Análise do Morgan Stanley: A capacidade de armazenamento de SSDs de nível empresarial dobra, mas o fornecimento enfrenta desafios.

Segundo a equipe de Componentes Eletrônicos do Japão do Morgan Stanley, citando dados da TSR, a capacidade de remessa de SSDs de nível empresarial para data centers deverá atingir 525,0 EB em 2026, dobrando em relação ao ano anterior; a capacidade de remessa de discos rígidos near-line (NL HDDs) para data centers deverá aumentar para 1845 EB, um aumento de 30,4% em relação ao ano anterior.

As implicações dessas previsões são diretas. A expansão da IA e dos data centers em nuvem está impulsionando simultaneamente a demanda por dois tipos de armazenamento. Por um lado, os SSDs de nível empresarial estão lidando com velocidades de leitura e gravação de dados mais rápidas, enquanto, por outro lado, os HDDs near-line continuam a lidar com o armazenamento de dados em larga escala e de baixo custo. Esse crescimento da demanda não se resume a "comprar mais discos rígidos", mas sim a uma mudança para produtos com maior capacidade e densidade, com o crescimento da capacidade superando significativamente o crescimento do número de unidades.

Segundo estimativas da TSR (Transfer Service Provider), o total de remessas de SSDs em 2026 deverá atingir 775,03 EB, um aumento de 55,6% em relação ao ano anterior, superior à previsão de 759,36 EB do mês passado. Os SSDs de nível empresarial para data centers são a principal fonte desse crescimento. A demanda por HDDs nearline também foi revisada para cima, mas o aumento da produção é mais suscetível a restrições no fornecimento de cabeças de leitura/gravação e na capacidade de teste.

A variação anual na produção de HDDs e as tendências do preço das ações da TDK e da Nidec demonstram a recuperação da produção de HDDs em 2024-2025 após a queda acentuada em 2023.

Os SSDs de nível empresarial apresentaram o crescimento mais significativo: a capacidade em junho aumentou 124,5% em relação ao ano anterior.

Os SSDs de nível empresarial já demonstraram um forte crescimento no volume de dados mensais.

Em junho, a capacidade de remessa de SSDs de nível empresarial para data centers atingiu 46,33 EB, um aumento de 124,5% em relação ao ano anterior e de 12,0% em relação ao mês anterior; o volume de remessas de unidades foi de 6,35 milhões de unidades, um aumento de 41,1% em relação ao ano anterior. O crescimento da capacidade superou em muito o crescimento das unidades, o que se deve ao aumento da proporção de produtos de maior capacidade.

Este é um dos motivos pelos quais a previsão para 2026 foi revisada para cima. A TSR revisou sua previsão para remessas de SSDs corporativos em data centers para 525,0 EB em 2026, ante 509,33 EB no mês passado, representando um aumento de 100% em relação ao ano anterior. A projeção para 2025 é de 262,5 EB, um aumento de 58,2% em relação ao ano anterior.

Analisando o mercado de SSDs como um todo, o crescimento também é significativo. A projeção é de que as remessas totais de SSDs alcancem 498,0 EB em 2025, um aumento de 38,0% em relação ao ano anterior; e que subam ainda mais para 775,03 EB em 2026, um aumento de 55,6% em relação ao ano anterior. Os produtos para data centers corporativos foram os que apresentaram o maior crescimento.

Mais importante para os investidores, a expansão dos data centers não apenas impulsiona a demanda por GPUs, servidores e equipamentos de rede, mas também aumenta a demanda por capacidade de armazenamento de back-end. Treinamento de modelos, logs de inferência, bancos de dados vetoriais, backups e arquivamento exigem mais espaço de armazenamento, tornando os SSDs de nível empresarial componentes essenciais para acesso a dados de alto desempenho.

De acordo com a tabela de remessas/capacidade de SSD por aplicação, a capacidade de SSD empresarial em junho foi de 46,33 EB, um aumento de 124,5% em relação ao ano anterior e de 12,0% em relação ao mês anterior.

Os HDDs nearline também estão em ascensão, mas o mercado está sendo impulsionado por "capacidades maiores".

Os HDDs nearline também apresentam forte crescimento, mas sua estrutura é diferente.

De acordo com os padrões TSR (Total Storage and Reliability), as remessas de HDDs não padronizados e confiáveis (NL) para data centers devem atingir 1845 EB em 2026, um aumento de 30,4% em relação ao ano anterior. As remessas totais de HDDs durante o mesmo período devem atingir 2053,5 EB, um aumento de 26,1% em relação ao ano anterior; a capacidade total de HDDs deve atingir 1627,9 EB em 2025, um aumento de 29,5% em relação ao ano anterior.

Em termos de unidades produzidas, o crescimento não é tão expressivo quanto os números de capacidade sugerem. A produção de HDDs na Holanda em junho atingiu 7,03 milhões de unidades, um aumento de 12,3% em relação ao ano anterior e uma queda de 0,6% em relação ao mês anterior. A previsão para a produção de HDDs na Holanda em 2026 é de 84,39 milhões de unidades, um aumento de 12,8% em relação ao ano anterior. Isso indica que o crescimento da capacidade de HDDs nearline é impulsionado principalmente pelo aumento da capacidade por disco, e não por um aumento significativo no volume de unidades enviadas.

A participação de mercado de produtos preenchidos com hélio de maior capacidade continuou a crescer. Em junho, a produção de produtos preenchidos com hélio atingiu 5,95 milhões de unidades, um aumento de 17,4% em relação ao ano anterior, superando o crescimento geral da produção de HDDs na Holanda. Para provedores de serviços em nuvem e data centers de IA, o aumento da capacidade de um único disco permite o armazenamento de mais dados com pouco ou nenhum aumento no espaço em rack, consumo de energia e custos de manutenção.

Os materiais oficiais da TDK também corroboram essa tendência. Em sua apresentação de resultados do ano fiscal de 2026 (FY3/26), a TDK afirmou que a demanda por HDDs nearline continuou a aumentar devido à crescente procura por armazenamento de alta capacidade, e que os fabricantes de HDDs estavam cada vez mais focados em aumentar a capacidade por disco para atender a essa demanda. No entanto, a previsão de produção de HDDs nearline da TDK para o ano fiscal de 2027 (FY3/27), de 76 milhões de unidades, um aumento de 7% em relação ao ano anterior, difere da métrica anual da TSR e não pode ser comparada diretamente.

Volume de produção de HDDs por fabricante e especificações: Em junho, o volume total de produção da NL foi de 7,03 milhões de unidades, sendo 5,95 milhões de unidades de produtos preenchidos com hélio, um aumento de 17,4% em relação ao ano anterior.

A revisão para cima das previsões de demanda não significa que não haja pressão sobre a cadeia de suprimentos.

A alta demanda por armazenamento pode ser facilmente interpretada erroneamente como uma situação em que a oferta consegue acompanhar naturalmente. Os HDDs nearline são mais suscetíveis a restrições de fabricação e testes do que os SSDs.

Na cadeia de produção de HDDs na Holanda, as cabeças de leitura/gravação, os motores, os pratos e as etapas de teste podem afetar o produto final. O relatório menciona que novos aumentos na produção podem ser limitados pelo fornecimento de cabeças de leitura/gravação e pelo ritmo de expansão das instalações de teste. Em termos de participação na cadeia de suprimentos, a TDK detém aproximadamente 12% a 13% do mercado de cabeças de leitura/gravação de HDDs na Holanda, enquanto a Seagate e a Western Digital são altamente autossuficientes.

Embora a participação de mercado geral da TDK possa não parecer alta, ela continuará sendo acompanhada de perto pelo mercado em termos de oferta externa e aumento da oferta. Se os clientes de data centers continuarem a aumentar a demanda e a capacidade interna de produção de cabeçotes e as capacidades de teste dos principais fabricantes de discos rígidos não conseguirem acompanhar esse crescimento, a dificuldade de implementar as previsões de capacidade aumentará.

A capacidade de teste é igualmente crucial. Discos rígidos de alta capacidade não podem ser entregues imediatamente após a produção; o tempo de verificação e teste de confiabilidade consumirá capacidade da linha de produção. Quanto maior a capacidade, maiores as exigências do cliente em termos de estabilidade e rendimento, e mais facilmente a velocidade de aumento da produção se torna limitada.

Informações externas também apontam para o mesmo ponto crítico. A Seagate afirmou em seu relatório do primeiro trimestre de 2026 (10-Q) que seu negócio de data centers inclui principalmente produtos nearline de alta capacidade para clientes de nuvem e corporativos, com aplicações de IA impulsionando o crescimento na geração de dados e na demanda por armazenamento. Um relatório da TrendForce, de 22 de julho, afirmou que os data centers de IA estão impulsionando a demanda por HDDs, com fornecedores japoneses de componentes de HDDs expandindo a produção e os preços de HDDs nearline subindo aproximadamente 10% mês a mês, de abril a junho. Clientes de ultra-grande escala ainda enfrentam escassez de suprimentos.

Cadeia de suprimentos de HDDs e participação de mercado de componentes: No segmento de cabeçotes, Seagate/WDC/TDK detêm participações de mercado de aproximadamente 41%/46%/13%.

525EB e 1845EB ainda são apenas números projetados.

O sinal mais importante desta previsão não é que a indústria de armazenamento já esteja enfrentando uma escassez generalizada, mas sim que a demanda por capacidade de data center continua sendo revisada para cima, com os SSDs e os HDDs nearline se beneficiando.

A principal tendência para SSDs de nível empresarial é mais direta. Cargas de trabalho de IA e nuvem estão impulsionando a demanda por armazenamento de alto desempenho, e produtos de alta capacidade estão amplificando o crescimento no tamanho em exabytes (EB). A principal tendência para HDDs nearline é mais orientada pela oferta. Dados inativos de longo prazo, dados de treinamento, backups e arquivos ainda exigem armazenamento de baixo custo e alta capacidade, mas a taxa de aumento da produção é limitada pela disponibilidade de componentes e pelas capacidades de teste.

Os valores de 525EB e 1845EB devem ser interpretados como previsões de remessas para 2026, e não como resultados de entrega garantidos. O fornecimento real de HDDs NL pode ser inferior ao previsto caso a oferta de cabeças de leitura/gravação, instalações de teste ou a produção de produtos de alta capacidade não consigam acompanhar a demanda; o crescimento da capacidade de SSD também pode ser menor do que o atualmente estimado caso os investimentos de capital dos fornecedores de nuvem ou a demanda por armazenamento de dados de IA diminuam.

As divergências em torno desta rodada de expansão do armazenamento em data centers se resumirão, em última análise, a duas questões práticas: se a taxa de crescimento mensal da capacidade de SSDs de nível empresarial poderá se manter alta e se os fabricantes de HDDs nearline conseguirão aumentar de forma constante a produção de produtos de alta capacidade. A demanda já está prevista, mas as restrições de oferta representam o verdadeiro desafio para atingir essas metas.