Япония рекордно продала гособлигации США для интервенций, резервы упали ниже $1 трлн

Оригинальное название: «Япония, предположительно, продала гособлигации США для финансирования рекордной интервенции в иену, валютные резервы упали ниже $1 трлн»

Автор оригинала: Чжао Ин, The Wall Street Journal

Япония, предположительно, продала иностранные ценные бумаги, включая казначейские облигации США, чтобы профинансировать рекордную интервенцию в поддержку иены, что вновь усилило опасения рынка по поводу давления предложения на рынке американских гособлигаций.

Согласно данным Министерства финансов Японии, опубликованным в понедельник, объем иностранных ценных бумаг в резервах на конец августа сократился на $87,8 млрд по сравнению с предыдущим месяцем, что почти совпадает с масштабом интервенции за тот же период. Ранее министерство подтвердило, что за месяц до 26 августа власти потратили около 15,4 трлн иен (примерно $98,6 млрд) на валютные интервенции, установив месячный исторический рекорд, причем часть операций проводилась совместно с США. В результате общий объем валютных резервов Японии сократился на $94,6 млрд до $995 млрд, опустившись ниже отметки в $1 трлн.

Масштаб интервенции и потенциальное влияние способа ее финансирования на рынок казначейских облигаций США привлекли пристальное внимание рынка. Министр финансов Бессент недавно объявил, что правительство удвоит объем выкупа долгосрочных облигаций в течение двух месяцев до 4 ноября, что рынок интерпретировал как меру по сдерживанию роста доходности длинных бумаг и свидетельство растущего внимания США к стабильности рынка гособлигаций.

Резкое сокращение иностранных ценных бумаг, явные признаки продажи гособлигаций США

Данные Министерства финансов показывают, что объем иностранных ценных бумаг в резервах Японии на конец августа сократился на $87,8 млрд, что близко к расходам на интервенцию за месяц. Хотя данные не раскрывают конкретную структуру и сроки погашения этих бумаг, участники рынка в целом оценивают, что около 70% валютных резервов Японии инвестировано в казначейские облигации США.

Судя по рыночным ценам, стоимость 10-летних гособлигаций США на конец августа лишь незначительно снизилась по сравнению с концом июля, что означает крайне ограниченный вклад переоценки в сокращение иностранных ценных бумаг и дополнительно подтверждает предположение об активной продаже Японией американских гособлигаций.

Рекордный масштаб интервенции, совместные действия США и Японии

Данные Министерства финансов показывают, что за месяц до 26 августа японские власти потратили около 15,4 трлн иен на валютные интервенции, установив месячный исторический рекорд, причем часть операций проводилась совместно с США. Это крупнейшая месячная интервенция в поддержку иены на сегодняшний день.

Интервенция произошла на фоне значительного давления на курс иены, что вынудило власти масштабно выйти на рынок для поддержки национальной валюты. Формат совместной интервенции также указывает на углубление координации между США и Японией по валютным вопросам.

В то время как Япония вновь финансирует интервенции за счет продажи гособлигаций США, американские чиновники все больше обеспокоены стабильностью рынка казначейских облигаций, особенно в преддверии промежуточных выборов. Министр финансов Бессент недавно объявил, что правительство удвоит объем выкупа долгосрочных облигаций в течение двух месяцев до 4 ноября, что рынок в целом считает мерой по сдерживанию роста доходности длинных бумаг.

Действия Японии показывают, что даже при растущей чувствительности США к стабильности рынка гособлигаций Токио по-прежнему готов при необходимости идти по пути продажи американских бумаг.

Резервы упали ниже триллиона, но пространство для интервенций остается достаточным

Хотя валютные резервы Японии опустились ниже отметки в $1 трлн до $995 млрд, власти считают, что оставшегося объема достаточно для поддержки потенциальных будущих интервенций. Помимо иностранных ценных бумаг, валютные депозиты как еще один потенциальный источник финансирования интервенций на конец августа также сократились на $6,9 млрд.

Примечательно, что министр финансов Японии Сацуки Катаяма после совместной американо-японской интервенции заявила, что в будущем для интервенций может быть задействован механизм репо FIMA (FIMA Repo Facility) Федеральной резервной системы. Этот инструмент позволяет Японии ежедневно получать до $60 млрд ликвидности без необходимости продавать гособлигации США, что эффективно ограничивает влияние на доходность американских бумаг и дополнительно расширяет потенциальное пространство для интервенций.