MiCA toma medidas enérgicas contra el USDT en Europa... pero a nadie más le importa.

USDT está desapareciendo de las plataformas europeas reguladas, pero hay pocos indicios de que esto haya provocado un debilitamiento de la demanda mundial de Tether.

La represión europea contra el USDT de Tether está entrando en una nueva fase.

Cuando Revolut comunicó a los usuarios europeos que retiraría USDT de su plataforma después del 31 de agosto, se convirtió en una más de la larga lista de plataformas europeas que restringen el acceso a la mayor criptomoneda estable del mundo, a medida que las empresas se adaptan a los requisitos del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE.

Las normas de MiCA sobre las stablecoins se han ido implementando gradualmente desde 2024, y el período de transición en toda la UE finalizó el 1 de julio, lo que ejerce una mayor presión sobre las plataformas para que eliminen los tokens que no cumplen con las normas.

Sin embargo, según Artemis Analytics, el hecho de que Tether esté siendo desplazado de un mercado importante ha mostrado pocos indicios de provocar un cambio significativo en la actividad de USDT. Alex Weseley, de investigación y datos, comenta a Magazine:

“Los datos no indican ningún cambio notable en la oferta o la demanda de USDT atribuible directamente a la entrada en vigor de MiCA en Europa… MiCA no provocó una migración importante de plataformas o cadenas de pago.”

¿Por qué, entonces, la demanda de Tether se mantiene tan bien?

Las stablecoins se convierten en infraestructura financiera

Una de las razones por las que la demanda de USDT se mantiene sólida es que las stablecoins del dólar se utilizan para algo más que para operar o ahorrar en otras regiones del mundo.

En Argentina, por ejemplo, un país obsesionado desde hace mucho tiempo con guardar dólares debajo del colchón y almacenar riqueza fuera del sistema financiero tradicional, la actividad de las stablecoins ha seguido creciendo a pesar de que se han flexibilizado las restricciones para acceder a dólares estadounidenses reales.

Participación en la oferta de USDT por cadena en los hitos de MiCA. Fuente: Artemis.

Lemon, una plataforma argentina de criptomonedas y servicios financieros, procesó un volumen total de 9.300 millones de dólares en 2025, un 60% más que el año anterior. El número de usuarios transaccionales creció un 70%, hasta alcanzar casi 1,8 millones, y el volumen de stablecoins aumentó un 45% interanual.

Esto sugiere que las stablecoins están haciendo algo más que simplemente llenar un vacío creado por las restricciones al acceso al dólar; se están convirtiendo en parte de la forma en que la gente mueve y gasta dinero.

Ignacio Giménez, gerente de negocios y planificación de Lemon, le dice a la revista:

“El papel del USDT y otras criptomonedas estables vinculadas al dólar está evolucionando. Lo que estamos viendo es un cambio: las criptomonedas estables pasan de ser una reserva de valor a ser una infraestructura financiera.”

Según explica, la actividad de las stablecoins está "cada vez más impulsada por los pagos, las transferencias transfronterizas y los servicios financieros globales, en lugar de solo por los ahorros", y añade que los usuarios argentinos pueden pagar en Brasil a través de PIX usando pesos, recibir dólares o euros del extranjero y que se les acrediten como USDC, o transferir fondos entre dólares bancarios y saldos digitales en dólares.

Esto dificulta la medición de la demanda de stablecoins simplemente observando qué tokens están disponibles en los exchanges regulados.

MiCA está cambiando la puerta de entrada europea

La experiencia de Lemon pone de manifiesto un cambio en el comportamiento de los usuarios en una de las mayores economías de América Latina, y hay indicios de que los mercados emergentes están empezando a seguir esta tendencia.

Los datos de Artemis muestran que el número de usuarios diarios en Binance Smart Chain aumentó de aproximadamente 318.000 en junio de 2024 a 1,56 millones en julio de 2026, mientras que los usuarios diarios en Tron aumentaron un 44% hasta alcanzar los 908.000. Estas cadenas son las preferidas por los usuarios habituales de stablecoins debido a sus bajas comisiones. Weseley afirma:

“Eso parece indicar una expansión del uso a nivel mundial y en mercados emergentes, más que una migración específica a Europa, y no hay una interrupción clara en la cadena de datos relacionada con MiCA.”

Eso no significa que MiCA sea irrelevante: sin duda está cambiando qué stablecoins pueden ofrecer las plataformas europeas reguladas y está remodelando el mercado de stablecoins dentro del bloque.

Direcciones USDT activas diarias por cadena en hitos de MiCA. Fuente: Artemis.

Maksym Sakharov, director ejecutivo y cofundador de WeFi, una empresa de infraestructura financiera de criptomonedas, afirma que la regulación está cambiando principalmente la forma en que los usuarios acceden a las stablecoins en dólares, en lugar de eliminar la demanda subyacente, ya sea para operaciones comerciales, pagos o transferencias transfronterizas. Declaró a la revista:

“Los usuarios no eligen una stablecoin solo porque esté disponible en una plataforma regulada. La eligen porque otras contrapartes la utilizan, tiene una gran liquidez y funciona en muchos mercados.”

Para algunas plataformas, el cambio comenzó mucho antes de la fecha límite de MiCA. El director ejecutivo de OKX Europe, Erald Ghoos, afirma que OKX no ha ofrecido USDT a los usuarios europeos durante aproximadamente dos años, por lo que la última fecha límite de MiCA no supuso una gran diferencia.

Las alternativas europeas tienen un problema con el dólar.

Quizás la pregunta más importante en Europa sea qué adoptarán los usuarios europeos. Las stablecoins denominadas en dólares tienen una gran ventaja, ya que el mercado de criptomonedas siempre ha considerado al dólar como su principal referencia.

Porcentaje del volumen de transferencias de USDT por cadena antes y después de MiCA. Fuente: Artemis.

Aunque Ghoos no espera que esto cambie a nivel mundial en un futuro próximo, afirma que el interés institucional en las stablecoins denominadas en euros está aumentando. Dice:

“Lo que estamos viendo por parte de los actores institucionales es un interés en crear más stablecoins denominadas en euros, algo que merece la pena seguir de cerca a medida que se desarrolla.”

Para los usuarios minoristas, las stablecoins denominadas en euros también podrían tener sentido práctico al eliminar fricciones adicionales, como la conversión de divisas, en las transacciones. Pero si bien MiCA puede determinar qué productos están disponibles a través de las plataformas europeas reguladas, no puede cambiar el papel del dólar en los mercados globales de criptomonedas.