世界で最も価値の高いテクノロジー企業であるアップルは、6月期の売上高が初めて1000億ドルを突破した。

7月30日、アップルは最新の四半期決算報告を発表した。同社の売上高は初めて1,094億ドルに達し、アップルはこれを過去最高の6月期決算と称した。同社のプレスリリースによると、iPhone、Mac、サービス事業のいずれも同期間で過去最高の売上高を記録した。

真に分析する価値があるのは、成長率の異なる2つの曲線です。売上高は前年比16.4%増加し、EPSは28.7%増加しました。前者はAppleの販売台数増加を示しており、後者には関税還付金が含まれています。同日に発表されたAppleの決算発表資料によると、この還付金は売上総利益とEPSの説明の中で別途言及されていました。

彼らはどのようにして1000億という大台を突破したのだろうか？

グラフの最後の青い棒グラフは、過去4四半期の6月期と比較して顕著な差を示しています。アップルは最初から一直線に上昇軌道に乗っていたわけではありません。売上高は2023年度にわずかに減少した後、年々加速していきました。アップルの連結財務諸表によると、今四半期の成長率は過去5四半期の中で最も速いものです。

Appleの2026年度第3四半期決算報告によると、1094億ドルという数字の意義は、単にキリの良い数字の閾値を超えたという点だけにとどまらない。この数字によって、通常は「新製品発売の閑散期」とされるAppleの四半期が、従来の繁忙期に匹敵する規模にまで押し上げられたのだ。この規模そのものが、Appleの会計年度における6月期の位置づけに関する人々の認識を変えることになるだろう。

売上高の増加は、特定の市場だけに集中したわけではありません。Appleの地域別データによると、5つの地域で2桁成長を達成しました。ヨーロッパが絶対値で最大の増加を記録し、中華圏はヨーロッパと並んで前年同期比で最も高い成長率を記録しました。これらの地域を総合的に見ると、Appleの今四半期の成長は、アメリカ大陸市場だけに依存していた場合よりも広範囲に及んだと言えます。

iPhoneにおける漸進的な成長を推進したのは誰だったのか？

アップルの今四半期連結財務諸表によると、同社の売上高は前年同期比で154億ドル増加した。このうち約3分の2はiPhoneによるもので、グラフ中の最も長い青い棒グラフで示されている。これが、今四半期の決算報告が過去の6月期よりも速いペースで発表された理由である。

サービス部門とMac部門も決して影を潜めることはなかった。サービス部門は売上高の伸び率が2番目に高く、それに続いてMac部門も好調だった。iPad部門だけが売上を落とした。横棒グラフを見れば、Appleが今四半期の業績を伸ばすために特定の製品カテゴリーに頼ったわけではないことがはっきりとわかる。ただ、iPhoneの貢献度が特に高かったということだ。

この区別は非常に重要です。サービス事業だけが成長を牽引しているのであれば、読者は同社がハードウェア事業の変動性を徐々に抑えている様子を目にするはずです。現状は、2つのエンジンが同時に加速しているような状況です。ハードウェア事業はより長い成長余地を提供し、サービス事業は引き続き高収益部分を埋めています。Appleの決算報告によると、iPhone、Mac、そしてサービス事業はいずれも、今四半期に6月期の過去最高記録を更新しました。

製品別の内訳に加え、地域別の内訳も、さらなる説明の層を提供します。アップルの今四半期の地域別内訳によると、ヨーロッパの売上高が絶対値で最大の増加を記録し、中華圏の売上高は前年同期比で22.4%増加しました。これら2つの市場における変化は、iPhoneが最大の成長源であるという事実を変えるものではありませんが、「成長はどこから来ているのか」という問いに対する答えが、もはや1つの地域だけに限定されないことを意味します。

サービス業は、稼いだお金の価値をより高める。

Appleの連結財務諸表には、ニュースの見出しではめったに見られない詳細な情報が含まれている。それは、製品とサービスの売上原価を分けて計上している点だ。これにより、売上高だけでなく、粗利益についてもより詳細な分析が可能となる。

Appleの四半期決算報告によると、サービス事業は同社の売上高のわずか28.1%を占めるに過ぎないが、粗利益の42.4%を占めている。つまり、Appleの売上高100元につき、サービス事業は30%未満しか占めていないにもかかわらず、粗利益のほぼ半分をサービス事業が占めていることになる。

サービス事業の粗利益率は75.6%、製品事業の粗利益率は40.1%です。前者は堅固な基盤として機能し、販売台数が増加しても会社全体を支えています。この構造は、サービス収益が新規収益への最大の貢献者ではないものの、財務諸表において不可欠な部分であり続ける理由も説明しています。Appleの連結財務諸表によると、これらの比率はいずれも、それぞれの売上原価から収益を差し引くことで算出されています。

今四半期の売上総利益増加分の大部分は、依然として製品事業によるものです。Appleの連結財務諸表によると、売上総利益増加分の77.2%は製品事業によるものです。これは、前述のグラフで示したiPhoneとMacの回復に関連しており、サービス事業がハードウェアの役割を担うようになったわけではなく、ハードウェアの販売量増加に伴う利益率の向上につながったと考えられます。

その払い戻しによって、利益曲線にどのような変化が生じましたか？

アップルはプレスリリースの中で、関税還付が今四半期の粗利益率を約2パーセントポイント押し上げ、1株当たり利益（EPS）を0.11ドル増加させたことを明らかにした。これらの数字は主要な財務諸表を一目見ただけでは分かりにくいものの、利益成長の見方を変えるには十分なものだ。

Appleが公表した影響を概算で差し引くと、今四半期のEPSの前年同期比成長率は約21.7%となります。公表された数値はこの概算値と約7パーセントポイントの差があります。グラフの薄い青色の棒グラフはAppleの非GAAP指標ではなく、プレスリリースで既に発表された払い戻しの影響を公表数値から除外したものです。

この事業分割によってアップルの業績が消えたわけではない。払い戻しを差し引いても、一株当たり利益（EPS）は売上高を上回っていた。これは単に、iPhone、Mac、サービス事業を合わせた成長と、一時的な払い戻しによって利益曲線に加わった傾斜という2つの要素を分離したに過ぎない。

Appleの財務報告の概要は今や明らかだ。ハードウェアの回復が再び成長を加速させ、サービス部門が収益のあらゆるドルをより大きくし、そして払い戻しは、利益の推移を読み解く前に、その推移を細かく分析する必要があることを人々に思い出させる。