Robinhood 發鏈，不想再做別人鏈上的租客

7 月 1 日，Robinhood 舉行發表會，一次公佈了一系列新產品。

Layer 2 公鏈 Robinhood Chain 公共主網正式上線，這是一個基於 Arbitrum 構建的網絡，面向代幣化真實世界資產和 DeFi 應用。

用戶可透過 Robinhood Chain 上的 Uniswap、Rialto、Lighter、1inch 等去中心化交易所交易代幣化股票，並將這些資產用於 DeFi 場景，包括作為借貸抵押品，或存入流動性池獲取收益。

隨著主網上線，Robinhood 的 Stock Tokens 也全面開放。 使用者可透過 Robinhood Wallet 在 120 多個國家使用相關產品，具體可用性因司法轄區而異。

同時，Robinhood 也推出 Robinhood Earn。 該產品允許用戶透過自託管錢包借出 USDG 穩定幣，預計年化收益率約為 7%。 底層借貸基礎設施由 Morpho 提供，Steakhouse、Ethena、Spark、Maple 等 DeFi 協議參與支持，官方表示還引入了保險機制以降低風險敞口。

除此之外，Robinhood 宣布擴展歐洲永續期貨產品，涵蓋商品、ETF 和外匯市場，並計劃在英國推出加密交易。 收購 WonderFi 後，Robinhood 的服務也已進入加拿大市場。

圖片來源：RootData

在美國市場，Robinhood 推出針對加密使用者的 Agentic Accounts。 合格使用者可以將 AI 模型連接到 Robinhood 的交易基礎設施，同時保留對資金分配和交易參數的控制權。

發表會當天，Robinhood 股價收漲 8.35%，今晚美股盤中持續上漲。

這不是一次普通的加密產品更新。 Robinhood 正在把股票、加密貨幣、代幣化資產、穩定幣收益、永續期貨和 AI 交易工具，逐步放進同一個金融帳戶體系裡。 這家公司過去的核心身分是零佣金券商，現在，它更像是在向 everything exchange 靠近。

Robinhood Chain 的意義也在這裡。 它不只是多了一條 Layer 2，更重要的是，Robinhood 不想長期只做別人鏈上的前端。

過去幾年，金融公司進入加密行業，常見方式是接入已有公鏈，平台負責用戶、介面和產品包裝，底層結算、Gas、流動性和 DeFi 應用則發生在外部網路上。

這種模式啟動速度快，也能藉用現成生態。 但對於已經擁有大量用戶入口的金融平台來說，長期會遇到一個問題：用戶在自己的 App 裡，資產和清算卻在別人地盤上。

對 Robinhood 來說，這個問題尤其敏感。 它擁有接近 2800 萬資金帳戶，用戶已經形成股票、期權和加密交易習慣。 這意味著 Robinhood 已經不只是一個股票交易 App，而是在變成覆蓋多類資產和多種交易形態的綜合金融入口。

在這個背景下，發鏈成為自然延伸。 如果 Robinhood 只把使用者導向外部 DeFi，它仍然只是通路商。 如果代幣化股票、USDG 借貸、AI 代理交易和未來更多 RWA 產品都運行在自家鏈上，它可以更深地掌握交易、清算、抵押、收益和資產流動。

平台從介面提供者變成金融軌道擁有者，這是更深層的變化。

Robinhood Chain 上線後，Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi 等協議相繼接入，涵蓋交易、流動性、借貸、預言機、託管和跨鍊等環節。

更具代表性的是，dYdX 推出的新 DEX Arcus 選擇部署在 Robinhood Chain，而非 dYdX 自己的鏈上。 這項決定在 dYdX 社群引發爭議，也說明機構鏈爭奪的不只是終端用戶，還包括協議、流動性和產品注意力。

這也是為什麼越來越多金融公司開始發鏈。 Circle 推出 Arc，是穩定幣發行商想把 USDC 的流通和結算軌道握得更緊。 Coinbase 推出 Base，是交易所希望把用戶、資產和開發者活動留在自家生態。 Robinhood Chain 則代表券商和零售交易平台開始爭奪代幣化資產的鏈上清算層。

它們的資產禀賦不同，面對的卻是同一個問題。 如果不自建結算層，就可能從使用者和資產入口的主人，變成別人鏈上的租客。

這波發鏈潮，也不同於上一輪公鏈熱。 上一輪發鏈，市場更關注 TPS、生態激勵和融資敘事。 現在金融公司發鏈，焦點變成穩定幣支付 Gas、合規隱私、RWA 發行、鏈上抵押、AI Agent 交易、機構結算和收益內部化。

不過，對 Robinhood 來說，真正值得關注的未必只有 Robinhood Chain。

就在上個月，Robinhood 宣布裁員 10% 員工，約 290 人，預計產生約 2,000 萬美元遣散費及福利重組費用，以及約 800 萬美元股份薪資支出。 CEO Vlad Tenev 表示，目前公司的業務狀況十分強勁，但必須避免機構層級過度繁重，需保持團隊的精簡與高度專注。

一邊收縮組織成本，一邊密集推出新業務，Robinhood 釋放的訊號很清楚：它不想只做零佣金券商，也不想只做加密交易入口，它要把更多交易、發行、清算和收益環節留在自己體系內。

而這一切的背景是，由於機構交易量萎縮，Robinhood 的加密貨幣交易收入正在大幅下滑，一季度近乎腰斬至 1.34 億美元，二季度預計還會跌破這個數字。 目前公司的收入成長主要得益於預測市場收入激增。

根據分析師 Dr. Crossroads 的測算，截至 6 月 25 日，Robinhood 第二季事件合約交易量已達到約 123 億份。 以每份合約 1 美分的分成計算，這項業務單季收入預計至少 1.23 億美元，年化收入預計將達到 5 億美元，很可能是這項業務收入首次超過其加密貨幣交易業務。

其新推出的預測市場平台 Rothera 在上線首周的交易量已突破 9 億份，為公司帶來了近 60% 的潛在合約交易增量。 同時，公司也計劃把費率從每份 2 美分砍到 0.6 美分，用價格優勢把交易量和收益都留在自己生態裡。

說到底，記者會講的是野心，財報講的是現實。 Robinhood Chain 能吸引多少開發者固然重要，但預測市場能否持續填補加密現貨交易留下的收入缺口，同樣會影響市場對這家公司的重新定價。

對 Robinhood 來說，真正的問題已經不只是能不能發出一條鏈，而是能否把股票、加密、預測市場、代幣化資產、穩定幣收益和 AI 交易，變成同一個帳戶體系裡的可持續生意。