Falkenhafte Äußerungen von Warsh befeuern Zinserhöhungserwartungen, MSCI Asien-Pazifik-Index fällt

Der MSCI Asien-Pazifik-Aktienindex fiel um 0,7 %, der südkoreanische KOSPI-Index notierte zuletzt 0,1 % im Minus, nachdem er zuvor um bis zu 3,6 % eingebrochen war. Lokale Broker berichteten von Käufen durch Pensionsfonds. Brent-Rohöl stieg um 2,5 % auf 90,25 US-Dollar pro Barrel. Gold fiel auf rund 4.437 US-Dollar pro Unze.

Händler bewerteten die Zinsaussichten, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh auf der Konferenz in Jackson Hole falkenhafte Inflationsäußerungen gemacht hatte; die Renditen von US-Staatsanleihen gaben leicht nach. Die deutliche Verschärfung der Spannungen im Nahen Osten trieb die Ölpreise stark nach oben und verkomplizierte den Inflationsausblick weiter.

Warsh hatte am Freitag in Jackson Hole erklärt, die Inflation habe sich noch nicht substanziell verlangsamt und die politischen Entscheidungsträger hätten noch „Arbeit zu erledigen“. Laut von Bloomberg zusammengestellten Swap-Daten stieg die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September von rund 34 % vor Warshs Rede auf 60 %, und es wurde bereits mindestens eine weitere Zinserhöhung im kommenden Jahr eingepreist. Unterdessen griff das US-Militär am Sonntag iranische Raketenabschussstellungen an, woraufhin der Iran Vergeltungsschläge durchführte; Brent-Rohöl stieg an einem Tag um 2,5 %.

An den asiatischen Aktienmärkten fiel der MSCI Asien-Pazifik-Index um 0,7 %, der südkoreanische KOSPI-Index notierte zuletzt 0,1 % im Minus, nachdem er zuvor um bis zu 3,6 % eingebrochen war. Roy Lim, Aktienhändler bei Samsung Securities, sagte, Pensionsfonds hätten im späten Handel erkennbar KOSPI-Aktien gekauft, vor allem Technologiewerte. Lim zufolge kauften die Pensionsfonds innerhalb von 20 Minuten netto Aktien im Wert von rund 120 Milliarden Won. Die Futures auf europäische Aktienindizes und auf den Nasdaq 100 deuteten auf weitere Verluste hin. Gold fiel auf rund 4.437 US-Dollar pro Unze, Bitcoin rutschte auf rund 77.500 US-Dollar ab.

Hebe Chen, Senior Market Analyst bei Vantage Global Prime, sagte: „Die asiatischen Märkte starteten am letzten Handelstag des Monats in abwartender Stimmung. Warshs falkenhafte Signale aus Jackson Hole haben die Zinserhöhungserwartungen wieder klar in den Fokus gerückt. Der zinssensible Technologiesektor ist besonders anfällig, und kurzfristig dürfte der Fokus eher auf der Beherrschung der Volatilität liegen als auf dem Hinterherjagen von Kursgewinnen.“

Der südkoreanische KOSPI-Index fiel zeitweise um mehr als 3 %, wobei Samsung Electronics und SK Hynix zu den größten Verlierern gehörten und die Gesamtentwicklung belasteten.

Der Yen legte leicht zu auf rund 159,77 pro US-Dollar.

Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel um zwei Basispunkte auf 4,32 % und machte damit einen Teil der Verluste der Vorwoche wett.

Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stieg um 2 Basispunkte auf 2,940 %.

Die Rendite zweijähriger deutscher Bundesanleihen erreichte mit 2,9014 % den höchsten Stand seit Juli 2024.

Brent-Rohöl stieg um 2,5 % auf 90,25 US-Dollar pro Barrel, WTI-Rohöl legte um 2,2 % auf 85,23 US-Dollar pro Barrel zu.

Gold fiel auf rund 4.437 US-Dollar pro Unze.

Bitcoin rutschte auf rund 77.500 US-Dollar ab.

Zinserhöhungswetten nehmen zu, Technologiebewertungen unter Druck

Die falkenhafte Signalwirkung von Warshs Rede ist der zentrale Treiber der aktuellen Marktturbulenzen. Er erklärte, die Finanzbedingungen seien derzeit nicht restriktiv und der Leitzins bleibe das „wichtigste Instrument“ der Fed zur Erreichung ihrer politischen Ziele, äußerte sich jedoch nicht eindeutig zu einer Zinserhöhung im September.

Diese Formulierung führte zu unterschiedlichen Einschätzungen über den Zeitpunkt einer Zinserhöhung. Anleiheinvestoren von ABN AMRO Investment Solutions und Brandywine Global Investment Management äußerten Zweifel an den schnell gestiegenen Zinserhöhungswetten und verwiesen darauf, dass Warsh möglicherweise erneut stillhalten werde – wie bereits bei den Sitzungen im Juni und Juli. Diese Unbeständigkeit hat nach Ansicht von Marktbeobachtern die Glaubwürdigkeit der Fed-Politik etwas beschädigt und teilweise dazu beigetragen, dass die Renditen langlaufender Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten gestiegen sind.

Die Erwartung steigender Zinsen traf auch die diesjährige Rally bei Aktien mit Bezug zu künstlicher Intelligenz. Technologiewerte sind allgemein hoch bewertet und stehen in einem Umfeld steigender Renditen unter erheblichem Anpassungsdruck; die konzentrierten Verkäufe im Halbleitersektor in der vergangenen Woche waren bereits ein Vorbote.

Am koreanischen Markt notierte der KOSPI-Index zuletzt 0,1 % im Minus, nachdem er zuvor um bis zu 3,6 % eingebrochen war. Roy Lim, Aktienhändler bei Samsung Securities, sagte, Pensionsfonds hätten im späten Handel erkennbar KOSPI-Aktien gekauft, vor allem Technologiewerte. Lim zufolge kauften die Pensionsfonds innerhalb von 20 Minuten netto Aktien im Wert von rund 120 Milliarden Won.

Spannungen zwischen USA und Iran flammen wieder auf, Ölpreisanstieg verschärft Inflationssorgen

Die geopolitischen Risiken eskalierten zu Beginn dieser Woche deutlich. Berichten zufolge griff das US-Militär am Sonntag iranische Raketenabschussstellungen an – die erste US-Militäraktion gegen den Iran seit mehr als einem Monat. Die iranischen Revolutionsgarden reagierten am frühen Montagmorgen mit einem Raketen- und Drohnenangriff auf einen US-Luftwaffenstützpunkt in Jordanien.

Brent-Rohöl stieg daraufhin um 2,5 % auf 90,25 US-Dollar pro Barrel und beendete damit eine mehrwöchige Phase relativer Ruhe. Der Ölpreisanstieg übt zusätzlichen Druck auf die bereits hohe Inflation aus und schränkt den Handlungsspielraum der Fed weiter ein.

Chris Weston, Research-Leiter bei Pepperstone Group, schrieb in einem Bericht: „Die jüngsten Entwicklungen tragen derzeit kaum dazu bei, diplomatische Verhandlungen zu beschleunigen, aber die Händler zeigen keine ausgeprägte Überraschung; der Markt handelt weiterhin nach Schlagzeilen.“ Die Trump-Regierung war zuvor zu wirtschaftlichem Druck übergegangen, um den Iran an den Verhandlungstisch zu zwingen; die jüngste Militäraktion wird als taktischer Schritt im Rahmen dieser Strategie gesehen.

Dollar gibt von Hoch nach, Yen erholt sich leicht

Am Devisenmarkt gab der Bloomberg-Dollar-Index im asiatischen Handel etwas nach und milderte damit den stärksten Tagesanstieg seit zwei Monaten vom Freitag nach der Jackson-Hole-Rede. Der Yen legte leicht zu auf rund 159,77 pro US-Dollar, nachdem er am Freitag im Zuge des Dollar-Anstiegs auf ein Monatstief gefallen war. Die Märkte bleiben wachsam gegenüber möglichen stärkeren verbalen Interventionssignalen der japanischen Behörden.

Bei US-Staatsanleihen fiel die Rendite zweijähriger Papiere im asiatischen Handel um zwei Basispunkte auf 4,32 % und machte damit einen Teil der Verluste der Vorwoche wett. Der grundsätzliche Druck der Neubewertung der Zinserwartungen auf hoch bewertete Risikoanlagen bleibt jedoch bestehen.