Wall Street busca genios: 36 horas, 45 mil millones de dólares se esfumaron en el aire.

Wall Street aceptó todas las órdenes de venta del prodigio de la IA, evitando así otro desplome.

Esta es una clásica cacería en Wall Street. El proceso completo es el siguiente:

La víctima se llama Leopold, un genio alemán de 24 años. Ingresó a la universidad a los 15, se graduó con honores en Columbia a los 19 y posteriormente trabajó en seguridad de IA en OpenAI. Tras ser expulsado en 2024, escribió un artículo de 165 páginas en el que predecía la llegada de la IA general en 2027. Con esta narrativa, él y otras siete personas recaudaron 45 mil millones de dólares, que utilizaron cuatro veces para invertir en hardware de IA.

Lo que sucedió después fue más emocionante que una película.

1) El joven no juega limpio.

A partir de abril de este año, Leopold hizo algo que ofendió a Wall Street en su conjunto.

Las acciones en las que invirtió fuertemente, como Nebius, CoreWeave y SanDisk, tenían una capitalización bursátil pequeña y no atraían mucha atención. Invirtió 45 mil millones de dólares en ellas con un apalancamiento cuádruple, lo que provocó un aumento drástico en el precio de sus acciones. En el primer semestre del año, obtuvo una rentabilidad asombrosa del 439%, y algunos inversores iniciales alcanzaron rendimientos del 2000%.

¿Qué quiere decir esto?

Muchas instituciones de Wall Street apostaban a la baja contra estas acciones, creyendo que sus valoraciones eran desorbitadas. Como resultado, él las obligó a cerrar sus posiciones cortas a precios elevados, lo que, en la práctica, le benefició.

Un joven de 24 años apostaba públicamente a la baja contra acciones de empresas de software tradicionales como Adobe, humillando a los grandes inversores y restregándoles la cara a los que apostaban a la baja. Durante tres meses, prácticamente se burló de Wall Street.

2) Los gigantes de Wall Street esperan pacientemente

Los gigantes de Wall Street no se apresuraron a actuar.

Observaban atentamente la mayor debilidad de este "dios de la bolsa": sus posiciones eran demasiado obvias y su apalancamiento demasiado alto.

Todas las grandes instituciones sabían qué acciones poseía, sabían que estaba utilizando un apalancamiento de cuatro veces y sabían que la liquidez de sus activos era pésima, lo que le hacía imposible escapar cuando lo necesitaba.

Era como si un jugador mostrara sus cartas ocultas a todo el mundo.

Los veteranos de Wall Street intercambiaron miradas: sin prisa, que las balas vuelen un rato.

3) El momento de la caza

A principios de julio, el mercado comenzó a murmurar que las valoraciones de la IA eran demasiado altas y que una burbuja estaba a punto de estallar.

¿Quién difundió la noticia? Había que ver quién tenía el poder de la palabra.

Poco después, los gigantes de Wall Street comenzaron discretamente a vender las acciones que SA tenía en gran cantidad. Inicialmente, las caídas fueron lentas, pero suficientes para incomodar a los inversores apalancados. Con un apalancamiento de cuatro veces, si la acción cae un 25%, el capital se reduce a cero.

Comenzaron a sonar las llamadas de margen.

Peor aún, las acciones de las empresas de software tradicionales que Leopold había vendido en corto comenzaron a subir. Al verse afectado por ambos lados, el apalancamiento cuádruple magnificó las pérdidas. A los bancos no les importaba la solidez de sus convicciones; solo les importaba si la garantía era suficiente.

En este momento crítico, el equipo macroeconómico de Citadel echó más leña al fuego al declarar públicamente: "La Reserva Federal está debatiendo una subida inesperada de los tipos de interés", llegando incluso a cambiar el escenario base de "sin subida de tipos" a "con subida de tipos". Bloomberg, el Financial Times y otros medios de comunicación importantes se hicieron eco de la noticia.

Expresaron abiertamente sus optimistas expectativas a todo el mercado.

Daba igual si era cierto o falso; el pánico era suficiente. Las posiciones apalancadas de Sudáfrica quedaron completamente destruidas en medio de la confusión.

El 29 de julio, los bancos obligaron a SA a entrar en liquidación.

4) 36 horas de masacre

Leopold buscó ayuda urgentemente en el mercado, ya que quería vender acciones por valor de más de 10.000 millones de dólares.

Pero todo el mercado sabía que se veía obligado a vender; ¿quién se haría cargo?

Millennium negó con la cabeza tras revisar las posiciones y se marchó, y Jane Street, siendo una de sus propias inversoras, también se negó a pagar un precio elevado.

En ese momento, Citadel intervino.

Se hicieron cargo de la totalidad de los activos públicos de Sudáfrica, valorados en unos 16.000 millones de dólares.

Recuerda, era todo eso. Adquirido con descuento, a precios de ganga.

Se desencadenó la escena más brutal en Wall Street:

Justo después de que se completara la transacción, el 30 de julio, la Reserva Federal anunció que los tipos de interés se mantendrían sin cambios y que la subida de tipos había sido una falsa alarma.

Las acciones en poder de Leopold se dispararon entre un 15% y un 29% ese día. La presión que pesaba sobre el mercado se desvaneció y la "bomba de relojería" se desactivó, lo que provocó el cierre de las posiciones cortas.

Leopoldo cayó en el último momento, justo antes del amanecer.

Si hubiera podido aguantar otras 24 horas, no habría tenido que liquidar y podría haber hecho una fortuna.

Pero no disponía de esas 24 horas.

Cabe aclarar que Citadel no obtuvo beneficios mediante la difusión de rumores; simplemente expusieron públicamente su verdadero juicio.

Una institución consolidada con 71.000 millones de dólares en activos bajo gestión, que ha superado innumerables crisis, frente a un fondo joven con ocho personas, un apalancamiento cuatro veces mayor y todas las posiciones al descubierto.

No hacía falta recurrir a tácticas solapadas; simplemente tenían que expresar públicamente sus opiniones, y el mercado, naturalmente, empujaría a la presa al precipicio.

Esto se llama estrategia, no rumor.

5) Leopoldo está condenado

Wall Street no está acabando con la IA, ni tampoco es su criterio; está acabando con el jugador apalancado.

Tenía razón; esas acciones, en efecto, se dispararon justo al día siguiente de su liquidación.

Pero tener razón no importa; primero hay que sobrevivir.

Ken Griffin administra 71 mil millones de dólares y mantiene grandes cantidades de efectivo, precisamente a la espera de momentos de liquidación forzosa. Citadel lleva más de treinta años en funcionamiento y ha atravesado innumerables crisis; mientras que el fondo de Leopold tiene menos de dos años y nunca ha experimentado un ciclo alcista y bajista completo.

Un genio de 24 años recaudó 45 mil millones de dólares con un artículo, utilizando un apalancamiento de cuatro veces para llevar a los inversores bajistas de Wall Street al límite.

Entonces, Wall Street recuperó todo el capital y los intereses en tan solo 36 horas.

Él creía que llevaba las riendas, pero a ojos de los peces gordos, no era más que un custodio temporal de fichas.

En conclusión

Wall Street es realmente feroz.

Un PER de 4x para Hynix se ve menospreciado, mientras que un PER de 26x para Coca-Cola luce prometedor. Tener el poder de acuñar y fijar precios realmente cambia las cosas por completo.

El mismo día que Sudáfrica colapsó, Hynix tenía un PER de tan solo 4, tan barato como si lo regalaran. Pero Wall Street dijo que no valía la pena, así que no valía la pena. Los medios inundaron la prensa con análisis sobre el estallido de la burbuja de la IA, el aumento del inventario de chips y el pico de la demanda.

¿Quieres analizar los fundamentos? Un PER de 4x, una relación precio/valor contable inferior a 1, parece indicar que se ha tocado fondo desde cualquier punto de vista.

Pero en ese momento en que te llaman por margen, nadie te habla de los fundamentos.

Lo impresionante de Wall Street es que esperan a adquirir acciones a precios bajos para luego impulsarlas a nuevos máximos. ¿Qué sucedió el 30 de julio? Citadel completó la adquisición con descuento, e inmediatamente las acciones que poseía se dispararon entre un 15 % y un 29 %. Con acciones a precios bajos en su poder y la incertidumbre disipada, se produjo un repunte masivo.

¿Quiénes son los compradores? Son las mismas instituciones de Wall Street que vendían frenéticamente el día anterior.

Se inicia una cacería, SA se retira, Citadel toma el control y el mercado se recupera.

Todos los jugadores toman sus posiciones y solo una persona se ha retirado de la mesa.

La guadaña de Wall Street sigue tan afilada como siempre.