モルガン・スタンレー分析：エンタープライズ向けSSDの容量が倍増、ストレージ供給は課題に直面

モルガン・スタンレーの日本電子部品チームがTSRのデータを引用して述べたところによると、データセンター向けエンタープライズグレードSSDの出荷容量は2026年には525.0EBに達し、前年比で倍増すると予想されている。また、データセンター向けニアラインハードドライブ（NL HDD）の出荷容量は1845EBに増加し、前年比30.4%増になると予想されている。

これらの予測が示唆することは明白です。AIとクラウドデータセンターの拡大は、2種類のストレージに対する需要を同時に押し上げています。一方では、エンタープライズグレードのSSDがより高速なデータ読み書き速度に対応し、他方では、ニアラインHDDが大規模かつ低コストのデータストレージを担い続けています。この需要の伸びは、単に「ハードドライブの購入量を増やす」ということではなく、より大容量で高密度な製品への移行を意味しており、容量の増加は台数の増加を大幅に上回っています。

TSR（Transfer Service Provider）の推計によると、2026年のSSD出荷総量は775.03EBに達すると予測されており、前年比55.6%増となる見込みで、先月の予測値759.36EBを上回っています。この成長の最大の要因は、データセンター向けのエンタープライズグレードSSDです。ニアラインHDDの需要も上方修正されていますが、生産量の増加はヘッド供給とテスト能力の制約を受けやすい状況です。

HDD生産量の前年比変化とTDKおよびNidecの株価動向は、2023年の底打ち後、2024年から2025年にかけてHDD生産量が回復することを示している。

エンタープライズグレードのSSDは最も顕著な成長を示し、6月の容量は前年同月比で124.5%増加した。

エンタープライズグレードのSSDは、すでに月間データ量において力強い成長を示している。

6月のデータセンター向けエンタープライズグレードSSDの出荷容量は4633万EBに達し、前年同月比124.5%増、前月比12.0%増となった。出荷台数は635万台で、前年同月比41.1%増だった。容量の伸びが台数の伸びを大きく上回ったのは、高容量製品の割合が増加したためである。

これが、2026年の予測が上方修正された理由の一つです。TSRは、データセンターにおけるエンタープライズ向けSSD出荷量の予測を、先月の509.33EBから2026年には525.0EBに修正しました。これは前年比100.0%の増加となります。2025年の数値は262.5EBと予測されており、前年比58.2%の増加となります。

SSD市場全体を見ても、その成長は著しい。SSDの総出荷量は、2025年には498.0EBに達し、前年比38.0%増となる見込み。さらに2026年には775.03EBまで増加し、前年比55.6%増となる見込みだ。中でも、エンタープライズデータセンター向け製品が最も高い成長率を牽引している。

投資家にとってより重要なのは、データセンターの拡張によってGPU、サーバー、ネットワーク機器の需要が高まるだけでなく、バックエンドストレージ容量の需要も増加する点です。モデルトレーニング、推論ログ、ベクトルデータベース、バックアップ、アーカイブなど、すべてにおいてより多くのストレージ容量が必要となるため、エンタープライズグレードのSSDは高性能データアクセスを実現する上で重要なハードウェアとなります。

アプリケーション別のSSD出荷量／容量表によると、6月のエンタープライズ向けSSD容量は46.33EBで、前年同月比124.5%増、前月比12.0%増となった。

ニアラインHDDも増加傾向にあるが、市場を支えているのは「大容量」製品である。

ニアラインHDDも力強い成長を見せているが、その構造は異なる。

TSR（Total Storage and Reliability）規格によると、データセンター向けNL（Non-Standardized Reliable HDD）の出荷量は2026年に1845 EBに達すると予測されており、前年比30.4%増となる見込みです。同時期のHDD総出荷量は2053.5 EBに達すると予測されており、前年比26.1%増となります。HDD総容量は2025年に1627.9 EBに達すると予測されており、前年比29.5%増となる見込みです。

ユニット数で見ると、成長は生産能力の数値ほど劇的ではない。6月のNL HDD生産台数は703万台で、前年同月比12.3%増、前月比0.6%減となった。2026年のNL HDD年間生産予測は8439万台で、前年同月比12.8%増となっている。これは、ニアラインHDDの生産能力の伸びは、ユニット当たりの出荷台数の大幅な増加ではなく、ディスク当たりの容量の増加が主な要因であることを示している。

大容量ヘリウム充填製品の市場シェアは引き続き上昇している。6月のヘリウム充填製品の生産台数は595万台に達し、前年同月比17.4%増となり、オランダ国内のHDD生産台数全体の伸びを上回った。クラウドサービスプロバイダーやAIデータセンターにとって、ディスク1台あたりの容量増加は、ラックのスペース、電力、メンテナンスコストをほとんど、あるいは全く増やすことなく、より多くのデータを保存できるというメリットをもたらす。

TDKの公式資料もこの傾向を裏付けている。TDKは2026年度第3四半期決算発表において、大容量ストレージへの需要の高まりによりニアラインHDDの需要が引き続き増加しており、HDDメーカー各社はこの需要に応えるため、ディスク1枚あたりの容量増加にますます注力していると述べている。しかしながら、TDKの2027年度第3四半期ニアラインHDD生産予測は7,600万台で、前年比7%増となっており、TSRの暦年指標とは異なるため、直接比較することはできない。

メーカー別・仕様別のHDD生産量：6月のNLの総生産量は703万台で、ヘリウム充填製品は595万台となり、前年同月比17.4%増となった。

需要予測の上方修正は、サプライチェーンに圧力がかかっていないことを意味するものではない。

ストレージ需要の高まりは、供給が自然に追いつく状況だと誤解されがちです。ニアラインHDDは、SSDよりも製造やテスト上の制約を受けやすい傾向があります。

オランダのHDD生産チェーンでは、ヘッド、モーター、プラッタ、テスト工程のすべてが最終出荷に影響を与える可能性がある。報告書によると、生産量の増加はヘッドの供給とテスト設備の拡張ペースによって制限される可能性がある。サプライチェーンにおけるシェアを見ると、TDKはオランダのHDDヘッド市場で約12～13%を占めている一方、SeagateとWestern Digitalは高い自給率を誇っている。

TDKの市場シェア全体はそれほど高くないように見えるかもしれないが、外部供給と増産という観点からは、市場から引き続き注視されるだろう。データセンター顧客からの需要が増加し続け、大手ハードディスクメーカーの社内ヘッド生産能力とテスト能力がそれに合わせて拡大できない場合、生産能力予測の実現はますます困難になるだろう。

テスト能力も同様に重要です。大容量HDDは製造後すぐに納品することはできません。信頼性検証とテストに生産ラインの能力が消費されるためです。容量が大きくなるほど、顧客の安定性と歩留まりに対する要求は高まり、供給量の増加速度が制限されやすくなります。

外部情報も同様の圧力点を示している。シーゲイトは2026年第1四半期報告書（10-Q）で、同社のデータセンター事業は主にクラウドおよびエンタープライズ顧客向けの高容量ニアライン製品で構成されており、AIアプリケーションがデータ生成とストレージ需要の成長を牽引していると述べている。7月22日のトレンドフォースのレポートによると、AIデータセンターがHDD需要を牽引しており、日本のHDD部品サプライヤーは生産を拡大し、ニアラインHDDの価格は4月から6月にかけて前月比で約10%上昇している。超大規模顧客は依然として供給不足に直面している。

HDDサプライチェーンとコンポーネント市場シェア：ヘッドセグメントでは、Seagate/WDC/TDKの市場シェアは約41%/46%/13%です。

525EBと1845EBは、あくまで予測値です。

この予測から得られる最も重要なシグナルは、ストレージ業界がすでに深刻な供給不足に陥っているということではなく、データセンターの容量に対する需要が依然として上方修正されており、SSDとニアラインHDDの両方が恩恵を受けているということである。

エンタープライズグレードSSDの主なトレンドは、より単純明快です。AIとクラウドワークロードが高性能ストレージの需要を牽引し、大容量製品がエクサバイト（EB）サイズの拡大を加速させています。一方、ニアラインHDDの主なトレンドは、供給主導型です。長期保存データ、トレーニングデータ、バックアップ、アーカイブには、依然として低コストで大容量のストレージが必要ですが、生産拡大のペースは、部品の入手可能性とテスト能力によって制約されています。

525EBと1845EBという数値は、2026年の出荷予測値であり、確定した納入実績ではありません。読み書きヘッド、テスト設備、または大容量製品の歩留まりの供給が追いつかない場合、NL HDDの実際の供給量は予測を下回る可能性があります。また、クラウドベンダーの設備投資やAIデータストレージの需要が減速した場合、SSDの容量増加率も現在想定されているよりも低くなる可能性があります。

今回のデータセンター向けストレージ拡張をめぐる意見の相違は、最終的には2つの実務的な問題に集約されるだろう。すなわち、エンタープライズグレードSSDの月間容量増加率を高い水準に維持できるかどうか、そしてニアラインHDDメーカーが高容量製品の生産を着実に拡大できるかどうかである。需要は既に予測されているものの、目標達成における真の課題は供給制約にある。