Discurso de linha dura de Warsh impulsiona apostas em subida de juros e derruba índice MSCI Ásia-Pacífico

O índice MSCI Ásia-Pacífico caiu 0,7%, enquanto o KOSPI da Coreia do Sul recuava 0,1%, após ter chegado a cair 3,6%; corretoras locais citam compras de fundos de pensões. O petróleo Brent subiu 2,5%, para 90,25 dólares por barril. O ouro caiu para cerca de 4.437 dólares por onça.

Os investidores avaliam as perspetivas para as taxas de juro depois de o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, ter feito comentários de linha dura sobre a inflação na conferência de Jackson Hole, enquanto os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA recuavam ligeiramente. A forte escalada das tensões no Médio Oriente impulsionou os preços do petróleo, complicando ainda mais o cenário inflacionista.

Warsh discursou na sexta-feira em Jackson Hole, afirmando que a inflação ainda não abrandou de forma substancial e que os decisores políticos ainda têm "trabalho a fazer". De acordo com dados de swaps compilados pela Bloomberg, a probabilidade implícita de uma subida de juros pela Fed em setembro saltou de cerca de 34% antes do discurso de Warsh para 60%, com o mercado a antecipar pelo menos mais uma subida no próximo ano. Entretanto, no domingo, os EUA lançaram ataques aéreos contra posições de lançamento de rockets iranianas, e o Irão retaliou de imediato, fazendo o Brent disparar 2,5% num único dia.

Nos mercados asiáticos, o índice MSCI Ásia-Pacífico caiu 0,7%, enquanto o KOSPI da Coreia do Sul recuava 0,1%, após ter chegado a cair 3,6%. Roy Lim, operador de vendas de ações da Samsung Securities, afirmou que os fundos de pensões compraram claramente ações do KOSPI no final da sessão, concentrando-se sobretudo em títulos tecnológicos. Lim referiu que os fundos de pensões compraram liquidamente cerca de 120 mil milhões de wons em ações num espaço de 20 minutos. Os futuros dos índices europeus e do Nasdaq 100 apontavam para novas quedas. O ouro caiu para cerca de 4.437 dólares por onça e a bitcoin recuou para cerca de 77.500 dólares.

Hebe Chen, analista sénior de mercado da Vantage Global Prime, afirmou: «Os mercados asiáticos abriram o último dia de negociação do mês num clima de prudência e expetativa. O sinal de linha dura de Warsh em Jackson Hole voltou a colocar claramente em cima da mesa as expetativas de subida de juros, e o setor tecnológico, sensível às taxas, está particularmente vulnerável. No curto prazo, o foco do mercado deverá centrar-se mais na gestão da volatilidade do que na perseguição de ganhos.»

O KOSPI chegou a cair mais de 3%, com a Samsung Electronics e a SK Hynix a liderarem as perdas e a penalizarem o desempenho global.

O iene fortaleceu-se ligeiramente para cerca de 159,77 por dólar.

O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a dois anos recuou dois pontos base para 4,32%, recuperando parcialmente as perdas da semana passada.

O rendimento das obrigações japonesas a 10 anos subiu 2 pontos base para 2,940%.

O rendimento das obrigações alemãs a dois anos atingiu o nível mais elevado desde julho de 2024, fixando-se em 2,9014%.

O petróleo Brent subiu 2,5%, para 90,25 dólares por barril, e o WTI avançou 2,2%, para 85,23 dólares por barril.

O ouro caiu para cerca de 4.437 dólares por onça.

A bitcoin recuou para cerca de 77.500 dólares.

Apostas em subida de juros aquecem e pressionam avaliações tecnológicas

O sinal de linha dura do discurso de Warsh é o principal motor da turbulência atual do mercado. Afirmou que as condições financeiras não são atualmente restritivas e que as taxas de juro continuam a ser o "instrumento principal" da Fed para atingir os seus objetivos de política, mas não se comprometeu explicitamente com uma subida em setembro.

Estas declarações dividiram o mercado quanto ao momento da subida. Investidores em obrigações da ABN AMRO Investment Solutions e da Brandywine Global Investment Management manifestaram ceticismo quanto à rápida acumulação de apostas em subidas, considerando que Warsh poderá voltar a manter as taxas inalteradas — tal como fez nas reuniões de junho e julho. Esta hesitação, na opinião dos observadores do mercado, tem vindo a desgastar a credibilidade da política da Fed e contribuiu, em certa medida, para levar os rendimentos das obrigações de longo prazo para máximos de quase duas décadas.

A expetativa de taxas mais altas também atingiu diretamente a subida das ações ligadas à inteligência artificial este ano. As tecnológicas estão, em geral, em níveis de avaliação elevados e sofrem uma pressão de ajustamento significativa num ambiente de rendimentos em alta; a venda concentrada no setor dos semicondutores na semana passada foi já um sinal precursor.

No mercado sul-coreano, o KOSPI recuava 0,1%, após ter chegado a cair 3,6%. Roy Lim, operador de vendas de ações da Samsung Securities, afirmou que os fundos de pensões compraram claramente ações do KOSPI no final da sessão, concentrando-se sobretudo em títulos tecnológicos. Lim referiu que os fundos de pensões compraram liquidamente cerca de 120 mil milhões de wons em ações num espaço de 20 minutos.

Tensões EUA-Irão reacendem-se e subida do petróleo agrava riscos de inflação

Os riscos geopolíticos intensificaram-se significativamente no início desta semana. Segundo notícias, os EUA atacaram no domingo posições de lançamento de rockets iranianas, naquela que foi a primeira ação militar americana contra o Irão em mais de um mês. A Guarda Revolucionária Islâmica do Irão retaliou de imediato, na madrugada de segunda-feira, com mísseis e drones contra uma base aérea dos EUA na Jordânia.

O petróleo Brent subiu 2,5% em reação, para 90,25 dólares por barril, pondo fim a várias semanas de relativa calma. A subida do petróleo exerce pressão adicional sobre uma inflação já elevada e reduz ainda mais a margem de manobra da Fed.

Chris Weston, diretor de investigação do Pepperstone Group, escreveu num relatório: «Por enquanto, os últimos desenvolvimentos pouco contribuem para acelerar as negociações diplomáticas, mas os operadores não demonstraram surpresa significativa e o mercado continua a negociar com base nos títulos das notícias.» A administração Trump já tinha passado a usar meios de pressão económica para forçar o Irão a regressar à mesa das negociações, e esta ação militar é vista como um passo tático dentro dessa estratégia.

Dólar recua de máximos e iene recupera ligeiramente

No mercado cambial, o índice do dólar da Bloomberg recuou durante a sessão asiática, aliviando o maior ganho diário em dois meses registado na sexta-feira após o discurso de Jackson Hole. O iene fortaleceu-se ligeiramente para cerca de 159,77 por dólar, depois de ter caído na sexta-feira para um mínimo de um mês, impulsionado pela forte subida do dólar; o mercado mantém-se atento à possibilidade de as autoridades japonesas emitirem sinais mais fortes de intervenção verbal.

Quanto às obrigações do Tesouro dos EUA, o rendimento a dois anos recuou dois pontos base na sessão asiática para 4,32%, recuperando parcialmente as perdas da semana passada, mas a lógica de pressão sobre ativos de risco com avaliações elevadas, decorrente da reavaliação das expetativas de taxas, mantém-se inalterada.