戦略：ビットコインのトレジャリーは75,385ドルを超えると再び利益を生む。

Strategy社のビットコイン保有資産は、ビットコイン価格が同社の平均取得価格である75,385ドルを上回ったことを受け、8月21日に一時的に未実現利益を計上した。

ビットコインは上昇局面で約75,613ドルに達し、Strategy社の保有する840,447BTCは、公表されている取得原価を1コインあたり約228ドル上回った。この差額を保有量で乗算すると、推定で約1億9,160万ドルの未実現利益が得られたことになる。

利益はビットコインの価格変動に伴って急速に変化した。その後、価格データではBTCが75,500ドル付近まで下落し、推定利益は約9,750万ドルに減少した。これらの数値は、確定的な企業業績ではなく、あくまでもその時点における状況を示すものである。

Strategy社は、残りのビットコインを手数料や経費を含めて約633億6000万ドルで取得したと報告した。8月16日時点での保有ビットコインの平均購入価格は1コインあたり7万5385ドルだった。

ビットコインは過去24時間で約8.5%上昇し、約69,498ドルから75,528ドルの間で取引された。この上昇により、ビットコイン価格は最近の下落以来初めて、Strategy社の平均価格を上回った。

同社のビットコイン保有量は、6月のピーク時である847,363BTCを下回っている。ストラテジー社は、優先株の支払い、自社株買い、および米ドル準備金の確保のため、夏の間に複数回に分けてビットコインを売却した。

既報の通り、同社は8月9日までの週に1,690BTCを1億860万ドルで売却した。その収益を約115万株のSTRC優先株の買い戻しに充てた。

Strategy社は、翌週にはビットコインの売買を一切行わなかった。その代わりに、最新の規制当局への開示情報によると、MSTRの普通株を発行することで3億3370万ドルを調達した。

未実現利益はビットコイン価格に左右される

この戦略では、現在の保有資産が公表されている総購入コストを上回るためには、ビットコイン価格が75,385ドル以上を維持する必要があります。ビットコイン価格が1,000ドル変動すると、保有資産の市場価値は約8億4,040万ドル変化します。

未実現利益は、Strategy社がビットコインを売却するか、保有資産を資金調達取引に利用しない限り、現金化されません。また、同社の負債、優先株債務、現金保有、ソフトウェア事業も考慮されません。

現行の米国会計基準では、対象となる暗号資産は公正価値で評価され、その変動は損益を通じて認識されます。ただし、会計上の結果は、市場価値と購入総額を単純に比較した場合とは異なる可能性があります。

MSTRは木曜日の取引で約7.8%上昇し、112.39ドル付近で取引を終えた。株主は株式の希薄化、資金調達コスト、普通株よりも優先順位の高い証券からの請求といったリスクにも直面するため、MSTRの株価パフォーマンスはビットコインとは異なる可能性がある。

関連報道によると、Strategy社のCEOであるフォン・リー氏は、同社が2026年中にビットコインの買い増しを再開する計画だと述べた。同社は次回の購入時期や金額については発表していない。

BitMineは依然として報告されているイーサリアムの価格を下回っている。

BitMine Immersion Technologiesは、前週に9,926トークンを追加し、8月16日時点で5,815,164ETHを保有していると報告した。同社の発表によると、198ビットコインとその他の投資も含まれている。

第三者機関の財務データによると、BitMineのETH取得コストの平均は約3,366ドルと推定されている。BitMineの最新の企業発表ではトークン残高は確認されたものの、この平均コストの数値は示されていない。したがって、これは企業公式発表ではなく、外部機関による計算値として扱うべきである。

イーサリアムが約2,371ドルで取引されている状況で、報告された平均コストとの差はトークンあたり約995ドルでした。これを5,815,164ETHに適用すると、推定される未実現損失は約57億9,000万ドルになります。

BitMineは、約5,067,309トークンをステーキングすることで、保有量を582万ETHに増やした。ステーキングされた残高は、報告されているETH保有量の約87%に相当する。

同社は、最近の利回りを基に、年間ステーキング収益を2億5000万ドルと予測した。ただし、ステーキング率、トークン価格、アクティブ残高は変動する可能性があるため、この数字はあくまで経営陣の予測値である。

両国の財務省にとって、今後はどうなるのか

Strategy社の次回のSECへの週次提出書類では、同社がビットコインの保有量を維持したのか、購入を再開したのか、あるいはさらに売却したのかが明らかになるだろう。同社の今後の保有状況は、主にBTC価格が75,385ドルを上回るかどうかに左右される。

戦略においては、ビットコインの蓄積と、優先配当、自社株買い、ドル準備金とのバランスを取る必要がある。同社の過去の提出書類によると、最近の株式売却は、ビットコインの追加購入ではなく、流動性確保を目的としていた。

BitMineの現状では、報告されている平均コスト推定値に戻るには、より大きな価格回復が必要となる。推定コストと財務残高が変わらないと仮定すると、イーサリアムは2,371ドルから約42%上昇して3,366ドルに達する必要がある。

BitMineの今後の開示情報では、ステーキング報酬や追加購入によって実質平均コストが削減されるかどうかも明らかになるだろう。これらの数値が公表されるまでは、両社の財務諸表の比較は、実現した企業の損益ではなく、市場価値の推定値にとどまる。