如果下一个大事件来自预测市场，你如何选择最有前景的平台？

原文标题：如何衡量预测市场是否值得

原作者：Marvelous

原文翻译：AididiaoJP、远见新闻

介绍：

预测市场是一个参与者对未来事件结果进行押注的交易平台，在加密货币和金融领域越来越受欢迎。

然而，并非所有预测市场都一样。评估某个平台是否“值得”投入时间或金钱，取决于对以下三个关键因素的综合考量：

· 其市场设计

· 经济环境

· 相关用户因素

这些因素对于决定预测市场是否能够提供准确的预测、足够的流动性和值得信赖的交易体验至关重要。

市场设计：结构、机制和清晰度

市场设计的概念探索预测市场的结构和运作，包括交易机制、合约规则和结果确定方法。良好的设计必须协调激励机制并确保市场的平稳运行：

交易机制：

预测市场使用不同的机制来撮合交易。有些（例如@Polymarket和@Kalshi）使用订单簿，而另一些（例如@ZeitgeistPM）则采用自动做市商模型，例如LMSR。

模型概述：

· 订单簿：在高流动性的市场中效率高，但在低流动性的市场中表现不佳。

· 恒定乘积做市商（CPMM，x*y=k）：简单，但在极端情况下会出现高滑点。

· 对数市场评分规则（LMSR）：有限的损失和标准化概率，但对参数敏感。

· 动态 LMSR（DLMSR）或 pm-AMM：一种解决流动性和滑点问题的新模型。

合同类型和清晰度：

一个设计良好的市场必须有清晰的合约和结果判定标准。合约通常是二元期权（结果为是/否，如果事件发生则支付 1 美元），但也可以是多结果合约或标量合约（根据结果的数值变化支付）。

请注意：问题的措辞必须明确，结果必须可验证。研究表明，“具有明确决定因素和明确结果的问题”是有效预测市场的关键因素。

这是因为，如果市场问题模糊或结果主观，交易者就会缺乏信心，担心他们的股份不会得到公正的裁定。

结果确定和预言：

设计必须确保人们信任结果的确定方式。因此，传统的预测市场依赖平台运营商或第三方来宣布结果并支付奖励，而加密货币领域的预测市场则使用预言机将现实世界的结果输入智能合约。

例如，@Polymarket 利用@UMAprotocol 为市场结算提供真实世界数据。

健全的解决机制可以防止纠纷和操纵，从而维护市场诚信。因此，在评估平台时，请考虑以下因素：

· 它是否有可靠的预言机或仲裁者？

· 是否容易发生纠纷？如果是，如何处理？

成本和技术设计：

高交易成本或缓慢的系统可能会抑制平台的可用性。

回想一下去中心化市场的早期，例如 Augur（于 2018 年作为以太坊的先驱推出），但用户面临着高昂的 gas 费用、低流动性和糟糕的用户体验，阻碍了其主流应用。

因此，您应该考虑产品部署在哪个链上，例如@GroovyMarket_ 在@SeiNetwork 上启动，@Polymarket 在@0xPolygon 上启动，@triadfi 在@solana 上启动。

我提到的这些平台都有一个共同点：它们所建立的链确保了更低的交易费用和更快的交易速度。

他们还通过简化用户界面来实现这一点。例如，Polymarket 建立在 Polygon（以太坊侧链）上，并使用美元稳定币进行交易，提供快速稳定的交易体验，保护用户免受加密货币价格波动的影响。它还收取 0% 的交易费，使交易更加顺畅。与第一代平台相比，这样的设计选择极大地提升了可用性。

此外，您还需要评估这些平台收取的费用（市场创建费、交易费、存款/取款费、结算费等）。

总而言之，如果预测市场的设计能够提供清晰、公平的结构：具有足够流动性、透明规则和值得信赖的结果确定的有效交易机制，那么它就是值得的。

设计不良的市场（交易缓慢、规则不明确或结果不可信）可能会直接被市场拒绝。

经济因素：流动性、定价和激励

我相信每一个优秀的设计都需要一个经济模型才能成功，因为关键的经济因素将决定预测市场是否能够有效地聚合信息并适当地奖励参与者。

流动性和市场深度：

流动性的概念解释了市场需要活跃的交易和资金，以便交易者能够以公平的价格买卖，而不会遭遇明显的滑点。

从长期来看，充足的流动性绝对至关重要。

研究发现，预测市场的有效性取决于“充足的市场流动性”和大量的交易者。如果只有少数人交易，价格可能会大幅波动或停滞不前，无法反映真实的概率。因此，需要取得平衡。

寻找交易量高或流动性池大的平台。例如，Polymarket 已成为最大的去中心化预测市场，尽管今年出现了新的挑战者，但它仍占 2024 年市场总交易量的 94% 左右，处理了超过 84 亿美元的投注。

如此巨大的流动性（尤其是在美国大选等重大事件期间）意味着其赔率具有足够的市场深度支撑，使得任何单个用户都更难以操纵价格。

近乎有效的定价（信息聚合）：

预测市场的核心思想是，市场价格揭示了群体对事件概率的集体信念。因此，当经济机制健全时，即当许多消息灵通且拥有资金的交易者参与其中时，市场价格就成为一个高度准确的预测。

事实上，运作良好的市场表现优于民意调查。记住：

· 爱荷华电子市场对选举的预测在74%的情况下击败了专业民意调查公司。

· 谷歌内部预测市场做出的预测比公司专家的预测更准确。

然而，如果市场流动性较低或受无知赌注支配，价格可能就不那么可靠。

因此，考虑平台的业绩记录始终很重要：

· 当其他预测器失败时，该平台是否能够正确预测结果？

值得注意的是，在2024年美国大选期间，Polymarket的胜率备受关注，甚至超过了传统民调，并吸引了埃隆·马斯克等大人物的关注。这是一个值得关注的重要领域。

激励机制协调：

经济设计还应涵盖交易者的奖励方式和参与成本。低费用或零费用是一个巨大的优势，因为高费用可能会阻碍频繁交易或套利，而这些行为有助于维持价格准确性。

像 Polymarket 这样的平台不收取交易费，一些其他市场甚至通过代币奖励或收益来补贴参与。此外，一些市场可能会奖励信息发现，例如向最佳预测者提供奖品或声誉，以鼓励知识丰富的参与者。

健康的预测市场经济会让交易员通过纠正错误定价的赔率获利，因此操纵价格的行为通常能够自我修正。例如，如果有人非理性下注，其他人就会有经济动机采取相反的立场，将价格推回到理性水平。如果市场规模很小，富有的操纵者可能会暂时影响赔率，因此规模再次变得重要。

风险和监管成本：

另一个经济考量是所涉及的风险，不仅仅是押注失败的风险，还包括交易对手风险和监管风险。在加密货币预测市场中，智能合约的安全性至关重要（因为资金由代码持有）。

在集中式平台上，您依赖于公司的偿付能力和诚信。

请注意，监管打击随时可能带来成本。例如，在与美国商品期货交易委员会 (CFTC) 达成和解并被罚款 140 万美元后，Polymarket 不得不在地理上屏蔽美国用户，因为其运营涉及不受监管的活动市场。

据报道，在禁止美国用户期间，某些市场的流动性有所下降。同样，一些国家甚至完全禁止了预测市场。

到2024年底，法国、新加坡和泰国均已封锁Polymarket的访问。实际上，这些因素可能会对平台产生经济影响（例如减少用户群或迫使其承担合规成本）。

因此，一个“值得”的市场应该拥有稳定的法律基础或应急计划，否则参与者将面临突然关闭或无法提取资金的经济风险。

本质上，预测市场的经济学必须确保有足够的利益相关者和顺畅的交易。最好的市场将拥有充足的参与度、较低的交易成本以及激励准确预测的机制。

用户和社区因素：参与度、信任度和体验

无论如何，我喜欢考虑与用户相关的因素，本质上是市场的人性化方面，因为预测市场的有效性取决于其用户及其周围的社区。

因此，评估的关键点包括：

参与规模：

预测市场依赖于规模。参与的个体越多，其效率就越高。庞大而活跃的用户群意味着能够汇集多样化的信息和观点。

观点的多样性至关重要

如果所有交易者都持有一致的观点（或串通一气），市场就无法聚合独立信息。因此，关注以下指标至关重要：

· 活跃用户数量

· 质押金额

· 合约未平仓量等

总体而言，一个拥有数千名活跃交易者的平台比只有少数用户的平台更加稳健。拥有多元化信息背景的积极参与者是预测市场准确性的关键驱动因素。

例如，Augur 是完全去中心化的，但其早期版本活跃用户很少，尽管技术新颖，但却限制了它的有效性。

相比之下，Polymarket 通过提供热门话题（选举、体育、加密货币价格）的市场，并简化用户注册流程（全球覆盖、无需 KYC、简洁的网页界面），成功吸引了大量用户。这种规模的参与极大地增强了“群体智慧”的效应。

用户体验和可访问性：

即使对于加密货币原生用户来说，用户体验也至关重要。过于复杂或需要繁琐钱包设置的平台会让用户望而却步。

专注于优先考虑流畅入职体验的新兴预测市场，因为干净的界面、信息丰富的图表和清晰的赔率显示将吸引更多用户，从而提高市场质量。

另一方面，繁琐的流程（例如需要手动获取和质押特定代币才能参与投注，或者需要等待很长时间才能完成交易）可能会让交易者觉得这个市场不值得参与。

因此，始终要考虑平台的易用性。

· 您能轻松存入资金吗？

· 它支持移动设备吗？

· 如果出现问题，是否有客户支持或社区协助？

声誉和社区信任：

由于涉及真金白银，信任至关重要。信任可以来自透明度（开源代码、经过审计的合约或信誉良好的支持者），也可以来自公平运营的良好记录。

因此，请检查平台是否有任何丑闻或未能支付事件的历史。像 Polymarket 这样由社区运营的去中心化市场似乎缺乏信任，而像 Kalshi 这样的其他市场则通过全面的监管和合规建立了信任；正如我们在 2024 年看到的那样，Kalshi 成为美国第一家受 CFTC 监管、提供合法事件合约的交易所，甚至赢得了一场关于提供选举投注的诉讼。

这一监管批准增强了可信度，并让用户放心，他们可以信任该平台在法律范围内运营。

与此同时，在灰色地带运营的平台也存在危险信号。要么采用经过审计的代码进行去中心化运营，要么完全受到监管。

用户激励和行为：

另一个人为因素是用户参与的原因。他们是普通的投注者、追求利润的交易者，还是风险对冲领域的专家？我相信，拥有强大预测者群体的市场可能会带来更好的洞察。

一个平台的文化，无论它给人的感觉更像是一种赌博氛围还是一个严肃的预测工具，都会影响它是否适合你的目的。在决定一个预测市场是否值得使用时，请评估一下它的社区：

· 是否积极且严肃？

· 他们有反对的观点吗？

“积极参与并掌握多样化信息的参与者”是预测市场成功的关键因素。

我相信，一个建设性的社区会支持有意义且正确裁决的市场，而一个管理不善的社区可能会沉溺于定义不明确的市场。

总而言之，用户因素归结于参与者的数量和质量。因此，一个拥有庞大、多元化、活跃用户群并赢得用户信任的平台更有可能提供有价值的体验。

如果一个市场几乎没有用户或社区，那么无论其背后采用什么技术，你都最好避开它。毕竟，预测市场是一种众包形式，这意味着如果没有“人群”，就没有什么可参与的。

最后总结：

在评估预测市场时，始终要回顾三个核心考虑因素：

· 市场设计

· 经济可行性

· 用户因素

一个机制完善、流动性充足、社区平台活跃且值得信赖的预测市场更有可能提供有利可图的交易机会和准确的预测价值。

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