엔비디아는 200억 달러 규모의 AI 데이터 제공업체인 머코어에 투자할 계획입니다.

엔비디아는 머코어의 데이터를 자사의 오픈소스 모델인 네모트론(Nemotron) 학습에 활용해 왔으며, 지난 분기에 수천만 달러의 서비스 수수료를 지불했습니다. 이번 투자는 엔비디아가 칩 고객사를 넘어 데이터 공급망의 상류 부문으로 사업을 확장하고 있음을 보여줍니다. 머코어는 올해 총 매출이 20억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이번 투자 유치를 통해 스케일(Scale)을 제치고 데이터 어노테이션 분야에서 가장 기업 가치가 높은 유니콘 기업이 될 것입니다.

엔비디아가 AI 데이터 라벨링 기업 머코어(Mercor)의 지분 인수를 추진하고 있으며, 이는 설립 3년 차 스타트업인 머코어의 기업 가치를 두 배로 늘려 200억 달러에 달하게 할 것으로 예상됩니다. 이러한 움직임은 반도체 업계의 거물인 엔비디아가 오픈소스 AI 모델 개발을 가속화하는 동시에 데이터 공급망의 상류 부문으로 투자 범위를 확대하고 있음을 보여줍니다.

최근 IT 전문 매체 더 인포메이션(The Information)의 보도에 따르면, 관련 소식통들은 엔비디아가 머코어(Mercor)의 새로운 투자 유치에 참여하기 위한 논의를 시작했으며, 기존 투자사인 제너럴 캐털리스트(General Catalyst)가 이번 투자 라운드를 주도하는 방안을 검토 중이라고 밝혔습니다. 엔비디아는 지난 분기에 머코어에 데이터 서비스 비용으로 수천만 달러를 지불했는데, 이는 두 회사 간의 사업 관계가 빠르게 심화되고 있음을 시사합니다.

이번 투자는 엔비디아의 가속화된 투자 속도라는 배경 속에서 이루어지고 있습니다. 엔비디아는 올해 4월 말로 끝나는 분기에 비상장 기업 및 인프라 펀드에 총 186억 달러를 투자했는데, 이는 2025년 한 해 동안의 총 투자액을 넘어선 금액 입니다. 만약 머코르가 이번 투자 유치에 성공한다면, 이는 엔비디아가 데이터 서비스 부문에 투자하는 첫 번째 대규모 투자가 될 것입니다.

엔비디아와 머코어: 고객에서 잠재적 주주로

엔비디아와 머코어의 관계는 단순한 구매 계약에서 지분 기반의 파트너십으로 발전하고 있습니다. 관련 소식통에 따르면, 엔비디아는 머코어의 데이터를 활용하여 최신 네모트론 오픈소스 모델 두 가지를 학습시켰으며, 머코어 직원 여러 명이 거의 모든 시간을 엔비디아를 위해 할애하고 있다고 합니다.

머코어의 핵심 사업은 다양한 분야의 전문가를 채용하여 특정 업무에서 AI 모델의 성능을 활용하고 평가하는 것입니다. 이렇게 얻은 데이터는 모델 개발자들이 모델의 기능을 개선하는 데 사용됩니다. 이러한 업무는 과학 연구, 법률 및 금융 프로젝트부터 NVIDIA GPU 프로그래밍에 이르기까지 다양합니다.

NVIDIA의 네모트론 시리즈는 세계 최고 수준의 오픈 소스 모델들과 경쟁하기 위한 NVIDIA의 오픈 소스 모델 전략의 핵심입니다. NVIDIA가 네모트론에 대한 투자를 늘릴수록 머코어에 대한 지불액도 증가하여, NVIDIA에 대한 머코어의 매출 기여도가 지속적으로 높아지고 있습니다.

엔비디아가 머서의 유일한 데이터 제공업체가 아니라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 보고서에 따르면 소식통을 인용하여 엔비디아는 튜링(Turing)과 스케일(Scale)과 같은 다른 데이터 제공업체의 서비스도 이용하고 있으며, 자체 데이터 팀도 보유하고 있다고 합니다.

또한 NVIDIA는 개발자들이 OpenRouter 플랫폼을 통해 Nemotron 모델에 접근할 때 생성되는 귀중한 데이터도 얻습니다. Nemotron 프로젝트에 참여했던 한 관계자는 NVIDIA가 다른 많은 AI 모델 개발사들처럼 모델 학습에 합성 데이터(즉, AI가 생성한 데이터)를 많이 활용한다고 밝혔습니다.

메르코르: 고성장 데이터 기반 유니콘 기업

머코어의 재무 데이터는 AI 데이터 주석 시장의 급성장을 뒷받침합니다. 더 인포메이션의 이전 보도에 따르면, 머코어는 올해 상반기에 6억 1,400만 달러의 매출을 달성했는데, 이는 전년 동기 대비 70% 증가한 수치이며, 연간 총 매출은 20억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

수익성 측면에서 머코는 작년에 소폭의 영업이익을 달성했으며, 올해 영업이익이 2억 2,600만 달러로 증가하고 내년에는 17억 달러까지 급증할 것으로 투자자들에게 이미 전망했습니다. 회사가 총매출의 약 60~70%를 하청업체에 지급하는 점을 고려하면, 올해 상반기 순이익은 1억 8,000만 달러에서 2억 5,000만 달러 사이로 추산됩니다.

불과 3년 전에 설립된 머코어는 벤치마크와 펠리시스를 포함한 투자자들로부터 이미 약 5억 2천만 달러를 유치했으며, 지난 10월에는 기업 가치가 100억 달러로 평가되었습니다. 이번 투자 유치가 200억 달러의 기업 가치로 완료될 경우, 1년도 채 안 되어 기업 가치가 두 배로 증가할 것입니다.

메르코의 주요 고객은 과거에는 오픈AI, 구글, 앤스로픽 등 폐쇄형 소스 AI 모델 개발사들이었습니다. 엔비디아의 빠른 성장은 고객 기반이 오픈 소스 모델 쪽으로 확장되고 있음을 보여줍니다.

엔비디아의 투자 환경: 칩 고객부터 생태계 구성까지

엔비디아의 최근 투자 전략은 규모 확장과 성장 가속화라는 분명한 추세를 보여줍니다.

올해 엔비디아는 클라우드 서비스 제공업체인 코어위브(CoreWeave)와 네비우스(Nebius)에 각각 20억 달러를 투자했는데, 두 회사 모두 엔비디아 칩의 주요 고객입니다. 또한 엔비디아는 네트워크 하드웨어 레이저 공급업체인 루멘텀(Lumentum)과 코히런트(Coherent)에도 투자했으며, 엔비디아 칩을 임대하거나 구매하는 여러 소규모 스타트업에도 자금을 지원했습니다.

엔비디아의 투자 전략은 일반적으로 자사 칩의 직접 고객 또는 최대 사용자들을 중심으로 이루어집니다. 하지만 머코어에 대한 투자는 다소 차이가 있습니다. 머코어는 칩 구매자가 아니라 엔비디아의 AI 모델 개발 역량을 위한 데이터 공급업체이기 때문입니다. 이러한 움직임은 오픈소스 AI 경쟁력 강화를 위한 엔비디아의 전략적 고려 사항을 반영합니다.

참고로 엔비디아는 2024년 스케일 AI의 투자 유치에 참여했으며, 당시 스케일의 기업 가치는 140억 달러였습니다. 이후 메타는 스케일의 지분 49%를 인수하고 CEO를 영입했습니다. 만약 머코가 이번 투자 유치를 완료한다면, 기업 가치는 200억 달러에 달해 스케일을 제치고 AI 데이터 주석 분야에서 가장 가치 있는 기업이 될 것입니다.