La probabilidad de subida de tipos de la Fed cae al 38% mientras Waller espera el IPC

Las probabilidades de una subida de tipos en septiembre han caído al 38% en Polymarket después de que el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijera que un enfriamiento de la inflación en agosto podría persuadirlo de apoyar el mantenimiento de los tipos.

La Reserva Federal dijo en las declaraciones publicadas de Waller el 3 de septiembre que su decisión en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre dependería en gran medida del próximo informe de inflación.

Con el empleo cerca de lo que Waller llamó su nivel máximo sostenible, dijo que la inflación ha seguido avanzando lentamente hacia el objetivo del 2% del banco central. Otro informe de empleo y una nueva lectura de inflación llegarán antes de que los funcionarios se reúnan el 15 y 16 de septiembre.

Waller no espera que el informe de empleo difiera mucho de los datos laborales recientes. En cambio, las cifras de inflación de agosto tendrán más peso a la hora de decidir si apoya mantener el tipo de los fondos federales en su rango actual del 3,50% al 3,75%.

"Si hay un progreso continuo hacia nuestro objetivo del 2 por ciento, entonces estoy dispuesto a apoyar el mantenimiento del tipo de interés oficial en su nivel actual", dijo Waller.

Una lectura más alta cambiaría su posición. Waller dijo que consideraría un aumento de tipos si la inflación se acelerara, en parte porque cree que la configuración actual de la política solo está restringiendo ligeramente la demanda.

"Si hay evidencia de que el progreso hacia la inflación del 2 por ciento se revirtió en agosto, un pequeño ajuste en nuestra postura ayudaría a garantizar que se reanude".

Waller describió la posición como condicional en lugar de un compromiso con un voto en particular. Según el gobernador, explicar cómo los datos económicos podrían afectar su decisión permite a los hogares, las empresas y los inversores prepararse para diferentes resultados de política.

Durante la reunión de julio, Waller apoyó la decisión del FOMC de dejar los tipos sin cambios porque la economía seguía sólida y los datos recientes habían ofrecido señales tempranas de desinflación. El comité mantuvo su rango objetivo en el 3,50% al 3,75% con una votación de 9 a 3, mientras que tres funcionarios prefirieron un aumento de un cuarto de punto.

Los datos de inflación de agosto llegarán días antes de la decisión

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el Índice de Precios al Productor de agosto el 10 de septiembre, seguido del Índice de Precios al Consumidor el 11 de septiembre. Ambos informes llegarán menos de una semana antes de que la Fed anuncie su decisión el 16 de septiembre.

Según el calendario de publicaciones de la BLS, los dos informes están programados para las 8:30 a. m., hora del Este. El corto intervalo entre los datos y la reunión da a los responsables de la política monetaria solo unos días para evaluar si las presiones sobre los precios continuaron disminuyendo durante agosto.

El índice de precios de los gastos de consumo personal de julio, la medida de inflación preferida por la Fed, subió un 3,7% respecto al año anterior. La lectura se mantuvo muy por encima del objetivo del 2% del banco central, mientras que los mayores costes energéticos vinculados al conflicto entre EE. UU. e Irán han añadido incertidumbre al próximo conjunto de cifras.

Las expectativas de subida de tipos habían aumentado después de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, utilizara su discurso en Jackson Hole para advertir de que la inflación no había vuelto al objetivo. Según se informó el 3 de septiembre, CME FedWatch había situado la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto en septiembre por encima del 66% antes de que Waller expusiera las condiciones bajo las cuales podría apoyar una pausa.

Los precios de CME se acercaron más tarde al 50% tras sus comentarios, según Reuters. La diferencia entre CME FedWatch y Polymarket proviene de mercados separados, métodos de fijación de precios y tiempos de observación, lo que significa que sus probabilidades implícitas no siempre coinciden.

Otros funcionarios de la Fed siguen abiertos a tipos más altos

El apoyo condicional de Waller al mantenimiento de los tipos difiere en tono de los comentarios hechos por el gobernador Michael Barr a principios de semana, aunque ambos funcionarios identificaron la inflación como la principal prueba para septiembre.

En declaraciones realizadas el 1 de septiembre, Barr dijo que la inflación había permanecido demasiado alta durante más de cinco años. El crecimiento de los precios cayó de más del 7% en 2022 a poco más del 2% en 2024, pero el progreso se estancó durante 2025, ya que los aranceles, el conflicto de Oriente Medio y el gasto vinculado a la infraestructura de inteligencia artificial añadieron presión.

Barr dijo que los funcionarios podrían tomarse más tiempo para evaluar la política si los datos entrantes le daban confianza en que la inflación estaba volviendo al 2%. Sin embargo, si la inflación no se moderaba lo suficiente, dijo que el banco central debería "actuar con decisión para subir los tipos".

La votación de julio ya había mostrado una división dentro del FOMC. Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan se opusieron a la decisión de mantener, prefiriendo un aumento de 25 puntos básicos. Sus disensos dejaron el resultado de septiembre sensible incluso a una sorpresa modesta en los datos de inflación.

La energía sigue siendo una fuente de riesgo. El crudo Brent superó los 90 dólares después de que los renovados combates cerca del estrecho de Ormuz suscitaran preocupación por los envíos de petróleo, según un informe de mercado del 31 de agosto. Los aumentos sostenidos del crudo pueden repercutir en los costes de transporte, producción y consumo, aunque el tamaño y la duración de cualquier efecto inflacionario dependen de cuánto tiempo permanezcan elevados los precios.

Los informes de que el presidente Donald Trump estaba considerando declarar terminada la guerra entre EE. UU. e Irán redujeron más tarde parte de la preocupación por otra subida de los precios de la energía. Cualquier fin verificado de las hostilidades podría aliviar la presión sobre el petróleo, pero ni la Casa Blanca ni la Fed han tratado los precios más bajos de la energía como algo garantizado.

Las menores probabilidades de subida de tipos de la Fed respaldan los mercados de criptomonedas de EE. UU.

El contrato de septiembre de Polymarket mostró que la probabilidad de una subida de tipos cayó al 38% después de acercarse al 50% a principios de semana, mientras que la probabilidad de que no haya cambios subió a aproximadamente el 62% al 63%. Debido a que los precios del mercado de predicción se mueven a medida que los usuarios operan, los porcentajes pueden seguir cambiando antes de las publicaciones de inflación.

Un contrato separado de Polymarket situó la probabilidad de al menos un aumento de tipos durante 2026 en aproximadamente el 64%. Por lo tanto, los operadores siguieron descontando una posible subida más adelante en el año, incluso cuando la probabilidad esperada de una acción en septiembre disminuyó.

Para los inversores en criptomonedas de EE. UU., la decisión sobre los tipos puede afectar a la demanda a través de los rendimientos del Tesoro, el dólar y los productos de inversión regulados. Los rendimientos más altos aumentan la rentabilidad disponible de la deuda pública y los instrumentos del mercado monetario, lo que puede reducir la demanda de activos volátiles que no producen intereses.

Los flujos recientes de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. muestran por qué la política monetaria sigue siendo relevante para el mercado de criptomonedas. Un informe de demanda de ETF del 31 de agosto encontró que los fondos recibieron alrededor de 3.040 millones de dólares en nueve sesiones positivas consecutivas del 17 al 27 de agosto antes de registrar 201,9 millones de dólares en retiros netos el 28 de agosto.