Liệu "câu chuyện về token hóa" của ONDO có thay đổi do sự ra đi đột ngột của CEO?

Nathan Allman, người sáng lập kiêm CEO của Ondo Finance, đã đột ngột qua đời.

Đối với lĩnh vực RWA, Nathan Allman không chỉ là một nhà sáng lập đứng trên sân khấu kể chuyện; ông là một trong những động lực cốt lõi đằng sau sự chuyển đổi của Ondo từ các sản phẩm lợi suất cấu trúc DeFi sang việc mã hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, tài sản lợi suất bằng đô la, cổ phiếu và ETF. Có thể nói, việc thị trường thường xuyên thảo luận về Ondo như là "tài sản được mã hóa đầu tiên" ngày nay phần lớn bắt nguồn từ lộ trình sản phẩm và câu chuyện mang tính thể chế mà Nathan Allman đã xây dựng trong vài năm qua.

Theo thông báo chính thức từ Ondo Finance, Nathan Allman đã qua đời đột ngột; nguyên nhân cụ thể của cái chết vẫn chưa được tiết lộ. Ondo cũng cho biết chủ tịch công ty Ian De Bode sẽ kế nhiệm ông làm Giám đốc điều hành. Thông báo chính thức nhấn mạnh rằng tài năng, sự khiêm tốn và kỹ năng điều hành của Nathan đã định hình nên Ondo như ngày hôm nay, và công ty sẽ tiếp tục phát triển sự nghiệp mà ông đã tiên phong.

Nathan Allman không phải là một doanh nhân tiền điện tử thuần túy điển hình. Ông tốt nghiệp Đại học Brown và có kinh nghiệm ban đầu trong lĩnh vực đầu tư cho vay tư nhân, sau đó làm việc trong nhóm tài sản kỹ thuật số tại Goldman Sachs. Chính nền tảng này đã mang lại cho Ondo một đặc điểm tài chính truyền thống mạnh mẽ ngay từ đầu: nó không cố gắng tạo ra một giao thức DeFi hoàn toàn tách rời khỏi hệ thống tài chính thực, mà thay vào đó cố gắng đóng gói lại các tài sản trưởng thành và có tính thanh khoản cao nhất trong tài chính truyền thống thành các sản phẩm trên chuỗi có thể được nắm giữ, chuyển nhượng, kết hợp và thanh toán.

Vào thời kỳ đầu, Ondo không phải là mô hình RWA hàng đầu mà mọi người quen thuộc hiện nay. Năm 2021, Ondo giống một giao thức lợi suất có cấu trúc DeFi hơn, thiết kế các bậc lợi suất khác nhau cho người dùng với mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau.

Sau đó, khi môi trường lợi suất trên chuỗi thay đổi và nhu cầu về stablecoin và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, chiến lược của Ondo dần trở nên rõ ràng: thay vì liên tục tạo ra lợi nhuận rủi ro cao trên chuỗi, tốt hơn hết là nên chuyển các tài sản ổn định nhất, lớn nhất và dễ được chấp nhận nhất từ ngoài chuỗi lên trên chuỗi.

Sự chuyển đổi này đánh dấu sự khởi đầu thực sự cho việc Ondo hội nhập vào dòng chảy chính của thế giới.

OUSG, USDY và Ondo Global Markets về cơ bản tạo thành ba mảng kinh doanh chính của Ondo hiện nay. OUSG nhắm đến các nhà đầu tư đủ điều kiện, cung cấp khả năng tiếp cận trên chuỗi khối với trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ và các tài sản thị trường tiền tệ; USDY giống như một sản phẩm lợi suất bằng đô la dành cho các nhà đầu tư không phải người Mỹ; và Ondo Global Markets tiếp tục mã hóa cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ trên chuỗi khối, cho phép các nhà đầu tư bên ngoài Hoa Kỳ tiếp cận với thị trường chứng khoán truyền thống trên chuỗi khối.

Nói cách khác, câu chuyện của Ondo không chỉ đơn thuần là "đưa trái phiếu kho bạc Mỹ lên chuỗi khối". Mục tiêu thực sự của nó là biến các tài sản của Phố Wall thành một mô-đun nền tảng mà thế giới tiền điện tử có thể sử dụng. Stablecoin giải quyết vấn đề lưu thông đô la trên chuỗi khối, trong khi Ondo tìm cách giải quyết vấn đề làm thế nào các tài sản bằng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và rủi ro tín dụng có thể được đưa vào hệ thống tài chính trên chuỗi khối.

Nathan Allman phát biểu tại hội nghị FinTech thường niên lần thứ chín ở Philadelphia vào tháng 11. Nguồn: YouTube

Đây cũng là quan điểm của Nathan Allman trong lĩnh vực RWA (Real-Time WA). Ông không đại diện cho cách tiếp cận cấp tiến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, mà là một cách tiếp cận khác: cho phép các tài sản tài chính truyền thống chấp nhận thanh toán trên chuỗi và kết nối các thị trường trên chuỗi với các tài sản tài chính truyền thống. Trong hai năm qua, RWA đã chuyển mình từ một khái niệm cũ thành một xu hướng chủ đạo, không phải vì những khẩu hiệu sáo rỗng về "mọi thứ đều trên chuỗi", mà vì các sản phẩm như lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ và mã hóa cổ phiếu đã bắt đầu có nhu cầu thực sự, quy mô lớn và các con đường tuân thủ quy định. Ondo là một trong những dự án tiêu biểu nhất trong lĩnh vực này.

Việc Nathan Allman qua đời có ảnh hưởng gì đến Ondo không?

Trong ngắn hạn, tác động chắc chắn sẽ xảy ra. Sự ra đi đột ngột của người sáng lập là một sự kiện lớn đối với bất kỳ dự án nào, đặc biệt là đối với một dự án như Ondo, vốn phụ thuộc rất nhiều vào các mối quan hệ đối tác thể chế, truyền thông pháp lý và lộ trình phát triển sản phẩm dài hạn. Thị trường có thể sẽ có ba mối lo ngại trong ngắn hạn: thứ nhất, liệu tầm nhìn của người sáng lập có thể được duy trì hay không; thứ hai, liệu các đối tác thể chế có đánh giá lại tốc độ hợp tác của họ hay không; và thứ ba, liệu Ondo, với tư cách là một câu chuyện được mã hóa, có bị định giá lại do sự ra đi của nhân vật chủ chốt hay không.

Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, Ondo không phải là một dự án chỉ dựa vào thương hiệu cá nhân của một người sáng lập duy nhất. Trong vài năm qua, công ty đã xây dựng được một hệ thống sản phẩm tương đối hoàn chỉnh và tập hợp được một đội ngũ quản lý có nền tảng tài chính truyền thống vững chắc. Đặc biệt, CEO mới, Ian De Bode, không phải là người lạ được bổ nhiệm tạm thời, mà là một nhân vật chủ chốt trong Ondo, người đã chịu trách nhiệm lâu năm về chiến lược, sản phẩm và hoạt động hàng ngày.

CEO mới Ian De Bode đăng tải bài viết tưởng nhớ Nathan Allman.

Trước đây, Ian De Bode từng là đối tác tại McKinsey & Company, nơi ông phụ trách các mảng kinh doanh liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Ông gia nhập Ondo vào năm 2024, ban đầu với vai trò Giám đốc Chiến lược và sau đó là Chủ tịch. Thông báo của Ondo cũng cho biết Ian đã dẫn dắt chiến lược, sản phẩm và hoạt động hàng ngày của công ty trong hơn hai năm và nhận được sự ủng hộ hoàn toàn từ đội ngũ quản lý.

Lan De Bode giới thiệu ONDO trên CNBC.

Nhìn vào sơ yếu lý lịch của họ, Ian De Bode và Nathan Allman có những điểm tương đồng: cả hai đều không có nền tảng thuần túy về tiền điện tử, mà đều gia nhập ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số từ các lĩnh vực tài chính truyền thống, tư vấn và dịch vụ cho các tổ chức. Nathan thiên về phát triển sản phẩm và là người sáng lập có tầm nhìn, chịu trách nhiệm đưa Ondo từ con số không đến vị trí hiện tại; mặt khác, Ian tập trung hơn vào chiến lược và thực thi cho các tổ chức, am hiểu nhu cầu thực tế của các công ty lớn, tổ chức tài chính và các nhà điều hành liên quan đến mã hóa token.

Điều này có thể rất quan trọng đối với giai đoạn tiếp theo của Ondo. Nửa đầu của RWA tập trung vào câu chuyện và xác thực sản phẩm; nửa sau chắc chắn sẽ tập trung vào tuân thủ quy định, phân phối, tính thanh khoản và quan hệ đối tác với các tổ chức. Bất cứ ai có thể mở rộng quy mô tài sản và kết nối các nhà môi giới, dịch vụ lưu ký, nhà tạo lập thị trường, chuỗi công khai, ví điện tử và nền tảng giao dịch sẽ có cơ hội biến "mã hóa token" từ một khái niệm thành cơ sở hạ tầng thị trường. Kinh nghiệm của Ian De Bode đặc biệt phù hợp với các yêu cầu của giai đoạn này.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là Ondo không có rủi ro. Những người nắm giữ ONDO cần hiểu một điều: sự tăng trưởng quy mô sản phẩm của Ondo không tự động chuyển thành việc chia sẻ doanh thu trực tiếp cho token ONDO. ONDO mang giá trị cao hơn về quản trị, hệ sinh thái và câu chuyện về RWA so với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Thị trường gọi nó là "tài sản được mã hóa đầu tiên", mua vào tính đại diện và triển vọng tăng trưởng của Ondo trong lĩnh vực RWA, chứ không phải trực tiếp mua vào dòng tiền từ tài sản của Ondo.

Do đó, sự ra đi của Nathan Allman cũng là một phép thử đối với Ondo. Nó kiểm tra xem dự án này là một câu chuyện do người sáng lập dẫn dắt hay đã phát triển thành một cơ sở hạ tầng tài chính bền vững.

Nếu Ian De Bode có thể duy trì tốc độ phát triển sản phẩm, bảo toàn các mối quan hệ đối tác với các tổ chức và tiếp tục thúc đẩy sự mở rộng của Ondo Global Markets, USDY và OUSG, thì cú sốc tâm lý ngắn hạn có thể dần được bù đắp bởi sự ổn định kinh doanh.

Tuy nhiên, nếu quá trình phát triển sản phẩm tiếp theo chậm lại, sự hợp tác giữa các tổ chức suy yếu, hoặc thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng tạo ra giá trị của ONDO, thì sự cố này có thể trở thành bước ngoặt để đánh giá lại các định giá và câu chuyện về công ty.

Sự ra đi của Nathan Allman là một mất mát lớn đối với lĩnh vực RWA (Khám phá và Phát triển Thời gian Thực). Điều ông thực sự để lại không chỉ là dự án Ondo mà còn là một con đường rõ ràng hơn: ngành công nghiệp tiền điện tử không nhất thiết phải tạo ra các tài sản mới trên chuỗi; nó cũng có thể đưa các thị trường tài sản tài chính lớn nhất và trưởng thành nhất thế giới lên blockchain. Liệu ONDO có thể tiếp tục giữ vững vị thế "mục tiêu token hóa số một" hay không không phụ thuộc vào những lời điếu văn, mà phụ thuộc vào việc đội ngũ mới có thể tiếp tục cung cấp sản phẩm, mở rộng quy mô tài sản và đáp ứng nhu cầu thực sự hay không.