ارتفاع أسعار المنتجات الزراعية لم ينته بعد! جولدمان ساكس: بخلاف هرمز والنينيو، الحواجز التجارية هي المضخم الحقيقي للمخاطر

تدخل الأسواق الزراعية عام 2026 بمخزونات وفيرة نسبيًا، لكن المخاطر الجيوسياسية والمناخية تتراكم في الوقت نفسه، مما يزيد بشكل كبير من مخاطر الذيل الصاعد لأسعار المنتجات الزراعية.

وفقًا لأخبار Odaily، أشار محللا فريق أبحاث السلع في جولدمان ساكس، لينا توماس ودان سترويفن، في تقرير بتاريخ 7 سبتمبر إلى أن مؤشر BCOM للسلع الزراعية الفورية ارتفع بنسبة 24% مقارنة بالعام الماضي، وبلغت زيادة أسعار القمح 41%. وتعود هذه الموجة من الارتفاع إلى ثلاثة مخاطر تتراكم في آن واحد: هرمز والبحر الأسود وإل نينيو الخارق.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذه الصدمات الثلاث تتراكم على خلفية تحول الأسواق الزراعية العالمية نحو مزيد من "التوجه نحو الداخل". فبعد صدمة الجائحة وأزمة الغذاء والطاقة في 2022، تحول تركيز سياسات العديد من الاقتصادات بوضوح نحو أمن إمدادات الغذاء والطاقة، ويتجلى ذلك في: رفع الرسوم الجمركية على واردات السلع، وتوسيع قيود التصدير، وغيرها.

ويرى البنك أنه كلما ارتفعت الحواجز التجارية، انخفضت عتبة الصدمات — فمنذ عام 2020 تضاعفت وتيرة فرض قيود التجارة الزراعية، وتفتت السوق يعني أن صدمة العرض نفسها ستؤدي إلى تقلبات أسعار أكبر وأطول أمدًا، مما يزيد بشكل كبير من مخاطر الذيل الصاعد لأسعار المنتجات الزراعية.

الخطر الأول: هرمز — انقطاع مزدوج للأسمدة الكيماوية والديزل يضرب تكاليف الإنتاج الزراعي مباشرة

مضيق هرمز هو ممر حيوي لنحو ثلث التجارة العالمية للأسمدة الكيماوية. ومنذ تصاعد التوتر في يوليو، انخفضت تدفقات الأسمدة الكيماوية عبر المضيق بشكل ملحوظ.

بالنسبة للأسمدة الآزوتية، مر عبر هرمز في 2024 نحو 34% من تجارة اليوريا العالمية و23% من تجارة الأمونيا. تؤثر الأسمدة الآزوتية مباشرة على إنتاجية محاصيل الحبوب مثل الذرة والقمح والأرز، ويجب استخدامها كل موسم، لذا فإن التوقيت بالغ الأهمية. ويأتي هذا الانقطاع في فترة نافذة الشراء للربع الثالث لدى كبار مستوردي الأسمدة الآزوتية — بما في ذلك فترة التخزين لذرة البرازيل وأرز الهند وقصب السكر، وقمح الشتاء في الاتحاد الأوروبي.

بالنسبة للأسمدة الفوسفورية، مر عبر هرمز في 2024 نحو 18% من تجارة MAP وDAP العالمية. يعتمد فول الصويا البرازيلي على واردات الأسمدة الفوسفورية بنسبة تصل إلى نحو 80%، بينما تمثل البرازيل 62% من صادرات فول الصويا العالمية. ويأتي التصعيد الجديد في يوليو في فترة نافذة الشراء الحرجة لمزارعي فول الصويا البرازيليين قبل البذر في سبتمبر (يونيو-يوليو). وأشار المحللون إلى أنه حتى منتصف يونيو، لم يكمل مزارعو فول الصويا البرازيليون سوى نحو 68% من احتياجاتهم المتوقعة من الأسمدة (المستوى التاريخي الطبيعي نحو 75%)، مع استمرار ارتفاع أسعار الأسمدة الفوسفورية، مما يزيد من مخاطر نقص الاستخدام على المدى الطويل.

وفي الوقت نفسه، سجلت أسعار الديزل الأمريكية أعلى مستوى تاريخي في 4 سبتمبر (الجمعة). وتقيد الاضطرابات حول هرمز نحو 10% من صادرات الديزل العالمية، ومع انقطاعات طاقة التكرير في الشرق الأوسط وروسيا، فإن استمرار ارتفاع أسعار الديزل سيضغط أكثر على أرباح المزارعين ويرفع تكاليف الإنتاج الزراعي.

وتضيف مخاوف أمن الطاقة ضغطًا آخر: رفعت البرازيل والهند نسبة خلط الإيثانول (السكر/الذرة)، ورفعت إندونيسيا نسبة خلط الديزل الحيوي (زيت النخيل)، مما دفع كبار المصدرين إلى تحويل المزيد من المحاصيل إلى إنتاج الوقود الحيوي المحلي، وبالتالي انكمشت الإمدادات المتاحة للتصدير.

الخطر الثاني: البحر الأسود — أهم ممر للحبوب عالميًا، و15%-20% من تجارة الغذاء مهددة

البحر الأسود هو أهم ممر لتصدير الحبوب عالميًا. وأشار المحللون إلى أن تجدد التوتر بين روسيا وأوكرانيا يعرض 15%-20% من تجارة الغذاء العالمية للخطر.

ويأتي ذلك في موسم ذروة تصدير القمح من البحر الأسود، حيث انخفضت صادرات القمح المنقولة بحرًا من روسيا وأوكرانيا بشكل كبير عن المستويات الطبيعية، وارتفعت أسعار القمح بنحو 20% منذ تصاعد التوتر في أوائل يوليو.

أما بالنسبة للذرة، فقد انخفضت أيضًا الصادرات البحرية الروسية والأوكرانية بشكل كبير، لكن أغسطس هو موسم ركود تصديري موسمي. وحذر البنك: إذا استمرت الاضطرابات حتى أكتوبر، فإن صادرات الذرة من البحر الأسود تدخل عادة موسم الذروة، وعندها ستمتد المخاطر من سوق القمح إلى سوق الذرة العالمية.

الخطر الثالث: إل نينيو الخارق — حدث ثلاث مرات فقط في 75 عامًا، والتوقعات تشير إلى الأقوى في التاريخ

قدرت الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي الأمريكية (NOAA) أن احتمال تطور ظروف النينيو الحالية إلى نينيو "خارق" يتجاوز 90%، ومن المتوقع أن يبلغ ذروته في شتاء 2026-2027.

لم يحدث إل نينيو الخارق سوى ثلاث مرات في السنوات الخمس والسبعين الماضية، ومن المتوقع أن تكون هذه المرة الأقوى في التاريخ المسجل.

وأشار المحللون إلى أن إل نينيو الخارق قد يضرب عدة مناطق إنتاج رئيسية في وقت واحد من خلال جفاف شديد وفيضانات، ويكون تأثيره بارزًا بشكل خاص على سوق السكر — إذ تتركز صادرات السكر العالمية بشكل كبير في مناطق حساسة للنينيو، بما في ذلك وسط وجنوب البرازيل والهند وتايلاند.

كما أن قناة بنما مهددة. تمر عبر القناة 10% من تجارة الحبوب العالمية و17% من تجارة فول الصويا. ورغم أن القناة دخلت دورة النينيو الحالية بمستويات مياه وفيرة نسبيًا، فإن مستويات الخزانات في موسم الأمطار الحالي تنخفض بدلًا من الارتفاع. وفي 20 أغسطس 2026، خفضت هيئة قناة بنما القدرة الاستيعابية بسبب ضعف هطول الأمطار وانخفاض مستويات الخزانات. وحذر المحللون من أنه إذا لم يتم تجديد الخزانات بشكل كافٍ قبل موسم الجفاف من يناير إلى مايو، فقد تضطر سلطات القناة إلى فرض قيود إضافية على مرور السفن — مما يعيد سيناريو القيود في 2023/24.

الخطر الأكبر: كلما ارتفعت الحواجز التجارية، انخفضت عتبة الصدمات

يرى جولدمان ساكس أن الصدمات الثلاث المذكورة خطيرة بما فيه الكفاية، لكن ما يضخم المخاطر حقًا هو أنها تضرب سوقًا زراعية عالمية تتجه نحو مزيد من "التوجه نحو الداخل".

فمنذ عام 2020، وبعد صدمة الجائحة وأزمة الغذاء والطاقة في 2022، تحول تركيز سياسات العديد من الاقتصادات بوضوح نحو أمن إمدادات الغذاء والطاقة، ويتجلى ذلك في: رفع الرسوم الجمركية على واردات السلع، وتوسيع قيود التصدير، ورفع نسب خلط الوقود الحيوي، وتراكم المخزونات بقيادة الحكومات. وتظهر بيانات البنك أن وتيرة فرض قيود جديدة على التجارة الزراعية تضاعفت تقريبًا منذ عام 2020.

والمنطق الأساسي للبنك هو:

أولًا، الصدمات الصغيرة قد تؤدي إلى فقدان إمدادات واسع النطاق. تتركز التجارة الزراعية العالمية بشكل كبير في عدد قليل من كبار المصدرين، وبمجرد حدوث اضطراب في الإمدادات (حتى لو كان محتملًا) لدى مصدر رئيسي، فقد يؤدي ذلك إلى فرض قيود تصدير (وقائية)، مما يسحب من السوق العالمية إمدادات تفوق بكثير حجم الصدمة الأصلية. خلال أزمتي أسعار الغذاء في 2008 و2022، ضخمت حلقات حظر التصدير المتسلسلة ارتفاع الأسعار العالمية. وفرضت الهند حظرًا على تصدير الأرز قبل النينيو القوي في 2023/24، مما أزال نحو 40% من تجارة الأرز العالمية من أسواق التصدير ودفع الأسعار للارتفاع بشكل كبير — رغم أن إنتاج الأرز الهندي أثبت في النهاية مرونته.

ثانيًا، تفتت السوق سيضخم تقلبات الأسعار. قدر المحللون أن تأثير السعر للصدمات الخارجية (مثل صدمات الطقس في الأسواق الزراعية) يعتمد على حجمها بالنسبة لحجم السوق الذي يمتص الصدمة. فإذا كان حجم سوق كتلة إقليمية نصف حجم السوق العالمية فقط، فإن الصدمة نفسها ستؤدي إلى ضعف تأثير السعر. إن الحواجز التجارية وإجراءات التخزين الاحترازي التي تهدف إلى تعزيز المرونة المحلية قد تؤدي بدلًا من ذلك إلى تفتت السوق، وخفض السيولة، وتضخيم تقلبات الأسعار — بما يتعارض مع الهدف الأصلي منها.