美國7月PCE通膨率達3.7% 聯準會可望按兵不動

原文作者：張雅琪

原文來源：華爾街見聞

美國7月消費者支出意外停滯不前，而一項關鍵通膨指標仍屬溫和，為聯準會維持利率不變提供了進一步的數據支持。

美國商務部經濟分析局週三公布，7月個人消費支出（PCE）物價指數月增0.2%，高於市場預期的0.1%，年增率維持在3.7%。剔除食品與能源的核心PCE指數同樣月增0.2%，年增率持平於3.3%，符合預期。同時，經通膨調整後的實質個人支出月增率持平，此前5月和6月均強勁成長。

這份數據佐證了近期一系列經濟報告，顯示美國經濟在初夏強勁擴張後，7月已見降溫。對聯準會官員而言，這些數據將進一步支持暫停升息的理由，但核心PCE仍遠高於聯準會2%的目標，通膨壓力尚未完全消散。

市場焦點如今轉向週五在懷俄明州傑克森霍爾舉行的年度央行行長會議。投資人將密切關注聯準會主席沃什的演說，尋求他對如何應對持續性通膨的最新看法。

核心通膨如預期持穩 但仍遠高於聯準會目標

7月核心PCE指數年增3.3%，與6月持平且符合預期，顯示潛在通膨壓力正在趨穩。然而，聯準會偏好的通膨指標——整體PCE指數——年增率仍維持在3.7%，距離央行2%的目標仍有一段相當的距離。

就類別而言，7月非耐久財價格延續下滑趨勢，而原油價格走低也拖累了PCE中的能源項目。

值得注意的是，投資組合管理費用顯著上升，是推升整體價格的結構性因素之一，此與股市表現有關。

名目支出上升 實質購買力承壓

7月名目個人支出月增0.2%，個人所得月增0.4%，兩者均略高於預期。

然而，經通膨調整後的實質支出月增率持平，反映價格壓力侵蝕了實質購買力。

所得成長年增率普遍放緩。政府雇員薪資成長降至年增1.4%，為2021年3月以來最低；民間部門薪資成長從4.6%放緩至3.8%，為2026年3月以來最低。

所得成長放緩可能促使消費者更加謹慎——7月儲蓄率從四年低點顯著反彈。

傑克森霍爾演說成焦點

在此數據背景下，市場注意力轉向沃什週五在傑克森霍爾研討會上的談話。投資人希望從中釐清，在通膨持續高於目標的情況下，聯準會將如何權衡貨幣政策路徑。

當前的PCE數據，加上先前公布的CPI與PPI數據，顯示通膨雖有緩和但尚未完全消散，為沃什提供了一些政策彈性。同時，同日公布的另一份報告顯示，第二季GDP成長率與初估值持平，但細節指向更強勁的消費者支出，為經濟前景增添了些許支撐。