Wall Street Dahilerin Peşinde: 36 Saatte 45 Milyar Dolar Havaya Uçtu

Wall Street, yapay zeka dehasından gelen tüm satış emirlerini yerine getirerek, bir başka çöküşün önüne geçti.

Bu, klasik bir Wall Street avı. Tüm süreç şu şekilde işliyor:

Avın adı Leopold, Almanya'dan 24 yaşında bir dahi. 15 yaşında üniversiteye girdi, 19 yaşında Columbia'dan sınıf birincisi olarak mezun oldu ve daha sonra OpenAI'da yapay zeka güvenliği üzerine çalıştı. 2024'te okuldan atıldıktan sonra, 2027'de yapay genel zekanın (AGI) gelişini öngören 165 sayfalık bir makale yazdı. Bu anlatıyla, yedi kişiyle birlikte 45 milyar dolar topladı ve bu parayı dört kez kullanarak yapay zeka donanımına yatırım yaptı.

Sonrasında yaşananlar bir filmden daha heyecan vericiydi.

1) Genç Adam Adil Oynamıyor

Leopold, bu yılın Nisan ayından itibaren Wall Street'in tamamını rahatsız eden bir şey yaptı.

Nebius, CoreWeave ve SanDisk gibi büyük yatırımlar yaptığı hisseler küçük piyasa değerlerine sahipti ve fazla ilgi çekmiyordu. Bu hisselere dört kat kaldıraç kullanarak 45 milyar dolar yatırdı ve hisse fiyatlarını zorla yükseltti. Yılın ilk yarısında %439 gibi inanılmaz bir kar elde etti; bazı ilk yatırımcılar ise %2000'e varan getiriler gördü.

Bu ne anlama gelir?

Wall Street'teki birçok kurum, bu hisselerin değerlemelerinin aşırı yüksek olduğuna inanarak kısa pozisyon açmıştı. Sonuç olarak, onları yüksek fiyatlardan kısa pozisyonlarını kapatmaya zorladı ve bu da onu fiilen yukarı taşıdı.

24 yaşında bir genç, Adobe gibi geleneksel yazılım hisselerini alenen açığa satarak, eski zenginlerin yüzüne tokat attı ve açığa satış yapanların yüzünü yere sürdü. Üç ay boyunca, Wall Street'in yüzüne resmen pisledi.

2) Wall Street Devleri Sabırla Bekliyor

Wall Street devleri harekete geçmekte acele etmediler.

"Borsa tanrısı" olarak adlandırdıkları bu kişinin en büyük zayıf noktasını yakından izliyorlardı: pozisyonları çok açık ve kaldıraç oranı çok yüksekti.

Tüm büyük kurumlar onun hangi hisseleri elinde bulundurduğunu, dört kat kaldıraç kullandığını ve elindeki varlıkların likiditesinin çok kötü olduğunu, bu nedenle ihtiyaç duyduğunda kaçmasının imkansız olduğunu biliyordu.

Bu, bir kumarbazın elindeki tüm kartları herkese göstermesine benziyordu.

Eski Wall Street oyuncuları birbirlerine baktılar: Acele yok, bir süre kurşunlar uçuşsun.

3) Avlanma Anı

Temmuz başlarında, piyasada yapay zekâ şirketlerinin değerlemelerinin çok yüksek olduğu ve bir balonun patlamak üzere olduğu yönünde söylentiler dolaşmaya başladı.

Haberi kim yaydı? Kimin söz gücüne sahip olduğuna bakmak gerekiyordu.

Kısa süre sonra, Wall Street devleri sessizce SA'nın elinde bulunan hisseleri satmaya başladı. Başlangıçta düşüşler yavaş olsa da, kaldıraçlı kumarbazı rahatsız edecek kadar yeterliydi. Dört kat kaldıraçla, hisse senedi %25 düşerse, anapara sıfıra iner.

Teminat tamamlama çağrıları gelmeye başladı.

Daha da kötüsü, Leopold'un açığa sattığı geleneksel yazılım hisseleri yükselmeye başladı. Her iki taraftan da darbe alan Leopold için dört kat kaldıraç, kayıpları katladı. Bankalar inançlarınızın ne kadar güçlü olduğuna aldırış etmediler; sadece teminatın yeterli olup olmadığına baktılar.

Bu kritik anda, Citadel'in makroekonomi ekibi, "Fed beklenmedik bir faiz artırımını görüşüyor" diyerek durumu daha da alevlendirdi ve temel senaryoyu "faiz artırımı yok"tan "faiz artırımı"na değiştirdi. Bloomberg, Financial Times ve diğer ana akım medya kuruluşlarının hepsi bunu haber yaptı.

Piyasaya açıkça iyimser beklentilerini haykırdılar.

Doğru ya da yanlış olması fark etmedi; yeterince panik yaratılmıştı. Bu kargaşada SA'nın kaldıraçlı pozisyonları tamamen çöktü.

29 Temmuz'da SA, bankaların baskısıyla tasfiye edilmeye zorlandı.

4) 36 Saatlik Katliam

Leopold, 10 milyar dolardan fazla değerde hisse senedi satmak isteyerek piyasadan acil yardım talep etti.

Ancak tüm piyasa onun satmak zorunda olduğunu biliyordu; devralacak kim olacaktı?

Millennium pozisyonları inceledikten sonra başını salladı ve geri çekildi; kendi yatırımcılarından biri olan Jane Street de yüksek bir fiyat ödemeyi reddetti.

Bu sırada Citadel devreye girdi.

Güney Afrika'nın yaklaşık 16 milyar dolarlık kamu varlıklarının tamamını ele geçirdiler.

Unutmayın, hepsi bu kadardı. İndirimli fiyatlarla, çok uygun fiyatlarla edinilmişti.

Wall Street'te en acımasız sahne yaşandı:

İşlem tamamlandıktan hemen sonra, 30 Temmuz'da, Fed faiz oranlarının değişmeyeceğini ve faiz artırımının asılsız bir alarm olduğunu açıkladı.

Leopold'un elindeki hisseler o gün %15-29 oranında yükseldi. Piyasanın üzerindeki taş düştü ve "zaman bombası etkisiz hale getirildi", bu da kısa pozisyonların kapanmasına yol açtı.

Leopold şafak sökmeden hemen önce düştü.

Eğer 24 saat daha dayanabilseydi, tasfiye etmek zorunda kalmazdı ve büyük bir servet kazanabilirdi.

Ama onun 24 saati yoktu.

Şunu açıkça belirtmek gerekir: Citadel, söylentiler yayarak kazanç sağlamadı; sadece gerçek yargılarını kamuoyuna açıkladı.

Yönetimi altında 71 milyar dolarlık varlığa sahip, sayısız krizi atlatmış köklü bir kurum, sekiz kişiden oluşan, dört kat kaldıraç kullanan ve tüm pozisyonları açıkça ortaya koyan genç bir fonla karşı karşıya.

Gizli taktiklere gerek yoktu; sadece görüşlerini kamuoyuna açıkça belirtmeleri yeterliydi ve piyasa doğal olarak avı uçurumdan aşağı itecekti.

Bu bir strateji, söylenti değil.

5) Leopold'un Sonu Geldi

Wall Street yapay zekayı öldürmüyor, onun yargısını da öldürmüyor; kaldıraçlı kumarbazı öldürüyor.

Doğru yönde ilerliyordu; hisse senetleri, tasfiye edildikten sadece bir gün sonra gerçekten de fırladı.

Ama haklı olmak önemli değil; önce hayatta kalmalısınız.

Ken Griffin, 71 milyar doları yönetiyor ve özellikle bu tür zorunlu tasfiye anlarını bekleyerek her zaman büyük miktarda nakit tutuyor. Citadel otuz yılı aşkın bir süredir faaliyet gösteriyor ve sayısız kriz yaşadı; Leopold'un fonu ise iki yıldan daha kısa bir süredir var ve hiçbir zaman tam bir boğa ve ayı döngüsü görmedi.

24 yaşındaki bir dahi, yazdığı bir makaleyle 45 milyar dolar topladı ve Wall Street'teki kısa pozisyon sahiplerini iflasın eşiğine getirmek için dört kat kaldıraç kullandı.

Ardından Wall Street, anapara ve faizin tamamını sadece 36 saat içinde geri aldı.

O, yönetimi elinde tuttuğunu sanıyordu, ama büyük oyuncuların gözünde sadece geçici bir emanetçiydi.

Sonuç olarak

Wall Street gerçekten de acımasız.

Hynix için 4x PE oranı küçümsenirken, Coca-Cola için 26x PE oranı parlak görünüyor. Para basma ve fiyat belirleme gücüne sahip olmak, her şeyi alt üst ediyor.

SA'nın çöktüğü gün, Hynix'in Fiyat/Kazanç oranı sadece 4'tü, sanki bedava veriliyormuş gibi ucuzdu. Ama Wall Street bunun iyi olmadığını söyledi, bu yüzden de iyi değildi. Medya, yapay zeka balonunun patlaması, çip stoklarının birikmesi ve talebin zirveye ulaşmasıyla ilgili analizlerle dolup taştı.

Temel göstergelere bakmak ister misiniz? 4x PE oranı ve 1'den düşük fiyat/defter değeri, her açıdan dip noktayı gösteriyor gibi görünüyor.

Ama o anda, yani bahis limiti aşıldığı anda, kimse sizinle temel analizden bahsetmiyor.

Wall Street'in etkileyici yanı, ucuz hisseleri ele geçirdikten sonra hızla yeni zirvelere ulaşmasıdır. 30 Temmuz'da ne oldu? Citadel indirimli hisse alımını tamamladı ve hemen ardından hisseler topluca %15-29 oranında yükseldi. Ucuz hisseler elde edildikten ve belirsizlik ortadan kalktıktan sonra, büyük bir yükseliş yaşandı.

Kim satın alıyor? Bir gün önce çılgıncasına satış yapan Wall Street kurumlarının aynısı.

Bir av başlıyor, SA çekiliyor, Citadel devralıyor ve piyasa toparlanıyor.

Tüm oyuncular yerlerini alırlar ve masada artık sadece bir kişi kalmaz.

Wall Street'in tırpanı hâlâ eskisi kadar keskin.