ABD-İran gerilimi yeniden alevlendi: Petrol fiyatlarındaki sert yükseliş küresel tahvil piyasalarını köşeye sıkıştırdı, sırada hisse senetleri mi var?

Orijinal başlık: 《ABD-İran gerilimi yeniden alevlendi! Petrol fiyatları küresel tahvil piyasalarını “köşeye sıkıştırdı”, sırada hisse senetleri mi var?》
Orijinal kaynak: Wall Street See

Petrol fiyatları iki günde %4,5 yükselerek yılbaşından bu yana %51 artış kaydetti ve küresel tahvil piyasalarında eş zamanlı satış dalgasını tetikledi—Almanya, İngiltere ve Japonya devlet tahvili getirileri on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı. Yıllardır süren mali teşviklerin biriktirdiği “kuru odun” İran savaşıyla karşılaştı ve enflasyonun yayılma baskısı enerji sektörünün çok ötesine geçti. 11 Eylül TÜFE verisi ve Fed faiz toplantısı gibi iki kritik eşik yaklaşırken analistler uyarıyor: Politika tepkisi yanlış olursa hisse senetleri bir sonraki baskı altına girecek varlık sınıfı olabilir. Petrol fiyatlarındaki sert yükseliş, zaten kırılgan olan küresel tahvil piyasasını kritik eşiğe doğru itiyor.

ABD-İran çatışmasının yeniden alevlenmesinin ardından Brent petrol iki günde %4,5 yükseldi ve yılbaşından bu yana toplam artış %51'e ulaştı. Bu şokun etkisiyle Almanya, İngiltere ve Japonya 10 yıllık devlet tahvili getirileri Salı günü sırasıyla 2011, 2008 ve 1996'dan bu yana en yüksek seviyelerine çıkarken, ABD 10 yıllık tahvil getirisi de finansal krizden bu yana nadir görülen yüksek seviyelere tırmandı.Piyasa çalkantısı karşısında ABD Hazine Bakanı Bessent, G20 zirvesinde yaptığı açıklamada yüksek getirilerin güçlü ekonominin bir göstergesi olduğunu belirterek “sonunda bu zorluğun üstesinden geleceğiz” sözü verdi—ancak piyasa bu açıklamaya ikna olmadı.

Mevcut durumun temel riski şu: Yıllardır süren mali teşvikler ve askeri harcamalar, büyük sanayi ülkelerinin mali temellerini ciddi şekilde zayıflattı ve petrol fiyatlarındaki artış enflasyon baskısını enerji sektöründen daha geniş tüketici fiyatlarına yayıyor. Wall Street Journal'ın haberine göre, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi sepetindeki ürünlerin %54'ünde yıllık fiyat artışı %3'ü aşıyor; bu oran yaklaşık %32 olan tarihsel ortalamanın çok üzerinde. Yatırımcıların şimdi karşı karşıya olduğu soru şu: 11 Eylül TÜFE verisi beklentileri aşarsa veya Fed sonraki toplantıda faiz artırmazsa, tahvil piyasasındaki baskı hisse senetlerine sıçramadan absorbe edilebilir mi?

Petrol fiyatları bu tahvil satış dalgasının fitilini ateşledi

Küresel tahvil piyasalarındaki bu eş zamanlı düşüşün doğrudan tetikleyicisi, ABD ile İran arasında yeniden patlak veren askeri çatışmadır. Brent petrol iki işlem gününde %4,5 yükseldi ve yılbaşından bu yana toplam artış %51 gibi yüksek bir seviyeye ulaştı.

Enerji fiyatlarındaki sert yükseliş, bölgesel enflasyon baskılarını şiddetlendiriyor. Euro Bölgesi'nde Ağustos ayı enflasyonu Temmuz'daki %2,9'dan %3,3'e hızlanarak beklentileri aştı. Analistler, bu tahvil satış dalgasının küresel eş zamanlılığının, itici gücün petrol fiyatları gibi küresel bir faktörden kaynaklandığını, tek bir ülkenin mali sorunlarından kaynaklanmadığını gösterdiğine dikkat çekiyor.

Analizlere göre, COVID-19 salgını ve Rusya-Ukrayna savaşının ardından büyük sanayi ülkelerinin yıllardır sürdürdüğü mali teşvikler ve askeri harcamalar mali durumlarını ciddi şekilde kötüleştirdi; biriken açıklar “kuru odun” gibi dururken, İran savaşının yeniden alevlenmesi ateşleme kaynağı oldu.

Bessent: Yüksek getiriler güçlü ekonominin sinyali, mali konsolidasyon aylar alabilir

Piyasa baskısı karşısında Bessent, Kuzey Karolina Asheville'de düzenlenen G20 basın toplantısında mevcut durumu savundu. Yüksek getirileri üç faktöre bağladı:sağlam ekonomik büyüme, enerji fiyatlarındaki artışın yol açtığı “geçici enflasyon şoku” ve yapay zeka yatırım patlamasının getirdiği sermaye harcaması artışı.

Bessent, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının kısa vadede tahvil piyasası için bir “ikilem” yarattığını, ancak uzun vadede bu yatırımların önemli verimlilik artışları sağlayarak nihayetinde “çok güçlü bir dezenflasyonist etki” yaratmasının ve enflasyon ile uzun vadeli getirileri düşürmesinin beklendiğini ifade etti.

Mali konsolidasyon konusunda Bessent Pazartesi günü, ilgili paketin ortaya çıkmasının haftalar hatta aylar alabileceğini söyleyerek piyasanın hükümetin açığı hızla azaltmak için harekete geçeceği yönündeki beklentilerini boşa çıkardı. Ayrıca petrol fiyatlarının nihayetinde düşeceğini, ancak “bugün mü, yarın mı yoksa gelecek hafta mı bilmediğini” belirtti.

Fed'in tutumu ve enflasyon verileri kilit değişkenler

Maliye politikasının kısa vadede etkili olamayacağı bir ortamda piyasanın dikkati para politikasına çevrildi. Fed Başkanı Warsh, geçen hafta Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmada enflasyonun yayılma belirtilerinin ortaya çıktığına işaret etti—Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesinde ürünlerin %54'ünde yıllık fiyat artışı %3'ü aşıyor; bu oran yaklaşık %32 olan tarihsel ortalamanın çok üzerinde ve enerji fiyatlarındaki artışın daha geniş enflasyon baskısına dönüştüğünü gösteriyor. Warsh, Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için harekete geçmeye hazır olduğunu belirtti.

Ancak Bessent, CNBC'ye verdiği röportajda,merkez bankalarının geleneksel olarak arz şokları karşısında “ikinci veya üçüncü derece etkiler” ortaya çıkmadıkça faiz artırmadığını söyledi. Bu açıklama ile Warsh'ın şahin sinyalleri arasında ince bir gerilim bulunuyor.

Piyasa şu anda iki kritik dönemece odaklanmış durumda: 11 Eylül'deki TÜFE verisi ve beş gün sonraki Fed faiz toplantısı. Enflasyon verisi beklentileri aşarsa veya Fed faiz artırma taahhüdünü yerine getirmezse, analistler Eylül ayında piyasanın yeniden sert düşüş yaşama riskinin belirgin şekilde artacağı uyarısında bulunuyor.

Hisse senetleri bir sonraki baskı altına girecek varlık sınıfı mı olacak?

G20 zirvesi sırasında Bessent aynı anda birden fazla cephede mücadele etti: yen/dolar kurunu yönetmek, uzun vadeli tahvil getirilerini istikrara kavuşturmak ve Kanada ile yeniden alevlenen ticari sürtüşmelerle başa çıkmak. Japonya Yayın Kurumu NHK'nin haberine göre Bessent, Japonya Merkez Bankası Başkanı ve Maliye Bakanı ile yaptığı görüşmede, “Japonya'nın piyasaya daha yüksek faiz oranlarına ve mali sürdürülebilirliğe doğru ilerlediğini netleştirmesi gerekiyor” dedi.

Analizler, Basra Körfezi'ndeki durum istikrara kavuşana kadar merkez bankalarının sıkılaştırma politikaları ve mali konsolidasyon çabalarının ancak marjinal bir etki yaratabileceğine işaret ediyor. Petrol fiyatlarının yüksek seyretmeye devam etmesi ve enflasyon beklentilerinin ısınmasıyla küresel tahvil piyasası üzerindeki baskının kısa vadede tersine dönmesi zor görünüyor; tahvil piyasasındaki baskı daha da yayılırsa hisse senetleri bir sonraki baskı altına girecek varlık sınıfı olacak.