Kann Meteora, das einst in einen Marktmanipulationsskandal verwickelt war, mit einem TGE eine Wiedergeburt erleben?

Originaltitel: „Vorwürfe der Marktmanipulation gegen Solana Launchpad, Solanas umstrittenste DEX, die auf TGE eingestellt ist“

Originalautor: Eric, Foresight News

Die Solana DEX Meteora, die ihren MET-Token am 23. dieses Monats offiziell auf den Markt bringen will, enthüllte die Tokenomics am Nationalfeiertag und nannte den Plan eine „Wiedergeburt des Phönix“.

Laut der MET-Tokenomics werden 20 % den Mercurial-Stakeholdern zugeteilt; 15 % den Meteora-Nutzern über ein LP-Anreizprogramm; 2 % den Off-Chain-Mitwirkenden, die zur Entwicklung von Meteora beigetragen haben; 3 % dem Launchpad- und Launchpool-Ökosystem; 3 % dem Jupiter-Staking-Anreizprogramm; 3 % den zentralisierten Börsen, Market Makern usw. und 2 % den M3M3-Stakeholdern. Zusätzlich werden 18 % von MET dem Team zugeteilt und 34 % von MET dienen als Meteora-Reserve, wobei beide Beträge linear über einen Zeitraum von 6 Jahren freigegeben werden.

Insgesamt werden 48 % der Token verteilt und direkt bei der TGE freigeschaltet. MET wird jedoch nicht in der üblichen Form von Airdrops an die Nutzer verteilt; stattdessen werden 10 % der Token in Form von Liquiditätspositionen an die Nutzer ausgeschüttet. Laut Meteora ermöglicht dieser Mechanismus dem Projektteam, keine zusätzlichen Token mehr für die anfängliche Liquidität bereitzustellen, und die Nutzer können zudem Gebühreneinnahmen erhalten.

Vielen ist nicht bewusst, dass Meteoras Entwicklungsweg voller Höhen und Tiefen war. Daher kann man das Projekt selbst als „Wiedergeburt des Phönix“ bezeichnen. Um die Geschichte dahinter zu verstehen und zu verstehen, was Mercurial und M3M3 im Token-Verteilungsplan bedeuten, müssen wir von vorne beginnen.

Von „Golden Boys“ bis „Incarcerated“

Meteora, ehemals bekannt als Mercurial Finance, wurde 2021 als Stablecoin-Vermögensverwaltungsprotokoll im Solana-Ökosystem gegründet. Erwähnenswert ist, dass ein weiteres vom Gründerteam von Mercurial entwickeltes Protokoll der unangefochtene Marktführer im Solana-DEX-Bereich ist: Jupiter. Ben Zhow, einer der Mitbegründer beider Projekte, hat einen Hintergrund im Produktdesign und war bei zwei Designberatungsfirmen, IDEO und AKQA, für Benutzererfahrung und Produktentwicklung verantwortlich. Später war er Mitbegründer der Social-Apps Friended und WishWell. Ein weiterer anonymer Mitbegründer unter dem Pseudonym „meow“ hat mehrere DeFi-/Wallet-Projekte wie Instadapp, Fluid, Kyber und Blockfolio beraten und war ein früher Mitwirkender am dezentralen Domänenprotokoll Handshake.

Der Kern von Mercurial besteht darin, eine Plattform zu etablieren, die sich auf geringe Slippage für On-Chain-Stablecoin-Transaktionen konzentriert und Liquiditätsanbietern (LPs) hohe Renditen bietet. Um Slippage zu reduzieren, verlangt Mercurial von LPs keine Bereitstellung von Liquidität im Verhältnis 1:1 zu Token-Paaren. Die flexible Konfiguration ermöglicht es LPs, Slippage bei nachfolgenden Trades nach großen Transaktionen durch einseitige Liquidität für Arbitrage zu minimieren. Darüber hinaus nutzt Mercurial eine spezielle Preiskurve, um die Liquidität im gewünschten Bereich zu konzentrieren. Fällt der Trade eines Nutzers außerhalb des Preisbereichs, erhält er Unterstützung durch geringere Liquidität.

Zur Steigerung der Rendite hat Mercurial einen dynamischen Gebührenmechanismus implementiert. Vereinfacht ausgedrückt: Bei hoher Handelsaktivität erhöht Mercurial die Transaktionsgebühren, um den LP-Verlust zu reduzieren; bei schwachem Handel senkt Mercurial die Transaktionsgebühren, um den Handel anzukurbeln. Darüber hinaus wird Mercurial mit Genehmigung der DAO Pool-Assets für externe Protokolle wie Kredite einsetzen, um die LP-Renditen weiter zu steigern.

Mitten im DeFi-Boom des Jahres 2021 erfreuten sich Protokolle wie Mercurial, das die Kurve auf Solana werden wollte, großer Beliebtheit. Es erhielt frühzeitige Investitionen von Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (jetzt OKX) und Huobi und führte ein IEO auf FTX durch. Damals befürwortete FTX-Gründer Sam Bankman-Fried das Projekt persönlich: „Die starken technischen, forschungsbezogenen und operativen Fähigkeiten des Teams unterstreichen die Attraktivität von Solana. Wir freuen uns auf die Zusammenarbeit mit ihnen, um die Liquidität und Benutzerfreundlichkeit der Solana-Plattform zu verbessern.“

Anfang August 2021, auf dem Höhepunkt des Erfolgs von Mercurial, machte sein TVL fast 10 % des gesamten TVL von Solana aus. Selbst als Solanas TVL Ende 2021 fast 100 Milliarden US-Dollar erreichte, lag der TVL von Mercurial immer noch bei über 2 %. Obwohl Mercurial keine dominierende Kraft war, galt es als eine der wichtigsten DeFi-Infrastrukturen auf Solana.

Was die nachfolgenden Ereignisse betrifft, so ist es allgemein bekannt, dass das Solana-Ökosystem im Bärenmarkt 2022 einen starken Abschwung erlebte und nach dem Zusammenbruch von FTX auf den Tiefpunkt stürzte. Mercurial, eng mit FTX verbunden, erlitt einen schweren Schlag: Sein TVL brach ein und verharrte in einer Flaute. Bis Oktober 2023 war sein TVL unter 10 Millionen US-Dollar gefallen, was weniger als 5 % seiner Spitzenzeit entspricht. Ähnliche Geschichten ereigneten sich bei vielen DeFi-Projekten, die inzwischen in Vergessenheit geraten sind, doch die Geschichte von Mercurial endete damit nicht.

Auf den Übergang fokussiertes DEX, das durch TRUMP Berühmtheit erlangt

Am 27. Dezember 2022 veröffentlichte Mercurial einen Artikel auf Medium, in dem der Meteora-Plan angekündigt wurde, der die Einführung von Dynamic Vaults und AMM unter der Meteora-Plattform, die Einführung neuer Token als Ersatz für das ursprüngliche MER, die Durchführung eines Rebrandings und die Umstellung auf Meteora.org umfasst.

Zu dieser Zeit konzentrierte sich Mercurial auf Dynamic Vaults mit dem Ziel, Meteora als Renditeschicht auf Solana aufzubauen. In der Vision des Teams ist Meteora als neue Plattform konzipiert, die aus Dynamic Vaults, AMM-Pools und Guardians besteht. Guardians sind dafür verantwortlich, die Treasury-Assets verschiedener Kreditprotokolle alle paar Minuten zu überwachen und neu auszugleichen, um den LPs die höchste Rendite zu bieten.

Im Februar 2023 wurde die neue Meteora-Plattform offiziell eingeführt. Wie bereits erwähnt, erreichte TVL jedoch im Oktober desselben Jahres seinen Tiefpunkt, und Meteora konnte trotz seines „Identitätswechsels“ nicht aus der Krise herauskommen. Nach einer zehnmonatigen Phase der Verwirrung kam es Ende 2023 zu einem Wendepunkt.

Anfang Dezember desselben Jahres kündigte Meteora die Einführung eines Liquiditätsanreizplans ab dem 1. Januar 2024 an. Dieser sieht vor, dass 10 % der neuen Token an Nutzer vergeben werden, die Liquidität bereitstellen. Der Anreiz galt nicht nur für Stablecoin-Liquiditätspools, sondern umfasste auch Liquiditätspools für Nicht-Stablecoin-Vermögenswerte. Genau zu diesem Zeitpunkt verlagerte Meteora seinen strategischen Fokus auf DEX, und der TVL stieg von weniger als 20 Millionen US-Dollar im Dezember auf über 50 Millionen US-Dollar.

Parallel zum Anreizplan wurde ein neues AMM-Modell namens DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) eingeführt, das von Trader Joe inspiriert wurde. Vereinfacht ausgedrückt ist die Liquidität im neuen AMM-Modell nicht kontinuierlich, sondern in einzelne „Bins“ aufgeteilt. Jedes Bin stellt einen festen Preis dar, und innerhalb dieses Bins wird die Liquidität verbraucht, bevor der Preis für den Handel des Vermögenswerts über Meteora unverändert bleibt und keine Slippage aufweist.

Angenommen, der aktuelle SOL-Preis beträgt 200 US-Dollar, und es gibt auf Meteora zwei SOL/USDC-Liquiditätsklassen mit Preisen von 200 USDC bzw. 201 USDC. Steigt der Marktpreis von SOL zu einem bestimmten Zeitpunkt von 200 US-Dollar auf 201 US-Dollar, sind aber noch 10 SOL zum Preis von 200 USDC auf Meteora in Liquidität, die noch nicht gehandelt wurden, dann erfolgt der Kauf von SOL über Meteora für 10 oder weniger SOL weiterhin zum Preis von 200 USDC. Erst wenn die Gesamtkaufmenge 10 SOL übersteigt, wird die Liquidität in die 201 USDC-Preisklasse verschoben.

Für Nutzer gibt es drei Möglichkeiten, Liquidität hinzuzufügen: Spot, Curve und Bid Ask. Spot und Curve stellen beide eine „durchschnittliche“ Verteilung der hinzugefügten Liquidität dar, wobei ersterer ein linearer Durchschnitt und letzterer ein Kurvendurchschnitt ist. Der Bid Ask-Modus ermöglicht das Hinzufügen einseitiger Liquidität, beispielsweise das Hinzufügen nur von Liquidität für SOL oder USDC im SOL/USDC-Pool.

Trotz der Einführung eines neuen Mechanismus hat Meteora sein bestehendes AMM+-Ertragsaggregatorprodukt nicht aufgegeben, sondern es in DAMM v1 umbenannt und im Protokoll beibehalten. Der Vault, der an seinem Tiefpunkt nur wenige Millionen Dollar wert war, verfügt zum Zeitpunkt des Schreibens über einen TVL von über 90 Millionen Dollar. Anschließend hat Meteora unabhängig von v1 auch DAMM v2 auf den Markt gebracht, das über einen hochgradig anpassbaren AMM-Mechanismus verfügt, der verschiedene Tools für neu gelistete Token-Projekte bereitstellen kann, wie z. B. natives Liquiditäts-Mining, einseitige Liquiditätsbereitstellung usw., um die Preisfindung im Frühstadium zu ermöglichen. Mit einer Vielzahl von Optionen zur Liquiditätsbereitstellung ist Meteora für viele neue Projekte zur ersten Wahl geworden, um anfängliche Liquidität aufzubauen, insbesondere im Launchpad- und Launchpool-Ökosystem mit 3%-Token-Allokation.

Mit dieser Kombination von Maßnahmen hat Meteora zwar nicht gerade das Blatt gewendet, aber seine Position stabilisiert. Meteora hat begonnen, sich im Solana-DEX-Wettbewerb zu behaupten. Obwohl TVL weiterhin zwischen 2 und 3 Milliarden US-Dollar schwankt, steigen das Handelsvolumen und sein Anteil am gesamten DEX-Handelsvolumen auf Solana allmählich an. Im Januar 2025, ein Jahr nach der Umstellung, hat das Aufkommen des TRUMP-Tokens Meteoras Entwicklung einen großen Schritt vorangebracht.

Zu diesem Zeitpunkt wählte das TRUMP-Team Jupiter, Meteora und Moonshot als Partner aus. Am Abend des 17. und am Morgen des 18. Januar stellte das TRUMP-Token-Ausgabeteam TRUMPs anfängliche Liquidität auf Meteora her, was zu mehrtägigen Feierlichkeiten führte. Laut DefiLlama-Daten erreichte das tägliche Handelsvolumen von Meteora am 18. 7,6 Milliarden US-Dollar, während das gesamte DEX-Handelsvolumen auf Solana an diesem Tag 37,945 Milliarden US-Dollar betrug, wobei Meteoras TRUMP 20 % des Gesamtvolumens ausmachte. Am 20. erreichte Meteoras TVL 1,688 Milliarden US-Dollar und machte 14,7 % von Solanas TVL an diesem Tag aus – ein deutlicher Anstieg gegenüber weniger als 470 Millionen US-Dollar nur drei Tage zuvor.

Nach diesem Kampf erlangte Meteora Berühmtheit. Als zwei Projekte unter demselben Gründerteam vereint, behauptete Jupiter weiterhin den Thron des Solana-Aggregators und erweiterte seinen Burggraben, während Meteora zudem die Fähigkeit erlangte, mit Raydium und Orca zu konkurrieren und zusätzlich durch TRUMP Gebühren in zweistelliger Millionenhöhe zu verdienen. Meteora und Jupiter erlangten beide Ruhm und Reichtum.

Marktmanipulationsskandal aufgedeckt, Mitbegründer treten zurück

Die finanziellen Auswirkungen von TRUMP lösten unerklärlicherweise einen „Celebrity Meme Token Craze“ aus, der Token wie MELANIA, ausgegeben im Namen von Trumps Frau, und LIBRA, beworben vom argentinischen Präsidenten, einschloss. Diese verzeichneten alle einen kurzen Anstieg, gefolgt von einem kontinuierlichen Rückgang. Dies führte zu erheblichen Verlusten für viele Anleger. Insbesondere nach dem Absturz von LIBRA bestritt Präsident Milea vehement seine Beteiligung an der Ausgabe des Tokens und behauptete, er habe die entsprechenden Informationen lediglich retweetet. Dies enthüllte die wahren Schöpfer von LIBRA, Hayden Davis und Kelsier Ventures, wobei Hayden als CEO fungierte.

Anschließend enthüllte DefiTuna-Gründer Moty, dass Meteora und Kelsier Ventures die Drahtzieher hinter all dem waren und dass es weit mehr als nur MELANIA und LIBRA waren. Kelsier manipulierte die Einführung und Preisgestaltung von Meme-Token über das Meme-Token Launchpad M3M3 (angeblich eine von der Community gestartete Plattform) aus Profitgründen, einschließlich der anschließenden Einführung von MELANIA und LIBRA, und erzielte damit einen Gesamtgewinn von bis zu 200 Millionen US-Dollar.

Meteora-Mitgründer Ben war der erste, der die Beziehung zu Kelsier Ventures klarstellte. Er erklärte, dass Kelsier Ventures lediglich gefragt worden sei, ob sie bereit seien, einen Token auf der Plattform zu veröffentlichen, um beim Testen während des M3M3-Starts zu helfen. Ben äußerte, dass Kelsier Ventures in dieser Zusammenarbeit „vertrauenswürdig“ erscheine und empfahl sie daher dem MELANIA-Team. Bei den Markteinführungen von MELANIA und LIBRA leisteten Meteora und Ben lediglich technischen Support und beteiligten sich nicht an Preismanipulationen.

Doch nur einen Tag nach Bens Klarstellung veröffentlichte Moty ein Video, das Meteoras Zusammenarbeit mit Kelsier Ventures bei der Manipulation der Preise zahlreicher Meme-Token im Wesentlichen „bestätigte“, was Bens Rücktritt unter Druck zur Folge hatte. Ein weiterer Meteora-Mitbegründer, meow, postete ebenfalls auf X, in dem er sein Vertrauen in das Meteora-Team und Bens Unschuld in Bezug auf Insiderhandel und Marktmanipulation zum Ausdruck brachte und erklärte, man werde die Anwaltskanzlei Fenwick & West mit der Untersuchung des Falles und der Erstellung eines Berichts beauftragen. Der Markt schenkte dieser Aussage jedoch keinen Glauben, vor allem weil dieser Anwalt früher als Chefsyndikus von FTX tätig war und wegen angeblicher Beihilfe zu Betrug verklagt wurde.

In der Klarstellung erwähnte Ben auch, dass Kelsier Ventures den M3M3-Token während der Testphase auf der M3M3-Plattform eigenständig eingeführt hatte. Meteora überarbeitete jedoch später die Tokenomics und stellte der sogenannten Community Finanzmittel zur Verfügung, damit M3M3 weiter betrieben werden konnte. Zu diesem Zeitpunkt erlebte der M3M3-Token jedoch einen kurzen Anstieg, gefolgt von einem anhaltenden Rückgang. Im April unterstützten die Anwaltskanzleien Burwick Law und Hoppin Grinsell LPP geschädigte Investoren bei der Einreichung einer Sammelklage gegen Meteora und seine Gründer. Sie behaupteten, diese hätten den Investoren durch Manipulation der Ausgabe und des Preises des M3M3-Tokens Verluste in Höhe von insgesamt 69 Millionen US-Dollar zugefügt.

Bereits im März warf Burwick Law Meteora und Kelsier Ventures vor, an der LIBRA-Emission beteiligt gewesen zu sein und dadurch den Anlegern erhebliche Verluste zuzufügen. Gegen beide Klagen liegen derzeit keine weiteren Informationen vor.

Viele glauben, dass Trumps Ausgabe den Startschuss für Meme-Token auf Solana gegeben hat. Doch in Wirklichkeit waren es die Skandale um Meteora, die den Markt sofort einfrieren und die Anleger zögern ließen. Auch jetzt ist der Handel mit Meme-Token auf Solana noch nicht ruhig, aber im Vergleich zu den turbulenten Tagen ist er tatsächlich deutlich weniger lebhaft.

Der MET-Token, fast zwei Jahre zu spät

Die erste Erwähnung der Ausgabe eines neuen Tokens geht auf die Ankündigung von Mercurial zurück, im Dezember 2023 in Meteora umzubenennen. Fast zwei Jahre lang hat Meteora mehrfach die bevorstehende Einführung des Tokens angekündigt, jedoch ohne Erfolg. Der Token dieses Projekts mit der „schwierigen Geburt“ scheint endlich eine Lösung gefunden zu haben.

Eine solche „schwere Geburt“ ist jedoch verständlich. Einerseits konzentrierte sich Meteora in den frühen Tagen seiner Transformation mehr darauf, „größer und stärker zu werden“ und riskierte, die Vorteile einer hastigen Token-Ausgabe nicht aufzuwiegen. Andererseits muss Meteora verschiedene Gruppen berücksichtigen, darunter frühe Mercurial-Token-Inhaber, frühe Teilnehmer an Liquiditätsanreizen, eine große Anzahl neuer Benutzer nach der Einführung des TRUMP-Tokens und Benutzer, die durch den Besitz von M3M3 schwere Verluste erlitten haben. Für jede Gruppe sind Fragen zur Verteilung und zur Höhe der Verteilung eine sorgfältige Überlegung wert.

Nun scheint Meteora eine Lösung für das Token-Problem gefunden zu haben, doch es bestehen weiterhin Kontroversen rund um das Projekt und die Ausgabe des Tokens könnte für das Team nur der Anfang einer neuen Reise sein.