Kommentar: Der Bullenmarkt ist da – wie positioniert man sich in diesem Zyklus?

Originaltitel: „Beginnt der Bullenmarkt 2026? Wie positioniert man sich in dieser Runde?“
Originalautor: Da Yu, Krypto-KOL

Jeder Bullenmarkt ist anders. Nur wer sich ständig auf Veränderungen einlässt, kann im Bullenmarkt groß auftrumpfen – deshalb ist es schwer, den Bullenmarkt vorherzusagen, aber ich glaube, es gibt dennoch erkennbare Muster.

Ob der Bullenmarkt bereits begonnen hat, ist noch umstritten, aber meine Meinung ist eindeutig: Der Bullenmarkt ist bereits da!

Ich bin überzeugt, dass wir uns bereits in der frühen Phase des Bullenmarkts befinden. Nach den Mustern früherer Bullenmärkte wird es später wahrscheinlich noch einen Rücksetzer von 20 % oder etwas mehr geben, hoffentlich vor der 90.000er-Marke, was denen, die den Einstieg verpasst haben, eine gute Gelegenheit bietet. Bis dahin sollte man sich vorbereiten und nicht zögern, wenn die Gelegenheit tatsächlich kommt.

1. Warum sage ich, dass der Bullenmarkt bereits da ist?

1.1 Der Zyklus ist nicht außer Kraft gesetzt

Viele glauben, der Einfluss des Halvings auf die Kryptobranche sei geringer geworden. Das stimmt zwar, aber das Halving ist im Kern ein Zyklus-Anker, der Stimmung, Narrativ und Konsens synchronisiert.

Nach dem letzten Halving stieg Bitcoin in etwas mehr als einem Jahr von rund 60.000 auf fast 120.000 und fiel dann in einem weiteren Jahr wieder auf knapp über 60.000 zurück – fast eine Halbierung. Die Blase wurde herausgedrückt, und erst dann entsteht Raum für eine neue Runde. Die Kryptobranche bleibt ein Markt, der extrem stark von Stimmung, Konsens und Narrativen beeinflusst wird. Wie viel direkte Kaufnachfrage das Halving-Signal selbst auslöst, ist nicht entscheidend – entscheidend ist, dass sich Kapital und Aufmerksamkeit um diesen Zeitpunkt herum neu bündeln.

1.2 Makro- und Liquiditätsumfeld positiv

Der Bärenmarkt der letzten zwei Jahre war im Kern eine Folge der Liquiditätsverknappung; jetzt dreht sich die Richtung. Die US-Zwischenwahlen stehen bevor, hinzu kommen Erwartungen an die Trump-Regierung sowie jüngste fiskalpolitische Maßnahmen – all das wirkt faktisch wie eine versteckte Zinssenkung. Das zentrale Ziel ist, die Finanzanlagen zu stabilisieren: „Wenn ihr keine Liquidität bereitstellt, tue ich es selbst.“

1.3 Endogene Dynamik und Stimmungsresonanz in der Kryptobranche

In den vergangenen Wochen fiel das Handelsvolumen in der Kryptobranche auf historische Tiefststände; bei Binance gab es zeitweise sogar eine Stunde lang überhaupt keinen Bitcoin-Handel. In der Spätphase eines Bärenmarkts bedeutet das: Wer verkaufen wollte, hat längst verkauft, und wer kaufen will, hält sich noch zurück. In einer solchen Struktur löst ein Short Squeeze oder ein Kursanstieg extrem heftige Bewegungen aus.

Das war einer der Gründe, warum ich bei rund 60.000 den Mut hatte, voll in BTC zu gehen – hinzu kam, dass die Miner-Kostenpreise im Allgemeinen in dieser Region liegen. Allerdings kam der Anstieg deutlich früher als von mir erwartet; ich hatte gedacht, wir müssten noch einige Monate durchhalten.

In dieser Woche zog der Kurs von knapp über 60.000 fast bis an 80.000 heran. Wer nicht eingestiegen ist, will nun hastig aufspringen, wer eingestiegen ist, will hebeln, und die Leerverkäufer fliehen und decken ihre Positionen panisch ein.

Der Markt ist oft nicht dann am verrücktesten, wenn alle optimistisch sind, sondern wenn alle Angst haben, etwas zu verpassen.

2. Kann dieser starke Anstieg anhalten?

Erstens haben sich die zyklischen Muster der Kryptobranche kaum verändert, und das externe Umfeld stützt diese Entwicklung. Nachdem im KI-Bereich erst Optikmodule und dann Speicher durchgespielt wurden, zögert das Kapital nach mehreren Rotationen; auch Konzepte wie SpaceX lassen sich nicht dauerhaft weiter nach oben treiben. Der Aktienmarkt achtet stärker auf Fundamentaldaten. Sobald die Kryptobranche das erste klare Signal liefert, wird Kapital, das an US-Aktien und KI verdient hat – oder auch nicht –, hierher fließen.

Zweitens sind die Liquiditätssignale eindeutig. On-Chain-Daten zeigen, dass die tägliche Prägung von USDT und USDC mehrere Milliarden Dollar erreicht – ein Niveau, das in den letzten Jahren selten war. Ein Blick auf die C2C-Märkte von OKX und Binance zeigt: Es ist inzwischen schwierig, USDT zu kaufen. Früher gab es für Orders über Millionen, zig Millionen oder sogar Hunderte Millionen sofort Abnehmer; heute liegt das größte Verkaufsangebot nur noch bei 200.000 USDT. USDT wird knapp – aber solange gekauft wird, steigt der Kurs und gleichzeitig wird mehr USDT ausgegeben.

Sowohl von der Liquiditäts- als auch von der Stimmungsseite sind die Merkmale eines beginnenden Bullenmarkts sehr klar. Ich bin daher sehr optimistisch für die weitere Entwicklung.

3. Wie positioniert man sich in dieser Runde?

In den vergangenen Runden haben wir mit der Hebeltheorie viel Geld verdient. Hebel bedeutet, das Kapital nicht vollständig auf eine Richtung zu setzen: Ein Teil geht in sichere Trendwetten, ein Teil in Chancen mit hoher Auszahlung, und mittelmäßige Gelegenheiten ohne klares Profil lässt man links liegen.

Was ist zunächst die größte Veränderung in diesem Bullenmarkt? Es ist die andere Herkunft des Kapitals.

In früheren Bullenmärkten stiegen vor allem Privatanleger aus FOMO ein – ein Spiel mit „dummem Geld“. Die Kryptobranche galt als billig, als schneller Reichtum, als Casino. Seit der letzten Runde hat sich das geändert: Die „Market Maker“ können nicht mehr so leicht abkassieren, die Privatanleger sind schlauer geworden, spielen nur noch Meme-Coins, und es gibt weniger Abnehmer für überteuerte Token.

Schon jetzt, in der frühen Phase dieser Runde, zeichnen sich folgende Trends ab, die immer deutlicher werden:

1. Institutionelles Kapital dominiert

Früher klang „die Institutionen kommen“ in der Kryptobranche wie ein Witz. Das ist heute anders. Ob durch die Zulassung von ETFs auf BTC, ZEC und andere oder durch native Kryptoprojekte wie HYPE – es zieht zunehmend Kapital von Wall-Street-Institutionen sowie von Institutionen aus Festlandchina, Hongkong und anderen Regionen an. Das sind Projekte, die sie verstehen können. Für China kann man es sich so vorstellen: Traditionelle VC-Firmen wie Oriental Harbor oder Banyan Capital steigen ebenfalls in die Kryptobranche ein. Sie werden aber keine VC-Token übernehmen und sich nicht für Meme-Coins interessieren; sie setzen auf On-Chain-Finance (On-Chain-Finanzwesen).

Beachten Sie den Begriff „On-Chain-Finance“. Institutionen kaufen nicht einfach ein „Kryptoprojekt, das steigen kann“ – steigen kann vieles, dafür muss man nicht in die Kryptobranche kommen. Sie setzen vor allem auf Projekte, die in der On-Chain-Finance eine Schlüsselposition einnehmen können.

On-Chain-Finance hat einen Hintergrund: der GENIUS Act und der Clarity for Digital Tokens Act in den USA, der jüngste ICO-Rahmen der SEC, die Einführung des 24x6-Handels für Wertpapiere sowie die vollständige On-Chain-Migration von US-Aktien durch die DTCC – all das ist zusammenhängend und Teil der On-Chain-Finance.

Deshalb sollten wir in dieser Runde unbedingt die Infrastruktur der On-Chain-Finance im Blick behalten. Ich beobachte in diesem Bereich auch einige sehr kleine und neue Projekte, die viele Spielarten der traditionellen Finanzwelt in die Kryptobranche übertragen. Wer dieses Geschäft am Ende reibungslos betreibt und die Nutzer gewinnt, hat enorme Chancen – möglicherweise entsteht daraus sogar ein Projekt auf dem Niveau von Hyperliquid.

2. Echter Wert dominiert

Früher ahmte die Kryptobranche den Aktienmarkt nach: Token ausgeben, um Kapital einzusammeln, aber am Ende kein Produkt liefern, dem Token keinen Nutzen geben – ein einziges Chaos. Die Projektteams verkauften nur aggressiv, und die Privatanleger reichten sich gegenseitig die Taschen weiter. Dieses Spiel endete in der letzten Runde. Binance, als größter Akteur dieses Modells, spürte am Ende der letzten Runde die Erschöpfung: Die Privatanleger konnten schlicht nicht mehr übernehmen. Das führte zu einer breiten Abwanderung der Nutzer zum Aktienmarkt, und die Handelsplattformen begannen, Aktienprodukte anzubieten.

Im Kern liegt es nicht daran, dass die Nutzer plötzlich Aktien lieben, sondern dass sie es leid sind, immer wieder ausgenommen zu werden.

Doch nach der großen Bereinigung sind aus unzähligen Kryptoprojekten auch viele gute übrig geblieben. Diese zeichnen sich in der Regel dadurch aus, dass das Projekt Einnahmen erzielt, der Token Rückkäufe und Burns aufweist und die Perspektive vielversprechend ist. Inzwischen gibt es fast 20 solcher Projekte; die Liste gehe ich später kurz durch.

3. Meme-Coins bleiben ein Schwerpunkt

Nach dem Start von TRUMP erreichten Meme-Coins ein Zwischenhoch; damals war der richtige Zeitpunkt, aus dem Meme-Markt auszusteigen. Doch jetzt, da der Bullenmarkt zurück ist, muss man sich dem Markt anpassen und Meme-Coins wieder beachten. Dafür gibt es eine innere Logik: Die Nutzer der Kryptobranche sind von Natur aus spekulativ. Alle kommen wegen der Gewinnchancen und des Vermögenseffekts – sonst könnte man genauso gut direkt Aktien oder Indizes kaufen. Diese Nutzerstruktur sorgt dafür, dass Futures und Meme-Coins weiterhin den Mainstream bilden.

Hinzu kommt der ewige Reiz des Glücksspiels. Für Meme-Coins und Futures-Handel gilt gleichermaßen das berühmte Zitat: „Spekulation ist so alt wie die Berge.“

Das traditionelle Modell „Token für die Binance-Listung“ dürfte allmählich ausgedient haben. Früher – und teilweise noch heute – entwickelten große Meme-Market-Maker auf der BSC ein gutes Konzept, kontrollierten 70 bis 90 Prozent des Angebots selbst und warteten nur darauf, nach der Binance-Spot-Listung abzuverkaufen. Aber Binance ist nicht dumm und will nicht der Dumme sein. Meistens wird nur ein Futures-Markt gelistet, damit die Nutzer gegeneinander handeln, während eine Spot-Listung vermieden wird, damit die Nutzer nicht als Abnehmer herhalten müssen.

Hier denke ich: Statt auf bestimmte einzelne Meme-Coins zu wetten, sollte man lieber die Basis-Assets dahinter beachten, etwa SOL oder die Plattform-Token von Pump. Wer auf BSC-Meme-Coins setzt, kann auch direkt BNB in Betracht ziehen. (Ich persönlich bevorzuge HYPE, weil es für mich den Zukunftstrend repräsentiert, und mag BNB nicht mehr.) Doch BNB ist zwar alt, hat aber immer noch Einfluss und darf im Bullenmarkt nicht ignoriert werden.

Wer eine hohe Risikobereitschaft hat, kann sich die „Pump-ähnliche Plattform“ auf der Robinhood-Chain ansehen. Der Plattform-Token heißt Pons; Risiko und Auszahlungsverhältnis dürften jeweils mehr als das Fünffache von Pump betragen.

Da Robinhood eine neue Chain ist, empfehle ich, direkt die derzeit am häufigsten für Meme-Coins genutzte FOMO-Plattform herunterzuladen. Sie wurde vom DYDX-Team entwickelt, das über starke Finanzexpertise verfügt. Dank regulierter Verwahrung in den USA und einer Lösung ohne private Schlüssel durch Dritte bleibt das Geld stets in der Hand des Nutzers. Selbst wenn die Plattform den Betrieb einstellt, gehen die Gelder der Nutzer nicht verloren – sehr sicher. Außerdem ist sie wirklich benutzerfreundlich: Man kann beliebige On-Chain-Token einzahlen und damit alle On-Chain-Assets kaufen. Ziemlich cool.

Insgesamt gilt: Plattform-Token von Meme-Projekten zu kaufen bedeutet, das Casino zu kaufen – das ist stabiler, als die Meme-Coins selbst zu kaufen.

4. Mittelmäßige VC-Token

Das Risiko dieser Anlageklasse ist tatsächlich größer als bei Meme-Coins. Wer früh in Meme-Coins einsteigt, kann zumindest mit kleinem Einsatz viel gewinnen; wer VC-Token nur in kleinen Mengen kauft, verdient praktisch nichts.

Hier geht es vor allem um diverse VC-Token, die durch Marketing, FOMO und Herdenverhalten leichtgläubige Anleger ködern.

Das Kerngeschäft der Market Maker ist nicht, ein gutes Projekt zu bauen, sondern die Kleinanleger effizient auszunehmen. Die meisten Kryptoprojekte – etwa 90 Prozent der Spot-Listings bei Binance – ernten in guten Fällen in jedem Bullenmarkt einmal ab; in schlechteren Fällen legen sie sich nach der Listung einfach hin und verkaufen kontinuierlich, bis das Projekt gegen null geht. Projekte, die immerhin weiterhin Aktivität zeigen (also weiter abkassieren), sind vergleichsweise gut: Mit solchen Token kann man noch spielen, und es gibt noch Chancen.

Deshalb darf man VC-Token nicht nur nach der Story beurteilen. Mein Filter besteht aus drei Fragen: Gibt es echte Nutzer? Gibt es nachhaltige Einnahmen? Will das Team wirklich langfristig weitermachen? Wer diese drei Kriterien nicht erfüllt, sollte die Finger davon lassen, egal wie spektakulär der Kurs steigt.

4. Projekte mit besonderem Fokus

In dieser Runde sollte man vor allem Projekte mit echten Erträgen priorisieren. Ich habe dazu eine Tabelle mit einigen repräsentativen Beispielen und kurzen Kommentaren erstellt. Vieles dürfte überraschen – auch UNI, das früher als reine Luft galt, hat sich inzwischen still und leise verändert. Zuerst die Tabelle (nicht vollständig, nur Beispiele):

Die Tabelle ist vielleicht etwas mühsam zu lesen, daher fasse ich sie kurz in Textform zusammen:

· HYPE – das stärkste Projekt der Kryptobranche, ein herausragender Vertreter. Hohe Einnahmen, aggressive Rückkäufe, große Vision, starke Innovation, schnelle Iteration, charismatischer Gründer. Nicht viel zu sagen – das Projekt schreitet auf dem Weg zur On-Chain-Finance-Infrastruktur sehr solide voran. Einziger Wermutstropfen: Der aktuelle Preis ist bereits fair bis teuer.

· UNI – war lange ein reiner „Air-Token“, hat aber inzwischen einen Rückkaufmechanismus. Mit der Markterholung erreichte das Rückkaufvolumen zuletzt neue Höchststände. Auf Basis des KGV ist es jedoch immer noch teurer als das hoch bewertete HYPE. Also: alt und nicht besonders sexy, aber als führender AMM der Kryptobranche einen Platz auf der Beobachtungsliste wert.

· AAVE – muss man nicht erklären, die Nummer eins im On-Chain-Lending. Als der Kurs am Boden lag, gab es Abgänge von Kernentwicklern und Fehler bei Protokollparametern; ich habe mich damals tatsächlich nicht getraut zu kaufen. Dabei gilt: Bei guten Projekten sind selbst große negative Nachrichten eine Gelegenheit – genau wie bei Hype, als es während des JELLYJEELY-Vorfalls heftige Kritik gab und der Kurs auf etwa 10 USDT fiel.

· MORPHO – dieses Projekt ist im institutionellen Bereich extrem stark. Während des Bärenmarkts stockten Top-Institutionen ihre Positionen direkt zu Marktpreisen massiv auf, sodass es wirkt, als hätte das Projekt gar keinen Bärenmarkt erlebt. Auch dieses Projekt gehört jetzt auf die Beobachtungsliste.

· ETHFI – ein älteres Projekt, ursprünglich im Staking-Bereich. Bewundernswert ist, dass das Team sich für das Richtige und Schwierige entschieden und einen gelungenen Wandel vollzogen hat. Heute liegt der Fokus stärker auf On-Chain-Zahlungen. Tatsächlich scheint es derzeit das einzige Projekt mit Token in diesem Bereich zu sein. REDDOTPAY etwa wurde im Bärenmarkt mit 2 Milliarden Dollar bewertet, wird aber voraussichtlich keinen Token ausgeben. ETHFI ist bei Binance gelistet und verdient in diesem Bullenmarkt daher ganz besondere Aufmerksamkeit!

· PENDLE – starkes Team, und das Projekt profitiert von der positiven Spirale des Bullenmarkts. Kein großes Wort nötig: Es wird sich sicher sehr gut entwickeln.

· FLUID – könnte ein unbeachtetes Juwel sein. KGV, Kurs-Umsatz-Verhältnis und andere Kennzahlen sind gut, und es hat kürzlich einige negative Nachrichten hinter sich. Es lohnt sich, das Projekt zu verfolgen; ich habe bereits eine Position aufgebaut.

Darüber hinaus gibt es weitere Projekte mit Einnahmen und Rückkäufen, darunter JUP und PUMP; aus Platzgründen verzichte ich hier auf eine vollständige Aufzählung.

5. Zum Schluss

Nach dem ersten steilen Anstieg der frühen Bullenmarktphase kann jederzeit eine Korrektur kommen; ich rechne mit etwa 20 Prozent. Eine Korrektur ist kein Risiko, sondern eine Einstiegsgelegenheit für alle, die den ersten Anstieg verpasst haben.

Man sollte vorbereitet sein, bevor sich die Gelegenheit zeigt: Was kaufe ich bei einer Korrektur, in wie vielen Tranchen, wie viel pro Tranche? Wenn es so weit ist, einfach dem Plan folgen – ohne Zögern.

In den letzten ein bis zwei Runden war die Community mit meiner Fähigkeit, Chancen zu erkennen, recht zufrieden; wir haben kaum eine große Gelegenheit verpasst. In dieser Runde legen wir wieder los – und diesmal müssen wir wieder ein paar hundert Millionen Yuan machen!