العملات المشفرة ستندمج في النهاية في التمويل بالذكاء الاصطناعي

آلان ووكر جيا يان كيا من وادي السيليكون الأصلي

خليج كوزواي، 9:30 صباحًا، إبريق شاي بو-إيره، أربع فطائر جمبري، سلة أقدام دجاج. على الطاولة المجاورة، يناقش شخصان من سنترال ما إذا كان الذكاء الاصطناعي فقاعة، وعلى طاولة أخرى يتحدثون عما إذا كانت عملة البيتكوين ستنخفض إلى أقل من سبعين ألفًا.
الطاولتان تناقشان نفس الشيء، لكنهما لا تدركان ذلك.

لا أنوي أن أبدأ هذا المقال من الأخبار أو من الرياضيات. لأن الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، على مستوى التطبيق، يبدوان غير مرتبطين تمامًا—أحدهما يولد النصوص والأكواد، والآخر ينقل ويضارب على السلسلة—لكن إذا حفرت ثلاث طبقات أعمق، ستجد أنهما مبنيان على نفس الأساس: كلاهما أنظمة مكونة من خوارزميات بحتة، وكلاهما يستغل نفس عدم التماثل الرياضي، لكن بتطبيقه في اتجاهين متعاكسين.

أحدهما يستخدمه لخلق الإدراك، والآخر يستخدمه لخلق الثقة.

هذا الأساس المشترك يحدد أن مسافة الثقة بينهما صفر—هذه هي أقصر مسافة في الكون، وبالتالي فهي الأكثر كفاءة. لذا فإن تقاربهما ليس خيارًا تجاريًا، بل حتمية فيزيائية؛ إنها مجرد مسألة وقت.

سأذكر استنتاجي مقدمًا: العملات المشفرة ستندمج في النهاية في التمويل بالذكاء الاصطناعي، وبعد الاندماج، سيختفي مصطلح "العملات المشفرة". لن تختفي بطريقة فاشلة بل ستختفي بالامتصاص—تمامًا كما اختفى مصطلح "الإنترنت المحمول"؛ لم يكن أن الإنترنت المحمول توقف عن الوجود، بل أن كل الإنترنت أصبح محمولًا، وفقدت الصفة تمييزها.

في الأقسام الثمانية التالية، سأشرح هذه السلسلة من الأساس.

01 المبادئ الأولى: الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة يستخدمان نفس عدم التماثل الرياضي، أحدهما يخلق الإدراك والآخر يخلق الثقة

لنناقش أولاً عدم التماثل هذا. يمكن تلخيص الأساس الكامل للتشفير الحديث في جملة واحدة: بعض الأشياء صعبة للغاية في القيام بها ولكن من السهل للغاية التحقق منها.

هذه العبارة لها شكل صارم في نظرية التعقيد: مشكلة تنتمي إلى فئة NP إذا وفقط إذا كان يمكن التحقق من حلها في زمن متعدد الحدود. قد يتطلب إيجاد حل اجتياز فضاءات فلكية، بينما التحقق من الحل يتطلب فقط التعويض والحساب مرة واحدة. التشفير بالمفتاح العام بأكمله وسلسلة الكتل بأكملها هما منتجان يهندسان هذا التفاوت.

بالتركيز على آليات محددة:

إثبات العمل في البيتكوين. الصعوبة الحالية حوالي 127.48 تريليون، مما يعني أن المعدنين يجب أن يقوموا في المتوسط بحوالي خمسين تريليون تريليون (10 أس 23) عملية حسابية SHA-256 للعثور على رأس كتلة صالح. يمكن لأي حاسوب محمول التحقق من هذه الكتلة باستخدام تجزئتين فقط. نسبة تكلفة التزوير إلى تكلفة التحقق هي 10 أس 23 إلى 1.

التوقيعات الرقمية. يتطلب توليد التوقيع امتلاك مفتاح خاص، بينما التحقق يتطلب فقط مفتاحًا عامًا؛ يمكن لأي شخص القيام بذلك في أي وقت، حتى دون اتصال.

إثباتات المعرفة الصفرية أكثر تطرفًا. قد يستغرق توليد الإثبات عدة دقائق، بينما التحقق زمن ثابت، مستقل تمامًا عن تعقيد الحساب الذي يتم إثباته.

الآن بالنظر إلى جانب الذكاء الاصطناعي. يستخدم الذكاء الاصطناعي نفس عدم التماثل، لكن الاتجاه معكوس.

تدريب نموذج متطور يستهلك حوالي 10 أس 25 إلى 26 عملية فاصلة عائمة، بينما تشغيل الاستدلال رخيص بعدة مراتب أسية. هذا النصف متماثل مع العملات المشفرة: إنتاج مكلف مرة واحدة، واستخدام رخيص مرات لا تحصى.

لكن الفرق الرئيسي في الجملة التالية: مخرجات الذكاء الاصطناعي لا يمكن التحقق منها بتكلفة منخفضة.

عندما تستلم تحليلاً مولده نموذج، أو ملخصًا ماليًا، أو قطعة كود، لا توجد دالة زمن ثابت يمكنها إخبارك ما إذا كانت صحيحة. للتحقق منها، يجب أن تعيد المهمة بنفسك—تحقق من البيانات الأصلية، شغل الاختبارات، أو استشر خبيرًا بشريًا. تكلفة التحقق في نفس مرتبة تكلفة الإنتاج، وأحيانًا أعلى.

هذا هو الشكل الرياضي لمشكلة الوهم ومشكلة المحاذاة. إنه ليس عيبًا هندسيًا بل خاصية هيكلية لمثل هذه الأنظمة.

بوضع الجانبين جنبًا إلى جنب، تظهر جملة واحدة:

الذكاء الاصطناعي هو أول آلة في تاريخ البشرية يمكنها إنتاج "تأكيدات غير قابلة للتحقق" بتكلفة حدية شبه صفرية على نطاق واسع. العملات المشفرة هي أول نظام في تاريخ البشرية يمكنه إنتاج "تأكيدات قابلة للتحقق" بتكلفة حدية شبه صفرية على نطاق واسع.

إنهما اتجاهان لنفس عدم التماثل الرياضي. أحدهما يدفع تكاليف التحقق للأعلى، بينما الآخر يدفع تكاليف التحقق إلى الأرض.

وبالتالي، الاستنتاج صعب: اقتصاد ينتج في المقام الأول تأكيدات غير قابلة للتحقق يجب أن تُبنى طبقته المالية على مكان تقترب فيه تكلفة التحقق من الصفر. وإلا، ستتباعد تكلفة التسوية للاقتصاد بأكمله مع حجم المعاملات—لا يمكن أن يكون لديك آلات تولد عشرة آلاف حكم غير قابل للتحقق في الثانية بينما تتطلب تسوية بشرية لكل تسوية مقابلة.

كلما أصبح الذكاء الاصطناعي أقوى، أصبحت قابلية التحقق أندر. وقابلية التحقق هي بالضبط ما كانت تفعله العملات المشفرة طوال السبعة عشر عامًا الماضية. تفسير مبسط

تخيل متدربًا يمكنه كتابة ألف عقد في الثانية، لكن كل واحد قد يكون هراءً، وعليك التحقق منها واحدًا تلو الآخر. هذا هو الذكاء الاصطناعي. الآن تخيل آلة يمكنك تأكيد صحة كل إيصال في نصف ثانية، ولن تخطئ أبدًا. هذه هي السلسلة. الأول ينتج كمية هائلة من عدم اليقين، بينما الثاني ينتج يقينًا رخيصًا. إذا أردت أن يكون الأول هو الكيان الاقتصادي، يجب أن تقرنه بالثاني؛ وإلا، سينهار النظام بأكمله تحت تكلفة التسوية.

02 مسافة الثقة: أقصر طول مسار بين كيانين خوارزميين هو صفر

بعد ذلك، لنحفر طبقة أعمق.

لنعرّف كمية: مسافة الثقة. من استلام تأكيد إلى الاقتناع بأن التأكيد صحيح، عدد الكيانات الخارجية التي يجب الاعتماد عليها على طول المسار.

يمكنك التأكيد بحسابه بنفسك أن المسافة 0.

إذا كنت بحاجة إلى الثقة في مؤسسة، المسافة 1.

إذا كانت مصداقية هذه المؤسسة تعتمد على مؤسسة أخرى، المسافة 2. وهكذا.

مسافة الثقة النموذجية في التمويل البشري هي ثلاثة إلى خمسة. أنت تثق في رصيد حسابك البنكي لأنك تثق في البنك؛ تثق في البنك لأنك تثق في المنظمين وتأمين الودائع؛ تثق في المنظمين لأنك تثق في قوانين تلك الولاية القضائية؛ تثق في القانون لأن هناك إنفاذًا خلفه. هذه السلسلة لها أربع أو خمس حلقات، وكل حلقة هي "اختيار للتصديق" ضروري.

بالنسبة للبشر، هذه السلسلة مدفوعة مسبقًا. بُنيت قبل أن تولد، ولم تدفع أبدًا تكلفة حدية لها، لذا لا تشعر بطولها. "الثقة في HSBC" خيار افتراضي بدون تكلفة بالنسبة لنا—لديها مبنى في سنترال، وترخيص، وتاريخ مئة وستين عامًا، وإذا حدث خطأ، لا يزال بإمكاني الذهاب إلى المحكمة.

بالنسبة لوكيل ذكاء اصطناعي، كل حلقة في هذه السلسلة هي تعليمة لا يمكنه تنفيذها.

لا يمكنه "الثقة". الثقة علاقة اجتماعية؛ تتطلب تاريخًا وسمعة ومصالح وتوقعًا يمكن خيانته. الوكلاء لا يملكون هذه الأشياء. إذا أعطيته JSON مرتجعًا من واجهة برمجة تطبيقات بنكية يفيد بأن المعاملة نجحت—يستلم بيانًا موثوقًا، وليس إثباتًا. ليس لديه طريقة للتحقق المستقل من هذا البيان؛ يمكنه فقط اختيار قبوله، و"اختيار القبول" يعادل كتابة سلوك غير معرف في مساره الحرج.

على السلسلة، لنفس التسوية، يستلم توقيعًا وتجزئة معاملة وجذر حالة. يمكنه التحقق من التوقيع بنفسه، وإعادة تشغيله، والتحقق من تغييرات الرصيد، وتأكيد عدد الكتل التي مرت. العملية بأكملها تستغرق بضعة ميلي ثانية، ولا تتطلب إذنًا من أي طرف، ولا تعتمد على أي مؤسسة محددة.

مسافة الثقة صفر.

بالدفع خطوة أبعد نصل إلى أساس هذا المقال: بين كيانين خوارزميين، الحد الأدنى لمسافة الثقة هو صفر—لأنهما يمكنهما مشاركة نفس دالة التحقق القابلة للتنفيذ. بنفس المدخلات، نفس الخوارزمية يجب أن تنتج نفس النتيجة. هذا حاليًا الشكل الوحيد للاتساق الذي يمكن أن يوجد بدون لغة مشتركة أو ثقافة مشتركة أو ولاية قضائية قانونية مشتركة. لا توجد لغة أصلية ولا عادات تجارية ولا محكمة مشتركة بين وكيلين؛ الشيء الوحيد الذي يجب أن يتشاركانه هو الرياضيات.

العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي كلاهما مبنيان خوارزميًا، لذا يثقان ببعضهما طبيعيًا، وقابلان للتحقق طبيعيًا، ولديهما أقصر المسارات.

أقصر مسار يعني أعلى كفاءة، والكفاءة يمكن قياسها هنا.

عندما تقترب تكاليف التحقق من الصفر، تقترب التكاليف الثابتة للمعاملات من الصفر؛ وعندما تقترب التكاليف الثابتة للمعاملات من الصفر، يقترب الحد الأدنى لمبلغ المعاملة القابل للتطبيق من الصفر. الحد الأدنى لمبلغ كل معاملة في النظام المالي البشري مقيد بتكاليف التحقق—اعرف عميلك هو عمل بشري، والتسوية عمل بشري، وحل النزاعات عمل بشري. لذلك، بطاقات الائتمان لها رسوم دنيا، والتحويلات عبر الحدود لها أسعار بداية، وفتح حساب تجاري يستغرق أسبوعين. المعاملات التي تقل عن مبلغ معين غير موجودة في التمويل البشري، ليس لأنها مكلفة، بل لأنها غير موجودة.

عندما يتم التحقق بواسطة الخوارزميات، يختفي هذا الحد الأدنى، وينفتح فضاء معاملات كامل لم يكن موجودًا من قبل.

على سبيل المثال، وكيل يقوم بأبحاث السوق يستلم مهمة: تجميع التغيرات في قدرة إنتاج بطاريات الليثيوم العالمية خلال الأشهر الثلاثة الماضية. يحتاج إلى التواصل مع مزود بيانات، والاستعلام بثلاثة سنتات في كل مرة، بإجمالي حوالي أربعمئة استعلام، أي اثني عشر دولارًا.

المسار التقليدي: يجب على مزود البيانات فتح حساب شركة لمالك الوكيل، وإجراء اعرف عميلك، وتوقيع اتفاقية خدمة، وربط بطاقة ائتمان، والتسوية شهريًا. التكلفة الحدية لإكمال هذه العملية بأكملها لشراء بقيمة اثني عشر دولارًا تتجاوز بكثير الاثني عشر دولارًا نفسها. لذا فإن النهج العملي هو شراء حزمة مسبقًا—لكن الحزم تعني أنك يجب أن تتنبأ بالاستخدام مسبقًا، بينما استخدام الوكيل غير قابل للتنبؤ بطبيعته.

مسار التمويل الخوارزمي: يستلم الوكيل استجابة "الدفع مطلوب" لكل طلب، يوقع تحويل عملة مستقرة بثلاثة سنتات، يرفق الإثبات، ويستلم البيانات. أربعمئة اتصال، أربعمئة دفعة صغيرة، بدون حسابات، بدون عقود، بدون تسوية، كل ذلك يكتمل في ثوانٍ، بإجمالي رسوم أقل من سنت واحد. علاقة المعاملة بأكملها تستمر ثلاثين ثانية، وبعد انتهائها، لا يعرف الطرفان بعضهما ولا يحتاجان إلى معرفة بعضهما.

هذا هو أول سيناريو حقيقي حيث تكون "التسوية بدون ثقة" مطلوبة: علاقة الطرف المقابل للمعاملة أقصر من أن تؤسس ثقة. تفسير مبسط

أنت تثق في البنك لأنك تثق في تلك المؤسسة؛ الذكاء الاصطناعي يثق في السلسلة لأنه يثق في النتائج التي يحسبها. الأول علاقة اجتماعية، والثاني مشكلة رياضية. يمكن للبشر استخدام كليهما، لكن الذكاء الاصطناعي يمكنه فقط استخدام الثاني—ليس أنه غير راغب في الثقة؛ بل يفتقر ببساطة إلى وظيفة "الثقة" لأنه غير منسوج في أي شبكة من العلاقات الإنسانية والقوانين والسمعة. وكلما كان المسار أقصر، انخفضت التكلفة لكل معاملة، وأصبح العمل أصغر وأكثر تكرارًا.

03 الطبقات الثلاث للتمويل الخوارزمي: الندرة والملكية والالتزام—لماذا يمكن تسليم الطبقات الثلاث كلها للخوارزميات

بتفكيك التمويل، بغض النظر عن شكله، هناك ثلاث طبقات فقط تحته.

الطبقة الأولى هي ندرة غير قابلة للتزوير. يجب أولاً أن يكون هناك شيء لا يمكن إنشاؤه بشكل عشوائي.

الطبقة الثانية هي ملكية ونقل قابلان للتحقق. يجب أن يكون واضحًا من يملك هذا الشيء حاليًا ومتى يعتبر النقل مكتملاً.

الطبقة الثالثة هي التزامات قابلة للتنفيذ. يجب أن يكون من الممكن النص على "إذا حدث أ، فإن ب يحدث تلقائيًا"، ويجب إنفاذ هذا النص.

حل التمويل البشري هو تعيين مؤسسة احتكارية لكل طبقة.

الطبقة الأولى هي حق سك العملة، مدعومة في النهاية بالقوة القسرية للدولة. الطبقة الثانية تتكون من دفاتر الحسابات وأمناء الحفظ وغرف المقاصة ومؤسسات التسجيل والتسوية. الطبقة الثالثة هي قانون العقود والمحاكم وإجراءات التنفيذ. تعمل هذه الطبقات الثلاث معًا بشكل جيد جدًا، موسعة نصف قطر التجارة البشرية من ساحة القرية إلى الكرة الأرضية. التكلفة هي أن الطبقات الثلاث تعتمد على المؤسسات، والمؤسسات تعتمد على الثقة، ومصداقية تلك الثقة تعتمد على مؤسسات أعلى مستوى.

حل التمويل الخوارزمي هو تعيين خوارزمية لإكمال كل طبقة.

الطبقة الأولى تستخدم إثبات العمل لخلق الندرة—تكلفة التزوير تساوي تكلفة إعادة جميع الحسابات، ويمكن لأي شخص التحقق منها باستخدام تجزئة واحدة.

الطبقة الثانية تستخدم التشفير غير المتماثل وآلات الحالة لتحديد الملكية—الملكية هي توقيع لا يمكن توقيعه إلا من قبل حامل المفتاح الخاص، والنقل هو انتقال حالة يمكن لأي عقدة إعادة إنتاجه بشكل مستقل.

الطبقة الثالثة تعبر عن الالتزامات في كود العقد—النص ليس مكتوبًا على ورق في انتظار من ينفذه، بل مكتوبًا في كود يمكن للجميع قراءته وتشغيله بأنفسهم، ويتم إنفاذه بواسطة طبقة التسوية نفسها.

وبالتالي، التعريف الدقيق لـ "التمويل الخوارزمي" هو: الأفعال الثلاثة لتأكيد الندرة وتأكيد الملكية وتنفيذ الالتزامات كلها تكتمل بواسطة خوارزميات يمكن لأي شخص إعادة حسابها علنًا، بدلاً من الإعلان عن اكتمالها بواسطة مؤسسة محددة.

الفعل الأساسي للتمويل التقليدي هو "الإعلان"، بينما الفعل الأساسي للتمويل الخوارزمي هو "الإثبات". الأول يضع عدم اليقين على المؤسسات، بينما الثاني يضع عدم اليقين على الرياضيات.

هذا التعريف يمكنه فورًا حل التباس شائع.

غالبًا ما يقول الناس: العملات الرقمية للبنوك المركزية والودائع المرمزة يمكن أيضًا وضعها على السلسلة، ويمكن برمجتها، ويمكن تسويتها في ثوانٍ؛ لماذا يجب أن نستخدم العملات المشفرة؟

لأنها تستبدل فقط وسيط الطبقة الثانية؛ الطبقتان الأولى والثالثة تظلان دون تغيير.

ندرة العملات الرقمية للبنوك المركزية لا تزال تأتي من حق سك العملة؛ أرصدتها لا تزال إعلانًا من البنك المركزي؛ دفتر الحسابات الأساسي للودائع المرمزة لا يزال دفتر حسابات البنوك التجارية، ومصداقيتها لا تزال تأتي من التراخيص المصرفية وتأمين الودائع؛ حل النزاعات لكليهما يعود إلى قانون العقود والمحاكم. لقد نقلوا دفتر الحسابات من قاعدة بيانات إلى سلسلة كتل دون التخلي عن أي حقوق تحقق.

بالنسبة لكيان يمكنه التحقق فقط ولا يمكنه الثقة، تغيير الوسيط لا معنى له؛ تغيير حقوق التحقق هو ما له معنى.

نقل دفتر الحسابات إلى السلسلة دون التخلي عن حقوق التحقق يشبه مسح عقد ورقي إلى PDF—بينما تغير الوسيط، لا تزال بحاجة إلى الذهاب إلى المحكمة إذا أردت التقاضي.

04 إثبات العمل في البيتكوين هو مرساة مالية أصلية لقوة الحوسبة: ضغط كيلوواط ساعة واحد في إيصال قابل للتحقق

الآن لنتحدث عن الطبقة الأولى، وهي الندرة. غالبًا ما يتم تجاهل هذا القسم عند مناقشة تقارب الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، لكن آلان ووكر من وادي السيليكون يعتقد أنه أكثر جوهرية من جانب العملات المستقرة.

أولاً، لننظر إلى الآلية.

صعوبة البيتكوين تتعدل تلقائيًا كل 2016 كتلة، أي كل أسبوعين تقريبًا، بهدف تثبيت زمن الكتلة إلى عشر دقائق. بعد التعديل في 8 أغسطس 2026، كانت الصعوبة 127.48 تريليون. تقلب إجمالي معدل التجزئة للشبكة بين حوالي 878 إكساهاش/ثانية إلى 1 زيتاهاش/ثانية في أغسطس 2026، مع أعلى مستوى تاريخي بلغ 1.44 زيتاهاش/ثانية في 20 سبتمبر 2025. أبلغ نموذج CBECI لمركز كامبريدج للتمويل البديل عن طلب طاقة للشبكة قدره 16.09 جيجاوات في 1 أغسطس 2026، مع استهلاك كهرباء سنوي قدره 141.02 تيراواط ساعة.

مكافأة الكتلة هي 3.125 بيتكوين بدءًا من الكتلة رقم 840,000 في 20 أبريل 2024، مع إضافة حوالي 450 بيتكوين جديد يوميًا، ومن المتوقع أن يحدث التنصيف التالي حوالي عام 2028.

بترجمة هذه الأرقام إلى جملة واحدة: التكلفة الحدية لبيتكوين واحد = سعر الكهرباء × كفاءة العتاد × الصعوبة الحالية ÷ مكافأة الكتلة.

لا توجد إرادة فرد في دالة التكلفة هذه. سرعة الإصدار لا تحددها أي لجنة بل قطعة كود تعيد الحساب تلقائيًا كل أسبوعين. إذا انضم المزيد من المعدنين، تزداد الصعوبة تلقائيًا، رافعة التكلفة؛ إذا غادر المعدنون، تنخفض الصعوبة تلقائيًا، خافضة التكلفة. هذا أول تفويض كامل للبشرية لدالة تكلفة إصدار العملة إلى خوارزمية.

التالي هو جوهر هذا القسم: ما الذي يؤهل كمرساة؟

يمكن للأصل أن يعمل كمرساة قيمة بشرط واحد—يجب أن يكون لديه تكلفة تزوير عالية بما يكفي، ويجب أن تكون تكلفة التزوير هذه قابلة للتحقق بشكل مستقل.

الذهب يفي بهذا الشرط لأن تكلفة تزويره جيولوجية: لا يمكنك إنشاء ذرات ذهب؛ يمكنك فقط تعدينها، وتكلفة الطاقة للتعدين تحددها الفيزياء، بينما يمكن التحقق من النقاء بشكل مستقل بواسطة أي شخص باستخدام طرق الكثافة والكيمياء. خدم الذهب كمرساة لآلاف السنين، ليس لأنه جميل، بل لأن ندرته يمكن التحقق منها محليًا دون الحاجة إلى الثقة في أي شخص.

إثبات العمل يفي بهذا الشرط لأن تكلفة تزويره ثرموديناميكية. لتزوير جزء من تاريخ البيتكوين، يجب أن تعيد كل العمل المنجز في ذلك الجزء من التاريخ—ليس نسخه، بل إعادة حسابه. وهذا العمل هو إنفاق فيزيائي يقاس بالجول، لا رجعة فيه، غير قابل للضغط، وغير قابل للتأجيل.

هذا ما أعتقد أنه الموقع الحقيقي لإثبات العمل في تاريخ الهندسة: في العالم الرقمي، كل شيء يمكن نسخه بتكلفة صفرية، وإثبات العمل هو أول خوارزمية تدخل اللارجعة الفيزيائية إلى العالم الرقمي. يستخدم تبديد الطاقة لإنشاء أول كائن غير قابل للنسخ في فضاء قابل للنسخ اللانهائي طبيعيًا.

الآن لنضعه مع الذكاء الاصطناعي.

ما هي عوامل الإنتاج الأساسية لاقتصاد الذكاء الاصطناعي؟ الكهرباء وقوة الحوسبة. دالة التكلفة للرمز هي: سعر الكهرباء × كم عملية يمكن القيام بها لكل جول × كم عملية يحتاج هذا النموذج لتنفيذها لكل رمز.

دالة التكلفة للبيتكوين هي: سعر الكهرباء × كم تجزئة يمكن القيام بها لكل جول × كم تجزئة يجب القيام بها وفقًا للصعوبة الحالية.

نفس الشكل، نفس المقام. كلاهما فيزيائيًا نفس الشيء—تحويل الكهرباء إلى حساب ثم تحويل الحساب إلى مخرجات ذات قيمة اقتصادية.

لذا الاستنتاج على مستوى محاسبة التكاليف، وليس السرد: في اقتصاد يتمحور حول قوة الحوسبة كعامل إنتاج أساسي، الأصل الذي تساوي تكلفة إصداره مباشرة عبء عمل قوة الحوسبة هو طبيعيًا المرساة المحاسبية لهذا الاقتصاد. مقياس قيمته متماثل مع مقياس تكلفة الإنتاج لهذا الاقتصاد.

وقد تم تأكيد هذا على المستوى الفيزيائي؛ الأدلة أصلب من أي حجة: المعدنون أصبحوا مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي.

نفس المصنع، نفس المحطة الفرعية، نفس الدفعة من الميجاوات الموصولة بالفعل، نفس نظام التبريد—فقط استبدل ASIC الذي يشغل SHA-256 بوحدات معالجة رسوميات تشغل ضرب المصفوفات. في نوفمبر 2025، وقعت IREN عقدًا لمدة خمس سنوات بقيمة 9.7 مليار دولار مع مايكروسوفت لنشر 76,000 شريحة NVIDIA GB300 في منشأة تشايلدريس، تكساس؛ وقعت Cipher عقد إيجار لمدة خمسة عشر عامًا مع أمازون؛ استحوذت CoreWeave على Core Scientific بحوالي 9 مليارات دولار في الأسهم؛ وقعت TeraWulf حوالي 12.8 مليار دولار في عقود ذكاء اصطناعي؛ في 10 أغسطس 2026، كشفت Riot عن عقد إيجار مركز بيانات لمدة عشرين عامًا في منشأتها في روكديل، تكساس، وأكدت CNBC أنه مع Anthropic. تجاوز الحجم الإجمالي لعقود الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء المعلنة من قبل شركات التعدين المدرجة علنًا 70 مليار دولار؛ تتوقع CoinShares أنه بحلول نهاية عام 2026، ستأتي حوالي 70% من إيرادات شركات التعدين المدرجة علنًا من الذكاء الاصطناعي بدلاً من التعدين.

هذا ليس تغيير مهنة للمعدنين؛ إنها نفس البنية التحتية الفيزيائية تُستخدم بالتناوب بواسطة خوارزميتين. إنه يثبت من الجانب المعاكس حجة هذا القسم: إثبات العمل واستدلال الذكاء الاصطناعي هما استخدامان لنفس الظاهرة الفيزيائية. أسسهما الاقتصادية متماثلة، لذا يمكن لأحدهما أن يعمل طبيعيًا كمقياس للآخر. تفسير مبسط

جوهر بيتكوين واحد هو إيصال يقول: "لإنشائي، تم استهلاك هذا القدر من الكهرباء بالفعل في العالم"، ويمكن لأي شخص التحقق من هذا الإيصال في نصف ثانية دون الحاجة إلى الثقة في أي مؤسسة. اقتصاد الذكاء الاصطناعي هو أول اقتصاد للبشرية يحول الكهرباء مباشرة إلى مخرجات. عندما يحتاج هذا الاقتصاد إلى مقياس محاسبي، فإن الخيار الأكثر طبيعية هو أصل وحدته المقياسية بطبيعتها "كهرباء". حقيقة أن مصانع المعدنين تتحول إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي هي الدليل الأكثر مباشرة على هذا—الأرض والكابل والمحطة الفرعية لم تتغير على الإطلاق.

05 الذكاء الاصطناعي ينمي تمويله الخاص، وخطوط العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي تتحرك نحو بعضها البعض

الأقسام الأربعة السابقة ناقشت المبادئ؛ هذا القسم يناقش الاتجاهات.

الذكاء الاصطناعي يشارك بالفعل في أنشطة اقتصادية اليوم؛ لكنه لا يملك ماله الخاص بعد. الوكيل يستدعي واجهات برمجة التطبيقات، ويستأجر قوة الحوسبة، ويشتري البيانات، كل ذلك باستخدام أموال البشر—مشحونة على بطاقات ائتمان بشرية، وحسابات شركات بشرية، ومفاتيح واجهات برمجة تطبيقات بشرية. إنه موجود كمستهلك بدون هوية مالية.

هذا الترتيب يمكن أن يصمد عندما يكون عدد الوكلاء صغيرًا، والمهام قصيرة، وشركة واحدة تقوم بمشتريات موحدة. لكن الاتجاه واضح: عدد الوكلاء ينمو بشكل أسي، والمهام تصبح أطول، والأهم من ذلك، يبدأ الوكلاء في التداول مباشرة مع بعضهم البعض دون وسطاء بشريين.

بمجرد أن يحتاج الوكيل أ إلى الدفع للوكيل ب لإكمال مهمة—وأ وب ينتميان إلى شركات مختلفة، وولايات قضائية مختلفة، ولم يتفاعلا من قبل، وهذه المعاملة تساوي بضعة سنتات فقط، والعلاقة بأكملها تستمر أربعين ثانية فقط—لا توجد منتجات في النظام المالي البشري لهذه المعاملة. لا توجد حسابات لفتحها، ولا عقود لتوقيعها، ولا محاكم للذهاب إليها، والمبلغ أصغر من أن يبرر أي عملية.

هذه هي نقطة الدخول الحقيقية للذكاء الاصطناعي إلى المجال المالي. إنه ليس ذكاء اصطناعي يقوم بالتداول الكمي (هذا مجرد إضافة أداة ذكاء اصطناعي إلى التمويل البشري)؛ إنه ذكاء اصطناعي يحتاج إلى نظام مالي ينتمي إليه، يبدأه ويسويه بنفسه.

وفقًا للاستدلال في الأقسام الثلاثة السابقة، شكل هذا النظام المالي محدد بشكل فريد بالقيود: تكاليف تحقق تقترب من الصفر، مسافة ثقة تساوي صفرًا، والطبقات الثلاث كلها قابلة للحساب. النظام الوحيد الموجود في العالم الذي يفي بهذه المعايير الثلاثة هو العملات المشفرة. هذا النظام يعمل منذ سبعة عشر عامًا، نجا من تهافت على البنوك، وانفصال، وتلاعب بالأوراكل، واختراقات جسور عبر السلاسل، وجولات متعددة من الصدمات التنظيمية، بكود مفتوح وأنماط فشل معروفة. لا يوجد حاليًا مرشح ثانٍ لهذا الموقع.

سيحدث التقارب أسرع مما يتوقع معظم الناس، لأنه ليس طرفًا يطارد الآخر؛ كلا الجانبين يتحركان نحو بعضهما البعض في وقت واحد.

أولاً، انظر إلى جانب العملات المشفرة.

هناك تفصيلة أعتقد أنها أجمل استعارة للوضع بأكمله. عندما صُمم بروتوكول HTTP في أوائل التسعينيات، تم حجز رمز حالة: 402 الدفع مطلوب، يشير إلى أن الدفع مطلوب. بقي رمز الحالة هذا فارغًا لمدة ثلاثين عامًا لأنه في ذلك الوقت، لا يمكن إدراج أي شكل من أشكال المال في طلب HTTP—كل المال يتطلب حسابات وساعات عمل بنكية وشخصًا جالسًا أمام شاشة للتأكيد.

في مايو 2025، فتحت Coinbase هذه الغرفة الفارغة منذ ثلاثين عامًا. آلية x402 بسيطة للغاية: الوكيل يطلب الموارد، الخادم يرجع 402 وطلب دفع، الوكيل يوقع تحويل عملة مستقرة، يرفق الإثبات، ويعيد إرسال الطلب. بدون حسابات، بدون مفاتيح واجهات برمجة تطبيقات، بدون موافقة بشرية. بحلول أبريل 2026، عالجت x402 تراكميًا حوالي 165 مليون معاملة وكيل، بحجم معاملات إجمالي 50 مليون دولار و69,000 وكيل نشط، مع كون Base الشبكة الأكثر نشاطًا للنشر.

الآن انظر إلى جانب الذكاء الاصطناعي.

أطر الوكلاء بدأت في دمج المحافظ؛ بروتوكولات مثل MCP وA2A تفتقد طبقة تسوية؛ وجميع معايير دفع الوكلاء السائدة—ACP من OpenAI المطورة مع Stripe، وAP2 من Google، وبروتوكول الوكيل الموثوق من Visa، وAgent Pay من Mastercard—كلها حجزت مسارات لتسوية العملات المستقرة في تصميماتها. AP2 دعمت العملات المستقرة صراحة منذ إطلاقها، مع أكثر من 60 منظمة مشاركة. تكامل Coinbase وGoogle جعل x402 أول طرف تسوية عملات مستقرة لـ AP2.

الآن انظر إلى أولئك الذين كان يجب أن يقاوموا هذا.

في 18 مارس 2026، وافقت Mastercard على الاستحواذ على شركة البنية التحتية للعملات المستقرة BVNK مقابل ما يصل إلى 1.8 مليار دولار. في اليوم التالي، انطلقت شبكة Stripe الرئيسية Tempo وأصدرت بروتوكول مدفوعات الآلات، وفي نفس اليوم، أصدر قسم العملات المشفرة في Visa أداة سطر أوامر مخصصة للروبوتات. بعد ذلك، أطلقت Mastercard برنامج Agent Pay للآلات، مما يسمح لوكلاء الذكاء الاصطناعي والأجهزة المتصلة ببدء المعاملات وتفويضها وتنسيقها وتسويتها بسرعة الآلة؛ أعلنت Visa عن شراكة استراتيجية مع OpenAI في منتدى المدفوعات 2026.

هذه الشركات ليست مجبرة؛ إنها تدخل الساحة طوعًا بعد حساب التكاليف. نموذج تقرير Citrini Research في فبراير 2026: سيقوم الوكلاء بتحسين التكاليف باستمرار على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما رسوم التبادل 2% إلى 3% من Visa وMastercard هي عنصر بارز وقابل للإزالة في دالة تكلفة الوكيل. عندما يمكن إكمال نفس التسوية على مسار عملة مستقرة بجزء من السنت، لا يوجد سبب لوكيل عقلاني بحت لمواصلة دفع 2%.

البشر لن يغيروا طرق الدفع فقط لتوفير 2% لأن تكاليف التبديل والعبء المعرفي مرتفعان جدًا. الوكلاء سيفعلون. ليس لديهم عادات، ولا ولاء للعلامة التجارية، ولا مفهوم "التعود"؛ لديهم فقط دالة تكلفة.

لذا ما تفعله منظمات البطاقات الآن هو أن تصبح جزءًا من ذلك الأنبوب الأرخص قبل أن يتم تحسينها خارجه. الـ 1.8 مليار دولار التي أنفقتها Mastercard ليست على شركة مدفوعات؛ إنها تذكرة دخول إلى نظام المقاصة التالي.

السرعة تستحق الذكر أيضًا. انتقلت x402 من الورقة البيضاء إلى نقل الحوكمة إلى مؤسسة Linux للحوكمة المحايدة، إلى دخول Visa وMastercard في قائمة الأعضاء التي تضم حوالي 40 منظمة، في أقل من عام. معايير المقاصة في التمويل البشري تتطور عادة على مدى عقود.

لا أنوي المبالغة في الأرقام. أشارت CoinDesk في مارس إلى أن حجم المعاملات اليومي لـ x402 كان حوالي 28,000 دولار فقط، وجزء كبير منه كان اختبارًا وتضخيمًا للحجم؛ أظهرت بيانات Chainalysis أن نسبة المعاملات التي تزيد عن 1 دولار ارتفعت من 49% في بداية 2025 إلى 95% في بداية 2026، بينما انخفضت المعاملات في نطاق 0.10 إلى 1 دولار من 46% إلى 4%—السرد الأكثر جاذبية للمدفوعات الصغيرة لم ينطلق بعد؛ ما يحدث فعليًا هو تسويات بالجملة بين الشركات.

لكن حجم المعاملات اليومي يخبرك كم عدد الأشخاص الذين يستخدمونه الآن، وقائمة الأعضاء تخبرك من الذي حسب هذه التكلفة بالفعل وقرر عدم الوقوف على الجانب المعاكس. قبل ثلاثين عامًا، اتبع TCP/IP وHTTP نفس المسار بالضبط.

06 هيكل العملة المزدوجة: العملات المستقرة كنقد للآلات، وأصول إثبات العمل كاحتياطيات للآلات

النظام المالي الكامل يتطلب نوعين من المال؛ الأنظمة البشرية هكذا، والأنظمة الآلية ستكون كذلك.

نوع واحد مسؤول عن التداول والتسعير، يتطلب قيمة مستقرة وتسوية سريعة وتكلفة منخفضة. النوع الآخر مسؤول عن الاحتياطيات والتوسع، يتطلب عرضًا لا يتحكم فيه أحد، وعدم تخفيف طويل الأجل، وتكاليف تزوير قابلة للتحقق بشكل مستقل. النسخة البشرية تستخدم العملة الورقية للتداول والذهب والسندات الحكومية للاحتياطيات. النسخة الآلية هي العملات المستقرة للتداول وأصول إثبات العمل للاحتياطيات.

أولاً، لنناقش جانب التداول. حالة العملات المستقرة في 2026 بعيدة عما يتخيله معظم الناس.

حتى مايو، كان الحجم الإجمالي للعملات المستقرة 320 مليار دولار، ووصل إلى أعلى مستوى تاريخي للمرة الرابعة في العام—بينما كان السعر الإجمالي للأصول الرقمية ينخفض خلال نفس الفترة. هذا التباعد نفسه يشير إلى أنها لم تعد أصل سعر بل أصل استخدام: الحجم يتبع الاستخدام، وليس المضاربة. حجم ترميز الأصول الحقيقية على السلسلة هو 28.9 مليار دولار، مسجلاً أرقامًا قياسية باستمرار لعشرة أشهر، مع سندات الخزانة الأمريكية المرمزة عند 16.2 مليار دولار، أي 55.9%. تجاوز صندوق BUIDL من BlackRock صندوق USYC من Circle ليصبح أكبر صندوق مرمز، بحجم حوالي 3 مليارات دولار. في يونيو، أطلقت Fidelity وState Street وInvesco في وقت واحد تقريبًا صناديق احتياطي عملات مستقرة متوافقة مع قانون GENIUS.

على الجانب التنظيمي: تم توقيع قانون GENIUS الأمريكي في 18 يوليو 2025، وسيدخل حيز التنفيذ الكامل في أقرب وقت نوفمبر 2026 وفي موعد أقصاه يناير 2027؛ قواعد العملات المستقرة MiCA في الاتحاد الأوروبي ستطبق اعتبارًا من 30 يونيو 2024، مع فترة انتقالية للمصدرين القدامى تنتهي في 1 يوليو 2026. "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول مركز مالي رئيسي في آسيا ينشئ نظامًا تنظيميًا مخصصًا للعملات المستقرة الورقية؛ في 10 أبريل 2026، أصدرت سلطة النقد أول ترخيصين لشركة Anchor Financial Technology Limited وHSBC، مع تخطيط HSBC لإطلاق عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي في النصف الثاني من 2026.

وبالتالي، العملات المستقرة قانونيًا بعيدة عن "العملات المشفرة" وقريبة من "النقد": الاحتياطيات هي سندات خزانة أمريكية، والتنظيم هو تنظيم مصرفي، وأحد المصدرين هو HSBC. في الوقت نفسه، تمتلك أربع سمات لا يمتلكها النقد البشري—ملكية قابلة للبرمجة، وتحقق قابل للبرمجة، وتسوية ثانية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وقابلية للإنفاذ بواسطة كود العقد. هذه السمات الأربع هي بالضبط ما يحتاجه الوكلاء كما ذكر في القسم الثاني.

الآن، لنناقش جانب الاحتياطي، وهو لماذا العملات المستقرة وحدها ليست كافية.

قيمة العملات المستقرة ترتكز في النهاية على سندات الخزانة الأمريكية، مما يعني أنها ترتكز على الائتمان السيادي البشري. بالنسبة لاقتصاد آلي يحتاج إلى العمل بشكل مستقل، هذا اعتماد خارجي: إنه يعيد ربط الطبقة الأولى من ندرة النظام بأكمله بموضوع يتطلب "الثقة". العملات المستقرة تحل "كيفية الدفع" لكنها لا تحل "ما الذي يحدد مقياس القيمة لهذا النظام".

أصول إثبات العمل تملأ هذه الفجوة. عرضها ثابت بواسطة الخوارزميات ولا يعتمد على أي مصدر؛ دالة تكلفتها متماثلة مع اقتصاد الذكاء الاصطناعي؛ تكلفة تزويرها يمكن التحقق منها بشكل مستقل بواسطة أي شخص باستخدام تجزئة واحدة. مشكلتها أنها متقلبة جدًا وتسوي ببطء شديد لتخدم كعملة متداولة—تمامًا كما لا يمكن استخدام الذهب للمدفوعات اليومية.

الاثنان متكاملان، وليسا متنافسين. أحدهما M0، والآخر احتياطيات. أحدهما يجيب على "كيفية الدفع"، والآخر يجيب على "ما الذي يعتبر مالاً".

عندما تُنشأ تقنية، غالبًا لا تعرف لمن تُنشأ. الحاويات صُممت في البداية لتوفير ساعات عمل عمال الموانئ، لكنها في النهاية أعادت هيكلة تقسيمات التصنيع العالمية. العملات المستقرة أُنشئت في البداية لتسهيل تحويلات الأموال بين البورصات؛ الآن أصبحت أول شكل من العملات الورقية يمكن للآلات امتلاكه مباشرة. إثبات العمل صُمم في البداية لحل مشكلة الإنفاق المزدوج للنقد الإلكتروني؛ الآن أصبح أول أصل احتياطي مقياس تكلفته متماثل مع الاقتصاد الآلي. تفسير مبسط

الآلات تحتاج أيضًا إلى نوعين من المال: "نقد في المحفظة" و"مال احتياطي". العملات المستقرة هي النقد في المحفظة—سهلة الاستخدام، مستقرة، وتسوي في ثوانٍ، لكن قيمتها تأتي في النهاية من الخزانة الأمريكية، مما يعني أنها تأتي من البشر. أصول إثبات العمل هي المال الاحتياطي—صعبة الاستخدام، شديدة التقلب، لكن قيمتها تأتي من القوانين الفيزيائية، وليس من وعود أي شخص. اقتصاد آلي يملك الأول فقط لا يزال يقف على أساس الائتمان السيادي البشري؛ امتلاك كليهما يعطيه أول مقياس قيمة مستقل تمامًا.

07 مجتمع يتعاون فيه البشر والذكاء الاصطناعي يحتاج إلى مجموعة من الهويات والائتمانات يمكن لكليهما التحقق منها

المال هو نصف التمويل فقط؛ النصف الآخر هو: ما الذي يعطيني الحق في التداول معك؟

النصف البشري استغرق مئات السنين لبنائه: بطاقات الهوية، جوازات السفر، سجلات الائتمان، أنظمة الشركات، قوانين الإفلاس، التصنيفات الائتمانية، الضمانات، والرهون. وظيفة هذه المجموعة الكاملة من الأشياء واحدة—السماح لغريبين بممارسة الأعمال دون علاقات شخصية.

الشكل الاجتماعي التالي سيكون مجتمعًا يعمل فيه البشر والذكاء الاصطناعي داخل نفس النظام الاقتصادي. قد تشمل المعاملة شخصًا لشخص، أو شخصًا لوكيل، أو وكيلاً لوكيل، أو حتى وكيلي لوكيلك. إذا بنى كل من هذه التركيبات الأربع نظام مصادقة خاصًا به، فسوف يخرج التعقيد عن السيطرة فورًا. يحتاجون إلى لغة مشتركة.

وفقًا لمنطق الأقسام السابقة، يجب أن تفي هذه اللغة بثلاثة شروط في وقت واحد: يجب أن تكون قابلة للتحقق تلقائيًا بواسطة الآلات، وقابلة للتدقيق بواسطة البشر بعد ذلك؛ يجب أن تكون فعالة عبر المنظمات والولايات القضائية؛ ويجب ألا تعتمد على أي سلطة إصدار واحدة، وإلا تصبح تلك السلطة نقطة فشل واحدة للمجتمع الآلي بأكمله، وتعود مسافة الثقة إلى 1.

هذه الشروط الثلاثة معًا تشير إلى الهوية على السلسلة والبيانات القابلة للتحقق. هذا ليس تفضيلًا جماليًا؛ إنه الشكل الوحيد الذي ينبثق من القيود.

في 29 يناير 2026، تم إطلاق ERC-8004 على شبكة إيثريوم الرئيسية، باسم المعيار Trustless Agents. يعرف ثلاثة سجلات على السلسلة: سجل هوية، يعطي كل وكيل هوية محمولة بناءً على ERC-721؛ سجل سمعة، يسجل ملاحظات قابلة للقراءة علنًا؛ وسجل تحقق، يخزن إثباتات مستقلة لأداء الوكيل. قائمة المؤلفين تشمل أشخاصًا من MetaMask ومؤسسة إيثريوم وGoogle وCoinbase. موقعه التصميمي واضح جدًا—يملأ أساس الثقة المفقود بين بروتوكولات اتصال الوكلاء (A2A من Google، MCP من Anthropic) ومسارات الدفع (x402).

في الأشهر القليلة الأولى بعد الإطلاق، سجلت إيثريوم وBSC وBase تراكميًا أكثر من 170,000 وكيل، مع تراكم سوق السمعة لأكثر من 150,000 سجل ملاحظات. أدرجه فريق الذكاء الاصطناعي اللامركزي في مؤسسة إيثريوم في خارطة طريق 2026.

التالي هو الجزء الذي يجب مناقشته معًا.

دراسة تجريبية تغطي بيانات حتى 13 مايو 2026 (arXiv:2606.26028) زحفت جميع البيانات من هذه السلاسل الثلاث، والاستنتاج قاتم تمامًا: على إيثريوم وBSC وBase، فقط 3% و4% و15% من الوكلاء المسجلين لديهم وثائق تسجيل صالحة ونقطة نهاية خدمة واحدة قابلة للاستخدام على الأقل، مع كون الغالبية العظمى من التسجيلات قشورًا؛ جانب السمعة أسوأ، حيث أظهر 73.5% و59.2% و90.6% من المقيمين سلوك تواطؤ، وبعد استبعاد الملاحظات المتواطئة، لا يتبقى لدى معظم الوكلاء المقيّمين أي ملاحظات صالحة.

أدرج هذه البيانات ليس لإضعاف الحجج السابقة؛ على العكس—إنها تعمل كإحداثي، وتؤكد بالضبط عدم التماثل المذكور في القسم الأول.

تسجيل الهوية رخيص؛ الوفاء بالالتزامات مكلف. أي بنية تحتية للثقة ستُغمر أولاً بالجانب الأرخص في سنتها الأولى لأن تكلفة التزوير لم تُرفع بعد. ما ينقص ERC-8004 حاليًا محدد جدًا: لديه طبقات هوية ومحاسبة لكنه لم يلحم بعد مبدأ أن "الخطأ يجب أن يتكبد تكاليف فيزيائية قابلة للتحقق". هذه بالضبط المشكلة التي حلها إثبات العمل على مستوى العملة لكنه لم يحلها بعد على مستوى الهوية.

لذا ما هو مهم حقًا ليس كم من الـ 170,000 حقيقي. ما هو مهم حقًا هو أن البشرية بدأت في الإجابة على هذا السؤال على مستوى البروتوكول—كيف يمكن للبرمجيات إثبات من هي، وحمل تاريخها، وتحمل العواقب القابلة للتحقق لأفعالها.

استغرق البشر مئات السنين لبناء هذا النظام. بالنسبة للذكاء الاصطناعي، هذه الآن السنة الأولى.

08 الخمسة عشر عامًا الماضية من العملات المشفرة كانت بروفة: الأسماء ستختفي لأن الصفات فقدت تمييزها

بجمع الأقسام السبعة السابقة، أصل إلى استنتاج أعتقد أنه حاد جدًا.

على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، كانت العملات المشفرة تبحث عن مستخدم يحتاج حقًا إلى "تسوية بمسافة ثقة صفرية".

هذا المستخدم ليس بشريًا. على الرغم من أن مسافة الثقة للبشر طويلة، تلك السلسلة مدفوعة مسبقًا، مجانية، ومتاحة منذ الولادة. بالنسبة لشخص عادي، التسوية بدون ثقة تحل مشكلة لا يملكها فعليًا. لذلك، على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، الطريقة الرئيسية التي استخدم بها البشر العملات المشفرة هي المضاربة. هذا ليس نقدًا أخلاقيًا بل حتمية هيكلية: عندما تكون الوظيفة الأساسية لأداة زائدة عن الحاجة للمستخدم، ما يتبقى هو فقط تقلب السعر نفسه.

هذا يفسر أيضًا لماذا يجب إعادة كتابة كل جولة من السرديات الدورية: الذهب الرقمي، الكمبيوتر العالمي، التمويل اللامركزي، الميتافيرس، NFT، L2، الميم. السرديات تتغير باستمرار لأن جانب الطلب الحقيقي لم يظهر بعد.

الآن ظهر. إنه برمجيات. يسوي آلاف المرات في الدقيقة. ليس لديه شخصية قانونية ولا يمكنه فتح حسابات بنكية. الغالبية العظمى من أطرافه المقابلة وكلاء غير مألوفين لم يتفاعلوا من قبل. يفتقر إلى وظيفة "الثقة" لأنه لا يملك علاقات اجتماعية. اليقين الوحيد الذي يمكنه قبوله هو اليقين الذي يمكنه إعادة حسابه بنفسه.

كانت العملات المشفرة تبحث لمدة خمسة عشر عامًا عن ملاءمة المنتج للسوق، وجانب الطلب ليس بشريًا.

هذه العبارة يمكنها تفسير العديد من الظواهر التي كانت غير قابلة للتفسير سابقًا. لماذا كان التمويل اللامركزي دائمًا دائرة صغيرة من بضعة ملايين شخص في العالم البشري، ومع ذلك طور مجموعة كاملة من الأوليات المالية الآلية القابلة للتركيب؛ لماذا تبدو الهوية على السلسلة والبيانات القابلة للتحقق وإثباتات المعرفة الصفرية مفرطة الهندسة في السيناريوهات البشرية؛ لماذا الادعاء بأن "الكود هو القانون"، الذي يكاد يكون سخيفًا في التجارة البشرية، هو بدلاً من ذلك الشكل الوحيد القابل للتطبيق للعقد بين الآلات—لأن الآلات لا تفهم قصد عقود اللغة الطبيعية؛ يمكنها فقط تنفيذ الكود.

كل هذه الأشياء مفرطة التصميم في العالم البشري. في عالم الوكلاء، هي كافية تمامًا.

لذا فإن التفسير الأكثر منطقية للخمسة عشر عامًا الماضية هو أنها لم تكن ثورة نقدية فاشلة بل اختبار ضغط وإحماء بدأ قبل خمسة عشر عامًا. قبل وصول الطلب الحقيقي، باستخدام أموال المضاربة البشرية كوقود، تم بناء كل مكون من مكدس الطبقات الثلاث للتمويل الخوارزمي، وكسره، وإصلاحه، وإعادة بنائه. التسويات القابلة للتحقق، والمقاصة بدون إذن، والهوية على السلسلة، والكود كعقود، وصناعة السوق الآلية، وتصفية الضمانات—كلها بُنيت من الصفر، وتم اختبار جميع أنماط الفشل: تهافت على البنوك، وانفصال، وتلاعب بالأوراكل، وهجمات الساحرات، وMEV، وهجمات الحوكمة، واختراقات جسور عبر السلاسل. في مارس من هذا العام، تعرضت عملة مستقرة تسمى ResolvUSD لهجوم، مما أدى إلى خسارة حوالي 80 مليون دولار، وانفصلت مؤقتًا إلى 0.14 دولار.

كل حادثة تمت مراجعتها علنًا. هذا دليل عمليات اشتري بـ 200 مليار دولار كرسوم دراسية.

ظنوا أنهم يقومون بثورة نقدية. في الواقع، كانوا يعدون نظامًا مصرفيًا لنوع لم يولد بعد.

وبالتالي، سيختفي مصطلح العملات المشفرة لأنه سيتم امتصاصه. النقطة المرجعية هي "الإنترنت المحمول": كان هذا المصطلح فئة مستقلة حوالي عام 2010، مع مؤتمرات مخصصة وصناديق متخصصة وهويات مهنية محددة؛ اليوم، لا أحد يذكره—ليس أن الإنترنت المحمول اختفى، بل أن كل الإنترنت أصبح محمولاً.

نفس الشيء سيحدث للعملات المشفرة. عندما يتحول المستخدمون الأساسيون للتمويل من البشر إلى مزيج من البشر والذكاء الاصطناعي، ثم إلى هيمنة الذكاء الاصطناعي، لن يكون "التمويل الخوارزمي" فرعًا من التمويل؛ سيكون التمويل نفسه، ولن تميز البادئة "العملات المشفرة" أي شيء بعد الآن.

أتوقع أن يبدو جدول الترجمة شيئًا مثل هذا: ستسمى العملات المستقرة نقدًا للوكلاء؛ وستسمى أصول إثبات العمل احتياطيات قائمة على قوة الحوسبة؛ وستسمى السلاسل العامة طبقات تسوية؛ وسيسمى التمويل اللامركزي أسواق ائتمان وصناعة سوق بين الوكلاء؛ وستسمى المحافظ حسابات وهويات للوكلاء؛ وسيسمى المدققون والمعدنون مؤسسات مقاصة للتمويل الخوارزمي. المصطلح الجماعي لكل هذا هو التمويل بالذكاء الاصطناعي.

على هذا الخط، ستحدث عدة أشياء أخرى أيضًا. سيظهر ائتمان الوكلاء قبل شخصيتهم القانونية؛ الائتمان التجاري تاريخيًا يسبق التشريع دائمًا. أول ما سيُبتلع لن يكون مدفوعات التجزئة بل الذيل الطويل بين الشركات—التسويات الصغيرة عبر الحدود، وفوترة واجهات برمجة التطبيقات، والتداول الفوري لقوة الحوسبة والبيانات، حيث المبالغ صغيرة والترددات عالية والأطراف المقابلة متفرقة، مما يجعل التكاليف الثابتة للأنظمة المصرفية التقليدية مرتفعة جدًا. الدفعة الأولى من ممارسي التمويل الأصليين للذكاء الاصطناعي لن تأتي من وول ستريت بل من أولئك الذين سخر منهم التمويل السائد لعقد بين 2015 و2025؛ مهاراتهم في إدارة المفاتيح وتدقيق العقود وتصميم آليات المقاصة والتحكم في المخاطر على السلسلة تعتبر متقدمة في التمويل البشري لكنها مهارات أساسية في التمويل بالذكاء الاصطناعي. موقع هونغ كونغ سيكون أيضًا أكثر أهمية مما يعتقد معظم الناس—إنها أول مركز مالي رئيسي في آسيا يدمج العملات المستقرة الورقية في تنظيم مرخص رسمي، مع منح الدفعة الأولى من التراخيص لمؤسسات من مستوى HSBC.

ستكون هذه العملية أبطأ مما يتوقع معظم الناس لكنها أكثر شمولاً مما يتوقع معظم الناس. ستكون بطيئة لأن استبدال نظام المقاصة يتضمن تحديث اللوائح ومعايير المحاسبة ومعايير التدقيق وتحديدات المسؤولية، مما يستغرق سنوات. ستكون شاملة لأنه بمجرد أن تصبح الآلات المبادرين الأساسيين للمعاملات، فإن أي مسار أكثر تكلفة وله مسافة ثقة أطول سيتم مراجحته باستمرار، والمراجحة لا تتعب.

شيء أخير.

انتهى الإفطار. أربع فطائر جمبري، سلة أقدام دجاج، إبريق شاي بو-إيره، ثمانية وستون دولارًا. دفع آلان ووكر من وادي السيليكون ببطاقة ائتمان—لأنه بشري، مسافة الثقة أربع حلقات، ولم يدفع أبدًا فلسًا واحدًا لهذه الحلقات الأربع كبشري.

لكن يومًا ما، عندما يطلب هذا الإفطار وكيل نيابة عن شخص، لن يستخدم بطاقة بشرية؛ سيستخدم شكلاً من المال يمكنه حسابه بوضوح.

سيأتي ذلك اليوم دون أي اختراقات تكنولوجية. يحتاج فقط إلى وقت.