Strategy หยุดซื้อ Bitcoin ชั่วคราว เพิ่มแผนซื้อคืนหุ้นเป็นสองเท่า

โดย Olivia Stephanie

Strategy เพิ่มขนาดโครงการซื้อคืนหลักทรัพย์ Digital Credit Securities เป็นสองเท่าเป็น 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 8 ก.ย. หลังจากใช้เงิน 176.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRC แทนการซื้อ Bitcoin เพิ่ม

กิจกรรมรายสัปดาห์ทำให้ Strategy ถือ Bitcoin ประมาณ 845,050 BTC บริษัทได้มาซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าวด้วยมูลค่า 63.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย คิดเป็นต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 75,412 ดอลลาร์สหรัฐต่อเหรียญ

Strategy ทุ่ม 176 ล้านดอลลาร์สหรัฐซื้อคืน STRC

STRC หรือชื่อเต็มว่า Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock เป็นหนึ่งในหลักทรัพย์บุริมสิทธิหลายตัวที่ Strategy ใช้ในโครงสร้างเงินทุนที่มุ่งเน้น Bitcoin

หลักทรัพย์นี้มีมูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดแบบอัตราลอยตัว หน้าข้อมูลอย่างเป็นทางการของ Strategy แสดงอัตราเงินปันผลต่อปีที่ 12% สำหรับวันบันทึกสิทธิ์ที่เริ่มในเดือนกันยายน

Strategy พยายามรักษาให้ STRC ซื้อขายใกล้เคียงกับมูลค่าที่ตราไว้ การซื้อหุ้นต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐช่วยให้บริษัทลดจำนวนหุ้นบุริมสิทธิที่ออกจำหน่ายแล้ว พร้อมจ่ายน้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้

ราคาเฉลี่ยของการซื้อคืนครั้งล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 97.36 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น STRC ซึ่งคำนวณจากค่าใช้จ่ายและจำนวนหุ้นที่รายงาน เอกสารยื่นไม่ได้ระบุราคาซื้อขายรายการย่อย

Strategy ไม่ได้ซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRF, STRK หรือ STRD ในระหว่างสัปดาห์ และไม่มีการซื้อคืนภายใต้วงเงินซื้อหุ้นสามัญ MSTR แยกต่างหาก

บริษัทคงเหลือวงเงินที่ใช้ได้ 1.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้โครงการซื้อคืนหลักทรัพย์ Digital Credit Securities ที่ขยายขนาดแล้ว ณ วันที่ 7 ก.ย. ส่วนโครงการ MSTR แยกต่างหากยังมีวงเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเต็มจำนวน

วงเงิน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐครอบคลุมหลักทรัพย์บุริมสิทธิ

คณะกรรมการของ Strategy เพิ่มวงเงินซื้อคืนหลักทรัพย์บุริมสิทธิจาก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดรวมนี้รวมค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียม ค่าใช้จ่าย และการซื้อทั้งหมดที่ดำเนินการแล้วภายใต้โครงการ

วงเงินดังกล่าวไม่ได้บังคับให้ Strategy ต้องใช้เงินส่วนที่เหลือ 1.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การซื้อในอนาคตจะขึ้นอยู่กับราคาตลาด สภาพคล่องที่มีอยู่ และการตัดสินใจของฝ่ายบริหารหรือคณะกรรมการ

Strategy ก่อตั้งโครงการเดิมขึ้นเป็นส่วนหนึ่งของกรอบเงินทุนสินเชื่อดิจิทัลที่กว้างขึ้นซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 29 มิ.ย. กรอบดังกล่าวทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดการส่วนลดของหลักทรัพย์บุริมสิทธิ

บริษัทยังปรับอัตราเงินปันผลต่อปีของ STRC ขึ้นเป็น 12% ภายใต้กรอบดังกล่าว Strategy ระบุว่าจะคงอัตรานั้นไว้จนกว่าหลักทรัพย์จะแสดง "การซื้อขายที่แข็งแกร่งและยั่งยืน" ใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐ

ถ้อยคำดังกล่าวอธิบายถึงเป้าหมายของบริษัท ไม่ใช่การรับประกัน เงินปันผลของ STRC ยังคงปรับเปลี่ยนได้ และ Strategy ระบุว่าเงินปันผลเงินสดในอนาคตไม่ได้รับการรับประกัน

STRC ปิดที่ 98.04 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 8 ก.ย. เพิ่มขึ้น 0.30% ระหว่างวัน ตามข้อมูลจาก MarketWatch ราคายังต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์สหรัฐ 1.96% แต่สูงกว่าราคาเฉลี่ยที่จ่ายในการซื้อคืนครั้งล่าสุด

ตามที่รายงานก่อนหน้านี้ STRC ยังคงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีการซื้อคืนก่อนหน้า ทำให้ Strategy ใช้ทั้งนโยบายเงินปันผลและการซื้อคืนเพื่อพยุงหลักทรัพย์

Strategy คงสถานะ Bitcoin 845,050 BTC ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง

การไม่ซื้อ Bitcoin เป็นเพียงการหยุดชั่วคราวหนึ่งสัปดาห์ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงนโยบายคลังของ Strategy อย่างเป็นทางการ บริษัทซื้อ Bitcoin ประมาณ 370 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงรายงานก่อนหน้า

การถือครองของ Strategy มีความผันผวนในปี 2026 เนื่องจากบริษัทเริ่มใช้การขาย Bitcoin แบบคัดเลือก ควบคู่กับการออกหุ้นและเงินสดสำรอง กรอบเงินทุนของบริษัทอนุญาตให้ขายบางส่วนเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ การซื้อคืน และข้อกำหนดเงินสำรอง

ในเดือนมิถุนายน Strategy ถือ Bitcoin 846,842 BTC หลังจากซื้อ 1,587 เหรียญในราคาประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสำรอง Bitcoin ของ Strategy แตะระดับ 846,842 BTC หลังการซื้อดังกล่าว

ต่อมาบริษัทขาย Bitcoin ในหลายช่วงรายงาน เอกสารยื่นเดือนสิงหาคมฉบับหนึ่งแสดงให้เห็นว่า Strategy ขาย Bitcoin 1,638 BTC ในราคา 104.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมนำเงินไปใช้กับเงินปันผล STRC การซื้อคืน และเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐ

Strategy ใช้การขาย Bitcoin เพื่อรองรับภาระผูกพันหุ้นบุริมสิทธิ เอกสารยื่นล่าสุดไม่แสดงการขายเพิ่มเติมระหว่างวันที่ 31 ส.ค. ถึง 7 ก.ย.

ต้นทุนการได้มาเฉลี่ยของ Strategy ที่ 75,412 ดอลลาร์สหรัฐ หมายความว่ามูลค่าคลังของบริษัทยังคงอ่อนไหวต่อการซื้อขาย Bitcoin รอบระดับดังกล่าว เอกสารยื่นให้ข้อมูลต้นทุนแต่ไม่ได้บันทึกมูลค่ายุติธรรมที่อัปเดตสำหรับการถือครอง

การไม่มีการขายหุ้นแบบ ATM ในระหว่างสัปดาห์ยังหมายความว่า Strategy ไม่ได้ออกหุ้น MSTR หรือหุ้นบุริมสิทธิเพิ่มเติมเพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin การหยุดชั่วคราวช่วยลดการเจือจางทันที แต่ไม่ได้นำเงินทุนใหม่เข้ามาผ่านโครงการเหล่านั้น

เงินสดสำรองหนุนเงินปันผลและการซื้อในอนาคต

Strategy รายงานยอดเงินสำรอง USD อยู่ที่ประมาณ 5.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 7 ก.ย. บริษัทคงเงินกองทุนที่มีวัตถุประสงค์จำกัดนี้ไว้เพื่อรองรับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและการจ่ายดอกเบี้ยหนี้คงค้าง

ยอดเงินสด USD แยกต่างหากอยู่ที่ 1.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังการซื้อคืน STRC ฝ่ายบริหารสามารถใช้เงินสดนี้สำหรับการซื้อ Bitcoin การเติมเงินสำรองเพิ่มเติม การบริหารเงินทุน หรือวัตถุประสงค์องค์กรที่เทียบเคียงได้

ความแตกต่างนี้สำคัญเพราะเงินสำรอง USD ใช้เพื่อภาระผูกพันทางการเงินคงที่เป็นหลัก เงินสด USD ให้ความยืดหยุ่นแก่ฝ่ายบริหารมากกว่า แต่สามารถลดลงได้เมื่อ Strategy ซื้อ Bitcoin หรือซื้อคืนหลักทรัพย์

เงินสำรอง USD ของ Strategy ขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยอยู่ที่ 3.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งบริษัทระบุว่ายอดคงเหลือครอบคลุมเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยหนี้ที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 2.1 ปี

บริษัทไม่ได้เผยแพร่ระยะเวลาครอบคลุมที่อัปเดตสำหรับเงินสำรอง 5.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเอกสารยื่นล่าสุด ระยะเวลาครอบคลุมสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามอัตราเงินปันผล จำนวนหุ้นบุริมสิทธิที่ออกจำหน่าย ระดับหนี้ และธุรกรรมเงินทุนในอนาคต

MSTR ปิดที่ 136.52 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 8 ก.ย. ลดลง 6.28 ดอลลาร์สหรัฐ หรือ 4.40% ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance Bitcoin และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอื่น ๆ ก็ปรับตัวลงระหว่างวันเช่นกัน ทำให้การเคลื่อนไหวนี้ไม่สามารถระบุได้ว่าเป็นผลจากเอกสารยื่นของ Strategy เพียงอย่างเดียว

การอัปเดตครั้งถัดไปจะแสดงให้เห็นว่า Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin ดำเนินการซื้อคืน STRC เพิ่ม หรือกลับไปใช้โครงการ ATM หรือไม่ บริษัทไม่ได้ผูกมัดกับธุรกรรมหรือกำหนดการใช้จ่ายที่เฉพาะเจาะจง