أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية تتراجع مع ترقب الأسواق لتوجيهات الفيدرالي

خلال الليل، واصلت الأسهم الأمريكية المرتبطة بسردية الذكاء الاصطناعي - سواء عبر جمع التمويل أو رفع الأسعار - مواجهة تراجعات.

من إنفيديا، التي رفعت مؤخرًا أسعار الخوادم بأكثر من 15% لرقائق الذكاء الاصطناعي، إلى علي بابا، التي أعلنت للتو عن إصدار أسهم جديدة لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تشهد الشركات التي تستفيد من قصة الذكاء الاصطناعي لرفع الأسعار أو زيادة رأس المال تصحيحات مستمرة.

عند الإغلاق، انخفض سهم إنفيديا بنسبة 3%، مسجلًا سابع انخفاض يومي على التوالي، وهي أطول سلسلة منذ عام 2022. كما تراجعت أسهم رقائق الذاكرة والاتصالات البصرية، التي كانت تقفز سابقًا مع أي أخبار متعلقة بالذكاء الاصطناعي، مرة أخرى: انخفض سهم سانديسك بنسبة 6.45%، وميكرون بنسبة 5.83%، وإس كيه هاينكس بنسبة 5%.

لفهم موقف السوق الحالي من سردية الذكاء الاصطناعي، تُعد تجربة علي بابا الأخيرة أفضل دراسة حالة.

1. علي بابا تجمع 80 مليار دولار هونج كونج للذكاء الاصطناعي، والسهم يهوي 10% في هونج كونج

أعلنت علي بابا عن خطط لإصدار أسهم جديدة في هونج كونج، لجمع 80 مليار دولار هونج كونج (حوالي 10.2 مليار دولار أمريكي) للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي - وهو أول طرح للأسهم منذ إدراجها في هونج كونج عام 2019، مع الرهان الكامل على الذكاء الاصطناعي.

قبل ستة أشهر، كان هذا ليُعد محفزًا لارتفاع السهم. بدلاً من ذلك، هبطت الأسهم المدرجة في هونج كونج بنسبة 10%. تدخلت الإدارة بشكل عاجل: اشترى الرئيس جو تساي والرئيس التنفيذي إيدي وو أسهماً بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 120 مليون دولار هونج كونج، لتحقيق الاستقرار ومنع المزيد من الانخفاضات في الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة.

حقيقة اضطرار المديرين التنفيذيين إلى شراء الأسهم شخصيًا لتهدئة السوق تعكس الكثير.

2. ذوق السوق تغير تمامًا

كيف كان التداول على الذكاء الاصطناعي في النصف الأول من العام؟ لم يكن أحد يهتم بالأرباح أو التدفق النقدي - فقط الرؤى الكبرى ومن يمتلك الخيال الأوسع. طالما كانت القصة جذابة بما يكفي، كان رأس المال مستعدًا لدفع أي تقييم.

الآن، لم تعد هذه الاستراتيجية مجدية. السوق يدقق في الدفاتر: أظهر الإيرادات، أظهر التدفق النقدي، وأعد الأموال للمساهمين عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. عندما أُعلن عن طرح علي بابا للأسهم بقيمة 80 مليار دولار هونج كونج، لم يكن رد فعل المستثمرين الأول "البنية التحتية للذكاء الاصطناعي واعدة" بل "إنهم يخففون حصتي مرة أخرى".

تواجه إنفيديا الوجه الآخر للعملة. كان رفع أسعار الخوادم بأكثر من 15% يُقرأ سابقًا كأقوى إشارة صعودية في سلسلة التوريد - إذا تجرأ الموردون في المراحل الأولية على رفع الأسعار، فلا بد أن الطلب قوي، ويستفيد مصنعو الذاكرة. الآن، تثير الأخبار نفسها مخاوف مزدوجة: العملاء في المراحل النهائية يقلقون من تكاليف أجهزة الذكاء الاصطناعي الجامحة وضغوط العائد على الاستثمار، بينما يتذمر مساهمو المراحل الأولية من أن الشركة تركز فقط على التوسع وتتجاهل توزيعات الأرباح.

الإجراء نفسه كان صعوديًا قبل ستة أشهر وهبوطيًا اليوم. ما تغير هو قواعد السوق لسردية الذكاء الاصطناعي.

3. الخزانة الأمريكية تحاول الإنقاذ مجددًا، والسوق غير مقتنع

إلى جانب ضعف سردية الذكاء الاصطناعي، يستمر الضغط الكلي من سندات الخزانة الأمريكية في التأثير على السوق الأوسع.

الليلة الماضية، حاولت الخزانة الأمريكية الإنقاذ مرة أخرى: قال المسؤولون إنهم سيستخدمون حساب الخزانة العام (TGA) - الحساب الجاري للحكومة لدى الاحتياطي الفيدرالي، والذي يحتفظ بما يقرب من تريليون دولار - لشراء السندات طويلة الأجل مباشرة ودفع العائدات للانخفاض.

يبدو الأمر مثيرًا للإعجاب، لكن السوق يعرف الحقيقة: لا يمكن استخدام كل هذه الأموال لشراء السندات. يجب أن يأتي الإنفاق الحكومي اليومي وخدمة الديون من الحساب نفسه، لذا فإن المبلغ المتاح فعليًا أقل أهمية. كان رد الفعل فاترًا: انخفضت عائدات الخزانة لفترة وجيزة ثم ارتدت بسرعة، مع بقاء عائد السندات لأجل 30 عامًا عالقًا بالقرب من 5.246%.

4. كل الأنظار تتجه إلى وارش يوم الجمعة

مع فشل الإجراءات المالية المتكرر، تحول انتباه السوق بالكامل إلى الاحتياطي الفيدرالي.

يوم الجمعة، سيتحدث رئيس الفيدرالي وارش في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية. من المتوقع أن يكون هذا الخطاب الأكثر متابعة لبنك مركزي هذا العام: منذ توليه المنصب في مايو، لم يقدم وارش أي توجيهات مستقبلية تقريبًا، لذا سيتم تحليل كل كلمة وكل تفصيل.

يريد السوق إجابة واحدة فقط: مع استمرار التضخم فوق هدف 2% وتدهور الأوضاع المالية، ما الذي يخطط الفيدرالي لفعله؟

في النهاية، لا يستطيع وزير الخزانة بيسنت سوى القيام بتحركات تقنية مثل تعديل هيكل آجال استحقاق الديون؛ فقط الفيدرالي يمتلك القدرة على تثبيت توقعات التضخم. حتى يوم الجمعة، من المرجح أن يتداول السوق بشكل عرضي بقلق.

5. أفكار ختامية

بالنظر إلى تحركات السوق الأخيرة، هناك "إعادة تقييم للثقة" تجريان في وقت واحد.

الأولى تتعلق بسردية الذكاء الاصطناعي: التحول من الاستماع إلى القصص وتسعير الأحلام إلى فحص الدفاتر والمطالبة بالتدفق النقدي. بيع أسهم علي بابا المطروحة وإثارة رفع أسعار إنفيديا للذعر هما في الأساس الاختبار نفسه - أظهروا لنا العائد على استثمار الذكاء الاصطناعي. لن تنتهي إعادة التقييم هذه في يوم أو يومين؛ من المرجح أن تظل التقلبات الحادة في القطاعات المرتفعة هي القاعدة.

والثانية تتعلق بالسياسة المالية الأمريكية: تحركت الخزانة مرتين، ولم يبالِ السوق في المرتين. لا يمكن لعمليات إعادة الشراء التقنية وخطاب حساب الخزانة العام كبح العائدات المدفوعة بالتضخم والعجز والإصدارات الضخمة. الخيارات تنفد، وصبر السوق ينفد.

نقطة تقاطع إعادة التقييم هاتين هي جاكسون هول يوم الجمعة. جملة واحدة من وارش يمكن أن تحدد في الوقت نفسه محدد التقييم لأسهم الذكاء الاصطناعي ومحدد أسعار الفائدة لسندات الخزانة.

إخلاء مسؤولية المخاطر: المؤلف مساهم خارجي. الآراء والتحليلات والتوقعات الواردة هنا هي آراء المؤلف فقط ولا تمثل آراء أو وجهات نظر [اسم المنصة]. بيانات السوق ومعلومات الشركات وتحركات الأسعار المذكورة مجمعة من مصادر عامة، ولا تقدم BIT أي ضمان بشأن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها. هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية أو عرضًا أو التماسًا لشراء أو بيع أي منتج مالي. الاستثمار ينطوي على مخاطر؛ يرجى توخي الحذر. يجب على القراء ممارسة الحكم المستقل وتحمل مخاطرهم الخاصة.