 billones de dólares.

Las últimas previsiones indican que el gobierno estadounidense se enfrentará a un déficit de 2,1 billones de dólares al cierre del ejercicio fiscal, el 30 de septiembre.

El último pronóstico de la Oficina de Presupuesto del Congreso muestra que la deuda de Estados Unidos aumentará al 120% del PIB para 2036 y se expandirá aún más hasta el 156% para 2055. El análisis del Comité Federal de Presupuesto es contundente:

"Sin estas reducciones de impuestos y el aumento del gasto, la deuda nacional de Estados Unidos podría haberse saldado por completo."

Se alcanzó la cifra de 40 billones de dólares dos años antes de lo previsto, y se espera que la "Ley de la Gran Belleza" de la administración Trump añada más de 4 billones de dólares a la deuda, lo que significa que el ritmo de expansión de la deuda podría acelerarse aún más.

Transmisión del mercado: la reacción en cadena entre los tipos de interés, los tipos de cambio y los precios de los activos.

La deuda de 40 billones de dólares no es una cifra abstracta; su impacto ha permeado los mercados y la economía a través de múltiples canales.

Presiones sobre las tasas de interés : Una oferta masiva de deuda ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, alcanzando recientemente el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años un máximo de casi 18 años, situándose en el 5,30%. Los inversores que exigen primas de riesgo más altas debido a la preocupación por la capacidad de pago de la deuda pública a largo plazo se están convirtiendo en una fuerza importante que influye en el mercado de bonos. El secretario del Tesoro, Bessant, anunció recientemente un programa de recompra de al menos 4.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a largo plazo, lo que indica que las autoridades consideran que los niveles de rendimiento actuales no reflejan los fundamentos económicos.

Las consecuencias de la flexibilización cuantitativa : Algunos expertos señalan que el endeudamiento excesivo puede conducir indirectamente a una oferta monetaria excesiva. La operación de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal, que utiliza la compra de bonos para reducir los rendimientos, ha expandido significativamente la oferta monetaria desde la Gran Recesión, elevando los precios de activos financieros como acciones y bienes raíces, al tiempo que agrava la presión del costo de vida para quienes no poseen activos financieros.

Expectativas sobre la depreciación del oro y el dólar : Los altos niveles de deuda son uno de los principales argumentos que respaldan la lógica de inversión de la depreciación del dólar. El precio del oro ha aumentado un 156% acumulado en los últimos cinco años, cotizando actualmente a 4575 dólares por onza, con un incremento de casi el 14% en el último mes. Si los inversores creen que el poder adquisitivo del dólar seguirá disminuyendo, el valor del oro como activo tangible continuará destacando.

Estrechamiento del margen fiscal : Con un déficit de 1,8 billones de dólares registrado hasta ahora en el año fiscal 2026, los gastos por intereses, que representan el 15% del presupuesto fiscal, significan que los fondos disponibles del gobierno en otras áreas, como la educación y la infraestructura, se están reduciendo continuamente, lo que mermará el potencial de crecimiento económico a largo plazo.