对话AI领域投资基金创办人：忘掉百倍暴富伪叙事，看好哪些Crypto x AI资产？

来宾：Austin Barack，Relayer Capital（专注于AI 领域的数位资产投资基金）创办人

主持人：Andy

播客源：The Rollup

原标题：Austin Barack: My AI Bull Thesis (...And What I'm Holding)

播出日期：2026年5月23 日

重点总结

本期AI Supercycle 邀请了Relayer Capital 创办人Austin Barack，围绕着Venice、Grass、NEAR、Akash 以及更广泛的Crypto x AI 资产框架展开讨论。 Austin 的核心观点是，AI 正在将使用者资料量级提升到过去网路产品难以想像的程度，因此隐私AI、资料供应、推理算力、去中心化训练与Agent 基础设施都会成为关键赛道。他认为Venice 和Grass 的收入成长、用户成长与估值之间存在明显错配，而NEAR 在跨链Intents 与Agent 基础设施上的定位也被低估。对更广泛的加密市场，Austin 强调投资者应从"净Token 价值流"出发，而不是机械地看回购销毁机制，真正判断Token 持有人是否捕获了业务创造的价值。

精彩观点摘要

Venice 与隐私AI 的真正价值

• "在AI 里隐私比其他任何场景都重要。因为你分享的是健康数据、财务数据，你会连接所有文件，会以前所未有的方式分享自己的整个生活。"
• "这不是比社群媒体多10 倍的数据，而是多100 倍的数据。"
• "Venice 真正酷的地方在于，它不只是让你在私密环境中使用AI，而是在完全不牺牲用户体验的情况下做到这一点，甚至改善了用户体验。"
• "Token 可以成为非常重要的一部分，可以大幅增强体验，但对大多数使用者来说，他们不需要理解Token，也能觉得这个产品有用。"

VVV、DM 与Venice 的经济模型

• "DM 的作用是：你每拥有1 个DM Token，就可以每天在Venice 平台上获得1 美元的免费推理计算额度。你可以把它理解成一种永续权益，一年下来相当于获得365 美元的计算额度。"
• "它的额度不用就作废，不会随时间累积。如果你某天只用了50 美分，第二天不会变成1.5 美元，还是重新从1 美元开始。"
• "如果所有的DM 都被锁定并用于推理计算，那么Venice 的最大成本是每天3.8 万美元，年化成本大约为1000 万美元，而且这一成本不会超过这个数字。"
• "我认为DM 更应该以类似公司债的方式估值，而不是用过高的折现率去压低价值。"

Grass 与AI 数据需求

• "Grass 会收集资料集，然后把这些资料集卖给需要资料来训练新模型的前沿AI 实验室。"
• "这不是随机爬互联网，它必须非常专业，是非常具体的数据集，并且质量要很高。"
• "模型的投入规模非常大，Grass 就成为这一趋势的受益者。模型投入越多，对数据的需求就越大"
• "根据最近披露的数据，这个项目的ARR 大约是5000 万美元。目前，它的估值大约是4 亿美元。对于一个增长如此迅速的项目来说，仅用5 倍收入来估值，在我看来是完全不合理的。"

NEAR、Akash 与AI 堆叠

• "EAR Intents 非常实用，而且可能是目前最好的跨链Swap 体验之一。同时，它在Agent（智能体） 领域也扮演了非常重要的角色。"
• "我认为NEAR 在Intents 这一侧做得非常好。他们也在做很多其他事情，例如隐私意图，以及围绕AI 使用的其他元素，它是少数几个真正找到了自己独特定位的L1 项目之一。"
• "Akash。他们最早是从去中心化CPU 市场起步的，后来转向了GPU 市场。"
• "我关注的主要领域包括：去中心化训练、推理和算力市场、Agent 基础设施、数据，以及面向消费者的模型使用应用。"

Token 价值捕捉与市场分化

• "Hyperliquid 首先是一个非常成功的商业模式，所以人们喜欢它的Token，而回购只是它将价值传递给Token 持有人的一种方式。如果它本身不是一个运作良好的生意，那么即使你采用回购机制，Token 价格也不会因此自然上涨。"
• "核心问题不是机制叫什么，而是Token 持有者是否能够最大程度地捕捉到你所建构的东西所产生的价值。"
• "每个项目和每种机制都需要具体分析。但核心问题是：Token 持有者是否能够从系统正在产生的价值中获益？"
• "投资者可以从一个较小的优质专案池中做出选择。现在，资金流正集中涌向像Venice、HYPE、Grass、AERO、NEAR 和Zcash 这样的专案。"
• "对于那些希望获得5 到10 倍，甚至3 倍回报的投资者来说，这个时间点比以往更容易成功。虽然你可能最终也能获得100 倍的回报，但我认为，现在有一批项目正在做非常有意思的事情，而这些项目正是我会关注并投资的资产。"

Venice 隐私状况概览

主持人Andy：不久前我第一次用了Venice，我在Venice 里输入："这真的隐私吗？"它回答说："是的，推理过程是私密的"，然后解释了一堆。我又回了一句："这太酷了。"它马上接着回应："是的，这确实很酷，不是吗？使用Venice，你可以…"

所以第一次使用Venice 时，会有一个很有意思的瞬间：你突然意识到，自己过去在典型AI 服务商那里输入的所有聊天内容，虽然不一定是公开的，但数据都流向了大型供应商。那些最私密的日记、商业机密、计划等等，都会被交给它们。

从高阶视角讲市场结构、投资逻辑、创始团队这些角度，你怎么看私密AI 和Venice？

Austin：

Venice 很有意思，因为它一路经历了许多不同阶段的迭代。我最早是在去年1 月接触到这个计画。当时我非常关注Virtuals 和aixbt，而Venice 早期空投里，有很大一部分给到了这些生态里Token 的持有人，所以我是从那里第一次看到它的。

当时它已经是一个很有趣的产品。很疯狂的是，虽然只过了大概16 个月，但AI 当时还远没有今天这么无所不在，也还没有成为每个人日常生活中不可或缺的一部分。这段时间里，无论是Claude、ChatGPT，或是其他服务，AI 一开始像是在取代Google 搜寻。人们会说：「我不再用Google 搜某个问题，我直接去AI 平台用LLM 问。」但现在它已经进入创作、任务解决，甚至是你身边有一整个团队和一群Agent 帮你工作的阶段。

AI 使用的资料量是过去的100 倍

Austin：

我认为人们正在逐渐意识到，在AI 里隐私比其他任何场景都重要。因为你分享的是健康数据、财务数据，你会连结所有文件，会以前所未有的方式分享自己的整个生活。

过去大家谈隐私，更多是在社群媒体脉络下，例如我的帐号是公开还是私密，Facebook 是不是掌握了太多关于我的信息，但AI 不只是多10 倍数据，而是多100 倍数据。

Venice 真正酷的地方在于，它不只是让你在私密环境中使用AI，而是在完全不牺牲用户体验的情况下做到这一点，甚至改善了用户体验。因为你不需要被绑定在某一个模型上。例如你用ChatGPT，就只能跟着OpenAI 的模型升级；你用Anthropic，就跟着Anthropic 不同模型的演进；或者你用Gemini、开源模型，也各有边界。

在Venice 里，你可以针对每个任务选择最适合的模型，也可以自己选择想用哪些模型。所以它的自订程度很高。他们首先做出来的是一个非常非常好的消费者产品，而且大多数用户并不知道Token 是什么。

Token 则是在上面增加了一个很有趣的元素。我很看好他们正在做的事情。这里的关键在于，我认为加密消费产品会走向这样一种形态：Token 可以成为非常重要的一部分，可以大幅增强体验，但对大多数用户来说，他们不需要理解Token，也能觉得这个产品有用。

主持人Andy：这确实像是消费产品突破的一种型态：底层有Crypto，但使用者不需要先理解它。不过它也带来了很有趣的Token 结构。有人把它和Luna 类比：质押VVV 之后得到DM Token，然后透过推理额度形成某种债务结构。

300 万用户

主持人Andy：那么应该如何理解目前Venice 飞轮中的VVV Token 和DM Token？也请你来谈谈Venice 的收入侧，因为他们确实在做一些回购，但规模不是特别大。这两个Token 到底怎么运作？为什么它不像Luna？

Austin：

他们刚刚宣布有300 万用户，而且成长非常快。最近大概3 个月新增了100 万用户，而之前那100 万用户花了7 个月左右。所以成长一直在加速。

VVV 与DM Token 飞轮

Austin：

他们有两个Token。第一个是VVV，协议收入会被用来销毁VVV。用户也可以质押VVV 来获得免费会员。但最有趣的是，使用者可以质押并锁定VVV，然后铸造一个叫DM 的Token。你也可以在公开市场买DM，但核心机制是质押VVV 并铸造DM。

DM 的功能是：你每拥有1 个DM Token，就可以每天在Venice 平台上获得1 美元的免费推理计算额度。你可以把它理解成一种永续权益，一年下来相当于获得365 美元的计算额度。

但它的额度不用就作废，不会随时间累积。如果你某天只用了50 美分，第二天不会变成1.5 美元，还是重新从1 美元开始。我认为这形成了一个非常有趣的机制，类似于接近亏本获客的工具。这和Luna 不同，Luna 当时走到了一个极端状态，发行了疯狂数量的Token，导致稳定币的规模达到数十亿甚至上百亿美元。而Venice 在这件事上非常明确：他们将潜在成本控制在了一个明确的范围内。

目前，每个Venice Token 能铸造的DM 数量会随着流通中的DM 数量增加而逐步下降，这实际上设置了一个大约38,000 个DM 的硬性上限。在当前情况下，如果所有的DM 都被锁定并用于推理计算，那么Venice 的最大成本是每天3.8 万美元，年化成本大约为1000 万美元，而且这一成本不会超过这个数字。

目前，每天约有1 万个DM 用于推理计算，其对应的年化成本约为350 万美元。这部分成本会透过他们的业务收入来抵销。他们提供Pro 订阅和Premium 订阅服务，价格从每月18 美元到68 美元，甚至更高。同时，使用者在使用平台时，也会购买Token 或额外的积分来使用模型。

值得注意的是，他们的每日Token 使用量已经从最初的几十亿增长到最近的大约700 亿，在过去几个月内增长了大约15 倍。所以我认为这里和Luna 的差别在于：公司存在最大潜在成本，而且DM 使用者在使用DM 的同时，也会使用订阅服务。如果他们一天需要超过每个Token 1 美元的额度，也会购买其他积分。这个成本很容易被业务收入所覆盖，而且业务收入已经大幅超过它。

DM 应该像公司债一样定价

Austin：

另一方面，DM 最酷的地方在于，它能够保证你未来获得运算资源的存取权。现在市场大约用20% 的折现率来对它进行估值，目前价格大约在1800 美元左右。

我认为这种资产更应该采用类似公司债的定价方式，例如使用8% 到12% 的折现率。如果用10% 的折现率来计算，它的价格大致会在3650 美元。举个例子，我刚开始注意它的时候，价格还在200 美元的区间。

主持人Andy：我当时也在想，一年能产生365 美元权益的资产，怎么可能只值200 美元？除非市场认为Venice 根本无法维持这个机制。

Austin：

没错。所以在那个价格点上，这对我来说几乎是一个无需思考的投资机会。即使在现在，我仍然认为它还有上涨空间。

不过如果放眼DM 之外，去看Venice 的整体经济状况，会发现数字非常惊人。而且它的成长模式与我们在加密产业中看到的大多数项目完全不同。它更像是只有AI 领域才可能出现的成长率，这也是它极具吸引力的原因。

20 美元的Venice 是否仍被低估

主持人Andy：所以你坚信，现在Venice 的VVV 资产价格接近20 美元。你觉得15 亿到20 亿美元的估值范围，对VVV 来说依然是明显被低估的吗？

Austin：

是的。我1 月第一次买的时候，大概是2.5 美元左右。当时他们每天处理的Token 量只有几十亿。现在是那时的15 倍左右。

当初他们每天处理的Token 交易量只有几十亿，而现在已经成长到当时的15 倍。他们的用户数从150 万成长到目前的300 万。根据我的估算，他们的收入至少是当时的3 倍。

目前，Venice 的估值大概是其年收入的20 至30 倍，而且这是一家每月仍在以20% 的速度成长的公司。从这个角度看，我认为它的估值仍然非常低。你甚至可以将它与OpenRouter 比较。 OpenRouter 的估值虽然和Venice 差不多，但营收规模可能还略低，成长速度也未必有Venice 快。

关键的差异在于，Venice 拥有直接的客户资源。它不是一个纯粹提供后端服务的基础设施，而是一个使用者每天都会主动使用的平台。就我个人而言，目前我使用AI 的唯一方式就是透过Venice。

所以，我认为它的潜力还很大。当然，这只是我的个人观点，并不构成任何投资建议。

Grass 如何赚钱

主持人Andy：我对Grass 还不太了解。你之前已经多次提到这个项目，看起来它现在也正准备迎来快速成长。当然，今天它的价格可能有所回调。我听说它的年化收入已经超过5,000 万美元，而且成长速度还在加快，达到了三位数的成长率。可以简单介绍一下Grass 的核心获利模式吗？它是如何赚钱的？又为什么这么吸引人？

Austin：

Grass 会收集资料集，然后把这些资料集卖给需要资料来训练新模型的前沿AI 实验室。这些实验室正在以非常快的速度产生新模型，但要产生这些新模型，它们需要更多数据。而且这不是随机爬互联网，它必须非常专业，是非常具体的资料集，而且品质要很高。

这就是Grass 扮演的角色，因为建构这些模型的投入规模非常大，Grass 就成为这一趋势的受益者。模型投入越多，对资料的需求就越大。

Grass 三位数成长

Austin：

Grass 团队已经建立了很多年。我记得去年某个季度，他们大概做了300 万美元收入。到年底，他们一个季度做到了1200 万或接近1300 万美元。根据我的估算，他们现在成长得更快。接下来一个月到一个半月，他们会举行Token 持有者电话会，我们会得到更多资讯。

但这是一个正在呈现三位数成长的项目。根据最近披露的数据，这个项目的ARR 大约是5000 万美元。不过，我预计现在可能已经接近8,000 万美元。目前，它的估值大约是4 亿美元。所以，对于一个成长如此迅速的专案来说，仅仅用5 倍收入来估值，在我看来是完全不合理的，这是一个非常有潜力的重新定价的候选项目。

主持人Andy：Grass 和Venice 之间有没有任何工作关系？

Austin：

目前没有。 Venice 通常不会建立自己的模型。所以现在没有关系。未来谁知道呢。但我会把它们看作同一个方程式的两个不同侧面。一个问题是：你如何使用AI，以及如何以私密方式使用AI？另一个问题是：模型一开始是怎么建构出来的？ Grass 和Venice 分别在处理这两个侧面。

Grass 4 亿美元估价是否太便宜

主持人Andy：所以Grass 大概以5 倍收入交易。加密产业里有些东西可以以20、30、40、50 倍收入交易。你觉得4 亿美元左右这个区间，有点不用多想？

Austin：

是的。我认为很重要的一点是，加密产业也有其他东西以相对较低倍数交易，但它们没有成长。人们来到加密产业，是因为他们想投资成长。

所以我觉得很多低倍数案例不一定站得住脚，因为那里没有资金流。但像Grass 这样，是成长极快的最佳案例之一。我认为仅凭这一点，它就值得关注，更不用说在我看来它还相当便宜。

NEAR 跨链Swap

主持人Andy：那你对NEAR 有投资论吗？你有在关注NEAR 吗？

Austin：

我一直在关注NEAR。即使不看AI 组件，NEAR 也是一个很有趣的项目。因为它是大量跨链Swap 的底层基础设施。去年10 月、11 月，大家进出Zcash 时，NEAR 在这方面获得了许多关注。

NEAR Intents 非常实用，而且可能是目前最好的跨链Swap 体验之一。同时，它在Agent（智能体） 领域也扮演了非常重要的角色。在我看来，NEAR 是最适合承载跨链Swap 的基础设施之一，它能够避免许多其他专案的依赖问题。

他们在这方面成长很快。现在如果你是L1，我觉得你需要满足几个方向之一：你要嘛是垂直整合的App 体验，要嘛在某件事上好10 倍，要嘛在某一类应用程式上非常非常强。

我认为NEAR 在Intents 这一侧做得非常好。他们也在做很多其他事情，例如隐私意图，以及围绕AI 使用的其他元素，它是少数几个真正找到了自己独特定位的L1 项目之一。

这让我想到了NBA 球员的分类。现在市场上有很多新的L1 和L2 项目，它们就像是一些有潜力的新秀。随着时间的推移，有些会成长为超级明星，有些则会逐渐被淘汰。但还有一类球员是“角色球员”，他们在自己的角色上表现得非常出色。例如OKC 的Lu Dort 或Alex Caruso。

NEAR 给我的感觉就是这样的球员。它不是LeBron James，但它非常重要，因为它在自己做的事情上非常强大。

Akash GPU 市场更新

主持人Andy：另一个一直被低估、Robbie 总是跟我强调的项目是Akash。可惜他今天不在。 Akash 很早就进入了分散式推理、分散式模型、去中心化训练这些方向，对吧？

这听起来像是Crypto AI 的第一轮叙事。之后，我们经历了那些带有Meme Token 的虚假Agent（智能体） 专案。现在，我们似乎又进入了下一轮去中心化推理和模型训练的阶段，只是这次的产品要强大得多。你看过Akash 在做什么吗？对这个专案你有投资观点吗？

Austin：

我确实有关注Akash，他们最早是从去中心化CPU 市场起步的，后来转向了GPU 市场。现在，你其实可以看看有多少资料在透过OpenRouter 流转。其中有相当一部分数据是透过Akash，也就是Akash ML，这一点非常酷。而且这些数据是公开的，任何人都可以看到。

不过，我也得承认，Akash 并不是我最密切追踪的项目之一。但对于这样一个已经存在很久、不断迭代的团队来说，现在看到他们终于找到了真正的产品市场契合(Product-Market Fit)，而且这种契合似乎还在加速，这是件很酷的事情。

AI 堆叠拆解

主持人Andy：有一个叫Gitlab 的项目，它在Base 上市值很小，但每天生产的Token 数量表现很强。现在Base 上出现了一批高度投机的AI Token，而这个拼图里有很多小细分市场需要理解。

我想从更广泛的角度问：在这个AI 堆叠中，有没有某些部分最适合接入区块链之后实现大规模成长？我们已经看到像Venice 提供私密推理和不可审查的ChatGPT；NEAR 像是Agent 市场的基础设施；Akash 有Akash ML；Grass 则专注于资料集。

你觉得在AI 堆叠中，有哪些关键的赛道或组成部分最有可能被区块链技术所取代，或最适合在链上使用？

Austin：

我认为首先是隐私语境，包括对大语言模型(LLM) 的私密使用，以及不可审查的使用。然后是训练模型所需的资料收集，也就是Grass 在做的事情。

接下来是推理计算和算力市场，你刚刚提到了Akash。我们也看到其他推理市场正在出现。还有一个围绕DM 构建的项目，同时提供其他服务，让用户可以出售闲置算力，叫AnC。这是我一直在关注的一个有趣项目。虽然它目前还没有上线Token，但我觉得他们已经在做一些非常酷的事情，尤其是在与Venice 和DM 结合的方面。

我认为还有一个重要的方向是去中心化的模型训练。问题在于如何在建立开源模型的同时，透过私有权重保留模型的所有权和变现能力。目前有几个团队正在这个领域进行探索。例如，我觉得Pluralis 是其中最有趣的项目之一。 Nous Research 也在围绕Hermes 开展一些非常有意思的工作。此外，还有Prime Intellect 和其他几个团队也在这一领域有所布置。

所以我关注的主要领域包括：去中心化训练、推理和算力市场、Agent 基础设施、数据，以及面向消费者的模型使用应用。

净Token 价值流框架

主持人Andy：最近你一直在强调另一个观点：我们需要用新的方式来理解Token 模式和经济学。你对Aerodrome 和Hyperliquid 这些项目一直非常支持。

我想在结束前，抛开AI 的语境，问一个更广泛的问题：你如何看待净Token 价值流？也就是说，用credit（收入） 和debit（支出） 的方式，用加减表来分析一个加密资产的价值。你觉得整个产业在分析Token 经济学时的思考方式正在发生什么样的改变？你现在的框架是什么？你是否同意投资人应该像看一张正负表一样，去理解某个资产的净Token 价值流？

Austin：

我认为有几种不同的方式可以看待这个问题，而且这并不是一件一刀切的事情。

我们可以先从回购销毁这种高层机制说起。 Hyperliquid 让这个机制变得非常流行，大家会说：「看Hyperliquid 做得多好，它有回购销毁。」但每出现一个Hyperliquid，就会有另外九个Token 也试图采用同样的回购销毁机制，结果它们的价格表现却非常糟糕。

这里的教训是什么？教训在于，Hyperliquid 首先是一个非常成功的商业模式，所以人们喜欢它的Token，而回购只是它将价值传递给Token 持有者的一种方式。如果它本身不是一个运作良好的生意，那么即使你采用回购机制，Token 价格也不会因此自然上涨。

这是我认为人们经常混淆的第一个问题。

第二个问题是，你是否真的在为Token 持有者创造价值。无论你采用回购销毁、回购分发，还是将资金重新投入到业务中，或者将资金存入银行帐户以增强资产负债表的灵活性，核心问题在于：Token 持有人是否能够最大程度地捕获到你所构建的东西所产生的价值。

比如说，Hyperliquid 是这样，Aerodrome 也是这样。至于Grass，很多人希望它能进行更多的回购，但很明显，它的所有合约都是与基金会签订的，所有的收入都进入了基金会的银行帐户，而这些资产是由Token 持有人所控制的。

所以，我认为有很多不同的方式可以用来理解这件事。

回购销毁只在部分情况下有效

Austin：

接下来就是Token 流动性的问题。以Hyperliquid 为例，理论上它每个月会有一个最大的解锁量，但实际上可能只有二三十万个Token 解锁。而来自ETF、DAT 和assistance fund（援助基金） 的买入量却高得多。因此，自然会出现买方多于卖方的情况。

再来看Aerodrome。如果你将AERO 锁定为veAERO，那么在他们7 月扩展到Ethereum 主网后，veAERO 会被改名为sAERO。持有者不仅可以赚取平台的全部收入，还可以将Token 排放引导到那些最需要流动性、同时最能产生收入的流动性池中。

有人可能会说，如果某个周期内Token 排放的价值超过了收入的价值，那么这个周期就是净负收益。但我认为这种看法是完全错误的。

正确的分析方式应该是：系统在这个周期内产生了多少收入？有多少Token 的流通量增加了，但实际上并没有被卖出？例如，Aerodrome 最近将其一个机制改名为Momentum Fund，这个机制的本质类似于基金会持续进行回购。此外，还有很多赚到AERO 的人会选择将其锁定并质押为veAERO，以赚取更多收入。而且，还有一部分人只是对这个Token 的未来充满信心，他们本来就不打算卖出。

从这个角度来看，每一个周期，也就是每一周，真正流向公开市场的Token 数量，都远远少于平台在同一周期内产生的收入规模。

再结合最近的一些新发布，例如Atlas、Aura 和其他项目，现在Aerodrome 的收入显著增加了。这里我提到的收入，指的是Token 持有者从平台中赚取的收益，这些收益已经明显超过了实际作为排放流出的价值。

所以，每个项目和每种机制都需要具体分析。但核心问题是：Token 持有者是否能够从系统正在产生的价值中获益？ 这是分析的关键点。在此基础上，你可以从这个视角继续深入分析。

数位资产市场的两类新群体

主持人Andy：我觉得整个产业都在转向类似的思考模型，虽然这个模型非常精细。现在似乎有两类东西正在浮现：一类是那些有收入、有基本面的公司；另一类则是更注重叙事、更细分、但技术非常有用的项目，例如Zcash、Venice、NEAR 这些与AI 隐私相关的资产。此外，还有一些纯粹基于链上业务的项目，而中间地带目前似乎没有太多事情发生。

Austin：

我同意你的看法。这个市场有趣的一点在于，真正值得关注的Token 集合变得更小了。因为现在人们对什么项目真正有市场吸引力，什么项目是真实的，而不是单纯的炒作，有了更清晰的认知，现在可能只有10 到20 个Token 拥有非常强的基本面。

因此，我们看到这些Token 明显跑赢了市场。因为这是很长一段时间以来，第一次出现了这样的情况：投资人可以从一个更小的优质专案池中做出选择。现在，资金流正集中涌向像Venice、HYPE、Grass、AERO、NEAR 和Zcash 这样的计画。

Zcash 是另一个专注于隐私的专案。现在有些人担心Bitcoin 可能会越来越受到Michael Saylor 的影响（这是另一个话题），而Zcash 则代表了Bitcoin 的原始精神，同时其结构也与Bitcoin 非常相似。

虽然Zcash 在当前脉络下并没有收入，但它仍然是一个有趣的资产。因为它的价格越高，其实际的效用就越大。价格越高，它就越有可能被巩固下来，从而围绕它形成更强的共识和社区价值。

所以，我认为我们现在正处于一个非常有趣的阶段：选择正确的Token 变得更加容易了。只需要更专注地研究，分辨出哪些项目是真实的，哪些只是虚假的炒作。

对于那些希望获得5 到10 倍，甚至3 倍回报的投资者来说，这个时间点比以往更容易成功。虽然你可能最终也能获得100 倍的回报，但我认为，现在有一批专案正在做非常有趣的事情，而这些专案正是我会关注并投资的资产。