Nvidia prévoit d'investir dans Mercor, fournisseur de données d'IA évalué à 20 milliards de dollars.

Nvidia a utilisé les données de Mercor pour l'entraînement de ses modèles open source Nemotron, et a versé des dizaines de millions de dollars en frais de service au dernier trimestre. Cet investissement marque la transition de Nvidia, qui passe du statut de client de puces à celui d'acteur en amont de la chaîne d'approvisionnement des données. Mercor prévoit un chiffre d'affaires brut de 2 milliards de dollars cette année et, après ce tour de table, dépassera Scale pour devenir la licorne la plus valorisée du secteur de l'annotation de données.

Nvidia souhaite acquérir une participation dans Mercor, une entreprise spécialisée dans l'étiquetage de données par IA. Cette opération doublerait la valorisation de cette jeune pousse de trois ans, la portant à 20 milliards de dollars. Elle illustre la volonté du géant des semi-conducteurs d'investir davantage en amont de la chaîne d'approvisionnement des données, tout en accélérant le développement de modèles d'IA open source.

D'après un récent article du média spécialisé The Information, des sources proches du dossier ont révélé que Nvidia a entamé des discussions en vue de participer au nouveau tour de table de Mercor. General Catalyst, investisseur historique, serait en pourparlers pour mener ce tour de table. Au dernier trimestre, Nvidia a versé plusieurs dizaines de millions de dollars à Mercor pour des services de données, signe d'un renforcement rapide de leur collaboration.

Cet investissement potentiel s'inscrit dans le contexte d'une accélération du rythme d'investissement de Nvidia. Au cours du trimestre clos en avril de cette année, Nvidia a investi un total de 18,6 milliards de dollars dans des sociétés privées et des fonds d'infrastructure, dépassant ainsi son investissement total pour l'ensemble de l'année 2025. Si Mercor mène à bien ce tour de table, il s'agira du premier investissement majeur de Nvidia dans le secteur des services de données.

Nvidia et Mercor : de clients à actionnaires potentiels

La relation entre Nvidia et Mercor évolue d'un simple contrat d'approvisionnement vers un partenariat capitalistique. Selon des sources proches du dossier, Nvidia aurait utilisé les données de Mercor pour entraîner ses deux derniers modèles open source Nemotron, et plusieurs employés de Mercor consacreraient la quasi-totalité de leur temps à Nvidia.

L'activité principale de Mercor consiste à recruter des experts de divers domaines pour utiliser et évaluer les performances des modèles d'IA dans des tâches spécialisées. Les données ainsi recueillies sont ensuite utilisées par les développeurs de modèles pour améliorer leurs capacités. Ces tâches couvrent un large éventail de domaines, allant de la recherche scientifique aux projets juridiques et financiers, en passant par la programmation de GPU NVIDIA.

La gamme Nemotron de NVIDIA est au cœur de sa stratégie de modèle open source, visant à rivaliser avec les meilleurs modèles open source au monde. À mesure que NVIDIA investit dans Nemotron, ses paiements à Mercor augmentent également, ce qui se traduit par une hausse continue de la contribution de Mercor au chiffre d'affaires de NVIDIA.

Il convient de noter que Nvidia n'est pas le seul fournisseur de données de Mercer. Le rapport indique que, selon certaines sources, Nvidia utilise également les services d'autres fournisseurs de données tels que Turing et Scale, et dispose de sa propre équipe de données interne.

De plus, NVIDIA obtient également des données précieuses générées lorsque les développeurs accèdent aux modèles Nemotron via la plateforme OpenRouter. Selon une personne ayant participé au projet Nemotron, à l'instar de nombreux développeurs de modèles d'IA, NVIDIA s'appuie fortement sur des données synthétiques (c'est-à-dire des données générées par l'IA) pour entraîner ses modèles.

Mercor : une licorne à forte croissance axée sur les données

Les données financières de Mercor confirment l'essor du marché de l'annotation de données par l'IA. Selon un précédent rapport de The Information, Mercor a réalisé un chiffre d'affaires brut de 614 millions de dollars au premier semestre de cette année, soit une hausse de 70 % par rapport à l'ensemble de l'année précédente, et prévoit un chiffre d'affaires brut annuel de 2 milliards de dollars.

En termes de rentabilité, Mercor a dégagé un léger bénéfice d'exploitation l'an dernier et a déjà annoncé à ses investisseurs que ce bénéfice devrait atteindre 226 millions de dollars cette année et 1,7 milliard de dollars l'an prochain. L'entreprise reversant à ses sous-traitants entre 60 % et 70 % de son chiffre d'affaires brut, son bénéfice net pour le premier semestre est estimé entre 180 et 250 millions de dollars.

Mercor, fondée il y a seulement trois ans, a déjà levé environ 520 millions de dollars auprès d'investisseurs tels que Benchmark et Felicis, et était valorisée à 10 milliards de dollars en octobre dernier. Si ce tour de table aboutit à une valorisation de 20 milliards de dollars, sa valeur doublera en moins d'un an.

Historiquement, les principaux clients de Mercor étaient des développeurs de modèles d'IA propriétaires, tels qu'OpenAI, Google et Anthropic. La croissance rapide de Nvidia indique que sa clientèle s'étend désormais aux modèles open source.

Paysage d'investissement de Nvidia : des clients de puces à l'organisation de l'écosystème

La stratégie d'investissement récente de Nvidia montre une nette tendance à l'expansion et à l'accélération.

Cette année, Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans CoreWeave et Nebius, deux fournisseurs de services cloud et clients importants de ses puces. Par ailleurs, l'entreprise a investi dans Lumentum et Coherent, fournisseurs de lasers pour les réseaux Nvidia, et a financé plusieurs jeunes entreprises qui louent ou achètent des puces Nvidia.

La logique d'investissement de Nvidia s'articule généralement autour de ses clients directs ou des principaux utilisateurs de ses puces. L'investissement potentiel dans Mercor est légèrement différent : Mercor n'est pas un acheteur de puces, mais plutôt un fournisseur de données en amont pour les capacités de développement de modèles d'IA de Nvidia. Cette initiative reflète les considérations stratégiques de Nvidia visant à renforcer sa compétitivité dans le domaine de l'IA open source.

À titre de comparaison, Nvidia a participé au tour de table de Scale AI en 2024, alors que Scale était valorisée à 14 milliards de dollars. Par la suite, Meta a acquis 49 % du capital de Scale et a recruté son PDG. Si Mercor finalise ce tour de table, elle dépassera Scale avec une valorisation de 20 milliards de dollars, devenant ainsi l'entreprise la plus valorisée du secteur de l'annotation de données par l'IA.