ENA et PUMP mènent la hausse des altcoins alors que les booms généralisés du marché des cryptomonnaies deviennent improbables.

Auteur : Nancy, PANews

Suite au fort rebond du Bitcoin et de l'Ethereum, le marché des altcoins s'est également enflammé, certains jetons les plus performants surperformant largement le marché et atteignant même de nouveaux sommets.

Bien que le retour des capitaux et la reprise de l'appétit pour le risque soient des signaux positifs, il est peut-être prématuré d'affirmer que la saison des altcoins a véritablement commencé. Plus important encore, même si cette saison se confirme, il est peu probable qu'une hausse généralisée comme par le passé se reproduise.

La capitalisation du marché des altcoins repasse à 1 000 milliards de dollars, quelques jetons surperformant le marché dans son ensemble.

Depuis le récent et vigoureux rebond du Bitcoin, le marché des altcoins, longtemps resté en sommeil, a regagné l'attention, avec une reprise significative tant en termes de taille de marché que d'activité de trading.

D'après les données de CoinGecko, depuis le 19 août, la capitalisation boursière totale des altcoins a augmenté de plus de 250 milliards de dollars, pour atteindre à nouveau environ 1 130 milliards de dollars. Parallèlement, les données de CoinGlass indiquent que le volume quotidien des échanges d'altcoins a également progressé durant cette période, passant d'environ 86,23 milliards de dollars à 132,43 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 53,6 %.

Il est évident que les capitaux affluent à nouveau vers le marché des altcoins, l'activité de ce dernier affichant une nette amélioration par rapport à la période précédente. L'analyste Darkfost de CryptoQuant a récemment révélé que 56 % des altcoins listés sur Binance ont désormais repassé au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours (MM200), indicateur technique clé, ce qui suggère que le marché pourrait entrer dans un nouveau cycle.

Avec le retour de l'appétit pour le risque sur les marchés, de nombreuses cryptomonnaies alternatives ont récemment connu des hausses de prix significatives, certaines surperformant même le marché dans son ensemble.

D'après les données de CoinGecko, parmi les 100 premières cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière, les 30 ayant enregistré les plus fortes hausses ces 7 derniers jours ont affiché une progression moyenne de plus de 34,9 %, surpassant ainsi Bitcoin et Ethereum sur la même période. ENA, PUMP, ZEC et AAVE se sont particulièrement distingués, avec des hausses respectives de 98 %, 80,5 %, 69,7 % et 60,7 %.

La montée en puissance de ces cryptomonnaies fortes est due à la fois à la reprise générale du sentiment du marché et à l'amélioration des fondamentaux des projets eux-mêmes, ainsi qu'à des événements positifs.

Prenons l'exemple d'ENA : sa récente flambée a été alimentée par des facteurs tels que le financement d'un milliard de dollars d'Ethena via FalconX et la position optimiste publique d'Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, ainsi que son achat d'ENA. Le cours de PUMP a été soutenu par des facteurs tels que l'amélioration des revenus du protocole et du ratio de destruction de jetons, les mises à jour de produits comme le modèle BOOST et Allout Rewards, et l'absorption progressive par le marché de la pression exercée par les précédents déblocages importants de jetons. La hausse d'AAVE est liée à des facteurs tels que le rétablissement de la liquidité du protocole, la croissance de la taille des dépôts V4 et l'amélioration des attentes en matière de conformité réglementaire.

Il convient de noter que seuls ZEC et HYPE ont récemment atteint de nouveaux sommets, bénéficiant de primes de marché plus élevées. La hausse de ZEC a été alimentée par des facteurs tels que le dépôt par Grayscale de documents révisés concernant l'ETF Zcash, les discussions de DCG quant à l'injection d'environ 200 000 ZEC dans le fonds concerné et le discours sur la protection de la vie privée. Quant à HYPE, son ascension a été influencée par des facteurs tels que les revenus continus du protocole et les mécanismes de rachat, les remarques de Trump lors de la conférence sur les cryptomonnaies à la Maison-Blanche et les anticipations d'une mise à jour vers AQAv2.

En termes de répartition sectorielle, les jetons ayant enregistré les gains les plus importants provenaient principalement de domaines tels que la confidentialité, la DeFi, les mèmes, les paiements et le trading, mais le nombre d'actifs performants concernés était relativement limité ; en revanche, les gains dans des secteurs tels que les chaînes publiques, les RWA et les oracles étaient relativement modérés.

Parmi ces secteurs, celui de la protection de la vie privée a enregistré la plus forte hausse moyenne, mais cette performance est principalement due à la performance individuelle du ZEC, et l'ensemble du secteur n'a pas connu de progression généralisée. Le secteur de la DeFi est également en pleine réévaluation, les actifs présentant des applications concrètes, un potentiel de revenus liés au protocole ou des améliorations fondamentales attendues attirant l'attention. C'est le cas notamment d'ENA, d'AAVE, d'UNI, de MORPHO et de SKY, qui ont affiché une hausse moyenne d'environ 51,5 % au cours des sept derniers jours. Bien que la progression de 98 % d'ENA ait considérablement fait grimper la moyenne du secteur, les quatre autres tokens DeFi, hors ENA, ont tout de même enregistré une hausse moyenne d'environ 39,9 %.

Le secteur des tokens dérivés de mèmes a également affiché une forte performance, les quatre tokens associés progressant en moyenne de 46,75 % au cours des sept derniers jours. Plus précisément, PUMP a bondi de 80,5 %, PEPE de 53,9 %, et DOGE et SHIB de 30,9 % et 21,7 % respectivement. La hausse collective de ces tokens est souvent perçue comme un signe d'appétit accru pour le risque sur les marchés, mais la poursuite de cette progression dépendra davantage de la capacité du marché à maintenir un afflux de capitaux et à améliorer son appétit global pour le risque.

Globalement, cette hausse des altcoins s'explique à la fois par une correction technique après une forte chute et par un changement de tendance du marché, passant d'une approche défensive à une approche offensive. Cependant, les investissements se concentrent de plus en plus sur les actifs à bêta élevé, aux arguments solides et aux catalyseurs clairs, plutôt que sur une allocation diversifiée.

La logique de rotation traditionnelle est en train de s'effondrer, et l'ère des gains généralisés est peut-être révolue.

Bien que le marché des altcoins ait connu un rebond significatif récemment, il est encore loin d'une véritable frénésie saisonnière et la logique de rotation traditionnelle est en train de s'effondrer.

Les données de CoinGlass montrent que l'indice saisonnier des altcoins a rebondi à 48, après avoir atteint un plus bas en deux mois, mais reste nettement inférieur à 75, seuil généralement considéré comme la ligne de confirmation du début d'une saison des altcoins. Cet indicateur mesure principalement la performance relative des altcoins sur le marché des cryptomonnaies. Ce n'est que lorsque la plupart des 100 premiers altcoins par capitalisation boursière ont surperformé le Bitcoin au cours des 90 derniers jours que le marché se rapproche d'une tendance typique des altcoins. L'indice actuel, oscillant autour de 50, indique que le marché est encore dans une phase de transition et de volatilité, et que les capitaux n'ont pas encore massivement quitté les altcoins.

Par ailleurs, la domination du Bitcoin demeure importante. Les données de CoinGecko indiquent que sa part de marché atteint actuellement 57,6 %, tandis que, hors Ethereum et stablecoins, celle des autres altcoins n'est que de 20,64 %, un chiffre stable ces derniers temps. Ceci confirme que la récente hausse des altcoins est davantage due à l'attraction de fonds par certains tokens qu'à une diffusion générale de la liquidité du marché.

Historiquement, une saison typique des altcoins survient souvent après une forte hausse du prix du Bitcoin, suivie d'une phase de consolidation ou de fluctuations importantes. Lorsque la dynamique haussière du Bitcoin ralentit, certains fonds se tournent vers des actifs plus rémunérateurs, privilégiant l'Ethereum, les altcoins à forte capitalisation et les tokens à faible et moyenne capitalisation. À l'heure actuelle, la tendance future du Bitcoin reste incertaine. Au début d'une hausse du marché, les fonds ont tendance à se concentrer principalement sur le Bitcoin, ce qui engendre souvent un « effet vampire » et rend difficile pour la plupart des altcoins d'obtenir un financement durable durant cette phase.

Plus remarquable encore est le changement de structure de financement de ce cycle. Avec l'arrivée des institutions de Wall Street sur le marché via des canaux tels que les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum et les fonds d'investissement en cryptomonnaies, le schéma de rotation traditionnel, selon lequel les fonds se répartissent progressivement entre les altcoins après la hausse du Bitcoin, est remis en question. Contrairement aux jetons risqués et très volatils, les fonds institutionnels ont généralement tendance à privilégier les actifs plus liquides et de premier ordre.

Parallèlement, le nombre d'altcoins a explosé ces dernières années, avec l'arrivée constante de nouveaux jetons sur le marché, fragmentant davantage encore une liquidité déjà limitée. Sans une augmentation correspondante des investissements, même si les capitaux commencent à affluer vers les altcoins, il sera difficile de reproduire les conditions de forte hausse généralisée de toutes les cryptomonnaies observées lors des cycles précédents.

Le fondateur de CryptoQuant, Ki Young Ju, avait précédemment souligné que l'effet de rotation traditionnel des altcoins avait pratiquement disparu et que, depuis 2021, le volume d'échanges d'altcoins dans les paires de trading BTC avait considérablement diminué.

Selon lui, l'époque où l'on gagnait de l'argent uniquement grâce à l'émission de tokens basés sur des récits est révolue. Les altcoins ne sont pas morts, mais seuls les projets avec une activité réelle et des revenus concrets méritent d'être détenus sur le long terme. Il a notamment cité trois types de projets : premièrement, les entreprises internet mondiales dotées d'une couche de marché tokenisée, comme le BNB de Binance et le TON de Telegram. Ces projets offrent une exposition à l'écosystème sous forme de tokens, ce qui est plus pertinent que la tokenisation d'actions. Deuxièmement, les protocoles DeFi générant des revenus réels, tels que les plateformes d'échange décentralisées de haute qualité comme Hyperliquid, qui présentent encore un potentiel de croissance important à condition que les fondateurs soient dignes de confiance et que la gouvernance respecte les détenteurs de tokens. Troisièmement, les projets alignés sur les tendances financières mondiales, notamment les stablecoins, les RWA et les actions tokenisées.

En d'autres termes, la saison des altcoins pourrait bien arriver à l'avenir, mais l'ère de la hausse généralisée est peut-être révolue. On assistera plutôt à une rotation plus sélective. Désormais, la capacité des investisseurs à maintenir un flux constant de capitaux n'est qu'une condition préalable au démarrage d'une hausse du marché. Ce qui détermine véritablement la capacité d'un token à résister aux cycles de marché et à maintenir sa valorisation, ce sont les fondamentaux du projet, sa capacité réelle à générer des revenus et la pérennité de son discours.