تراجع احتمالات رفع الفائدة إلى 38% بعد تصريحات والر

انخفضت احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 38% على منصة بوليماركت بعد أن قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن تباطؤ التضخم في أغسطس قد يقنعه بدعم تثبيت أسعار الفائدة.

وقال الاحتياطي الفيدرالي في تصريحات والر المنشورة في 3 سبتمبر إن قراره في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر سيعتمد بشكل كبير على تقرير التضخم القادم.

ومع اقتراب التوظيف مما وصفه والر بمستواه الأقصى المستدام، قال إن التضخم استمر في التحرك ببطء نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%. وسيصدر تقرير وظائف آخر وقراءة جديدة للتضخم قبل اجتماع المسؤولين في 15-16 سبتمبر.

لا يتوقع والر أن يختلف تقرير التوظيف كثيرًا عن بيانات سوق العمل الأخيرة. وبدلاً من ذلك، ستحمل أرقام التضخم لشهر أغسطس وزنًا أكبر في تحديد ما إذا كان سيدعم إبقاء سعر الفائدة الفيدرالية عند نطاقه الحالي من 3.50% إلى 3.75%.

وقال والر: "إذا استمر التقدم نحو هدفنا البالغ 2%، فأنا مستعد لدعم تثبيت سعر الفائدة عند مستواه الحالي".

أما القراءة الأعلى من المتوقع فستغير موقفه. وقال والر إنه سيدرس رفع أسعار الفائدة إذا تسارع التضخم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى اعتقاده بأن السياسة الحالية لا تقيد الطلب إلا بشكل طفيف.

"إذا كانت هناك أدلة على أن التقدم نحو تضخم 2% قد انعكس في أغسطس، فإن تعديلًا صغيرًا في موقفنا سيساعد على ضمان استئنافه".

ووصف والر الموقف بأنه مشروط وليس التزامًا بتصويت معين. ووفقًا للمحافظ، فإن شرح كيفية تأثير البيانات الاقتصادية على قراره يسمح للأسر والشركات والمستثمرين بالاستعداد لنتائج مختلفة للسياسة.

خلال اجتماع يوليو، أيد والر قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير لأن الاقتصاد ظل قويًا وقدمت البيانات الأخيرة علامات مبكرة على انحسار التضخم. وأبقت اللجنة نطاقها المستهدف عند 3.50% إلى 3.75% بتصويت 9-3، بينما فضل ثلاثة مسؤولين زيادة ربع نقطة مئوية.

بيانات التضخم لشهر أغسطس ستصدر قبل أيام من القرار

سيصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس في 10 سبتمبر، يليه مؤشر أسعار المستهلك في 11 سبتمبر. وسيصدر كلا التقريرين قبل أقل من أسبوع من إعلان الاحتياطي الفيدرالي قراره في 16 سبتمبر.

وفقًا لتقويم إصدارات مكتب إحصاءات العمل، من المقرر صدور التقريرين في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. والفجوة القصيرة بين البيانات والاجتماع تمنح صناع السياسة أيامًا قليلة فقط لتقييم ما إذا كانت ضغوط الأسعار قد استمرت في التراجع خلال أغسطس.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 3.7% عن العام السابق. وظلت القراءة أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%، في حين أضافت تكاليف الطاقة المرتفعة المرتبطة بالصراع الأمريكي الإيراني حالة من عدم اليقين إلى المجموعة التالية من الأرقام.

كانت توقعات رفع أسعار الفائدة قد ارتفعت في وقت سابق بعد أن استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابه في جاكسون هول للتحذير من أن التضخم لم يعد إلى الهدف. وكما ورد في 3 سبتمبر، كانت أداة CME FedWatch قد وضعت احتمال زيادة ربع نقطة مئوية في سبتمبر فوق 66% قبل أن يحدد والر الشروط التي يمكن أن يدعم بموجبها تثبيت أسعار الفائدة.

ثم تحركت تسعيرات CME لتقترب من 50% بعد تعليقاته، وفقًا لرويترز. وينبع الفرق بين CME FedWatch وبوليماركت من أسواق منفصلة وطرق تسعير وأوقات مراقبة مختلفة، مما يعني أن الاحتمالات الضمنية لا تتطابق دائمًا.

مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا منفتحين على رفع أسعار الفائدة

يختلف دعم والر المشروط لتثبيت أسعار الفائدة في لهجته عن التعليقات التي أدلى بها المحافظ مايكل بار في وقت سابق من الأسبوع، على الرغم من أن كلا المسؤولين حددا التضخم باعتباره الاختبار الرئيسي لشهر سبتمبر.

في تصريحات أدلى بها في 1 سبتمبر، قال بار إن التضخم ظل مرتفعًا للغاية لأكثر من خمس سنوات. وانخفض نمو الأسعار من أكثر من 7% في عام 2022 إلى ما يزيد قليلاً عن 2% في عام 2024، لكن التقدم توقف خلال عام 2025 مع إضافة الرسوم الجمركية والصراع في الشرق الأوسط والإنفاق المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ضغوطًا.

وقال بار إن المسؤولين قد يستغرقون وقتًا أطول لتقييم السياسة إذا منحته البيانات الواردة ثقة بأن التضخم يعود إلى 2%. ومع ذلك، إذا فشل التضخم في الاعتدال بما يكفي، قال إن البنك المركزي يجب أن "يتصرف بحزم لرفع أسعار الفائدة".

وكان تصويت يوليو قد أظهر بالفعل انقسامًا داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. فقد عارضت بيث هاماك ونيل كاشكاري ولوري لوجان قرار التثبيت، مفضلين زيادة قدرها 25 نقطة أساس. وتركت اعتراضاتهم نتيجة سبتمبر حساسة حتى لمفاجأة متواضعة في بيانات التضخم.

تظل الطاقة أحد مصادر الخطر. فقد تحرك خام برنت فوق 90 دولارًا للبرميل بعد أن أثار تجدد القتال بالقرب من مضيق هرمز مخاوف بشأن شحنات النفط، وفقًا لتقرير سوق صادر في 31 أغسطس. ويمكن أن تؤدي الزيادات المستمرة في أسعار النفط الخام إلى ارتفاع تكاليف النقل والإنتاج والمستهلكين، على الرغم من أن حجم ومدة أي تأثير تضخمي يعتمدان على المدة التي تظل فيها الأسعار مرتفعة.

وقد خففت التقارير التي أفادت بأن الرئيس دونالد ترامب كان يفكر في إعلان انتهاء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في وقت لاحق بعض المخاوف بشأن موجة أخرى من ارتفاع أسعار الطاقة. وأي نهاية مؤكدة للأعمال العدائية قد تخفف الضغط على النفط، لكن لا البيت الأبيض ولا الاحتياطي الفيدرالي تعامل مع انخفاض أسعار الطاقة على أنه أمر مؤكد.

انخفاض احتمالات رفع الفائدة يدعم أسواق العملات المشفرة الأمريكية

أظهر عقد سبتمبر على بوليماركت انخفاض احتمال رفع أسعار الفائدة إلى 38% بعد أن اقترب من 50% في وقت سابق من الأسبوع، بينما ارتفعت فرصة عدم التغيير إلى ما يقرب من 62% إلى 63%. ونظرًا لأن أسعار أسواق التنبؤ تتحرك مع تداول المستخدمين، فقد تستمر النسب المئوية في التغير قبل صدور بيانات التضخم.

ووضع عقد منفصل على بوليماركت احتمال زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة خلال عام 2026 عند حوالي 64%. وبالتالي، استمر المتداولون في تسعير زيادة محتملة في وقت لاحق من العام حتى مع انخفاض الاحتمال المتوقع للتحرك في سبتمبر.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة في الولايات المتحدة، يمكن أن يؤثر قرار أسعار الفائدة على الطلب من خلال عوائد سندات الخزانة والدولار ومنتجات الاستثمار المنظمة. وتزيد العوائد المرتفعة من العوائد المتاحة على الديون الحكومية وأدوات سوق المال، مما قد يقلل الطلب على الأصول المتقلبة التي لا تدر فائدة.

تُظهر التدفقات الأخيرة لصناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية سبب بقاء السياسة النقدية ذات صلة بسوق العملات المشفرة. ووجد تقرير عن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة صادر في 31 أغسطس أن الصناديق تلقت حوالي 3.04 مليار دولار عبر تسع جلسات إيجابية متتالية من 17 أغسطس حتى 27 أغسطس قبل تسجيل 201.9 مليون دولار في صافي سحوبات في 28 أغسطس.