Circle erholt sich 50 % vom August-Tief: Wie liest der Markt das?

In der vergangenen Woche legte Bitcoin um mehr als 20 % zu, und kryptobezogene Aktien am US-Markt schwammen auf der Welle mit. Circle, das zuvor von negativen Nachrichten geplagt war, zeigte sich zuletzt besonders stark. Der Aktienkurs, der Anfang August kurzzeitig auf rund 57 US-Dollar gefallen war, ist inzwischen wieder auf etwa 87 US-Dollar geklettert.

Cathie Wood erklärte in ihrem jüngsten Tweet: Da die Technologie die traditionelle Weltordnung durcheinanderbringt, werde Circle ein großer Profiteur sein. Diese Aussage hat die Markterwartungen an Circle neu entfacht.

1. Rückblick: Warum wurde Circle zuvor unter Druck gesetzt?

Auslöser für den starken Kursrückgang von Circle war der direkte Markteintritt von OpenUSD.

Am 30. Juni kündigte die Open Standard Alliance, der über 140 Zahlungs-, Banken-, Technologie- und Kryptounternehmen wie Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google und Coinbase angehören, die Einführung des Stablecoins OpenUSD (OUSD) an, der noch in diesem Jahr live gehen soll. Der Ansatz zielt direkt auf das Kerngeschäft von Circle: Im traditionellen Modell fließen die Zinserträge aus den Stablecoin-Reserven vollständig an den Emittenten, während OUSD plant, diese Zinsen anteilig an Kanäle und Ökosystempartner auszuschütten – ohne Gebühren und ohne Limits bei Prägung und Rücknahme. Am Tag der Ankündigung stürzte der Aktienkurs von Circle um etwa 17 % ab.

Vereinfacht gesagt war die bärische Einschätzung des Marktes gegenüber Circle klar: Das Geschäft des Unternehmens ist zu einseitig – USDC ausgeben und Reservezinsen einstreichen. Dieses Geschäft hat keinen Burggraben, und sobald ein Wettbewerber wie OUSD mit einem „Gewinnbeteiligungsmodell“ eintritt, wird der Aktienkurs zuerst getroffen.

2. Cathie Woods bullische Logik: Ihr sucht neues Land mit alten Karten

Wäre Circle wirklich nur ein „Unternehmen, das mit Dollar-Stablecoins Zinsen verdient“, wären seine Aussichten tatsächlich begrenzt und könnten keine hohe Bewertung tragen.

Doch das Kernargument in Cathie Woods Tweet lautet, dass der Markt Circle noch immer mit dem Rahmen aus der Visa- und Mastercard-Ära bepreist, während Circle möglicherweise daran beteiligt ist, die nächste Generation der Zahlungs- und Finanzinfrastruktur zu schaffen. Mit anderen Worten: Man hat von Anfang an mit dem falschen Maßstab gemessen.

Was sind also die konkreten Katalysatoren in dieser Erzählung von der „Infrastruktur der nächsten Generation“?

3. Arc Chain und CCTP: Infrastruktur bereits im Aufbau

Für die Erzählung vom Aufbau einer Zahlungs- und Finanzinfrastruktur der nächsten Generation hat Circle tatsächlich bereits einige umgesetzte Projekte vorzuweisen.

Die erste Errungenschaft ist Arc – Circles selbst entwickelte dedizierte Layer-1-Blockchain, die speziell für die Abwicklung von USDC und On-Chain-Finanztransaktionen konzipiert ist. Das Design ist raffiniert: Auf Allzweck-Chains wie Ethereum und Solana müssen Transaktionsgebühren in ETH oder SOL bezahlt werden, auf Arc werden die Gebühren jedoch direkt in USDC abgerechnet, sodass Nutzer keine anderen Token mehr kaufen müssen, nur um Dollar auszugeben. Arc ist für große Finanzinstitute gebaut, mit integrierten Compliance-Rahmenwerken und KYC-Prüfungen – im Grunde ein stark reguliertes privates Finanznetzwerk. Dieses Projekt hat bereits Unterstützung von vielen traditionellen Finanzinstituten erhalten, wobei JPMorgan eine bedeutende Investition getätigt hat.

Das andere ist CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol): Durch einen „Burn-and-Mint“-Mechanismus – Verbrennen auf Chain A und Prägen einer entsprechenden Menge auf Chain B – kann natives USDC nahtlos über Dutzende öffentliche Chains bewegt werden, ohne Drittanbieter-Cross-Chain-Brücken zu durchlaufen, und vermeidet so das häufige Problem von Bridge-Hacks.

Mit einer dedizierten Chain und einem Cross-Chain-Protokoll wandelt sich Circle von einem „Coin-Emittenten“ zu einem „internet-nativen Finanzbetriebssystem“.

4. KI-Agenten: Eine Nachfragekurve, die noch niemand eingepreist hat

Es gibt eine noch weiter entfernte Vorstellung: KI-Agenten.

Maschinen bevorzugen naturgemäß Zahlungsmethoden, die kostengünstig, in Echtzeit, global zugänglich, programmierbar und API-nativ sind – Eigenschaften, die wie maßgeschneidert für Stablecoins wirken. Wenn die Maschinenökonomie der Agent-zu-Agent- und Maschine-zu-Maschine-Transaktionen Fahrt aufnimmt, könnte jede automatische Abrechnung zwischen KIs eine völlig neue Nachfragekurve für Stablecoins darstellen.

5. Fazit: Große Fantasie, aber Hausaufgaben noch nicht gemacht

Abschließend müssen wir ehrlich sein. Die meisten der oben genannten Geschichten befinden sich noch in der Narrativ-Phase – Circle hat noch nicht genügend Ergebnisse geliefert, um zu beweisen, dass es tatsächlich die nächste Generation der Zahlungs- und Finanzinfrastruktur aufgebaut hat. Die Fantasie ist riesig, aber die tatsächlich gelieferten Ergebnisse sind relativ begrenzt.

Wenn Sie also jetzt in Circle investieren möchten, ist die richtige Denkweise nicht, auf eine Verdopplung im nächsten Monat zu wetten, sondern es als langfristige Infrastruktur-Option zu behandeln: Bereiten Sie sich auf langfristiges Halten vor, managen Sie die Positionsgröße vernünftig und lassen Sie die Zeit die Erzählung in Realität verwandeln.

Worauf Cathie Wood setzt, sind niemals die Gewinne des nächsten Quartals, sondern die Finanzinfrastruktur des nächsten Jahrzehnts. Ob Sie folgen, hängt von Ihrem Zeithorizont ab.

Dieser Artikel wurde unabhängig von einem Gastautor verfasst und gibt ausschließlich die persönlichen Ansichten und Analysen des Autors wieder. Er repräsentiert nicht die offizielle Position von BIT und stellt keine Anlageberatung, kein Angebot und keine Aufforderung dar. Krypto-Assets und damit verbundene Wertpapiere sind hochvolatil, und Anleger können dem Risiko eines Kapitalverlusts ausgesetzt sein. Die Wertentwicklung der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Erträge. Bitte bewerten Sie die Risiken selbst und konsultieren Sie vor einer Investition professionelle Berater.