a16z dévoile : pourquoi les Argentins « achètent des cryptos pour obtenir des dollars » ? Après la crise, les stablecoins sont devenus une habitude nationale

Auteur : a16z crypto

Compilation : Shenchao TechFlow

Introduction de Shenchao : L'Argentine est l'un des marchés avec le plus fort taux d'adoption des cryptomonnaies au monde, mais ce qui mérite vraiment l'attention n'est pas seulement le récit de couverture contre l'inflation. Après l'apaisement de la crise, l'utilisation des stablecoins n'a pas reculé, mais s'est au contraire installée comme une habitude. C'est un échantillon incontournable pour comprendre la persistance des stablecoins dans les marchés émergents, la tendance à la dollarisation et l'orientation du secteur des paiements.

Où dans le monde les gens utilisent-ils les cryptomonnaies ? Comment les utilisent-ils ? Commençons par l'Argentine. Là-bas, une personne sur cinq utilise les cryptomonnaies, l'un des taux les plus élevés d'Amérique latine.

Tout cela s'est produit très rapidement. En 2024, les téléchargements des 15 principales applications crypto en Argentine ont presque doublé, avec une croissance de 93 % par rapport à l'année précédente.

La préférence des Argentins pour le dollar est antérieure aux cryptomonnaies. En 2001-2002, le gouvernement a gelé les dépôts bancaires et, par le décret 214/2002, a converti de force les dépôts et prêts en dollars en pesos. Après la fin de l'ancrage au dollar, le taux de change est passé de 1 peso pour 1 dollar à près de 4 pesos, la valeur en dollars du peso s'évaporant d'environ trois quarts. Cette crise a approfondi la méfiance envers le peso et renforcé l'habitude de conserver ses économies en dollars physiques hors du système bancaire — par exemple en les cachant sous le matelas ou dans un coffre-fort.

Après la réimposition du contrôle des changes par le gouvernement en 2019, les stablecoins ont commencé à gagner du terrain en Argentine. En quelques mois, le gouvernement a limité l'achat mensuel officiel de devises à 200 dollars par personne, et des règles d'éligibilité supplémentaires ont exclu complètement de nombreuses personnes. Les stablecoins adossés au dollar sont devenus une autre façon de détenir des dollars sans dépendre du marché officiel.

Récemment, les stablecoins occupent une part croissante dans la rémunération des contractuels. En avril 2024, l'inflation annuelle a atteint 289 %, et sur la même période, la proportion de contractuels argentins recevant leur salaire en USDC a également augmenté.

Les données ci-dessus proviennent de Deel, une société du portefeuille d'a16z, qui aide à traiter les paiements de salaires dans plus de 160 pays. En utilisant ces données comme indicateur, nous pouvons observer simultanément l'évolution de la proportion mensuelle de contractuels argentins recevant leur salaire en USDC et celle de l'inflation annuelle.

Comme ces deux indicateurs sont indexés sur janvier 2024, nous voyons leurs variations relatives par rapport à ce point de référence, et non les valeurs brutes. Pendant un certain temps, les deux indicateurs semblaient évoluer de manière synchronisée. Ensuite, l'inflation a ralenti, et l'utilisation des stablecoins a semblé diminuer en conséquence. En juillet 2026, les deux se maintenaient à environ un cinquième de leurs pics respectifs.

En Argentine, « acheter des cryptomonnaies » avec des pesos signifie « acheter des dollars ». 94 % des transactions de cryptomonnaies en pesos vont vers les stablecoins — c'est la proportion de stablecoins la plus élevée parmi toutes les principales monnaies suivies par Artemis.

Il est intéressant de noter que, pendant plusieurs années, le prix du dollar en cryptomonnaie était beaucoup plus élevé que celui du dollar acheté au taux de change officiel.

En 2023, le contrôle des capitaux du pays empêchait de nombreux Argentins d'acheter des dollars officiels, et l'écart entre le taux de change officiel et celui du marché parallèle a été poussé au-delà de 100 %. Les stablecoins sont devenus une alternative, car ils peuvent être échangés 24h/24 et 7j/7 et ne sont pas affectés par les contrôles. Après la levée de la plupart des restrictions sur l'achat personnel de devises en Argentine en avril 2025, les deux taux de change ont largement convergé.

Au 28 août 2026, un dollar numérique coûtait environ 4 % de plus qu'un dollar acheté sur le marché officiel.

La crise économique argentine semble actuellement s'apaiser. L'inflation a baissé, l'achat de dollars est légal, et les pressions qui avaient initialement poussé de nombreux Argentins vers les stablecoins se sont atténuées. On pourrait s'attendre à ce que l'utilisation recule en conséquence. Mais ce n'est pas le cas.

L'utilisation pour les salaires n'a pas disparu, elle s'est stabilisée. Les téléchargements de Lemon, l'un des plus grands portefeuilles crypto d'Argentine, augmentent chaque trimestre, même si l'inflation mensuelle est passée de 25,5 % à 2,1 %.

Pour les Argentins, les stablecoins ne sont peut-être plus seulement un outil de couverture contre l'inflation — ils sont peut-être en train de devenir une habitude.