พันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี 5.82%! ต้นทุนกู้ยืมของสหราชอาณาจักรพุ่งสูงสุดตั้งแต่ปี 1998 แรงกดดันต่องบประมาณเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะ 5.82% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยการออกพันธบัตรสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีที่ 5.2% สูงที่สุดในกลุ่ม G7 ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้ของสหราชอาณาจักรสูงถึง 110,000 ล้านปอนด์ต่อปี เทียบเท่ากับหน่วยงานรัฐบาลที่ใหญ่เป็นอันดับสอง แม้ตลาดจะเผชิญแรงกดดัน แต่การออกพันธบัตรครั้งนี้ยังคงมียอดจองซื้อเกินกว่า 85,000 ล้านปอนด์ ท่ามกลางผลตอบแทนที่สูง บางคนบ่นว่าลำบาก แต่บางคนก็เข้าซื้อในช่วงขาลง

ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหราชอาณาจักรพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบสามสิบปี คลื่นการเทขายพันธบัตรทั่วโลกกำลังส่งแรงกดดันโดยตรงไปยังการคลังสาธารณะของสหราชอาณาจักร

เมื่อวันอังคาร สำนักงานจัดการหนี้สาธารณะ (DMO) ของสหราชอาณาจักรได้ออกพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี มูลค่า 4,000 ล้านปอนด์ โดยกำหนดอัตราผลตอบแทนสูงถึง 5.82% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยการออกพันธบัตรสูงสุดนับตั้งแต่ DMO ก่อตั้งขึ้นในปี 1998 ตัวเลขนี้ไม่เพียงแต่บ่งชี้ว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหราชอาณาจักรแตะระดับสูงสุดในรอบสามสิบปี แต่ยังทำให้งบประมาณการคลังที่กำลังจะมาถึงต้องเผชิญข้อจำกัดมากขึ้น

Gordon Shannon ผู้จัดการกองทุนกล่าวว่า การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรครั้งนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับแนวโน้มตลาดโลก แต่ "การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของต้นทุนการกู้ยืมในประเทศจะบีบพื้นที่นโยบายของรัฐบาลในงบประมาณเดือนหน้าอย่างแน่นอน"

ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปีได้ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 5.2% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มประเทศ G7 จอห์น ฮีลีย์ รัฐมนตรีคลังสหราชอาณาจักรกล่าวในระหว่างการปราศรัยเมื่อวันจันทร์ว่า ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้ของสหราชอาณาจักรต่อปีสูงถึง 110,000 ล้านปอนด์ ซึ่งสูงกว่ารายจ่ายหลักของรัฐบาลทั้งหมดยกเว้นด้านสาธารณสุข และให้คำมั่นว่าจะ "เผชิญหน้ากับความจริง" เกี่ยวกับความจำเป็นในการควบคุมรายจ่ายในงบประมาณ

การออกพันธบัตรได้รับการตอบรับจากตลาด ผลตอบแทนสูงดึงดูดนักลงทุน

แม้สภาพแวดล้อมของตลาดจะผันผวน แต่การออกพันธบัตรครั้งนี้ยังคงได้รับการจองซื้อจากนักลงทุนอย่างแข็งขัน ข้อมูลเบื้องต้นที่ส่งถึงนักลงทุนระบุว่า ยอดคำสั่งซื้อรวมของการออกพันธบัตรโดยกลุ่มสถาบันการเงินครั้งนี้เกินกว่า 85,000 ล้านปอนด์ ซึ่งสูงกว่าปริมาณการออกหลายเท่า

Stephen Jones ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Aegon Asset Management กล่าวว่า "สำหรับบางคนคือความเจ็บปวด แต่สำหรับบางคนคือโอกาส นักลงทุนมองว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรในปัจจุบันน่าดึงดูดพอที่จะเพิ่มการถือครอง"

Jessica Pulay ผู้อำนวยการใหญ่ของ DMO ยังกล่าวอีกว่า การทำธุรกรรมครั้งนี้เสร็จสมบูรณ์อย่างราบรื่นภายใต้สภาพแวดล้อมของตลาดที่ผันผวน "ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและความลึกของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากผู้เข้าร่วมตลาดต่อแผนการระดมทุน"

DMO มีแผนจะออกพันธบัตรรัฐบาลรวม 250,000 ล้านปอนด์ในปีนี้ เพื่อสนับสนุนแผนการใช้จ่ายของรัฐบาล

คลื่นการเทขายพันธบัตรทั่วโลกเป็นแรงหนุน

ต้นทุนการกู้ยืมของสหราชอาณาจักรที่พุ่งสูงขึ้นไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดยลำพัง แต่เป็นภาพสะท้อนของแรงกดดันที่ต่อเนื่องในตลาดพันธบัตรทั่วโลก

แรงขับเคลื่อนหลักของคลื่นการเทขายพันธบัตรทั่วโลกครั้งนี้มาจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมากหลังความขัดแย้งระหว่างอิหร่านกับอิสราเอลปะทุขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้กลับเข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้ง ทำให้ตลาดปรับลดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักลงอย่างมาก และส่งผลกระทบต่อเนื่องต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและแนวโน้มเงินเฟ้อ

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ในยุโรปก็ทำสถิติสูงสุดใหม่ในวันอังคารเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 30 ปีปรับขึ้นสู่ระดับ 5.02% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2008 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 30 ปีปรับขึ้นสู่ระดับ 3.86% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011

สำหรับสหราชอาณาจักร การกำหนดราคาในตลาดบ่งชี้ว่า นักเทรดคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานภายในปีนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นในการประชุมเดือนนี้ แต่นักลงทุนคาดการณ์โดยทั่วไปว่า BoE จะชะลอจังหวะการขายพันธบัตรรัฐบาล (การคุมเข้มเชิงปริมาณ) เนื่องจากการดำเนินการดังกล่าวได้สร้างแรงกดดันขาขึ้นเพิ่มเติมต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว

แรงกดดันดอกเบี้ยหนี้บีบให้ต้องปฏิรูปการคลัง

ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงกำลังผลักดันการคลังสาธารณะของสหราชอาณาจักรเข้าสู่สถานการณ์ที่เลวร้ายยิ่งขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้ 110,000 ล้านปอนด์ต่อปีของสหราชอาณาจักรได้กลายเป็น "หน่วยงานที่ใหญ่เป็นอันดับสอง" ในงบประมาณของรัฐบาล โดยจอห์น ฮีลีย์ รัฐมนตรีคลังใช้การเปรียบเทียบนี้ในการปราศรัยเมื่อวันจันทร์ โดยชี้ว่าหากมองดอกเบี้ยหนี้เป็นหน่วยงานรัฐบาลหน่วยหนึ่ง ขนาดของมันจะใหญ่เป็นอันดับสองรองจากกระทรวงสาธารณสุขของสหราชอาณาจักร และมากกว่ากระทรวงกลาโหม กระทรวงมหาดไทย และกระทรวงยุติธรรมของสหราชอาณาจักรรวมกัน

นับตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 อัตราผลตอบแทนระยะยาวของสหราชอาณาจักรได้ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ผลกระทบจากราคาพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างอิหร่านกับอิสราเอลและความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอุปทานหนี้ทั่วโลกที่ล้นเกิน ได้เร่งแนวโน้มนี้ให้เร็วขึ้นอีก การออกพันธบัตรอายุ 30 ปีครั้งนี้ที่อัตรา 5.82% ได้ "ล็อก" จุดสูงสุดในรอบสามสิบปีนี้ไว้ในต้นทุนคูปองของพันธบัตรที่ออกใหม่ ซึ่งหมายความว่าภาระการคลังในอีกหลายทศวรรษข้างหน้าจะหนักขึ้น

ในบริบทนี้ งบประมาณการคลังที่กำลังจะมาถึงคาดว่าจะมีพื้นที่ในการดำเนินนโยบายที่จำกัดมากขึ้น และรัฐบาลจะต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากยิ่งขึ้นระหว่างการขยายรายจ่ายและการปฏิรูปการคลัง