Bitfinex：Strategy 成比特幣漲勢關鍵變數

Strategy 的儲備決策成為市場訊號

Bitfinex 分析師向新聞媒體表示，Strategy 的儲備活動已成為關鍵訊號，此前該公司在比特幣突破夏季交易區間前不久停止了賣出比特幣。

該公司仍是公開揭露的最大企業比特幣持有者，曾連續數週賣出比特幣，以履行與其優先證券相關的義務。Strategy 隨後報告截至 8 月 16 日當週沒有買入或賣出，在比特幣準備突破區間之際消除了一個供應來源。

此後價格走勢已將比特幣推升至 Strategy 近期開始賣出以來的平均收購成本之上。其剩餘的 840,447 枚比特幣是以約 633.6 億美元（含費用與開支）購入，平均每枚 75,385 美元。

Bitfinex 指出，恢復累積將透過增加企業現貨需求來支撐漲勢。然而，若在更高價位恢復賣出，可能會在市場上方形成新的供應，使進一步上漲更難維持。

Strategy 籌資 20 億美元後仍按兵不動

Strategy 最新揭露顯示，該公司已連續另一週在比特幣市場保持觀望，即使比特幣交易價格高於其平均購買價格。

根據監管文件，Strategy 在 8 月 17 日至 8 月 23 日期間賣出約 1,826 萬股 MSTR 股票，透過其市價發行計畫籌集約 20 億美元。該公司在期間內沒有買入或賣出比特幣，持有量維持在 840,447 枚。

大部分資金仍為現金。Strategy 將 3 億美元轉入其現有美元儲備，將約 15.9 億美元存入一個新現金帳戶，並花費 1.364 億美元回購約 143 萬股 STRC 永續特別股。

這些交易使該公司的美元儲備增至 51 億美元，並使其包含新帳戶的合併現金部位達到 66.9 億美元。Strategy 一週前揭露的儲備約為 48 億美元。

透過持續籌集現金而不購買比特幣，Strategy 尚未提供 Bitfinex 所描述的正面現貨訊號。文件也顯示，該公司避免在比特幣最新強勢中賣出，避開了分析師指出的潛在上方壓力。

先前的活動方向相反。在 8 月 3 日至 8 月 9 日期間，Strategy 以平均 64,262 美元的價格賣出 1,690 枚比特幣，獲得 1.086 億美元，並將所得用於回購約 115 萬股 STRC 股票。

一週前，該公司再賣出 1,638 枚比特幣，獲得約 1.047 億美元。該交易所得用於支付 5,240 萬美元的 STRC 股利及約 5,230 萬美元的特別股回購。

比特幣需重新測試 73,500 美元以確認復甦

由於 Strategy 最新文件顯示沒有交易，Bitfinex 分析師更加重視比特幣的成本基礎水準以及支撐突破的需求品質。

分析師表示：「未來幾週有兩個明確訊號。」他們指出 73,500 美元是過去三至六個月內買入比特幣的投資人平均購買價格。

根據報告，若週線收盤價高於該水準，隨後成功重新測試，將確認比特幣已從夏季區間復甦。守住該區域也將使近期買家獲利，降低價格回落至其成本基礎時立即拋售的可能性。

下一個重要區域在 86,500 美元附近，Bitfinex 表示，18 個月至兩年前買入比特幣的投資人將在此達到平均損益平衡價格。等待在成本價退出的持有者拋售，可能使該水準成為阻力來源。

在下檔方面，分析師指出 64,500 美元是最新買家群體的平均成本。根據 Bitfinex，若跌破該水準，將表明比特幣的突破因被迫買入而過度，使先前的夏季區間重新成為焦點。

比特幣的漲勢將該資產從 8 月 19 日的 64,000 美元以下推升至近 79,550 美元的三個月高點。約 24% 的單週漲幅是自 2023 年 3 月以來最強勁的表現，同時也收復了 65,000 美元、67,000 美元、70,000 美元和 73,500 美元附近的阻力位。

ETF 需求必須取代被迫空頭回補

Bitfinex 將美國現貨比特幣 ETF 和資產負債表上持有比特幣的上市公司描述為市場兩大持久需求來源。分析師稱這對組合為「雙重複合現貨買盤」，因為該指標聚焦於進入市場並持續投資的資本，而非交易者之間流動的比特幣。

美國現貨比特幣 ETF 在截至 8 月 21 日當週錄得約 19 億美元的淨流入，包括連續五個交易日流入。此需求提供了證據，表明受監管基金正與被迫平倉空頭部位的交易者一同買入。

被迫買入仍佔漲勢速度的很大一部分。根據市場數據，當比特幣突破 70,000 美元時，創紀錄的空頭清算浪潮在 24 小時內清除了近 27 億美元的看空加密貨幣部位。

空頭賣方必須買入資產以平倉被清算的部位，這可能在價格上漲時加速漲勢。Bitfinex 警告，一旦受影響的部位被平倉，此效應就會結束，後續漲勢將取決於新買家透過現貨市場進入。

鏈上參與尚未提供明確確認。根據報告，比特幣在網路上的移動仍接近八年來最低水準，表明儘管價格上漲，持有者的活動仍然有限。

美國投資人的雙重市場訊號

對美國投資人而言，Strategy 增加了第二個市場訊號，因為其普通股在納斯達克以 MSTR 代碼交易，而現貨比特幣 ETF 則提供直接受監管的比特幣價格曝險。

Strategy 透過美國證券市場為其部分資本結構提供資金，包括普通股發行和多種優先證券。其每週向美國證券交易委員會提交的 8-K 表格揭露，讓投資人得以追蹤比特幣交易、股票出售、現金配置和特別股回購。

根據 6 月採納的資本框架，Strategy 董事會授權一項比特幣貨幣化計畫，允許出售最多 12.5 億美元的比特幣，以協助充實其美元儲備。該框架還包括對普通股和優先證券各 10 億美元的回購授權，以及股利和利息支付條款。

Strategy 新的 15.9 億美元現金帳戶為管理層提供了另一個流動性來源。根據 8 月 24 日的文件，這筆資金可用於購買比特幣、支付優先股利、償還債務或回購證券，但該公司未將資金指定用於特定用途，也未提供部署時間表。