Wall Street ne comprend rien à Circle ? Sœur Wood continue de renforcer sa position alors que le cours baisse.

Auteur : Lockridge Okoth, BeInCrypto

Compilation réalisée par : Chopper, Foresight News

Cathie Wood, fondatrice d'ARK Invest, a continué d'accroître sa participation dans Circle malgré la chute de 42 % du cours de l'action au cours de l'année écoulée. Dimanche, elle a dévoilé ses raisons. Selon elle, nombre d'analystes de Wall Street ont fait carrière chez Visa et Mastercard et, par conséquent, ne comprennent pas le fonctionnement de Circle.

Circle est l'émetteur du stablecoin USDC, un dollar numérique adossé à des réserves de liquidités et à des obligations du Trésor américain à court terme. Wood dirige ARK Invest, et Circle est devenu l'un des actifs crypto les plus importants de son fonds phare.

Wood réfute les opinions des analystes de Wall Street

Wood a fait cette déclaration en réaction à un graphique basé sur les données d'Artemis. L'analyste Alex Obchakevich a publié ce graphique, révélant un changement de perception du marché quant aux véritables bénéficiaires du marché des stablecoins.

Le graphique illustre la performance boursière de trois sociétés de paiement au cours de l'année écoulée : Visa a progressé d'environ 5 %, Mastercard d'environ 1 %, tandis que Circle a chuté de 42 %.

Wood a écrit sur la plateforme X : « Bien que l’action CRCL (code boursier de Circle) ait progressé de 84 % depuis son introduction en bourse, ce graphique sur un an illustre parfaitement l’inefficience à court terme du marché boursier. Nombre d’analystes financiers fondent leurs analyses de performance à long terme sur l’étude de Vias et Mastercard ; ils sont incapables de comprendre un acteur disruptif comme Circle. »

Elle a ensuite cité des exemples historiques, notant que le cours de l'action de Mastercard a été multiplié par environ 150 depuis son introduction en bourse, tandis que celui de Visa a été multiplié par environ 33.

« Les analystes qui conseillaient à leurs clients d'acheter ces deux sociétés lorsque leur cours était bas semblent avoir fait preuve d'une excellente clairvoyance. Mais aujourd'hui, c'est la technologie, et non l'expertise des analystes, qui remodèle le secteur des paiements, et Circle mérite de se développer. »

L'analogie historique est valable, mais il y a une divergence dans une donnée.

Les chiffres de pourcentage d'augmentation pour les deux géants traditionnels des paiements cités par Wood ont été vérifiés et sont globalement exacts.

Le prix d'introduction en bourse de Mastercard en 2006 était de 39 $, suivi d'un fractionnement d'actions à raison de 1 pour 10, ce qui correspond à 3,90 $ par action. Par rapport au cours de clôture de vendredi dernier, qui était de 580,63 $, cela représente une augmentation d'environ 149 fois.

Le prix d'introduction en bourse de Visa en mars 2008 était de 44 $. En 2015, un fractionnement d'actions à raison de 1 pour 4 a ramené le prix de l'action à 11 $. Le cours de clôture de vendredi dernier était de 371,04 $, soit une multiplication par 34 environ. Les calculs de Wood dans cette partie sont corrects.

Cependant, ses données concernant Circle sont incorrectes. Circle est entrée en bourse en juin 2025 avec un prix d'introduction de 31 $ et a clôturé à 87,98 $ vendredi dernier, ce qui représente une augmentation réelle d'environ 184 %, et non de 84 % comme elle l'a indiqué.

Wall Street est en profond désaccord concernant la valorisation de Circle.

Le fait que les analystes de Wall Street ne négligent pas Circle affaiblit certains arguments de Wood. Sur les 21 analystes qui suivent le titre, 11 recommandent fortement l'achat, 2 recommandent l'achat, 5 recommandent de conserver et 3 recommandent de vendre.

Les écarts entre les objectifs de cours fixés par les différents analystes pour CRCL sont encore plus étonnants : l’objectif le plus optimiste s’élève à 173 $ et le plus pessimiste à seulement 37 $. Le même jour, les objectifs de cours pour cette même entreprise différaient d’un facteur de 4,7, et l’objectif de cours moyen des analystes était de 98,61 $.

Pour les réseaux de paiement établis, les analystes ne connaîtraient jamais un tel désaccord. Il n'existe pas de cadre d'évaluation unifié pour Circle. Une part importante de ses revenus provient des intérêts de réserve, qui diminuent avec la baisse des taux d'intérêt ; le reste dépend fortement du taux d'adoption des stablecoins.

Le rapport financier de Circle confirme également cette contradiction. Le rapport financier du deuxième trimestre 2026, publié début août, indiquait que le chiffre d'affaires de l'entreprise avait progressé d'environ 37 % et qu'elle était déjà rentable, mais que sa valeur boursière avait tout de même chuté de 30 %.

Le contexte concurrentiel est de plus en plus incertain. Circle développe sa plateforme technologique sur sa propre blockchain Arc ; parallèlement, le consortium OpenUSD, composé de plus de 140 institutions, convoite également cette même plateforme de paiement sous-jacente.

Wood n'a pas pris de précautions. Vendredi dernier, le fonds phare d'ARK détenait 3 931 968 actions Circle, d'une valeur de 329 millions de dollars, soit 5,14 % de son portefeuille, une proportion plus importante que celle de Coinbase. L'évolution future pourrait donner raison à Wood. Cependant, les objectifs de cours actuels, très différents (37 $ et 173 $), illustrent précisément un point : le marché n'a pas encore trouvé de consensus sur la véritable valeur de Circle.