Mastercard'ın bakış açısına göre stablecoin'ler, akıllı acente iş modeli ve yapay zeka.

Orijinal yazar: Will A-Wang

Son iki yılın en çok konuşulan konuları stablecoin'ler ve acente hizmetleri oldu, ancak bilançolarında gerçekten ödün vermesi gerekenler stablecoin ihraççıları veya acenteleri değil, kart ihraççılarıdır. Diğerleri her ikisini de iş fırsatı olarak görebilir, ancak ticarileşmeden önce kart ihraççıları daha çetrefilli bir soruyu yanıtlamalıdır: Eğer fonlar artık benim kanallarım üzerinden akmazsa elimde ne kalacak?

Aynı gün, Mastercard CEO'su Michael Mibach şu üç soruyu yanıtladı: Fonlar nasıl akıyor, kim satın alıyor ve biz nasıl değerlendirme yapıyoruz?

Stabil kripto paralarla ilgili olarak, günlük tüketimde "çözülmesi gereken bir sorun olmadığını" belirtti; acente hizmetleri konusunda banka kartlarının hakim olacağına inanıyor; ve yapay zekâ konusunda ise, özel verileri kontrol eden şirketlerin kazanan olacağına inanıyor. Bu üç yanıt birbiriyle alakasız gibi görünse de aslında aynı sonuca götürüyor: Ödeme işlemleri çok aşamalı bir sistem benimseyebilir, ancak güven ve güvenlik garanti edilmelidir.

30 Temmuz'da, ikinci çeyrek kazanç raporunun yayınlandığı gün, Michael Miebach sabah 9:00'da analistlerle bir telekonferans düzenledi. Ardından, Motley Fool podcast stüdyosunda Tom Gardner ile 46 dakikalık bir röportaj yaptı. Röportajlardan biri kurumsal yatırımcılarla, diğeri bireysel yatırımcılarla yapıldı; ton biraz farklıydı, ancak sonuç aynıydı. Üç gün sonra, 3 Ağustos'ta, Mastercard, BVNK'yi 1,8 milyar dolara, planlanandan beş ay önce satın alma işlemini tamamladı.

"Visa'nın Mali Tablolarında Stabil Kripto Paralar ve Agentic Yer Almıyor" başlıklı önceki bir makalede, kart kuruluşlarının gelir modellerini ve Visa'nın stratejik konumlandırmasını analiz etmiştik. Bu makale, Mastercard'ın bakış açısından üç şeyi açıklığa kavuşturmayı amaçlıyor: ödeme katmanının neden taviz verdiğini, güven ve güvenlik katmanlarının neden tavizsiz kaldığını ve üç gün sonra gerçekleşen 1,8 milyar dolarlık BVNK satın alımının önemini.

1. Bu şirket aslında ne satıyor?

Tom Gardner ilk olarak ondan bankalar, tüccarlar ve kart sahipleri arasındaki ilişkiyi açıklamasını istedi. Mibach önce bir rakamı düzeltti: 4 milyar değil, 3,7 milyar kart sahibi. Ardından, birçok insanın derinlemesine hiç düşünmediği bir noktayı ortaya koydu: kart sahipleri müşterilerimiz değil. Müşteriler bankalar ve ayrıca Walmart veya JPMorgan Chase gibi tüccarlardır.

Bu açıklama, sonrasında yaşanan her şeyin temelini oluşturdu. Bu, şirketin ödeme sisteminin kendisini değil, ödemeleri güvenilir kılan temel teknolojiyi sattığı anlamına geliyordu.

Güven hangi özel şekillerde kendini gösterir?

Alışveriş yaparken, web sitesinden ayrılıp teslimatı beklemeyi veya satın aldığınız ürünlerle mağazadan çıkmayı seçebilirsiniz. Bunun nedeni, Mastercard'ın ödeme garantisi sunarak satıcılara güvenle ayrılabileceğinizi ve ödemenizi alacağınızı garanti etmesidir. Ardından, sistem dört yönlü bir transfer gerçekleştirir: bankanız ödemeyi kart hesabınızdan düşer ve daha sonra fonlar satıcının bankasına aktarılır. Bu sistemin 220 ülke ve bölgede ve 3,7 milyar kartta kurulması gerekiyor ve her pazarın farklı düzenleyici kuralları ve altyapısı var.

Güven korumasının diğer yönü ise risk kontrolüdür. Sahte bir web sitesinde ödeme yapsanız bile, yine de korunursunuz çünkü bu sizin hatanız değildir; dolandırıcılığı kaynağında önlemek için arka uç, nanosaniyeler içinde trilyonlarca veri noktasını tarar: Gerçekten şu anda burada olmanız mümkün mü? Bu harcama, önceki herhangi bir harcamadan daha yüksek mi?

Mibach'ın kendisi bunu dijital ekonominin işletim sistemi olarak tanımlıyor. Bu, halkla ilişkiler söylemi gibi görünse de, asıl değeri daha sonra nasıl detaylandırdığında yatıyor: işletim sistemi bir güvenlik katmanı, bir fon transfer katmanı ve bunların üzerinde bir veri ve analiz katmanından oluşuyor. Fon transfer katmanının tanımı kelimesi kelimesine yorumlanmalıdır; bu katman, stablecoin'ler, hesaplar arası transferler ve banka kartları dahil olmak üzere çeşitli ödeme yöntemlerini kapsar.

Güven ve güvenlik katmanı tekil iken, fon transferi katmanı çoğuldur.

Gelir yapısı da yukarı yönlü bir trend gösteriyor. İkinci çeyrekte, sabit döviz kurlarıyla net gelir %12 artarken, katma değerli hizmetler ve çözümler %18 oranında büyüdü; bu da beklentilerin 6 puan üzerinde bir artış anlamına geliyor ve bu büyümenin yaklaşık %60'ı internetle ilgili. Güvenlik, kimlik doğrulama, dolandırıcılık yönetimi ve kişiselleştirme; bunlar ödemelerin kendisi değil, ödemelerle ilgili değer yargılarıdır.

Güvenlik konusunda ise şaşırtıcı bir rakam sundu: 2030 yılına kadar dolandırıcılık ve siber güvenlik risklerinden kaynaklanan kayıplar 15,6 trilyon dolara ulaşacak; eğer siber güvenlik riskleri bir ülke olsaydı, dünyanın üçüncü büyük ekonomisi olurdu. Tanımladığı stratejik değişim tek bir cümleyle özetlenebilir: savunmadan saldırıya. Recorded Future ile ortaklaşa geliştirilen tehdit istihbaratı yeteneklerine dayanarak, ilk üç çeyrekte 192 ülkede 7 milyondan fazla test kredi kartı işlemi tespit ettik ve tahmini 172 milyon dolarlık kaybı önledik.

2. Stabil kripto paralar: Fon akışı nasıl gerçekleşiyor?

Mibach'ın stablecoin'ler hakkındaki en kapsamlı açıklaması podcast'te değil, bir konferans görüşmesinin açılış konuşmasında yer aldı ve orada sadece tek bir şey söyledi: stablecoin'lerin muazzam bir potansiyeli var, ancak bunların gerçekten işe yaraması için birkaç temel ilkeye ihtiyaç var: güvenilirlik, güvenlik ve birlikte çalışabilirlik; ve Mastercard tam olarak bunu sunuyor.

O, stablecoin'lerin varlığını inkar etmiyor; sadece stablecoin'lerin şu anda bu üç koşulu karşıladığını reddediyor.

Ardından senaryonun sınırlarını tanımladı; konferans görüşmesindeki versiyon, podcast'teki versiyona göre daha basitti: stablecoin'lerin belirli B2B ve P2P işlem akışlarında açık bir faydası var, ancak P2M işlemlerinde ele alınması gereken bir sorun yok.

Podcast'te bu noktayı diyagramlarla daha da açıkladı. Alt kattaki kahve dükkanından kahve almak için neden stablecoin kullanıyorsunuz? Bu, küçük bir işletmenin başka bir ülkedeki tedarikçisine muhabir bankacılık sistemi aracılığıyla ödeme yapmasından tamamen farklıdır; bu yöntem maliyetli ve şeffaflıktan yoksundur; 100 dolar gönderirsiniz, ancak işlemdeki her iki tarafın da 5 dolar aldığını bilmezsiniz, bu da size sadece 90 dolar bırakır.

Prensibi çok netti: Bu asla teknik bir sorun değildi, aksine kimin sorununu çözebileceğimiz sorusuydu. Mastercard'ın 2016'dan beri hesaplar arası ödeme sistemlerine yatırım yaptığını ve şu anda hesaplar arası ödeme çözümlerinin en büyük sağlayıcılarından biri olduğunu vurguladı; banka kartları çözümün önemli bir parçası, ancak tüm ödeme yöntemleri için tek çözüm değil. Bugün ağ, ABD doları, herhangi bir itibari para birimi ve stablecoin'leri işleyebiliyor. Sadece stablecoin'lerin sistem içinde çalışmasına izin vermekle kalmıyor, aynı zamanda banka kartı ödemelerinden beklediğiniz korumaları da aktarması gerekiyor.

O, stablecoin'lerin işe yaramaz olduğunu söylemedi; stablecoin'lerin henüz geniş çapta kabul gören bir ağ kurmadığını söyledi.

Mastercard, dünyanın en büyük ödeme kabul ağını kurmak için 60 yıl harcadı. Kimse sınırlı sayıda terminali kapsayan bir ödeme çözümü istemez; insanlar ölçeklenebilirlik, öngörülebilirlik ve güvenlik ister. Bunlar, stablecoin'lerin şu anda sağlayamadığı şeylerdir.

Konferans görüşmesi sırasında aynı noktayı daha yapılandırılmış bir şekilde dile getirdi: Birçok para birimi ve birçok zincirin bulunduğu, insanların farklı para birimleri arasında işlem yapacağı, güvenilir bir birlikte çalışabilirlik katmanına ihtiyaç duyan çeşitlilik gösteren bir dünya öngörüyoruz.

Mart ayında SoFi ile ortaklık kurdular; Mayıs ayında New York Eyaleti Maliye Bakanlığı'ndan BitLicense aldılar; Haziran ayında ödeme kapsamlarını altı düzenlenmiş stablecoin ve sekiz blockchain'e genişlettiler; daha önce de çoklu para birimi ağları MTN, Crypto Credential ve One Credential'ı piyasaya sürmüşlerdi; sonuncusu ise itibari para birimi ve stablecoin'leri birleştiriyor.

Yoğun çabalara rağmen sonuçlar ne oldu?

Konferans görüşmesi sırasında, dijital varlıklarla ilgili yalnızca bir büyüme ölçütü verdi: Kripto para birimi ortak markalı kartlardaki işlem hacmi son iki yılda üç kattan fazla arttı ve bu çeyrekte Bitget ve Kraken olmak üzere iki yeni kart daha eklendi. Bu rakam doğru, ancak önemli olan neyi ölçtüğüdür; stablecoin harcamalarını ölçüyor ve harcama kanalı yine kartlar aracılığıyla gerçekleşiyor.

"Ağımızda işlem gören stablecoin sayısı"nı kanıtlamak için somut rakamlar vermedi. Bazı analizler, Mastercard'ın Visa'nınkine benzer stablecoin ödeme hacimlerini hiçbir zaman açıklamadığını ve çoğu projenin muhtemelen hala pilot aşamasında olduğunu belirtiyor. Buna karşılık, diğer tarafın verileri kamuya açık: Bu yılın Nisan ayı itibarıyla Visa'nın yıllık stablecoin ödeme hacmi 7 milyar dolardı; bu da bir önceki yıla göre %50'lik bir artış anlamına geliyor ve 9 zinciri ve 160'tan fazla stablecoin kart projesini kapsıyor. Daha da dikkat çekici olan, zincir içi kart ödeme payının dağılımı: Visa %97'lik paya sahipken, Mastercard neredeyse aynı sayıda projeyi desteklemesine rağmen sadece %3'lük bir paya sahip.

Bu çerçeve, rakiplerine göre daha gelişmiş ancak daha az trafiğe sahip. Kendisi stablecoin'ler için bir metodoloji tartışıyor ve sunabileceği kanıt, stablecoin sahiplerinin harcama için banka kartlarını kullanmalarının artan sayısı.

3. Acente tipi işletme: Kim satın alıyor?

Analist Ramsey El-Assal, konferans görüşmesinde günün en iyi sorusunu sordu: Acente işinde stablecoin'lerin kesinlikle gerekli olduğu senaryolar var mı? Yoksa geleneksel Mastercard kimlik bilgileri tüm gereksinimleri karşılayabilir mi?

Mibach, doğrudan "evet" veya "hayır" diye yanıt vermek yerine, işlemleri iki kategoriye ayırdı.

3.1 Yapay zeka destekli alışveriş: Bir banka kartı yeterli.

Diyelim ki kamp yapmaya gitmek istiyorsunuz ve yapay zekaya ne getirmeniz gerektiğini soruyorsunuz; yapay zeka 15 madde listeliyor ve zaten bir çadırınız olduğunu bildiği için başka bir şey önermiyor. Ancak listeyi aldıktan sonra bile, her web sitesini ayrı ayrı aramanız gerekiyor ve bu da çok zaman kaybına yol açıyor. Doğrudan ödeme yapabilseydiniz, alışverişinizi bir temsilciye devretseydiniz ve Mastercard bunu otomatik olarak halletseydi her şey inanılmaz derecede kolay olurdu.

Ama sonra sorunlar ortaya çıkıyor. Artık daha önce var olmayan bir kuruluş var; bu acentenin meşru olup olmadığını, dolandırıcı olmadığını nereden bileceksiniz? Gerçekten istediğiniz şeyi satın aldığından nasıl emin olacaksınız? Bir yerine iki ızgara sipariş ettiyse, faturadan düşüldükten sonra elinizde ne kanıt olacak?

Mastercard'ın acente ödeme çözümü, sistemi mevcut kart organizasyonu çerçevesinden taşımayı amaçlıyor: tokenizasyon, sıfır sorumluluk koruması ve anlaşmazlık çözüm mekanizmaları. Konferans görüşmesinde bahsettiği en önemli unsur ise doğrulanabilir niyet özelliği. Bu özellik, kullanıcıların bir işlemi sorgulamasına ve ürünü satın alma niyetinde olmadıklarını beyan etmelerine olanak tanıyarak geri ödeme sürecini yeniden başlatıyor. Ayrıca podcast'te bahsedilmeyen bir noktayı da ekledi: bu özellik Google ile ortaklaşa geliştirildi.

İade talepleri değerlidir çünkü bunların işlenmesi maliyetlidir. Bunun nedeni basittir: satıcılar ve tüketiciler sürekli olarak kullanıcı deneyimini anlamalı ve tahmin etmelidir. Bu nedenle, banka kartlarının bugün dünyada hakimiyetini sürdüreceğine kesinlikle inanıyoruz.

Aynı mantığı kurumsal tarafa da uyguladı. Konferans görüşmesinde, B2B sektöründe çok sayıda acente işlemi olduğunu, yani şirketler adına satın alma yapan acentelerin bulunduğunu açıkça belirtti. Bu işlemler, aynı mantığı izleyerek tamamen kredi kartı ekosistemi içinde gerçekleşebilir. Miktarlar, hız ve amaçlar aynıdır ve aynı güvenlik ve küresel kapsama alanını gerektirirler. Başka bir deyişle, ona göre ne kişisel yapay zeka alışverişi ne de kurumsal yapay zeka alışverişi kredi kartı işlem hattı için bir tehdit oluşturmaz.

İş nerede? Tokenizasyonun kendisi Mastercard tarafından sunulan bir hizmettir. İkinci çeyrekte, token kullanım oranı tüm yönlendirilen işlemlerin %40'ını biraz aşmış olup, kalan %60'lık kısımda büyüme potansiyeli bulunmaktadır.

Ama özünde, insanlar sadece acenteler olduğu için beş tane daha çadır almayacaklar; mesele daha çok mevcut müşteri trafiğindeki boşlukları doldurmakla ilgili.

3.2 Makine Satın Alımı: Zincir içi yetkilendirme, zincir dışı ödeme

Ayırma çizgisi burada çiziliyor.

Bir şirket API'ler, işlem gücü, veri ve içerik satın alırken neden fatura kessin ki? İdeal model, kullandıkça ödeme modelidir: örneğin, işlem gücünü %10 artırmak gerektiğinde, ihtiyaç duyulduğunda azaltmak ve yalnızca gerçekten kullanılan kısım için ödeme yapmak. Bu, işletme sermayesi verimliliğini anında artırır. Bu, satın alma müdürlerinin ve finans müdürlerinin tam olarak istediği şeydir. Ancak bu, sürekli, yüksek frekanslı ve son derece düşük maliyetli ödemeleri destekleyen bir ödeme ekosistemi gerektirir; şu anda böyle bir sistem mevcut değil.

Konferans görüşmesinin açılış konuşmasında, mimariyi tek bir cümleyle özetledi:

Zincir üzerinde izin, zincir dışında ödeme.

Mastercard, makineden makineye ödemeleri destekleyen tek ağdır.

Bu sekiz karakter iş bölümünü tanımlar. Yetkilendirme zincir üzerinde gerçekleşir çünkü makinelerin işlemleri anında tanıması gerekir; ödeme ise zincir dışında gerçekleşir çünkü fon akışı ayrı bir konudur. Soru-cevap oturumunda bunu daha genel olarak şöyle ifade etti: Ödeme, potansiyel olarak stablecoin'ler veya diğer yöntemleri içeren farklı türde yollar üzerinden gerçekleşecek ve biz buna açığız.

Podcast versiyonu daha basit:

Temel sistem ve altyapı, banka kartı sisteminden farklı olabilir. Bu, stablecoin'ler veya diğer ödeme yöntemleri olabilir. Bu, şirketin tercihine bağlıdır; bu konuda tarafsız kalıyoruz, ancak güveni ve birlikte çalışabilirliği sağlayan üst düzey mekanizmalar çok önemlidir.

İlk ekosistem, Adyen, Ant International, BVNK, Checkout.com, Coinbase, OKX ve Cloudflare gibi 30'dan fazla şirketi içeriyor. Ödeme protokolü listesine CDN şirketlerinin dahil edilmesi, ekosistemin geleneksel tedarik süreçlerine değil, bilgi işlem gücüne ve API faturalandırmasına odaklandığını gösteriyor.

Dolayısıyla, tavizler konusundaki duruşu oldukça açık. Alıcı ister bireysel ister kurumsal olsun, bir kişi olduğu sürece kredi kartları geçerliliğini koruyacak; ancak alıcı bir makine haline geldiğinde birden fazla ödeme kanalının varlığını kabul edecek, yine de en üst düzeyde güven ve birlikte çalışabilirliği korumak isteyecektir.

Anlaşmalar çeşitli yollarla yapılabilir, ancak güven ve birlikte çalışabilirlik sağlanmalıdır.

4. Yapay Zeka: Nasıl Karar Verilir?

Tom Gardner, oldukça tartışmalı bir soruyu gündeme getiriyor: Elon Musk, yapay zekanın beş yıl içinde insan zekasını geçeceğini ve neredeyse tüm işlerin daha düşük maliyetle yapılabileceğini belirtirken, en güçlü nakit akışına ve bilançoya sahip teknoloji şirketleri küçülmeye gidiyor. Bu durum tüketici harcamaları için ne anlama geliyor?

Mibach'ın cevabı öncelikle teknolojinin kendisine odaklandı. Bu teknoloji kesinlikle derinlemesine incelenmeyi hak ediyor; doğru kullanıldığında refah ve büyümeye yol açabilir, ancak aynı zamanda dezavantajları da var, zira üretken yapay zeka dolandırıcıları, sahtekarları ve bilgisayar korsanlarını cesaretlendiriyor. Aynı teknoloji hem saldırı hem de savunma için kullanılabiliyor, böylece bir silahlanma yarışına yol açıyor.

Konferans görüşmesi sırasında bu ikiliğe daha detaylı değindi. Şu anda CEO ve yönetim kurulu en çok siber güvenlikle ilgileniyor ve en yeni modellerle ilgili tartışma, bunların bir tehdit oluşturup oluşturmadığı veya güvenlik açıklarını belirlemek için araç olarak kullanılıp kullanılamayacağı etrafında dönüyor. Cevabı ise her ikisi de. Mastercard'ın kendisi de iç güvenlik açıklarının belirlenmesini hızlandırmak için en yeni modelleri kullanıyor ve bu en iyi uygulamaları müşterileriyle paylaşıyor.

İnsancıl bir bakış açısıyla, bu sektörün ve aslında çoğu sektörün nihayetinde en iyi yeteneğe sahip olmaya dayandığını ve bu nedenle beceri geliştirmenin çok önemli olduğunu belirtti. Gelişim yönünü "insan merkezli yapay zeka uygulamaları" olarak tanımladı; yani, tekrarlayan işler yerine, görevleri daha iyi gerçekleştirmek için araçlar kullanmak. E-postaları yönetmek için bir yapay zeka asistanı geliştirme örneğini verdi; asistan hala e-postaları tarıyor, ancak önemsiz kısımları hallediyor. Ayrıca, birçok müşterinin şu anda Mastercard ile ajans işleri ve stablecoin'ler hakkında görüşmek istediğini ve ekibin, kamuya açık bilgileri düzenlemek ve bu görüşmelere hazırlanmak için yapay zeka kullandığını, böylece zaman kazandırdığını ve gerçekten önemli olan şeylere odaklanmalarını sağladığını belirtti.

Şirketin neden korkmadığına gelince, tam olarak şu sözleri kullandı: Mastercard her zaman teknoloji odaklı olmuştur, veri odaklı değil; çünkü esasen piyasa değerine göre nispeten az sayıda çalışanı olan bir internet şirketidir, ancak iş faaliyetleri 220 ülke ve bölgeye yayılmıştır. Bu nedenle, "sektörümüzün temel değişikliklere ihtiyacı yok."

Ayrıca kendisini yapay zeka işlemlerinden ustaca uzaklaştırdı: "Ne yapay zeka işlemlerine giriyoruz ne de yapay zeka altyapısı kuruyoruz; uygulamalı yapay zekaya odaklanıyoruz." İkinci çeyrekteki 4,9 milyar dolarlık hisse geri alımının bağlamı da buydu: Yapay zeka sektörü piyasaya hakim olduğunda, Mastercard hisse satışları için bir fon kaynağı haline geldi ve hisse fiyatı 570 dolardan 470 dolara düştü. Bu geri alımın fırsatçı bir hareket olduğunu belirtti: "Hisse geri alım işiyle uğraşmıyoruz; bunu sadece zamanı geldiğinde yapıyoruz."

Yapay zekâ çağında kazananlara dair tanımı en basit ve en açık olanıdır: Çeşitli modelleri kullanabilen ve bu modelleri yönlendirmek için özel verilere sahip olan şirketler gerçekten öne çıkanlardır. Mastercard, en eşsiz veri kümelerinden birine, yani işlem verilerine sahiptir. Ona göre, şirketin uzun vadeli varlığını ve rekabet etme hakkını sağlayan da bu verilerdir.

5. BVNK edinmenin önemi

Üç gün sonra tamamlanan satın alma işlemi, aslında cevabı dört taraflı model içinde gizlemişti.

Geleneksel itibari para sistemlerinde, fonların nihai transferi bankalar tarafından tamamlanırken, Mastercard talimatları ve takas mantığını yönetir. 1. Bölümde açıklanan "mallarınızı alıp mağazadan çıkabilirsiniz" senaryosunda, fon transferi, garanti ve yönlendirme hizmetleri sağlayan sizin bankanız ve satıcının bankası tarafından ortaklaşa tamamlanır. Üye bankalar, Mastercard'ın lisans sahibi olmadığı veya fonları yönetmediği bir itibari para kanalı oluşturur; Mastercard hiçbir zaman ödemeyi kontrol etmez.

Sorun şu ki, blockchain tabanlı stablecoin'ler üzerinden ödeme yapılabileceğini iddia ettiğinde, bunu onun adına yapabilecek karşılık gelen bir üye bankacılık sistemi diğer alanlarda mevcut değil.

BVNK'nın satın alınması tam olarak bu açığı kapatmak içindi. Konferans görüşmesinde şöyle açıkladı: BVNK ile Mastercard, müşterilerin varlıkları göndermesine, almasına, saklamasına ve dönüştürmesine olanak tanıyan güvenilir bir birlikte çalışabilirlik katmanı görevi görecek.

5.1 Piyasadaki Stablecoin İşlemlerinin Mevcut Durumu

İşlem, 3 Ağustos'ta, 1,5 milyar dolarlık temel bedel ve 300 milyon dolarlık performans garantisiyle, orijinal yıl sonu planından beş ay önce tamamlandı. Devredilen varlıklar arasında şunlar yer alıyor: yıllık yaklaşık 30 milyar dolarlık stablecoin işlem hacmi, 130'dan fazla pazara erişim (25'ten fazla lisansa sahip), Şubat ayında alınan MiCA yetkilendirmesi ve Litvanya üzerinden SEPA Euro Bölgesi'ne doğrudan erişim. Müşteriler arasında Worldpay, Deel, Rapyd, Flywire ve Visa Direct bulunmaktadır.

Mastercard'a entegre edildikten sonra, üç özel görevi üstlenecektir:

• Ödeme işlemcileri ve ödeme kabul eden kurumlar için 7/24 stablecoin ödeme hizmetleri sunar.

• Mastercard'ın ödeme ağ geçidine stablecoin ödeme işlevselliğini entegre edin.

• Ayrıca itibari para birimleri ile stablecoin'ler arasındaki değişimi kolaylaştırmak.

Üye bankaların itibari para birimleriyle yaptığı işlemleri (ödeme alma, hesap kapatma ve para birimi değişimi) BVNK de stablecoin'lerle yapacak.

Mibach, satın almanın temel nedenini şu şekilde açıkladı: BVNK'nin ödeme düzenleme yetenekleri, lisans portföyü ve bağlantı olanakları oldukça farklı ve bu avantajlar artık piyasada tam olarak değerlendiriliyor. Bu 1,8 milyar dolar teknoloji satın almak için değil, zaman satın almak için harcandı.

Satın alma işlemine ilişkin basın bülteninde, Baş Ürün Sorumlusu Jorn Lambert resmi açıklamayı şu şekilde yaptı: "Fiat para birimleri, stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş mevduatların bir arada bulunduğu çoklu para birimi dünyasında, yeni nesil ödeme modelleri, farklı ödeme kanalları arasındaki bağlantıların verimliliğine bağlı olacaktır. Başka bir deyişle, ödeme kanalları değil, bağlantılar oluşturuyoruz. Ancak bağlantılar oluşturmak için öncelikle kendi ödeme kanallarımıza sahip olmalıyız."

5.2 Tüm Tarafların İşlem Detayları

İşlemde yer alan iki tarafa kıyasla, BVNK'nin ilk kurumsal hissedarları ihale sürecine dair daha net bir açıklama sundu. Concentric'in kurucu ortağı Kjartan Rist, 2019 yılında şirkete 4 milyon dolarlık bir değerleme üzerinden yatırım yaptı ve o zamandan beri geçen sekiz yılda tek bir hisse bile satmadı. Her biri herhangi bir basın bülteninden daha değerli olan üç gerçek sundu.

Baskı Stripe'tan geliyor. Stripe'ın 2024 sonuna kadar Bridge'i 1,1 milyar dolara satın alması sektörde büyük bir yankı uyandıracak. Rist, Mastercard'ın Stripe'a büyük saygı duyduğunu belirterek, bunun Stripe'ı yeniden değerlendirdikleri anlamına geldiğini açıkladı. Tehdidi üç noktaya bağlıyor: uygulama yetenekleri, ürün basitliği ve geçmişten gelen olumsuzlukların olmaması.

Coinbase daha yüksek bir fiyat teklif etti ancak kültürel uyumsuzluk nedeniyle sonuçta başarısız oldu. Raporlar, Coinbase'in 2,5 milyar dolar teklif ettiğini, ancak kurucuların alıcıyla uyumluluğa öncelik verdiğini ve Coinbase'in bir borsa, Mastercard'ın ise bir finansal hizmetler şirketi olduğunu gösteriyor. BVNK de Mastercard'ı satın almaya çalıştı ancak sonuçta başarısız oldu; Mastercard ise bir fırsat bekliyordu.

Visa, yönetim kurulu üyesi olarak daha fazla işlem yapmamayı tercih etti. Visa hem hissedar hem de yönetim kurulunda gözlemci koltuğuna sahip olmasına rağmen, sonuçta hiçbir işlem yapmadı. Rist bunu, Visa'nın farklı bir strateji benimsediği, operatörlere doğrudan sahip olmak yerine birden fazla operatörle ortaklık kurduğu şeklinde yorumluyor.

Aynı amaç, aynı amaç. Biri boru hattı kiralıyor, diğeri satın alıyor.

1,8 milyar dolar pahalı değil; aynı dönemde Mastercard, 4,9 milyar dolar değerinde hisseyi geri satın aldı ve bu satın almanın maliyeti, geri satın alma tutarının yalnızca üçte birinden biraz fazlaydı. Ancak temel bir fark var: geri satın alınan hisseler yeniden ihraç edilebilirken, satın alınan şirketler geri alınamaz.

Mayıs ayında alınan BitLicense da bunun bir başka göstergesi. Geleneksel olarak, kredi kartı kurumlarının lisans sahibi olmaları gerekmez; lisanslar genellikle üye bankalar tarafından alınır. Mastercard, tokenleştirilmiş mevduatları takas etmek ve stablecoin'lerle ödeme yapmak için New York Eyaleti Finansal Hizmetler Departmanına (DFS) başvuruda bulundu. Ayrıca, BVNK 25 lisans aldı ve SEPA ile doğrudan bağlantı kurdu; bu şirket, bazı fintech şirketlerinden bile daha hızlı büyüyerek yeni bir çığır açıyor.

Stabil kripto para piyasasında üye bankası bulunmadığı için, kendisi bir üye banka gibi işlev görüyor.

Sonuç olarak

Mibach bir keresinde basit gibi görünen ama aslında tüm cevabı içeren bir şey söylemişti: On yıllardır tüketicilerin ödemelerle ilgili ihtiyaçları değişmedi: sadelik, güvenlik ve bir sorun çıktığında ne olacağını bilmek.

Kredi kartı şirketlerinin son altmış yıldır aslında sattığı şey bu. Mesele tasfiye veya yönlendirme değil, "sorunlar ortaya çıktığında kimin sorumlu olduğu" meselesi.

Stablecoin'ler bu cevabı veremez; zincir üzerinde geri ödeme mekanizması bulunmamaktadır. Aracı kurumlar da bu cevabı veremez, bu nedenle Google'a doğrulanabilir bir niyet beyanı sunmaları gerekir. Yapay zeka da bu cevabı veremez; modeller önerilerde bulunabilir, ancak kimseyi sorumlu tutamaz.

Dolayısıyla, verdiği üç cevap esasen aynıydı: İstediğiniz yolu seçebilirsiniz, ancak bir sorun çıkarsa birileri sorumlu tutulmalı ve ben de sorumlu kişiden ücret alacağım. Bu sistemi güven ve güvenlik anlaşmaları katmanına yerleştirdi ve ardından, anlaşmaların bir bağlantı noktasına sahip olduğundan emin olmak için, daha önce ihtiyacı olmadığını söylediği yeni bir yol satın aldı.

Ancak bu riskli girişimin denenmemiş bir temeli var: Sorumluluk duygusu geçmişte olduğu kadar değerli olmaya devam edecek mi?

Aksi belirtilmedikçe, bu makaledeki Miebach'ın açıklamaları Motley Fool podcast'inden, "Konferans Görüşmesi" olarak işaretlenen açıklamalar ise Mastercard'ın 2026 2. çeyrek kazanç görüşmesinden alınmıştır.

Bu makale herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Stabil kripto para sektörü şu anda düzenlemelerde, rekabet ortamında ve faiz oranlarında değişiklikler geçirmektedir; bu değişikliklerin herhangi bir şekilde ilerlemesi veya gecikmesi, yazarın en çok güvendiği değerlendirmeler de dahil olmak üzere, bu makaledeki yargıları geçersiz kılabilir. Bu makaledeki hesaplamalar, hisse senedi fiyat hareketleriyle ilgili bir vaat olarak değil, ilgili konuların anlaşılmasına yardımcı olmak amacıyla yapılmıştır. Piyasalar her zaman çerçevelerin önerdiğinden çok daha karmaşıktır; lütfen bu makaleyi eylem temeli olarak değil, düşünmek için bir başlangıç noktası olarak değerlendirin.