A aposta rara da Robinhood, mais leve com o seu fundador brilhante.

Título original do artigo: "Robinhood faz uma aposta rara, mais leve com o seu fundador genial"

Autor do artigo original: Eric, Foresight News

As DEX de terceiros têm sido, sem dúvida, um dos assuntos mais falados nos últimos meses, com os principais projetos a demonstrarem as suas capacidades após o estrondoso sucesso da HyperLiquid. A HyperLiquid brilhou intensamente graças à competência operacional da equipa, mesmo sem qualquer financiamento, enquanto a Aster aproveitou a influência da Binance, a "grande empresa", para conquistar rapidamente uma quota de mercado. Entretanto, a Lighter optou por procurar capital.

A revista 《Fortune》 noticiou a mais recente ronda de financiamento da Lighter, no valor de 68 milhões de dólares, no dia 11 de novembro, com uma lista formidável de investidores, entre os quais a Founders Fund, a Ribbit Capital e a Haun Ventures, bem como a corretora Robinhood, famosa nas redes sociais e quase não envolvida em investimentos, que não resistiu a demonstrar o seu apoio.

Além do financiamento, o relatório revelou também a história desconhecida por detrás da Lighter.

Da negociação à IA e de volta à negociação

O fundador da Lighter, Vladimir Novakovski, mostrou-nos uma verdade profunda: até os génios precisam de se concentrar na sua área de atuação. Ao contrário de muitos empresários que migraram do setor da Web3 para a IA, Vlad escolheu o caminho inverso.

Imigrante da Rússia para os EUA ainda jovem, Vlad foi selecionado para a equipa nacional americana que participou nas Olimpíadas Internacionais de Informática e Física, numa altura em que muitos ainda decoravam soluções de fórmulas de Bhaskara. Aos 16 anos, Vlad ingressou na Universidade de Harvard e formou-se antecipadamente três anos depois. Aos 18 anos, foi convidado pessoalmente por Ken Griffin, CEO de um dos maiores hedge funds e formadores de mercado do mundo, a Citadel.

Após quase 15 anos de experiência como engenheiro e trader, em 2017, Vlad cofundou a plataforma de redes sociais com inteligência artificial Lunchclub com Scott Wu, que tinha trabalhado na empresa de investimento Addepar.

A Lunchclub angariou cerca de 30 milhões de dólares em financiamento e, no início da pandemia, o seu produto atraiu um grande número de utilizadores ávidos por conhecer novas pessoas. No entanto, em 2022, o crescimento começou a estagnar. "Tínhamos três opções na altura: uma era trabalhar arduamente para a tornar rentável, mas em pequena escala; a segunda era encontrar uma forma de a desenvolver, transformando-a do seu estado atual numa plataforma semelhante ao TikTok ou ao Snapchat, mas isso parecia impraticável", disse Vald. "A terceira opção: mudar o foco para fazer o que realmente nos interessa."

Este ano, os dois fundadores seguiram caminhos diferentes. Wu deixou a Lunchclub para fundar a Cognition, uma empresa de programação de IA que está agora avaliada em mais de mil milhões de dólares. Vlad, que permaneceu na Lunchclub, decidiu liderar a empresa numa transformação, aproveitando a sua experiência em negociação. Após a transformação, a Lunchclub tornou-se Lighter, com Vlad a manter 80% da equipa original. Em 2024, a Lighter concluiu uma ronda de financiamento de 21 milhões de dólares, liderada pela Haun Ventures e Craft Ventures, com a participação da Dragonfly e da Robot Ventures, embora esta ronda de financiamento não tenha sido divulgada publicamente na altura.

Na verdade, a Lighter não tinha como alvo inicial a DEX dos criminosos. Lançada na Arbitrum no final de 2022, a Lighter iniciou a sua transformação numa DEX de criminosos em 2023 e começou a desenvolver o seu próprio ZK Rollup, com o lançamento oficial da mainnet apenas em outubro deste ano. No entanto, em pouco mais de um mês após o lançamento, a Lighter tornou-se a quarta maior L2 em termos de TVL, apenas atrás da Arbitrum One, Base e da Mainnet OP. Até o veterano Blue Fox se maravilhou com o facto de uma L2 personalizada ter superado uma L2 de propósito geral.

Qual a versão do ZK L2 mais leve?

Numa altura em que o OP Rollup estava em vantagem, muitos visionários da indústria salientaram que "ZK é o objectivo final". Hoje, de Brevis a ZKsync Airbender, finalmente compreendemos o significado desta frase e, obviamente, Vald já tinha previsto tudo.

Como fundador com experiência tanto em engenharia como em trading, Vald lançou a L2, que parece ter sido feita à medida para a DEX.

Em termos simples, a Lighter integrou toda a lógica principal, como a correspondência, a compensação e o controlo de riscos, num circuito SNARK personalizado e ancora o estado final em lote na camada 1 do Ethereum. Por outras palavras, o design da camada 2 da Lighter incorpora a "lógica de exchange" num circuito ZKP, e todo o design gira em torno de como executar transações mais rapidamente e validá-las. Mesmo o sequenciador da Lighter apenas possui "direitos de ordenação", com a lógica de correspondência codificada diretamente no circuito, tornando impossível ao sequenciador antecipar ou intercalar ordens.

A Lighter denominou esta arquitetura de "Lighter Core", que é descrita na documentação da seguinte forma: "A escalabilidade do Lighter Core beneficia do seu motor de provas recentemente desenvolvido, especificamente concebido de raiz para cargas de trabalho específicas de exchanges. Utiliza novos algoritmos e estruturas de dados otimizadas para gerar provas de operações de exchange de forma eficiente. Todas as operações de exchange são executadas deterministicamente através de transações assinadas pelo utilizador. Um lote destas transações produzirá um novo estado pós-execução e uma prova criptográfica concisa."

No artigo "ZKsync elogiado por Vitalik, pode realmente estar subestimado", o autor explica as vantagens do ZK em termos de verificação. Em teoria, quando as transações são verificadas com ZKP, a finalidade é alcançada e o envio para a blockchain Ethereum L1 torna-se uma questão de "processo". O Lighter aumentou a complexidade do próprio processo de prova para gerar provas simples, mas otimizou a velocidade das transações.

Além disso, as transações sem taxas da Lighter para utilizadores de retalho também têm sido um ponto amplamente discutido no mercado. A Lighter não explicou especificamente porque não cobra taxas, mas, com base no seu mecanismo de funcionamento e no investimento da Robinhood, podemos inferir, de um modo geral, as razões por detrás disso.

De acordo com a documentação da Lighter, o protocolo não cobra taxas aos traders de retalho, mas a latência para ordens a mercado e ordens limitadas é de 300 milissegundos e 200 milissegundos, respetivamente. Para contas avançadas dirigidas a formadores de mercado e traders de alta frequência, é cobrada uma taxa de 0,002% para ordens limitadas e de 0,02% para ordens a mercado, com latências de 0 milissegundos e 150 milissegundos, respetivamente. O autor especula que a implementação de um design sem taxas, mas com elevada latência, para os traders de retalho com menor sensibilidade ao preço pode ser semelhante ao mecanismo de Order Flow Payment (PFOF) do Robinhood, enquanto as taxas cobradas às contas avançadas seriam equivalentes à comissão que o Robinhood extrai dos formadores de mercado.

Portanto, com os investidores de retalho a demonstrarem grande entusiasmo pelo trading e o trading de alta frequência por contas avançadas a revelar-se rentável, a Lighter só precisa de cobrar taxas às contas avançadas. Esta abordagem permite à Lighter oferecer uma melhor experiência ao utilizador e também arrecadar taxas substanciais dos formadores de mercado. Este modelo mutuamente benéfico, à medida que os volumes de transação continuam a crescer, reduziu significativamente as taxas de gás.

Como nota adicional, esta é a segunda temporada do programa de recompensas da Lighter, onde tanto os traders de retalho como os formadores de mercado têm políticas de distribuição de pontos correspondentes. Para os traders de retalho, existe um total de 200.000 pontos por semana, que serão distribuídos todas as sextas-feiras com base no volume de negociação, posições em aberto, ganhos e outros fatores. Considerando que a reportagem da Fortune também mencionou o financiamento através da tokenização de ações, os pontos da Lighter serão provavelmente um fator importante nos futuros airdrops.

Nem mesmo os génios conseguem fazer tudo.

Ingressar em Harvard aos 16 anos, concluir todos os cursos em 3 anos, ser recrutado pessoalmente pelo CEO da Citadel — são estas as experiências que nem um escritor sensacionalista ousaria inventar, mas que realmente aconteceram com Vladimir Novakovski, fundador da Lighter. No entanto, mesmo alguém tão formidável como Vlad enfrentou derrotas no campo do empreendedorismo social em IA.

Com o seu talento em engenharia e trading, Vlad conduziu a Lighter para a Web3, atraindo um grupo de investidores em busca de lucro. Joey Krug, sócio do Founders Fund, afirmou que Vlad e a sua equipa detinham 85% a 90% do poder de decisão nos investimentos.

Segundo dados da DefiLlama, o volume de negociação recente da Lighter disparou para a primeira posição, embora, devido à isenção de taxas, não possamos descartar visitas de caçadores de airdrops. No entanto, o que intriga é que o confronto final da DEX fraudulenta, que se acreditava ter sido encerrado pela HyperLiquid, pode estar apenas a começar.