El jefe de activos digitales de BlackRock señala la deuda nacional de EE. UU. de 40 billones de dólares como catalizador alcista para Bitcoin

La tesis de inversión a largo plazo de Bitcoin como cobertura monetaria escasa está recibiendo un renovado apoyo de la creciente deuda nacional de EE. UU. y los déficits fiscales en aumento, según Robbie Mitchnick, director global de activos digitales de BlackRock.

En una entrevista del 26 de agosto, Mitchnick observó que las persistentes preocupaciones por el endeudamiento soberano están alentando a los inversores a diversificar más allá de las monedas fiduciarias. Los datos del Departamento del Tesoro muestran que la deuda federal bruta de EE. UU. alcanzó los 40,05 billones de dólares el 18 de agosto.
 

Las preocupaciones fiscales impulsan la tesis de diversificación soberana

Mitchnick señaló que las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal están cobrando mayor relevancia para los asignadores institucionales globales. Los inversores que intentan proteger el poder adquisitivo frente a la devaluación de las monedas fiduciarias pueden aumentar las asignaciones a activos duros con oferta limitada.

"Los niveles de deuda y déficit son una gran preocupación para los mercados", afirmó Mitchnick, añadiendo que la atención a estos riesgos sistémicos refuerza el argumento fundamental para "activos como Bitcoin y el oro".

Su análisis que enmarca a Bitcoin como una cobertura macroeconómica coincide con condiciones de repunte multifactoriales. Más allá de las métricas de deuda, las recientes ganancias de precios se vieron impulsadas por las entradas en ETF al contado, la cobertura de posiciones cortas, un índice del dólar estadounidense (DXY) más débil y la dinámica cambiante de los rendimientos del Tesoro.

Durante la volatilidad del mercado de la semana anterior, cuando las acciones tradicionales se estancaron y los rendimientos de los bonos fluctuaron, Bitcoin subió desde niveles de poco más de 60.000 dólares hasta casi 80.000 dólares antes de consolidarse. Mitchnick destacó este rendimiento como ilustrativo de la naturaleza distintiva de Bitcoin como una reserva de valor digital emergente.

La deuda soberana supera la marca de los 40 billones de dólares

Las estadísticas del Tesoro confirman que la deuda federal bruta superó los 40 billones de dólares menos de cinco meses después de alcanzar los 39 billones. El total incluye aproximadamente 32,3 billones de dólares en deuda en manos del público y 7,8 billones en tenencias intragubernamentales.

La deuda nacional se ha duplicado efectivamente desde 2017, cuando se situaba en 19,95 billones de dólares. La trayectoria plurianual abarca administraciones sucesivas y refleja medidas de estímulo de emergencia, cambios en la estructura fiscal, compromisos de gasto obligatorio y déficits presupuestarios estructurales.

La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta que el déficit del año fiscal 2026 alcanzará los 1,9 billones de dólares. Sin ajustes de política, se prevé que los déficits anuales alcancen los 3,1 billones de dólares para 2036, equivalentes al 6,7% del PIB. Solo los gastos netos por intereses alcanzaron los 970.000 millones de dólares en el año fiscal 2025, aumentando el coste base del servicio de la deuda nacional a niveles de tipos de interés más altos.

Caracterización de la clase de activo e impulsores regulatorios

BlackRock mantiene una distinción funcional entre los principales criptoactivos. Mientras que Mitchnick caracteriza a Ethereum principalmente como un token de plataforma vinculado a la utilidad y la adopción tecnológica, enmarca a Bitcoin como "oro digital": una alternativa monetaria descentralizada y no soberana cuyos impulsores estructurales difieren de las acciones y la renta fija tradicionales.

En cuanto a los desarrollos normativos, Mitchnick indicó que, si bien la aprobación de la pendiente Ley CLARITY podría ofrecer ventajas para los mercados en general, los participantes institucionales no la están descontando como un requisito básico para Bitcoin.

El marco regulatorio de Bitcoin en EE. UU. sigue en gran medida asentado en comparación con las altcoins y los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), tras la aprobación por parte de la SEC de los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 y la clasificación de larga data de la CFTC como materia prima. Como resultado, BlackRock considera que las condiciones fiscales y monetarias más amplias son los principales determinantes de la curva de adopción macro a largo plazo de Bitcoin.