Der Rückkauf von Coins im Wert von 1 Milliarde kann den Niedergang von HYPE nicht stoppen – verkaufen Kernmitglieder etwa heimlich Coins über Multicoin?

Verfasst von: Ma He, Foresight News

Bis Ende Juli 2026 ergab eine On-Chain-Analyse des Analysten MLM (@mlmabc), dass seit Beginn der eigentlichen Verteilung der Team-Token im Dezember 2025 rund 4,93 Millionen HYPE in die Wallets der Teammitglieder gelangten. Diese hatten zu diesem Zeitpunkt einen Wert von etwa 270 Millionen US-Dollar und entsprachen 0,493 % des Gesamtangebots. Davon wurden 1,19 Millionen auf dem freien Markt für etwa 32,5 Millionen US-Dollar verkauft und 3,14 Millionen auf außerbörsliche Handelsplattformen transferiert. Der Wert der Transfers lag zum Zeitpunkt des Transfers bei etwa 132 Millionen US-Dollar. Insgesamt belief sich der Token-Umsatz auf rund 4,33 Millionen im Wert von 165 Millionen US-Dollar. Im gleichen Zeitraum kaufte der Assistance Fund rund 9,8 Millionen Token für etwa 364 Millionen US-Dollar zurück – mehr als doppelt so viel wie die Token-Verkäufe des Teams.

Der Kurs von HYPE ist von einem Höchststand von 70 US-Dollar Ende Juli auf einen aktuellen Kurs von 52,4 US-Dollar gefallen, die Marktkapitalisierung beträgt 13,23 Milliarden US-Dollar.

Welche Faktoren haben also die deutliche Korrektur des Hypes verursacht? Sind die Token-Verkäufe des Kernteams wirklich der wichtigste Faktor?

Details zu den tatsächlichen Token-Verkäufen des Teams: Begrenzte Verteilung, kontrollierter Verkauf

Laut der Tokenomics des Projekts ist das Gesamtangebot an HYPE-Token auf 1 Milliarde Token begrenzt, ohne zusätzliche Inflationsregelung. Die Hauptverteilung sieht im Wesentlichen wie folgt aus: Die Genesis-Verteilung macht etwa 31 % aus (vollständig freigegeben zum TGE, hauptsächlich für frühe Airdrops an Nutzer); zukünftige Emissionen und Community-Belohnungen machen etwa 38,9 % aus, das Stiftungsbudget etwa 6 % und kleinere Anteile für Community-Förderungen. Die Kerninvestoren von Hyperliquid halten 23,8 % des Gesamtangebots, also 238 Millionen Token.

Hyperliquid ist offiziell so konzipiert, dass die Freigabe ein Jahr nach dem TGE (29. November 2024) schrittweise erfolgt, gefolgt von einer linearen Freigabe, wobei der Großteil zwischen 2027 und 2028 abgeschlossen sein soll. Theoretisch wurde die monatlich freizugebende Menge von einigen Tracking-Plattformen einmal auf fast 10 Millionen Token übertrieben dargestellt, die tatsächliche Verteilung liegt jedoch weit darunter.

Die Tracking-Methoden von MLM, kombiniert mit Tools wie Qwantify, zeigen, dass von Dezember 2025 bis Ende Juli 2026 insgesamt etwa 4,93 Millionen Token an die zugehörigen Wallets der Teammitglieder ausgezahlt wurden. In den ersten Monaten fielen die Ausschüttungen höher aus (etwa 1,75 Millionen im Dezember, etwa 1,2 Millionen im Januar), glichen sich dann aber deutlich an (140.000 im Februar, 173.000 im März, 333.000 im April, 533.000 im Mai, 452.000 im Juni und etwa 433.000 im Juli).

Die tatsächliche Gesamtausschüttung liegt weit unter den „theoretischen Werten“ einiger Freigabekalender, da das Team nicht den vollen Betrag beansprucht hat und es zu Re-Staking- und Haltevorgängen kam.

Die von Kernmitgliedern auf dem freien Markt verkauften 1,19 Millionen Token im Wert von rund 32,5 Millionen US-Dollar bestanden größtenteils aus kleinen TWAP-Transaktionen. Der Großteil wurde an bekannte OTC-Händler transferiert. OTC-Transfers werden in der Regel als potenzieller Verkaufsdruck in der On-Chain-Analyse gewertet, jedoch bleiben der tatsächliche Transaktionspreis, der Zeitpunkt und die vollständige Ausführung ungewiss.

Kumulierte Rückkäufe von mehr als 1,02 Milliarden US-Dollar

99 % der Handelsgebühren von Hyperliquid fließen in den Assistance Fund, der kontinuierlich HYPE-Token am freien Markt kauft. Dieser Mechanismus wandelt die Protokolleinnahmen direkt in nachhaltigen Kaufdruck für den Token um. Laut den neuesten Daten von ASXN hat das Protokoll kumulativ über 1 Milliarde US-Dollar für Rückkäufe ausgegeben, wobei der Bestand des Fonds Mitte 2026 über 45 Millionen Token betragen wird.

Seit dem offiziellen Vertriebsbeginn im Dezember 2025 hat der Hilfsfonds rund 9,8 Millionen Token zurückgekauft und dafür etwa 364 Millionen US-Dollar ausgegeben. Das entspricht einem Durchschnitt von etwa 1,23 Millionen Token und rund 46 Millionen US-Dollar pro Monat. Dieses Tempo ist mehr als doppelt so hoch wie der Umsatz des Teams (einschließlich ehemaliger Mitglieder).

Im Juni 2026 blieben die Protokolleinnahmen von Hyperliquid hoch, doch nach einem Rückgang des Handelsvolumens und der Einnahmen im Juli verlangsamte sich auch das Rückkauftempo (der Kaufdruck blieb jedoch bestehen).

Anders ausgedrückt: Die begrenzten Verkäufe des Teams wurden durch die eigenen Rückkäufe des Protokolls kompensiert. Bei einer verhaltenen Marktstimmung und sinkendem Handelsvolumen verringern sich jedoch auch die Mittel für die Rückkäufe von Hyperliquid, was den Kaufdruck auf den Token erhöht.

Wale verkaufen Token, Nettoabfluss beim HYPE Spot ETF

Nachdem HYPE Mitte Juni 2026 ein historisches Hoch von rund 76 US-Dollar erreicht hatte, fiel der Kurs um etwa 30 %. Es ist unzutreffend, diesen Rückgang allein auf das „Entsperren und Abstoßen von Token durch das Team“ zurückzuführen. Einige Risikokapitalfonds haben Token freigegeben und verkauft, und der kontinuierliche tägliche Nettoabfluss aus HYPE-Spot-ETFs ist ebenfalls ein wichtiger Faktor für den Kursverfall.

Im Juli 2026 zeigten Wallets von Fonds wie Multicoin Capital und a16z, die zuvor HYPE auf dem Sekundärmarkt gekauft hatten, groß angelegte Unstaking-Aktivitäten, gefolgt von Aufzeichnungen über Geldflüsse an Börsen.

Am 22. Juli zeigte die Überwachung durch Yu Jin, dass eine verdächtige Adresse mit Bezug zu Multicoin Capital (beginnend mit 0xaB3) 607.000 HYPE im Wert von 37 Millionen US-Dollar verkaufte. Diese HYPE wurden vor fünf Monaten über Galaxy Digital OTC zu einem Preis von 30 US-Dollar erworben, wobei 210.000 HYPE gestakt waren und sich noch 395.000 HYPE in der Wallet befanden.

Multicoin-Mitbegründer Tushar Jain erklärte ausdrücklich, dass das Unstaking nicht zum Verkauf erfolgte, sondern weil die Wallet stark überwacht wurde und daher eine regelmäßige Adressrotation zum Schutz der Privatsphäre erforderlich war.

Am 29. Juli übertrug Multicoin Capital 395.000 HYPE (37 Millionen US-Dollar) an Coinbase und löste weiterhin HYPE aus dem Staking ein. Zusätzlich wurden 1,97 Millionen HYPE (108 Millionen US-Dollar) nach einer siebentägigen Unstaking-Phase erfolgreich aus dem Staking entfernt. Die erfolgreich eingelösten HYPE umfassten 86.000 (4,78 Millionen US-Dollar), die zuvor an Coinbase Prime übertragen worden waren.

Auch a16z tätigte umfangreiche Verkäufe und geringe Käufe, reduzierte seine HYPE-Bestände am 1. Juli um 10,19 Millionen US-Dollar und verkaufte am 18. Juli erneut 421.800 Token im Wert von etwa 25,3 Millionen US-Dollar. Bis zum 30. Juli begannen mit a16z verbundene Adressen wieder HYPE-Token zu kaufen und zogen insgesamt 132.056 HYPE von verschiedenen Börsen ab, im Wert von etwa 7,335 Millionen US-Dollar, mit einem durchschnittlichen Abhebungspreis von 55,54 US-Dollar.

Der Geldfluss im HYPE Spot ETF ist ebenfalls nicht optimistisch.

Seit Anfang Juli dieses Jahres verzeichnet der HYPE Spot ETF kontinuierliche Nettoabflüsse von durchschnittlich rund einer Million US-Dollar pro Tag über mehrere Wochen. Dies steht im deutlichen Gegensatz zu den hohen Nettozuflüssen im Mai und Juni dieses Jahres. Am 25. Juni erreichte der HYPE Spot ETF mit einem Nettozufluss von 108,09 Millionen US-Dollar einen historischen Höchststand.

Bislang hat der Nettomittelzufluss des Spot-ETFs insgesamt 277,98 Millionen US-Dollar erreicht.