¡El precio de las acciones de Cerebras se desplomó! Los ingresos por hardware disminuyeron inesperadamente, enfrentándose a fluctuaciones en la demanda en su camino para "desafiar a Nvidia".

Autor: Yang Chen, Noticias de Wall Street

El inesperado descenso en las ventas de hardware de Cerebras Systems puso de manifiesto la inestabilidad de las ventas de sus chips, pero el fuerte crecimiento de su negocio de computación en la nube mitigó en cierta medida las preocupaciones del mercado.

Cerebras presentó el miércoles sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026, que muestran un aumento del 74 % en los ingresos según los principios contables generalmente aceptados (GAAP), alcanzando los 180,1 millones de dólares. Los ingresos principales ascendieron a 210 millones de dólares, lo que representa un incremento del 103 % interanual.

Los ingresos por hardware en el segundo trimestre fueron de 54,1 millones de dólares, lo que supone un descenso del 23 % interanual; mientras que los ingresos procedentes de la computación en la nube y otros servicios alcanzaron los 126 millones de dólares, un aumento del 281 % interanual.

Este resultado también demuestra que el modelo de negocio de Cerebras está cambiando: la computación en la nube ha superado al hardware y se ha convertido en la principal fuente de ingresos de la compañía. El director ejecutivo de Cerebras, Andrew Feldman, afirmó que el crecimiento del negocio del hardware será "volátil", una característica propia de este sector.

Las acciones de Cerebras cayeron hasta un 17% en las operaciones posteriores al cierre del mercado, tras haber subido un 11,6% el miércoles.

Los ingresos por hardware disminuyeron inesperadamente, mientras que los servicios en la nube se convirtieron en un punto positivo.

Desde la perspectiva de la estructura empresarial, el cambio más destacable para Cerebras en el segundo trimestre fue la diferencia entre su negocio de hardware y su negocio en la nube.

El informe financiero muestra que los ingresos por hardware en el segundo trimestre cayeron a 54,1 millones de dólares, frente a los 70,3 millones del mismo periodo del año anterior, lo que supone un descenso del 23%. Por otro lado, los ingresos por computación en la nube y otros servicios aumentaron de 33 millones a 126 millones de dólares, un incremento del 281%. En términos de ingresos del negocio principal, los ingresos por computación en la nube y otros servicios alcanzaron los 127,7 millones de dólares, un aumento del 287% interanual.

Esto significa que Cerebras ya no es una empresa de chips que dependa exclusivamente de la venta de sistemas de computación de IA para generar ingresos. A medida que crece la demanda de computación para inferencia de IA por parte de clientes como OpenAI, la empresa genera cada vez más ingresos mediante la prestación de servicios de computación en la nube.

El director ejecutivo de Cerebras, Andrew Feldman, afirmó que la compañía seguirá fiel a su modelo de "doble vía" de hardware y servicios de centro de datos, y añadió: "Queremos satisfacer las necesidades de nuestros clientes en las áreas donde están creciendo más rápidamente".

Sin embargo, la caída en las ventas de hardware sigue siendo una preocupación fundamental para el mercado. Cerebras había posicionado previamente su chip a nivel de oblea (WSE) como un competidor de las GPU de NVIDIA, pero la disminución en las ventas de hardware indica que la empresa aún no ha establecido una trayectoria de crecimiento lineal y estable.

Feldman comentó que la propia industria del hardware experimentará fluctuaciones significativas.

Las previsiones de ganancias superaron las expectativas.

A pesar del descenso en su negocio de hardware, se espera que el rendimiento futuro de Cerebras supere con creces las expectativas del mercado.

La compañía prevé que los ingresos principales del tercer trimestre se sitúen entre 214 y 216 millones de dólares, con un punto medio de 215 millones de dólares, superando la previsión media del mercado de 212 millones de dólares; el margen bruto principal se estima entre el 38% y el 40%, también superior a la previsión del mercado de alrededor del 36%.

La compañía también elevó su previsión de ganancias para todo el año. Cerebras espera que los ingresos principales alcancen entre 880 y 890 millones de dólares en 2026, frente a su previsión anterior de entre 855 y 865 millones de dólares.

Se prevé que el margen bruto básico para todo el año se sitúe entre el 41% y el 43%, superior a la estimación anterior del 38% al 41%, mientras que los analistas habían previsto previamente que el margen bruto ajustado de Cerebras para todo el año sería de tan solo el 35,89%.

En otras palabras, en lo que respecta a las expectativas de rendimiento futuro, los datos de Cerebras son significativamente mejores que las expectativas del mercado; sin embargo, dada la estructura empresarial actual, la inesperada disminución de los ingresos por hardware ha generado preocupación entre los inversores.

El informe financiero de la compañía muestra que los ingresos principales del segundo trimestre fueron de 209,9 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 103 %; el margen bruto principal alcanzó el 40,6 %, un incremento de aproximadamente 9,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior. La pérdida neta principal se redujo significativamente a 6,9 millones de dólares, frente a los 40,5 millones de dólares del mismo período del año anterior.

¿Por qué el precio de las acciones siguió cayendo bruscamente después del cierre del mercado?

La reacción del mercado a este informe financiero indica que a los inversores no solo les preocupa si Cerebras podrá superar las expectativas de ingresos para el próximo trimestre, sino también reevaluar la calidad y la sostenibilidad del crecimiento de la empresa.

Desde su salida a bolsa, el precio de las acciones de Cerebras ha aumentado significativamente. Anteriormente, el mercado creía que Cerebras, con su arquitectura de chips única a nivel de oblea, estaba preparada para arrebatarle cuota de mercado a NVIDIA en el sector de la inferencia de IA. Por lo tanto, incluso con el rápido crecimiento de su negocio en la nube y una revisión al alza de su previsión de beneficios para todo el año, una disminución interanual del 23 % en los ingresos por hardware provocó una toma de beneficios.

Esto sugiere que la valoración que el mercado hace de Cerebras ya incluye expectativas de crecimiento bastante elevadas, y que el simple hecho de "superar las expectativas" en las previsiones de beneficios puede no ser suficiente para compensar la preocupación por el declive del negocio principal de hardware.

Cabe destacar que el margen bruto de hardware según los PCGA de la compañía en el segundo trimestre fue de tan solo el 1,8%, mientras que el margen bruto de hardware básico principal alcanzó el 38,8%.

Los informes financieros muestran que Cerebras ajustó las métricas principales para las garantías de los clientes, la compensación en acciones y las tarifas del centro de datos, lo que dio como resultado una diferencia significativa entre las métricas GAAP y las métricas principales.

Las necesidades de inferencia de IA se han convertido en un motor fundamental del crecimiento de Cerebras.

Actualmente, Cerebras está apostando por el mercado del razonamiento mediante inteligencia artificial.

En comparación con el entrenamiento de modelos complejos, la inferencia se produce después de que un usuario realiza una solicitud a aplicaciones de IA, como los chatbots. A medida que las aplicaciones de IA pasan del entrenamiento de modelos a la implementación comercial a gran escala, la demanda de capacidad de cómputo para inferencias de baja latencia y alto rendimiento crece rápidamente.

El producto estrella de Cerebras, el WSE, utiliza una arquitectura a nivel de oblea, que integra una gran cantidad de recursos informáticos en un único chip gigante. La compañía cree que esta arquitectura puede reducir la transferencia de datos entre numerosos chips en los sistemas GPU tradicionales y mejorar la velocidad de inferencia de la IA.

La compañía afirmó que su sistema actualmente admite GPT-5.6 Sol de OpenAI a una velocidad de 750 tokens por segundo, y está colaborando con AMD para desarrollar una solución de inferencia independiente, que se espera esté en producción en el cuarto trimestre de 2026. Simultáneamente, la compañía planea integrar la tecnología con Amazon Bedrock de AWS en el primer trimestre de 2027.

Cerebras también declaró que ha firmado nuevos acuerdos de capacidad de computación en la nube con clientes como las empresas de programación de IA Cognition y Lovable, y que ya ha prestado servicios a clientes como Block, Figma, AlphaSense, GSK y CrowdStrike.

No utilizar HBM se convierte en una ventaja en términos de costes y cadena de suministro.

En medio del impacto generalizado de la escasez de suministro de memoria HBM de alto ancho de banda y el aumento de precios en la industria de los chips de inteligencia artificial, Cerebras también está intentando aprovechar su arquitectura para obtener una ventaja en costes.

La empresa afirmó que su arquitectura a nivel de oblea no depende de HBM, ni utiliza tecnologías de empaquetado avanzadas como CoWoS o procesos de 3 nm, que actualmente son componentes clave de la cadena de suministro de chips de IA.

Feldman señaló que el fuerte aumento en los precios de los chips de IA de Nvidia está relacionado con el incremento de los costos de la memoria HBM, mientras que Cerebras, que no utiliza HBM, puede obtener algunas ventajas en un entorno de precios de componentes en aumento.

Sin embargo, aún está por verse si esta ventaja se traducirá finalmente en un crecimiento sostenido de las ventas de hardware. La reciente caída interanual de los ingresos por hardware demuestra precisamente que Cerebras todavía enfrenta dificultades para convertir sus ventajas tecnológicas en ingresos comerciales estables.

Con una cartera de pedidos restante por valor de 25.400 millones de dólares, la clave de la siguiente fase reside en la capacidad de entrega.

La mayor confianza de Cerebras actualmente proviene de su enorme cartera de pedidos y sus reservas de capital.

A finales de junio, la empresa tenía obligaciones pendientes por valor de 25.400 millones de dólares, lo que indica una gran cantidad de contratos de ingresos firmados pero aún no reconocidos. La empresa declaró que planea triplicar con creces sus ingresos para 2027.

Mientras tanto, la compañía recaudó aproximadamente 6.400 millones de dólares a través de su oferta pública inicial este año, y a finales de junio, contaba con aproximadamente 8.600 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo, así como 850 millones de dólares en capacidad de financiación mediante deuda.

Para poder cumplir con estos pedidos, la empresa está ampliando rápidamente su capacidad de producción.

Cerebras afirmó que su capacidad de fabricación se multiplicará por más de diez para 2026, y ya ha añadido líneas de producción en Flex, Sanmina y Rocket EMS. A finales de junio de este año, la compañía había firmado contratos, estaba construyendo o ya había puesto en funcionamiento más de 600 MW de capacidad para centros de datos, con planes de entrega para finales de 2027.