Ethereum plant Stablecoin-Gasgebühren: Bricht die ETH-Nachfrage ein?

Am 7. September verbreitete sich ein Tweet auf X: „Das nächste große Ethereum-Upgrade wird es Nutzern ermöglichen, Transaktionsgebühren mit Stablecoins statt mit ETH zu bezahlen.“

Die Kommentarspalte explodierte sofort. Leo Lanza aus der Ethereum-Community antwortete innerhalb einer Stunde mit einer entscheidenden Korrektur: „Auf Protokollebene wird USDC nicht als Gas akzeptiert. Die Gasabrechnung von Ethereum bleibt ETH, nur aus Sicht der Nutzer zahlen sie mit USDC.“

Was ist die Wahrheit?

Frame Transactions: In was wird eine Transaktion zerlegt?

Auf dem Ethereum Core Developer Meeting (ACDE) am 27. August wurde EIP-8141 offiziell von „Considered for Inclusion“ (CFI) auf „Scheduled for Inclusion“ (SFI) hochgestuft und in den offiziellen Zeitplan für den Hegotá-Hardfork 2027 aufgenommen – das nächste große Protokoll-Upgrade von Ethereum nach Glamsterdam später in diesem Jahr.

Der vollständige Name von EIP-8141 lautet „Frame Transactions“ (Rahmentransaktionen) und wurde von 10 Autoren, darunter Vitalik Buterin, gemeinsam vorgeschlagen. Die Kernänderung lässt sich in einem Satz zusammenfassen: Eine Transaktion wird von einem „unteilbaren Gesamtvorgang“ in bis zu 64 programmierbare „Frames“ (Rahmen) zerlegt, wobei jeder Frame für unterschiedliche Logik zuständig ist – Identitätsprüfung, Gaszahlung, Ausführungsoperationen – jeweils unabhängig und doch atomar gebunden.

Nach der Zerlegung ist die direkteste Änderung: Das Konto, das Vermögenswerte sendet, und das Konto, das Gas bezahlt, müssen nicht mehr dasselbe sein.

Eine Zahlungs-App kann die Gasgebühr für den Nutzer übernehmen; ein DeFi-Protokoll kann die Gaskosten in seine Servicegebühr einpreisen; eine Wallet kann den Gegenwert vom Stablecoin-Guthaben des Nutzers abziehen und dann mit ihren eigenen ETH-Reserven die On-Chain-Gebühren begleichen.

Die Nutzererfahrung ist „Gas mit USDC bezahlt“, aber auf Protokollebene wird von Anfang bis Ende ETH empfangen.

Die inhärenten Kosten jeder Rahmentransaktion betragen etwa 12.000 Gas, jeder zusätzliche Frame erhöht sie um etwa 475 Gas. Dieser Overhead ist im Verhältnis zur freigesetzten Flexibilität vernachlässigbar.

Vitalik schrieb am 6. September in einem X-Post, dass die Arbeit an Frames „in den letzten Monaten still vorangetrieben wurde“. Es ist jedoch zu beachten, dass sich EIP-8141 derzeit noch im Entwurfsstadium (Draft) befindet, die konkrete Spezifikation sich noch ändern kann und bis zur tatsächlichen Aktivierung mindestens ein Jahr vergehen wird.

Was ist der Unterschied zu ERC-4337?

Wenn Ihnen „Gas-Sponsoring“ nicht neu vorkommt, ist Ihre Intuition richtig.

ERC-4337 wurde bereits im März 2023 im Ethereum-Mainnet eingesetzt. Durch die Kombination aus Smart-Contract-Wallets, Bundlern (Bündelern) und Paymastern (Gas-Sponsoren) erreicht es eine ähnliche Nutzererfahrung wie EIP-8141: Nutzer signieren eine UserOperation, der Bundler bündelt und reicht sie ein, der Paymaster zahlt die ETH-Gasgebühr für den Nutzer. Bisher hat ERC-4337 über 40 Millionen Smart Accounts und über 100 Millionen UserOperations unterstützt.

EIP-8141 soll die architektonischen Mängel von ERC-4337 ersetzen; auf Funktionsebene überschneiden sich die Ziele beider stark.

Das Problem von ERC-4337 ist, dass es ein „Plugin“ ist – das gesamte System läuft außerhalb des Ethereum-Protokolls: UserOperations laufen über einen separaten alternativen Mempool (alt-mempool), der Bundler ist eine Off-Chain-Rolle, und der EntryPoint-Vertrag ist ein zentraler Knoten im Singleton-Muster. Das bedeutet, dass jede über ERC-4337 ausgeführte Operation etwa 20–40 % höhere Gaskosten verursacht als eine normale EOA-Transaktion, und das Bundler-Ökosystem ist stark konzentriert: Die drei größten Betreiber (Pimlico, Stackup, Coinbase) verarbeiten etwa 78 % des UserOperation-Volumens.

Das Ziel von EIP-8141 ist es, diese Fähigkeiten von einer „Zusatzschicht über dem Protokoll“ in das „Protokoll selbst“ zu verlagern. Frame Transactions sind ein nativer Transaktionstyp von Ethereum (Typ 0x06), der keinen Bundler, keinen alternativen Mempool und keinen EntryPoint-Vertrag benötigt. Gas-Sponsoring, Schlüsselrotation, Multisig, Social Recovery und sogar quantenresistente Signaturschemata können zu nativen Fähigkeiten des Ethereum-Kontosystems werden, statt zu peripheren Funktionen, die jeder Wallet-Anbieter separat implementiert.

Wird die ETH-Nachfrage wirklich geschwächt?

Nun zur Kernfrage.

Der Tweet löste deshalb Ängste aus, weil viele Menschen unbewusst folgende Schlusskette ziehen: Nutzer müssen kein ETH mehr halten → Nutzer müssen kein ETH mehr kaufen → Die Nachfrageseite von ETH bricht zusammen.

Jeder Pfeil dieser Kette hält einer Überprüfung nicht stand.

EIP-8141 verändert die Verteilungsstruktur der ETH-Nachfrage, nicht die Gesamtmenge.

Im aktuellen Modell muss jeder Nutzer, der irgendetwas auf Ethereum tun möchte, zuerst etwas ETH kaufen und in seiner Wallet halten, um Gas zu bezahlen. Das bedeutet, dass die Gasnachfrage nach ETH über Millionen verstreuter Einzelkonten verteilt ist, wobei das ETH-Guthaben jedes Kontos vielleicht nur ein paar Dutzend Dollar beträgt und große Mengen an Kapital als „inaktive Gasreserven“ gebunden sind.

EIP-8141 (sowie der bereits laufende ERC-4337-Paymaster) ändert Folgendes: Diese verstreute Gasnachfrage wird bei wenigen Wallet-Betreibern, Paymaster-Diensten und App-Entwicklern gebündelt. Sie müssen große Mengen ETH halten, um ihren Sponsoring-Verpflichtungen nachzukommen, und da ihre Gasverbrauchsfrequenz weit über der normaler Nutzer liegt, ist auch ihre ETH-Umschlagshäufigkeit höher.

Ein Vergleich: Es ist wie die Umstellung einer Autobahn von manuellen Mautstellen auf ein ETC-System. Vor der Umstellung musste jeder Fahrer Kleingeld in der Tasche haben; nach der Umstellung brauchen Fahrer kein Bargeld mehr, aber der ETC-Betreiber muss große Abrechnungen mit der Autobahngesellschaft durchführen. Die Gesamteinnahmen der Autobahn bleiben gleich, aber die Verteilung von „wer hält die Münzen“ verschiebt sich von Millionen Wallets zu den Liquiditätspools einiger Dutzend Betreiber.

Was die Validierer letztlich erhalten, ist weiterhin ETH. Auf Protokollebene ändert sich daran nichts. Der Base-Fee-Verbrennungsmechanismus von EIP-1559 ist ebenfalls nicht betroffen; die Base Fee jeder Transaktion wird weiterhin in ETH berechnet und verbrannt.

Eine präzisere Beschreibung lautet daher: EIP-8141 könnte die Einzelhandelsnachfrage „jeder Nutzer muss ein bisschen ETH kaufen“ verringern, aber gleichzeitig diese Nachfrage bei professionellen Infrastrukturbetreibern konzentrieren und so zu größeren, häufigeren Großeinkäufen führen.

Die eigentliche Verschiebung der Wertschöpfung

Wenn EIP-8141 wie geplant im Jahr 2027 aktiviert wird, wird die Gas-Wertschöpfungskette auf Ethereum zu einer vierstufigen Struktur:

Nutzer halten Stablecoins oder andere ERC-20-Vermögenswerte → Wallet- oder Paymaster-Dienste ziehen die Stablecoins der Nutzer ein und kaufen zentral ETH → Apps decken die Gaskosten aus eigenen Einnahmen oder Nutzergebühren → Validierer erhalten ETH und führen die Verbrennung durch.

Wer sind in dieser Kette die Gewinner und Verlierer?

Am meisten profitieren die Anwendungsebene.

Bei einem DeFi-Protokoll oder einer Zahlungs-App gab es früher im Conversion-Funnel einen Schritt namens „Kauf zuerst etwas ETH und lege es in die Wallet“, der viele potenzielle Nutzer abschreckte, die bereits Stablecoins hielten. EIP-8141 beseitigt diesen Reibungspunkt und erhöht direkt die Conversion-Rate von „Registrierung“ zu „erster Transaktion“. Ethereum schätzt offiziell, dass ERC-4337 allein im Jahr 2024 20 Millionen neue Smart Accounts gebracht hat – ein jährliches Wachstum um das Siebenfache. Das native EIP-8141 könnte diesen Trend weiter beschleunigen.

Profitieren werden auch die Stablecoin-Emittenten. Wenn Gas-Sponsoring zur Norm wird, können Nutzer standardmäßig USDC oder USDT halten und alle On-Chain-Operationen durchführen; Stablecoins werden von „passiven Speicheranlagen“ zu „aktivem Gas-Treibstoff“ aufgewertet. Beim On-Chain-Kauf von ETH zur Gaszahlung durch den Paymaster entsteht tatsächlich ein kontinuierlicher Umtauschstrom von Stablecoins zu ETH.

Für ETH ist dies eine strukturelle Verschiebung „von Privatanleger-Beständen zu institutionellen Beständen“. Die Gesamtnachfrage muss nicht unbedingt sinken (sie könnte aufgrund höherer Nutzer-Conversion sogar steigen), aber das Halterprofil wird sich grundlegend ändern. Früher hielten Millionen normaler Nutzer jeweils kleine Mengen ETH; künftig halten einige Dutzend Paymaster und Wallet-Betreiber konzentriert große Mengen ETH.

Das bedeutet, dass sich auch der Preisfindungsmechanismus von ETH ändern wird. Verstreute Käufe von Privatanlegern sind wie Nieselregen – kontinuierlich, aber schwach, ohne Preisimpulse zu erzeugen; konzentrierte institutionelle Käufe sind dagegen Blockaufträge, die in Spitzenzeiten der Gasnachfrage einen deutlicheren Kaufdruck erzeugen können, in Tiefphasen aber auch zu konzentrierteren Verkäufen führen können. Die Volatilitätsstruktur von ETH könnte sich dadurch verändern und eher einem Großhandelspreismodell für Rohstoffe ähneln.