Tương quan Bitcoin-vàng vượt 50% khi nỗi lo nợ quay lại, Grayscale cho biết

Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết tương quan 90 ngày của Bitcoin với vàng đã tăng lên trên 50%. Chỉ số này chỉ ở mức gần bằng 0 vào đầu năm 2026.

Trong cùng kỳ, tương quan của Bitcoin với Nasdaq 100 giảm từ hơn 60% xuống còn khoảng 33%. Pandl lập luận rằng sự thay đổi này có thể cho thấy các nhà đầu tư đang xem xét lại Bitcoin như một tài sản tiền tệ khan hiếm thay vì chủ yếu coi nó là một khoản đầu tư công nghệ rủi ro cao.

Các số liệu mô tả mối quan hệ giá gần đây, không phải là đặc điểm vĩnh viễn. Grayscale không khẳng định rằng nợ liên bang tăng trực tiếp gây ra sự thay đổi tương quan hoặc đảm bảo rằng Bitcoin sẽ tiếp tục theo sau vàng.

Tương quan Bitcoin-vàng chỉ ra hành vi thị trường đang thay đổi

Tương quan 100% có nghĩa là hai tài sản di chuyển hoàn toàn cùng nhau, trong khi 0 cho thấy không có mối quan hệ nhất quán. Mức trên 50% cho thấy mối quan hệ tích cực vừa phải trong giai đoạn đo lường.

Do đó, tương quan tăng của Bitcoin với vàng có nghĩa là hai tài sản đã di chuyển cùng hướng thường xuyên hơn trong các phiên gần đây. Điều đó không có nghĩa là lợi nhuận, biến động hoặc mức sụt giảm của chúng bằng nhau.

Vàng có lịch sử lâu đời hơn như một tài sản dự trữ và công cụ phòng ngừa tiền tệ. Các ngân hàng trung ương nắm giữ trực tiếp và giá của nó thường biến động ít mạnh hơn Bitcoin. Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng bởi đòn bẩy tiền điện tử, dòng tiền sàn giao dịch, quy định và thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Cửa sổ 90 ngày cũng quan trọng. Tương quan có thể cho kết quả khác nhau khi tính toán trong 30 ngày, một năm hoặc toàn bộ chu kỳ thị trường. Một sự kiện thị trường mạnh có thể thay đổi đáng kể phép đo ngắn hạn.

Pandl định hình sự thay đổi hiện tại như một "thay đổi chế độ" có thể xảy ra, chứ không phải là một sự phá vỡ cấu trúc đã được xác nhận. Bằng chứng bền vững sẽ đòi hỏi mối quan hệ của Bitcoin với vàng duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn và trong các điều kiện thị trường khác nhau.

Tương quan Nasdaq giảm khi giao dịch AI suy yếu

Trong phần lớn năm trước, Bitcoin di chuyển cùng với các công ty công nghệ tăng trưởng cao trong một đợt tăng giá do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy. Kỳ vọng lãi suất thấp hơn và thanh khoản dồi dào đã hỗ trợ cả tài sản tiền điện tử và Nasdaq 100.

Mối quan hệ đó gần đây đã suy yếu. Theo nghiên cứu của Grayscale, sự giảm tương quan 90 ngày từ trên 60% xuống còn khoảng 33% cho thấy Bitcoin đã trở nên ít gắn kết chặt chẽ hơn với các cổ phiếu công nghệ lớn.

Sự thay đổi này trùng với giai đoạn thị trường trái phiếu biến động và các nhà đầu tư đánh giá lại chi phí vay dài hạn của Mỹ. Bitcoin phục hồi từ 62.679 USD vào ngày 17 tháng 8 lên khoảng 79.500 USD vào ngày 21 tháng 8, tạo ra mức tăng 27% trong năm ngày.

Đợt tăng giá trùng với những thay đổi trong chương trình mua lại trái phiếu kho bạc và nhu cầu ETF giao ngay mạnh mẽ. Việc thanh lý các vị thế bán khống và đồng đô la yếu hơn cũng góp phần, khiến khó có thể quy kết động thái này cho một yếu tố kinh tế vĩ mô duy nhất.

Bitcoin sau đó đã mất một phần mức tăng đó. Sự thoái lui cho thấy tương quan vàng mạnh hơn không loại bỏ biến động ngắn hạn của tài sản này.

Nợ Mỹ hồi sinh giao dịch phòng ngừa mất giá của Bitcoin

Giao dịch phòng ngừa mất giá mô tả nhu cầu đối với các tài sản được coi là có khả năng chống lại sự suy giảm sức mua của tiền pháp định. Vàng theo truyền thống đã đảm nhận vai trò đó, trong khi giới hạn phát hành cố định của Bitcoin đã tạo ra một giải pháp thay thế kỹ thuật số.

Bitcoin không có tổ chức phát hành trung ương và có nguồn cung tối đa 21 triệu đồng. Lịch trình phát hành của nó minh bạch, mặc dù giá thị trường vẫn rất biến động.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính, tổng nợ liên bang của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD vào ngày 18 tháng 8, đạt khoảng 40,05 nghìn tỷ USD. Tổng số đạt khoảng 40,10 nghìn tỷ USD vào ngày 25 tháng 8.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt liên bang 1,9 nghìn tỷ USD cho năm tài chính 2026. Cơ quan này dự kiến thâm hụt hàng năm sẽ mở rộng theo luật hiện hành khi chi phí lãi vay, chi tiêu bắt buộc và yêu cầu vay nợ tăng lên.

Grayscale lập luận rằng thâm hụt dai dẳng và lợi suất dài hạn cao hơn có thể khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản khan hiếm bên ngoài hệ thống tiền tệ của chính phủ. Tuy nhiên, đó là một luận điểm đầu tư và không chứng minh rằng tăng trưởng nợ sẽ tự động nâng giá Bitcoin.

BlackRock cũng đưa ra lập luận tương tự. Trong bài đưa tin liên quan, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của họ cho biết nợ Mỹ tăng củng cố luận điểm đầu tư dài hạn của Bitcoin, đồng thời cảnh báo rằng hiệu suất của tài sản này phụ thuộc vào một số yếu tố thị trường.

Điều gì có thể xác nhận hoặc đảo ngược sự thay đổi tương quan

Bằng chứng tiếp theo sẽ đến từ hành vi của Bitcoin trong thời kỳ căng thẳng mới ở cổ phiếu và trái phiếu. Việc tiếp tục tăng cùng với vàng trong khi cổ phiếu công nghệ suy yếu sẽ ủng hộ cách giải thích của Grayscale.

Ngược lại, sự sụt giảm đồng thời với Nasdaq trong một sự kiện né tránh rủi ro trên diện rộng sẽ cho thấy Bitcoin vẫn hoạt động chủ yếu như một tài sản rủi ro biến động. Dòng tiền ETF, sức mạnh đồng đô la, lợi suất thực và vị thế phái sinh cũng có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ đó.

Các nhà đầu tư cũng phải theo dõi liệu tương quan Bitcoin-vàng có duy trì trên 50% khi phép tính 90 ngày bổ sung các quan sát mới hay không. Tương quan cuộn có thể đảo ngược ngay cả khi bối cảnh tài khóa rộng lớn hơn vẫn không thay đổi.

Pandl cho biết Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khan hiếm khác "có thể đang bước vào một chế độ thuận lợi hơn". Cách diễn đạt này làm cho triển vọng có điều kiện. Nó mô tả một sự thay đổi phân bổ có thể xảy ra, không phải là một quỹ đạo giá đã được xác nhận.

Hiện tại, dữ liệu cho thấy Bitcoin gần đây hoạt động ít giống Nasdaq 100 hơn và giống vàng hơn. Liệu điều đó có đánh dấu một vai trò tiền tệ bền vững hay không sẽ phụ thuộc vào hiệu suất trong một khoảng thời gian dài hơn một cửa sổ 90 ngày.