川湖靠AI伺服器導軌崛起 華爾街日報：領先地位存在一大隱憂

川湖科技生產用於AI伺服器機架的導軌，使得股價飆升，創辦人林聰吉也成為台灣首富。（翻攝自該公司官網）

〔編譯盧永山／綜合報導〕《華爾街日報》報導，人工智慧（AI）熱潮讓科技公司備受矚目，但台灣最大的AI熱潮贏家之一川湖科技，卻與晶片製造毫無關係，川湖是1家家具零組件製造商，創辦人林聰吉如今已成為台灣首富。

　川湖生產櫥櫃鉸鏈和抽屜滑軌等零組件，同時也生產用於AI伺服器機架的導軌，這些導軌不僅要支撐極其沉重的伺服器，還要協助散熱。一旦發生故障，損失可能高達數百萬美元。

　隨著全球競相建設資料中心，川湖的業務正蓬勃發展。該公司在高端伺服器導軌市場的市占率約80%，利潤率甚至高於AI晶片大廠輝達（Nvidia）等客戶。

　Counterpoint Research副總監王哲宏表示，一台AI伺服器機櫃動輒價值數百萬美元，客戶根本不在乎底部導軌的價格，他們關心的是品質。

　市場似乎認可這一點。今年以來，川湖的股價已累計飆升近280%，也讓林聰吉以202億美元（新台幣6429億元）身價登上台灣首富的寶座，超越鴻海創辦人郭台銘。

　川湖的股價飆升其來有自。該公司第2季的毛利率攀升至87%，即使以AI時代的標準來衡量，這種表現也堪稱罕見。分析師指出，以硬體為主的業務很少能實現如此高的利潤率。

　相較之下，台積電和輝達的毛利率分別為68%和75%。晶片設計公司安謀控股（Arm Holdings） 的毛利率雖在97%左右，但在很大程度上得益於其智慧財產權許可業務。

　當被問及毛利率為何如此高時，川湖執行副總經理王俊強在本月的法人說明會上表示，20幾年的工程研發為公司構築了技術優勢，因而能夠獲取更高的利潤率。

　分析師認為，隨著雲端服務供應商紛紛採用訂製晶片、液冷技術和更高密度的硬體，川湖有望在AI基礎設施支出中分得更大一杯羹。他們表示，伺服器、機架及相關設備因此需要重新設計，這催生了對專用導軌裝置的需求，令這類導軌的平均售價水漲船高。

　川湖在美國德州休士頓設立美國子公司，目前正在當地擴充產能，以更好地服務北美的AI基礎設施客戶。不過，川湖的市場領先地位並非高枕無憂。

　大和證券（Daiwa Securities）估計，隨著輝達推進採購多元化，明年川湖占輝達相關導軌套件訂單中的比重可能降至75%左右。

　Counterpoint副總監王哲宏表示，一旦新供應商通過認證，超大規模雲端服務供應商可能會以此作為籌碼，在價格談判中向川湖施壓。