Top-Trader AJC, Vierter auf dem Fomo-Leaderboard, enthüllt die Handelslogik der Robinhood Chain

Originalautor: threadguy

Zusammengestellt von｜Odaily Planet Daily Azuma

Anmerkung der Redaktion: Dieser Artikel ist ein exklusives Videointerview mit AJC, dem viertplatzierten Meme-Meister auf der aktuellen Gesamtgewinn-Rangliste von Fomo, geführt von Blog-Host threadguy. AJC ist außerdem Researcher bei Blockworks Research und hat bereits zuvor tiefgehende Einblicke in den Markt geteilt.

In dieser Runde der Marktexplosion der Robinhood Chain ist AJC einer der wenigen Top-Trader mit öffentlich dokumentierten Erfolgen, der bereit ist, echte Strategien mit dem Markt zu teilen. Im folgenden Interview spricht AJC nicht nur über seine praktischen Erfahrungen, sondern analysiert auch tiefgehend Themen wie „Der Aufstieg der Robinhood Chain“, „PONS vs. PUMP“ und „Stock- & Meme-Pairing“.

Im Folgenden der Inhalt des Interviewvideos, zusammengestellt von Odaily Planet Daily. 

Höhepunkte der Trading-Karriere

(Der einleitende Smalltalk wird übersprungen)

Host (threadguy): Zunächst einmal herzlichen Glückwunsch ------ das ist definitiv dein Glanzmoment. Wir haben gerade dein Fomo-Konto überprüft, und dein Vermögen ist auf fast 3 Millionen Dollar gestiegen (zum Zeitpunkt der Veröffentlichung sind es fast 5 Millionen Dollar), auch wenn der Großteil davon noch nicht realisierte Gewinne sind.

AJC: Haha, eigentlich habe ich schon Gewinne mitgenommen. Ich verkaufe langsam, aber ich bin nicht der Typ, der seine gesamte Position am Höhepunkt abwirft.

Im Grunde verkaufe ich jedes Mal, wenn ich die Fomo-App öffne, vielleicht PONS im Wert von 1.000 Dollar.

Host: Okay, ich muss zugeben, du bist besser als ich. Du bist jetzt in den Top Ten der Rangliste. Kannst du uns erzählen, was du im letzten Monat erlebt hast?

Ich habe dich immer für einen sehr scharfsinnigen, präzisen Beurteiler und einen starken Trader gehalten, aber dieses Mal scheinst du wirklich eine generationenprägende Marktwelle erwischt zu haben.

AJC: In Ordnung. Um ehrlich zu sein, läuft alles auf die Robinhood Chain hinaus.

Ich muss gestehen, dass ich die erste Welle des Marktes beim Start der Robinhood Chain verpasst habe. Zu dieser Zeit wurde Messari von Blockworks übernommen, und ich habe mich dort eingelebt und nicht häufig gehandelt.

Ich wusste, dass die Robinhood Chain definitiv durchstarten würde, aber ich dachte mir: „Es ist noch Zeit; das Ding wird nicht so schnell steigen.“ Dann konzentrierte sich Vlad (Mitgründer und CEO von Robinhood) plötzlich auf Cash Cat, und die gesamte Situation änderte sich schlagartig.

Zum Glück ergab sich eine weitere Gelegenheit ------ die NOXA-Plattform wurde auf unerklärliche Weise abgeschaltet, was gleichbedeutend damit war, dass sie ihren „Geldbaum“ wegwarfen. In diesem Moment beobachtete ich und dachte: Robinhood nimmt diese Chain wirklich ernst, was man an Vlads Social-Media-Aktivitäten erkennen kann; das ist kein flüchtiger Moment.

Viele Leute hier wurden von ihrem vorgefassten Denken ausgebremst, denn die Kryptobranche hat zu viele Public-Chain-Projekte gesehen, die ergebnislos endeten, aber Robinhood ist ein völlig anderes Kaliber.

Also habe ich den Launchpad auf der Chain genauer untersucht und festgestellt, dass neben NOXA die Daten und das Momentum bei PONS am besten waren. Zu diesem Zeitpunkt war ich komplett an der Seitenlinie und beobachtete, wie der Kurs auf einen Marktwert von rund 18 Millionen Dollar stieg.

Dann änderte Brian sein Profilbild zu diesem klassischen Meme-Avatar…

Host (wirft ein): Haha, ich erinnere mich, das hat direkt alle Meme-Token abstürzen lassen.

AJC: Richtig! Es war verrückt; ich beobachtete den Markt, und PONS fiel an einem Tag um 80 %. Dann dachte ich: Nun, jetzt ist die Zeit!

Ich beschloss, ein Risiko einzugehen. Denn ich hatte bereits festgestellt, dass der Top-Launchpad der Robinhood Chain einen neunstelligen Marktwert wert sein sollte, und er war auf 4 Millionen Dollar gefallen, während er immer noch der absolute Marktführer war. Das Worst-Case-Szenario wäre ein Verlust von 25.000 Dollar gewesen, aber das Risiko-Ertrags-Verhältnis war zu gut, um es zu verpassen.

Der anschließende Verlauf war ebenfalls voller Wendungen; PONS stieg auf einen Marktwert von 60 Millionen Dollar und fiel dann auf 10 Millionen zurück. Während dieses Prozesses habe ich keinen einzigen Token verkauft. Zu dieser Zeit konkurrierten verschiedene Launchpads auf der Robinhood Chain heftig miteinander, aber am Ende ging PONS als Sieger hervor. Ich glaube, einer der Hauptgründe, warum PONS letztlich gewann, ist, dass es tatsächlich einen eigenen Token hat, worüber wir später noch ausführlich sprechen können.

In den letzten zwei Wochen hat der Markt begonnen, ihn neu zu bewerten. Ich habe ihn im Grunde im Auge behalten, die Charts beobachtet und gesehen, wie meine Erwartungen Schritt für Schritt in Erfüllung gingen.

Diese Zeit war also in der Tat sehr chaotisch, aber andererseits sind die wirklich schwierigen Dinge bereits erledigt. Die aktuelle Situation besteht im Grunde nur darin, dazusitzen und zuzusehen, wie mein „Sparschwein“ weiter wächst.

Der Erfolgsweg der Robinhood Chain

Host: Ich habe vor einer Weile in der Telegram-Gruppe erwähnt ------ im Kryptobereich kann der „First-Mover-Vorteil“ oft tatsächlich eine Form der Bestrafung sein. Zum Beispiel frühe NFT-Launchpads und Vector usw., es gibt zu viele solcher Beispiele ------ man startet zu früh, und spätere Marktteilnehmer können nicht nur aus deinen Fehlern lernen, sondern sind oft mutiger bei Wetten und eher bereit, Risiken einzugehen.

Um ehrlich zu sein, als die Robinhood Chain zum ersten Mal startete, hatte ich eine völlige „Ach, was soll's“-Einstellung ------ im Rückblick war dieser Gedanke schlichtweg absurd. Denn der Ansatz von Robinhood ist wirklich interessant. Wenn die Chains anderer zentralisierter Börsen etwas später gestartet wären, hätten sie möglicherweise ähnliche Strategien übernommen.

Robinhood kam mit einem äußerst akribischen Plan, umarmte die On-Chain-Kultur vollständig, verstand den Meme-Token-Mechanismus gründlich, und jeder Schritt war so präzise wie ein militärischer Vormarsch, ohne Fehler, ohne widerliches Over-Marketing (Triple Shill) und ohne seltsame Deployment-Probleme… all die grundlegenden Fehler, die wir immer wieder gesehen haben, wenn traditionelle Web2-Giganten On-Chain-Produkte entwickeln, haben sie vollständig vermieden. Sogar im Earnings Call war ihre „sanfte Milch“ gegenüber Cash Cat perfekt kalibriert. Hat dich dieser gesamte Ansatz verblüfft, oder hieltest du ihn für folgerichtig?

AJC: Halb und halb. Zunächst einmal ist Robinhood ein extrem großer, börsennotierter Gigant. Wenn sie entschlossen sind, ihre Chain zum Erfolg zu führen, haben sie alle notwendigen Ressourcen und Trümpfe, um das zu erreichen.

Ihre vollständige Umarmung der On-Chain-nativen „Degen“-Kultur hat mich anfangs jedoch überrascht. Aber wenn man genauer darüber nachdenkt, ergibt es vollkommen Sinn, oder? Zurückblickend auf 2021: Warum explodierten DOGE und SHIB vollständig? Der zentrale Treiber war Robinhood. Ihre Nutzerbasis ist von Natur aus sehr empfänglich für solche hochvolatilen Vermögenswerte.

Ich glaube daher, dass ihre tiefe Aktivierung dieser Eigenschaft aus dieser Perspektive logisch ist. Wir müssen dem Team von Robinhood wirklich Anerkennung zollen ------ sie haben das emotionale Vakuum im Markt scharfsinnig erfasst. Zu dieser Zeit waren On-Chain-Spieler allgemein von den großen Mainstream-Börsen und neuen Public Chains enttäuscht; alle fühlten sich ignoriert und im Stich gelassen, und niemand kümmerte sich wirklich um Privatanleger.

In diesem Moment kam die einflussreichste Retail-Trading-Plattform für die jüngere Generation in den USA mit einer eigenen Chain und umarmte diese On-Chain-Natives herzlich. In diesem Augenblick dachten alle: „Wow.“ Ihre Wahl dieses Einstiegswegs war also in der Tat etwas unerwartet, aber logisch betrachtet ist es nicht überraschend, dass die Robinhood Chain erfolgreich sein konnte.

Wo steht dieser Meme-Zyklus?

Host: Wie verwaltest du derzeit die aktiven Positionen in deinem Anlageportfolio? Was denkst du über die Explosion des Robinhood-Ökosystems in den letzten zwei Wochen, und in welchem Stadium der gesamten Narrativ-Entwicklung befindet sie sich? Wo genau stehen wir im Zyklus?

AJC: Das ist schwer präzise vorherzusagen. Meine persönliche Stärke liegt darin, „den Wendepunkt von etwas, das kurz vor dem Start steht“, scharfsinnig zu spüren, aber sobald der Markt wirklich abhebt, lasse ich mich normalerweise einfach treiben und fahre Achterbahn, wobei ich oft Gewinne wieder abgebe (Round-Tripping), so war ich schon immer.

Ich bin also vielleicht nicht die autoritativste Person, um die Frage nach dem „Top“ zu beantworten, aber ich denke, man kann diese Welle durchaus mit Solana im vierten Quartal 2023 oder Base im ersten Quartal 2024 vergleichen ------ dies ist ein brandneues Ökosystem, das gerade erst entsteht, und was folgt, ist wahrscheinlich ein langer und anhaltender Aufwärtstrend, definitiv kein kurzlebiger Impulsmarkt; im Moment ist es wahrscheinlich erst das Vorspiel.

Natürlich habe ich hier stark investiert und hoffe natürlich, dass dieses Drehbuch wahr wird, aber ich kann wirklich nicht glauben, dass diese Chain nur ein Strohfeuer sein könnte, wenn Robinhood es ernst meint, alle US-Aktienwerte auf ihrer Plattform auf die Chain zu bringen und die Tür zu realer DeFi vollständig zu öffnen.

Ich habe einen Podcast von Vlad gesehen, und sein Ziel ist es, alle Anlageklassen des US-Aktienmarktes, Sammlerstücke und sogar alles in deinem Anlageportfolio auf der Chain zu tokenisieren. Und diese schwergewichtigen Schritte sind noch nicht wirklich umgesetzt! Da die großen Schritte noch nicht veröffentlicht wurden, fällt es mir schwer zu glauben, dass die Robinhood Chain bereits ihren Höhepunkt erreicht hat.

Zugegeben, in den letzten Tagen waren Meme-Token und verwandte Aktien in der Tat etwas verrückt. Ich erinnere mich, dass die von der Robinhood Chain an einem einzigen Tag erzielten Einnahmen gestern bei etwa 3 Millionen Dollar lagen und damit viele Mainstream-Ethereum-L2s direkt übertrafen.

Kurzfristig ist es aufgrund des vorherigen schnellen Anstiegs durchaus möglich, ein vorübergehendes Top zu sehen, aber ich bin fest davon überzeugt, dass, wenn der gesamte Kryptomarkt wieder in einen Bullenmarkt eintritt und die Lage nicht länger stagniert, das wahre Alpha und das absolute Hauptschlachtfeld definitiv auf der Robinhood Chain liegen werden.

Ihr Burggraben im Retail-Vertrieb ist einfach zu breit. Diese normalen Leute, die nichts über die komplizierten Mechanismen der Kryptowelt wissen, vertrauen natürlich der Unterstützung von Robinhood. Sie sehen US-Aktien-Token auf der Chain, fühlen sich sehr sicher und sind bereit, es auszuprobieren; und die auf diesen Vermögenswerten aufgebauten Ökosysteme für Kredite, Handel und Meme-Derivate werden sich auf natürliche Weise reibungslos integrieren.

Mein Fazit lautet also: Auch wenn ein kurzfristiger Anstieg zu einer gewissen Konsolidierung oder einem kleinen lokalen Top führen kann, wird es absolut nicht zu einer Situation kommen, in der „nach Erreichen des Tops die Gelder wie aufgescheuchte Vögel zerstreuen und alle zu ihren alten Chains zurückkehren“. Wenn du in den nächsten 6 bis 12 Monaten fest an den Kryptomarkt glaubst, musst du stark in die Robinhood Chain allokieren; das ist die optimale Lösung, um von dieser Runde der Dividenden zu profitieren.

PONS vs. PUMP

Host: Lass mich eine völlig unwichtige Randbemerkung einwerfen, und dann können wir weitermachen. Mir ist aufgefallen, dass das Ethereum-Mainnet über die Robinhood Chain offenbar nur etwa 4.000 Dollar pro Tag generiert. Das zeigt wirklich, wie katastrophal die L2-Situation ist. Aber das ist nicht wichtig.

Zurück zu den Positionen: Du hältst eine massive PONS-Position. Tatsächlich habe auch ich vor einigen Monaten ein starkes Interesse am On-Chain-Ökosystem entwickelt, insbesondere an Pump.fun. Damals stiegen die Plattform-Token Anon und Cash beide auf neunstellige Marktkapitalisierungen, und meine erste Reaktion war: „Die On-Chain-Welt steht kurz davor, völlig verrückt zu werden; die Fähigkeit von Pump, Kapital anzuziehen, ist zu übertrieben.“ Solana ist offensichtlich ein Nutznießer, aber ich halte nicht wirklich gerne SOL-Spot, also kaufte ich Pump und Anon.

Mit dem Durchbruch von Bitcoin explodierte das gesamte Ökosystem schnell. Infolgedessen veränderte sich die Kryptowelt schneller als jeder traditionelle Markt; in etwas mehr als zehn Tagen wurde die gesamte öffentliche Meinungslandschaft vollständig von der Robinhood Chain dominiert. Jetzt scheint es sogar fehl am Platz, Solana in einem Livestream zu erwähnen, und es ist zu einer Art Tabu geworden; die Geschwindigkeit dieser Transformation ist unglaublich.

Wie beurteilst du also aus der aktuellen Handelsperspektive den relativen Wettbewerb zwischen PONS und PUMP sowie das Solana-Ökosystem im Vergleich zum Robinhood-Ökosystem?

AJC: Wenn ich wählen müsste, würde ich gerne auf beide long gehen. Ich glaube nicht, dass sie sich gegenseitig ausschließende Nullsummen-Gegensätze sind.

Host: Hältst du derzeit PUMP?

AJC: Ich habe im Moment kein PUMP, aber ich bin definitiv im Geiste bullisch. Ich hoffe aufrichtig, dass es weiter steigt; ich bin absolut kein PUMP-Hater.

Aus einer pessimistischen PvP-Perspektive konkurrieren PONS und PUMP in der Tat um dieselbe Gruppe von On-Chain-Nutzern und dieselbe spekulative Liquidität, aber ich bevorzuge eine optimistische „Wachstum des Kuchens“-Perspektive ------ die Robinhood Chain wird mehr völlig neue externe Nutzer auf die Chain bringen, und dieser Überfluss an Kapital und Aufmerksamkeit wird letztlich auch anderen Chains wie Solana zugutekommen. Sie können absolut koexistieren und gemeinsam gedeihen.

Rückblickend auf das vierte Quartal 2024: Als die Einnahmen von Pump.fun parabolisch in die Höhe schossen, stieg auch Virtuals stark an, beide erlebten im selben Makroumfeld explosives Wachstum. Ich würde sie also niemals als Rivalen auf Leben und Tod betrachten, noch glaube ich, dass Anleger sich für das eine oder andere entscheiden müssen. Wenn PUMP von seiner aktuellen Position aus um das Fünffache steigt und ein Allzeithoch erreicht, wäre das absolut ein großer Vorteil für PONS, da es die Bewertungsobergrenze des gesamten Krypto-Launchpad-Sektors direkt anheben würde.

Was die von dir erwähnten Public-Chain-Token betrifft, stimme ich vollkommen zu. Ich halte ebenfalls kein SOL. Wenn ich zwischen PUMP und SOL auf einen Hund wetten müsste, würde ich ohne Zögern PUMP wählen. Denn Produkte wie Launchpads sind extrem einzigartig ------ sie gehören zu den wenigen Killer-Anwendungen in der gesamten Kryptoindustrie mit dem stärksten „Product-Market-Fit“ (PMF). Wie du bereits mehrfach betont hast, können sie selbst in extrem düsteren Bärenmärkten an einem einzigen Tag Millionen von Dollar an echten Einnahmen erzielen.

Man kann diese Nutzergruppe als einen Haufen Spieler verspotten, aber diese Leute kommen jeden Tag ohne Ausnahme auf die Plattform, um ihre Wetten zu platzieren. Man kann moralische Reinheit haben, aber die Realität ist, wie sie ist.

Allerdings hat sich der gesamte Krypto-Kapitalkreis in den letzten Jahren zwanghaft dem sogenannten „institutionellen Narrativ“ zugewandt ------ Was mögen Institutionen? Wie erzählen wir Institutionen Geschichten? Dies hat zu einer langfristigen und starken Unterbewertung von Launchpad-Protokollen geführt. Die Leute haben immer das Gefühl, dass „formelle Institutionen so etwas nicht anfassen werden“, aber schau dir die tatsächlich erzielten Einnahmen von Pump.fun an; wie viele sogenannte Top-Projekte mit institutioneller Unterstützung wurden vollständig ausgelöscht?

Host: In der Tat, die Daten sind brutal.

AJC: Für mich ist das also schlichtweg ein perfektes Ziel, das in einem Bärenmarkt schwer zu finden ist: Es hat einen nachgewiesenen starken PMF; aufgrund der Vorurteile des Mainstream-Kapitals und der Zuschauer genießt es ein sehr niedriges historisches Bewertungsmultiple; und der Cashflow des Protokolls ist ausreichend üppig.

PUMP ist ein exzellenter Ausdruck dieser Logik, und PONS ist ebenfalls ein herausragendes Vehikel. Meine frühere Begeisterung für PONS war sehr einfach und direkt ------ vergleiche die Einnahmen von Pump.fun mit denen von Pons und berechne das Multiple ihrer vollständig verwässerten Bewertung (FDV) im Verhältnis zum Rückkaufvolumen.

Zu dieser Zeit lag das FDV-/Rückkauf-Multiple von PUMP bei etwa dem 10- bis 15-Fachen; als ich meine Position in PONS aufbaute, lag das Multiple nur bei etwa dem 2-Fachen und pendelte später sogar zwischen dem 1- und 2-Fachen.

Wenn du glaubst, dass der gesamte On-Chain-Markt in einen Bullenmarkt eintritt, dann folgt daraus, dass sowohl PUMP als auch PONS stark unterbewertet sind. Es besteht absolut keine Notwendigkeit, irgendein Long-Short-Pair-Trading zu betreiben; wenn ein Pairing notwendig ist, sollte die Strategie lauten: „Long auf beide“.

Host: Aber hast du eine Frage bedacht: Wenn du die Plattformeinnahmen von Pons berechnest, werden die beliebtesten und Top-Token auf der Robinhood Chain tatsächlich nicht über Pons gestartet; ist das nicht eine versteckte Gefahr?

AJC: Ich sehe darin überhaupt kein Problem.

Host: Was, wenn andere Wettbewerber (wie Long) plötzlich Token ausgeben?

AJC: Ich bin mir nicht sicher, ob sie Token ausgeben werden. Ich neige zunehmend zu einer „Hufeisentheorie“ der Token-Ausgabe ------ entweder bringst du den Token am ersten Tag nach dem Produktstart auf den Markt, oder du solltest überhaupt nie einen Token ausgeben.

Ich glaube, genau das ist der Kern, warum PONS durchbrechen kann. Früher gab es in der Branche ein veraltetes Verständnis, dass „Launchpad-Plattformen Plattform-Token nicht zu früh ausgeben können, sonst setzt der Token-Preis eine unsichtbare Obergrenze für das Ökosystem der Plattform.“ Aber nachdem die aktuellen On-Chain-Privatanleger so viele Fälle von Müll-Token erlebt und indirekt von Teams ausgebeutet wurden, haben sie ihre Lektion gelernt ------ wenn es vom ersten Tag an keinen klaren, nicht bösartigen Token-Bindungsmechanismus gibt und sie die Interessenangleichung zwischen Team und Haltern nicht spüren können, haben die Nutzer keine Motivation, langfristig auf deiner Plattform zu bleiben.

Das ist der Schlüssel zum großen Erfolg von PONS. Als PONS zum ersten Mal auftauchte, wurde es nicht einmal offiziell vom Team gestartet; es wurde spontan von der Community gestartet, und dann übernahm das Team direkt die Community (CTO) und kündigte klar an: „Dies ist unser offizieller Plattform-Token, und 80 % der Plattformeinnahmen werden für den Rückkauf dieses Tokens verwendet.“

Privatanleger verstanden sofort: „Okay, ich kann deine Plattform jetzt mit Zuversicht nutzen, weil du einen wirklich interessenangleichenden Token hast; du wirst nicht alle Handelsgebühren in deine privaten Wallets stecken.“

Dies ist ein äußerst tiefgreifender Paradigmenwechsel im Markt, eine komplette 180-Grad-Wende gegenüber der Logik des letzten Jahres. Für mich gilt jetzt also: Wenn du ein neues Produkt auf den Markt bringen willst, bring entweder am ersten Tag den Token heraus, der die Nutzer stärkt, oder gib überhaupt keinen aus.

Die Magie des „Stock & Meme“-Pairings

Host: Bruder, ich denke tatsächlich, dass dies eine der wichtigsten Veränderungen sein könnte, die On-Chain passiert sind. Es scheint, dass wir endlich einen gesellschaftlichen Konsens erreicht haben: „Was macht einen guten Token aus?“

Die Antwort lautet: Geld verdienen und dann die Gewinne für den Rückkauf von Token verwenden. Denn Token waren schon immer das furchterregendste Kaltstart-Instrument, um Aufmerksamkeit und Anfangskapital zu bündeln; die Kryptoindustrie war in dieser Hinsicht ein Dimensionssprung. Der größte Schmerzpunkt im Markt war immer: Was genau wollen die Projektverantwortlichen mit dem eingesammelten Geld und der gewonnenen Aufmerksamkeit anfangen? Niemand weiß es.

Bis Hyperliquid kam und eine Demonstration lieferte: „Wir haben es herausgefunden; das Geld, das wir verdienen, sollte verwendet werden, um unsere Token aggressiv über TWAP auf dem offenen Markt zurückzukaufen.“ Natürlich ist die Situation von Hyperliquid ziemlich speziell; sie verdienen viel mehr Geld, und das Team steht nicht unter Druck von externem Risikokapital, da sie bereits Geld haben und keine Gewinne einstreichen müssen. Damals sagte der Markt: „Erwarte nicht, dass jedes Projekt Hyperliquid ist; das ist eine Ausnahme.“

Aber dann machte Pump.fun dasselbe, gefolgt von weiteren anderen Token… der gesamte Markt hat sich entlang dieser Logik bewegt: Solange das Protokoll echte Einnahmen hat, ist es durchaus in der Lage und sollte einen bestimmten Anteil für Rückkäufe bereitstellen. Verschiedene Projekte mögen unterschiedliche Rückkaufquoten und unterschiedliche Fähigkeiten zur Kapitalanziehung haben, aber diese Interessenangleichung zwischen echtem Cash und Token-Inhabern, die im selben Graben stehen, hat viel zu viele Jahre lang vollständig gefehlt. Früher war alles nur eine Ansammlung ätherischer Luft; Gründer haben hinter den Kulissen massiv über OTC verkauft, um Kasse zu machen, und Privatanleger verwüstet zurückgelassen.

Um bei diesem On-Chain-Thema zu bleiben ------ bevor du die neuesten Millionen Dollar verdient hast, standen deine Social-Media-Beiträge immer auf meiner Muss-lesen-Liste, weil du ein extrem scharfes Gespür für verschiedene hochmoderne neue Spielarten On-Chain hast. Von frühem SocialFi über Kartenziehspiele bis hin zum Privacy-Narrativ von Railgun bist du immer der Erste, der die neuen Trends aufspürt.

Ich habe zuvor in einem Livestream erwähnt, dass die aktuellen On-Chain-Spiele möglicherweise die höchste „Grand-Narrative-Obergrenze“ aller Zeiten haben. In den letzten Jahren haben Kryptowährungen es geliebt, Wert aus dem Nichts zu schaffen ------ vom frühen DeFi-Mining bis zur Kreditvergabe von Schrott-Assets, oft von Hackern ausgelaugt. Und jetzt wurden die liquidesten, vertrauenswürdigsten und solidesten Qualitäts-Real-Assets (wie US-Aktien) auf die Chain gebracht. Die Fähigkeit des Kryptomarktes, „mit Assets zu spielen“, hat endlich ein solides Fundament.

Ich bin also besonders neugierig: Was ist dein zentrales Investment-Argument bezüglich der kürzlich explodierten Meme-Aktien? Wie hoch können sie steigen? Bist du wirklich super optimistisch in Bezug auf den Liquiditätspool-Mechanismus, der Aktien und Meme-Token paart (Gigapump)?

AJC: Ja, ich bin extrem optimistisch.

Es ist interessant; als wir das letzte Mal über Zora sprachen, ist mein grundlegendes Verständnis von Zora tatsächlich zu 100 % damit verbunden. Der Grund, warum ich so optimistisch in Bezug auf Zora war, ist, dass sie die Kernmagie von AMM-Liquiditätspools früh erkannt haben: Man kann den Wert von zwei beliebigen Vermögenswerten durch dezentrale Kapitalpools zwangsweise aneinander binden.

Das war es, was mich an Zora anzog. Zum Beispiel ------ erinnerst du dich an den Influencer, der „exquisite Morgenroutinen“ filmte, während er Saratoga-Quellwasser hielt?

Host: Ich erinnere mich; dieses Video ging viral und wurde zu einem Top-Meme.

AJC: Damals erstellte jemand On-Chain sofort einen Meme-Token um ihn herum, und dessen Marktkapitalisierung schoss einmal auf 20 Millionen Dollar; gleichzeitig wurde auch die Saratoga-Quellwasser-Aktie in den USA hochgejubelt und stieg direkt um 100 %.

Aber in der damaligen traditionellen Umgebung waren diese beiden steigenden Vermögenswerte im zugrunde liegenden Wert vollständig voneinander getrennt, ohne einen Kanal, über den ihre Gelder zueinander übertragen werden konnten.

Stell dir vor, der Meme-Token dieses Influencers hätte direkt ein AMM-Liquiditätspaar mit dem US-Aktien-Token von Saratoga gebildet? Diese beiden Vermögenswerte würden sofort eine direkte Wertbindung eingehen. Jedes Mal, wenn jemand diesen Memecoin kauft, würde der Kaufdruck durch den zugrunde liegenden Mechanismus auf den zugrunde liegenden US-Aktienwert übertragen.

Daher befürworte ich das Paradigma, „Meme-Token mit ihren wahren Werttreibern zu paaren“, sehr. Wenn du beispielsweise einen KI-Meme-Token auf den Markt bringst, womit pairst du ihn? Mit ETH? NVIDIA steigt, OpenAI hat technologische Durchbrüche erzielt, was hat das mit Ethereum zu tun? Ethereum wird wegen der KI-Revolution nicht abheben.

Ein vernünftiger Ansatz wäre, diesen KI-Meme-Token direkt an NVIDIA zu koppeln oder ihn über Plattformen wie Stock.fun mit Aktien-Token von Pre-IPO-Einhörnern wie Anthropic und OpenAI zu paaren.

Aus dieser Perspektive bin ich sehr zuversichtlich, dass wir endlich die Fähigkeit haben, den Karneval echter kultureller Vermögenswerte stark an ihre wahren Wertträger zu binden. Ich kann nicht garantieren, wie hoch es steigen wird, aber ich bin fest davon überzeugt, dass dies das Standardparadigma für die On-Chain-Asset-Ausgabe in der Zukunft werden wird – nicht mehr gedankenlos mit SOL oder ETH gepaart, sondern mit den zugrunde liegenden Benchmark-Assets, die am besten zu ihren logischen Eigenschaften passen.

Schau dir an, wie viele Leute auf Solana täglich in verschiedene Müll-Token stürzen? Wenn dieser massive Geldstrom in den Bereich der Aktien-Memes überschwappt, wird die Bewertungsobergrenze der Token vollständig gesprengt. Wenn du langfristig bullisch auf das US-amerikanische börsennotierte Unternehmen Hims bist, kannst du direkt BONER kaufen; die zugrunde liegende Logik ist miteinander verbunden: Wenn die Hims-Aktie in Zukunft um 500 % steigt, wird BONER unter dem Einfluss des Liquiditätspools ebenfalls einen erstaunlichen korrelierten Anstieg erleben.

Daher bin ich aus fundamentaler Mechanismus-Perspektive extrem optimistisch für diesen Bereich.

Host: Lass uns in die technischen Details eintauchen. Ich weiß, dass viele Leute zögern mögen, diese Glasschicht zu durchbrechen, aber du verstehst das Gebiet definitiv – wenn wir US-Aktien-Token (wie HIMS-Aktien) verwenden, um einen On-Chain-gepaarten Token (wie BONER) zu kaufen, welche Aktionen finden tatsächlich in den zugrunde liegenden On-Chain-Smart-Contracts und Liquiditätspools statt?

AJC: Einfach ausgedrückt funktioniert es so.

Zunächst gibt es eine Reihe offiziell anerkannter US-Aktien-Token auf der Robinhood Chain. Diese Token müssen von Market Makern mit Whitelist-Qualifikation On-Chain geprägt und eingeführt werden. Zum Beispiel ist Rialto eine der selbst betriebenen AMM-Market-Making-Institutionen auf der Robinhood Chain.

Der konkrete Kaufprozess ist wie folgt: Angenommen, ein normaler Nutzer möchte BONER im Wert von 100 Dollar kaufen, ist dies im Wesentlichen gleichbedeutend damit, dass er indirekt Hims-Aktien im Wert von 100 Dollar kauft.

1. Der Nutzer hält einen universellen Stablecoin (wie USDG);
2. Das System verwendet diese 100 Dollar, um über den Market-Making-Kanal eine äquivalente Menge an On-Chain-HIMS-Aktien-Token zu kaufen;
3. Diese Charge von HIMS-Aktien-Token wird in den BONER/HIMS-AMM-Liquiditätspool eingebracht;
4. Schließlich tauscht der Nutzer BONER-Token im Wert von 100 Dollar.

Host: Verstanden! Es ist so, als würde man oberflächlich Hims gegen BONER verkaufen, aber in Wirklichkeit besteht der Geldfluss darin, die US-Aktien-Token in den zugrunde liegenden Liquiditätspool zu injizieren und dadurch den Spotpreis der Aktie zu fixieren.

AJC: Ja, das ist völlig richtig! Du kannst es dir als Einzahlung von HIMS vorstellen.

Das erklärt auch ein weiteres Kernphänomen: zum Beispiel die jüngsten ungewöhnlichen Bewegungen der AMC-Aktie und ihres On-Chain-Tokens CINEMA. Zu dieser Zeit war die On-Chain-Liquidität für AMC sehr gering, nur etwa 40.000 Dollar, was zu einer starken Abkopplung des On-Chain-Preises führte.

Die einzige Motivation für traditionelle Institutionen, echte US-Aktien-Spots auf die Chain zu bringen, ist die „Risikoarbitrage, die es nicht gibt“. Solange das hitzige Kaufen von On-Chain-Meme-Token den Preis der Aktien-Token im Pool auch nur um 0,5 % nach oben treibt, werden traditionelle Arbitrage-Market-Maker sofort den Spot am US-Aktienmarkt kaufen und Cross-Chain-Token auf die Chain prägen, um die Prämie abzuschöpfen.

Auf diese Weise wird die echte Liquidität traditioneller US-Aktien zwangsweise in das zugrunde liegende Schwungrad On-Chain gezogen. Allein gestern ist der Gesamtwert der realen Vermögenswerte (RWA) auf der Robinhood Chain um über 30 % gestiegen. Dieser Mechanismus funktioniert tatsächlich in großem Maßstab, aber hier verbirgt sich ein sehr tödliches Risiko: US-Aktien-Token können nur während der regulären US-Aktienhandelszeiten (oder der verlängerten Vor- und Nachbörsenzeiten) geprägt und eingelöst werden.

Sobald das Wochenende kommt und der US-Aktienmarkt geschlossen ist, sind alle Präge- und Einlösekanäle vollständig gesperrt. Dies führt dazu, dass bestimmte Token am Wochenende impulsive Anstiege erleben, während der On-Chain-Liquiditätspool keine Arbitrage zur Preisstabilisierung durchführen kann – zum Beispiel wurde der On-Chain-AMC-Token einmal auf 400 Dollar getrieben, während der tatsächliche Aktienpreis außerhalb nicht einmal annähernd so hoch war! Market Maker sind vor der Eröffnung am Montag völlig außerstande, für Arbitrage in den Markt einzutreten.

Alle müssen also beim Handel äußerst wachsam sein; kaufe niemals blind diese gepaarten Aktien-Token am Wochenende, wenn der US-Aktienmarkt geschlossen ist, oder wenn die Liquidität des On-Chain-Pools extrem knapp ist, sonst schenkst du den Market Makern nur einen unerwarteten Gewinn.

Host: Wenn also die HIMS-Aktie während der US-Handelszeiten plötzlich auf einen schwarzen Schwan trifft und innerhalb von 15 Minuten um 50 % fällt, wird dann auch der BONER-Token abstürzen? Warum?

AJC: Er wird definitiv abstürzen.

Denn AMM-automatisierte Market Maker folgen der klassischen Konstantproduktformel (x * y = k). Die Preislogik der beiden Vermögenswerte im Pool ist stark aneinander gebunden; unter der reinen Vakuum-Annahme ohne zusätzliche Käufe oder Verkäufe durch Privatanleger, wenn der externe faire Fiat-Wert eines Vermögenswerts (HIMS-Aktie) um 50 % halbiert wird, wird der andere Vermögenswert (BONER) ebenfalls augenblicklich 50 % seines Fiat-äquivalenten Buchwerts verlieren, um das relative Gleichgewicht des Pools aufrechtzuerhalten.

Host: Sie sind also tatsächlich physisch im Verhältnis 1:1 gebunden!

AJC: Ja. Natürlich wird das Verhältnis im tatsächlichen Handel durch das Kauf- und Verkaufsverhalten der Privatanleger gestört. Selbst wenn die Aktie halbiert wird, kann ihr Rückgang teilweise abgefedert werden, wenn Privatanleger Vertrauen in BONER entwickeln und es panisch kaufen; aber wenn wir externe Kauf- und Verkaufsvariablen vollständig ausschließen, sind die beiden grundsätzlich eine 1:1-Spiegelverknüpfung im Wert.

Host: Dieses Design ist genial! Es bestätigt perfekt den von dir zuvor erwähnten Saratoga-Fall.

Ich war vor einigen Monaten auch extrem besessen von AMC; dieses Unternehmen ist sehr geschickt darin, mit seinem Aktienkurs zu spielen. Im Jahr 2022 schufen sie eine Vorzugsaktie namens APE, die eine Möglichkeit war, Kapital zu beschaffen, ohne direkt mehr Stammaktien auszugeben, und warfen sie im Verhältnis 1:1 an alle AMC-Aktionäre ab. Das Ding scheiterte letztlich und ging auf null, aber sie ernteten dadurch erfolgreich Hunderte Millionen Dollar.

Warum kann AMC heute nicht direkt einen offiziellen APE-Token auf der Robinhood Chain ausgeben? Die aktuelle tatsächliche Marktkapitalisierung von AMC beträgt nur etwa 2 Milliarden Dollar – inzwischen kann ein KI-Meme, das On-Chain entstanden ist, eine Marktkapitalisierung von 300 Millionen Dollar erreichen, und GOAT schoss einmal auf 1,5 Milliarden Dollar, ganz zu schweigen von anderen Top-Meme-Token. Wenn das Management von AMC endlose Kaufliquidität in die Stammaktie injizieren wollte, wäre dies definitiv ein besserer Kanal!

Vlad würde in der Öffentlichkeit niemals speziell über eine gewöhnliche AMC sprechen, aber wenn es ein Token wäre, der an einem einzigen Tag Handelsvolumen in zweistelliger Milliardenhöhe auf der Robinhood Chain einbrächte, wäre das ein Super-Narrativ, das die Branchenwahrnehmung neu schreibt.

Ich stimme dir also vollkommen zu, dass die marginalen Erwartungen an Aktien-Memes auf ein unglaubliches Niveau gehoben wurden. Die Obergrenze für einen KI-Token auf Solana könnte nur ein Tweet eines gewöhnlichen Programmierers bei OpenAI sein, während die Narrativ-Obergrenze eines Top-Aktien-Memes der CEO des börsennotierten Unternehmens selbst oder sogar die gesamte Armee der Privatanleger an der Wall Street sein könnte!

AJC: Theoretisch ja, aber ich persönlich vertrete eine konservative Haltung, dass es für börsennotierte Unternehmen unter den derzeitigen Regulierungsgesetzen immer noch enorme Hindernisse gibt, Meme-Token direkt in offizieller Funktion auszugeben. Obwohl der Regulierungsrahmen allmählich klarer wird, bleiben börsennotierte Unternehmen, die sich an wertpapierähnliche Token wagen, eine Hochspannungslinie.

Ich bin jedoch zuversichtlich, dass es in Zukunft definitiv einige Small-Cap-börsennotierte Unternehmen geben wird, die mutig genug sind, die Meme-Token-Community zu umarmen. Ihr Ansatz könnte in Richtung „Community-Belohnungen und kultureller Aufbau“ tendieren – zum Beispiel könnte das Halten des Meme-Tokens exklusive Rabatte auf Merchandise freischalten oder bestimmte aktionärsähnliche Vorteile gewähren, was an das Spiel der NFT-Community im Jahr 2021 erinnert.

Aber das kommt nicht zuerst. Ich glaube, die Ersten, die einsteigen, werden definitiv die von WallStreetBets (dem Reddit-Privatanleger-Zentrum) sein. Sie werden schnell erkennen, dass die Nutzung der Liquidität von On-Chain-Aktien-Memes ein hervorragendes neues Finanzinstrument ist, um einen „Short Squeeze“ bei US-Aktien auszulösen!

Natürlich erkläre ich persönlich, dass ich keine Manipulation des Wertpapiermarktes ermutige oder daran teilnehme.

Wir haben tatsächlich bereits ähnliche Anzeichen On-Chain gesehen; einige stark leerverkaufte Small-Cap-Aktien wurden nach ihrer Tokenisierung von Privatanlegern genutzt, die mit aggressiver On-Chain-Finanzierung die Preise in die Höhe trieben, um zu versuchen, traditionelle Markt-Shorts zur Liquidation zu zwingen.

Natürlich könnte all dies auch die Selbstgefälligkeit des Krypto-nativen Kreises sein – vielleicht kümmert sich außerhalb des Kryptokreises niemand um diese zugrunde liegende Abbildung, und sobald die Hitze vorbei ist, laufen alle davon. Aber im Kryptokreis bringt anhaltender langfristiger Optimismus oft Überrenditen.

Traditionelle US-Unternehmen können eine neue Generation von Käufern erreichen, die ihre Aktien niemals in ihrem Leben kaufen würden; ich gehe vielleicht nie in ein AMC-Kino, aber wenn dieser Token mir Rabatte auf Filme geben oder mir ermöglichen würde, On-Chain Geld zu verdienen, wäre ich bereit, AMC indirekt zu halten.

Dieser Bereich hat sich erst letzte Woche vollständig entzündet, und die Obergrenze kann nicht mit alten Perspektiven gemessen werden. Weißt du, der neueste Tier-Meme-Coin auf Solana kann zig Millionen Dollar erreichen, aber wie hoch können die Top-Aktien der USA in Kombination mit dem On-Chain-Karneval steigen? Niemand weiß es.

Angesichts der neuen Spielregeln ist es das Aufregendste, dabei zu sein.

Mainstream-Coins, wohin geht die Reise?

Host: Zum Schluss lass mich dir eine letzte Frage stellen; die heutige Diskussion war so gründlich und spannend – was denkst du über die aktuellen Trends der Mainstream-Coins (Majors), und wo stehen wir deiner Meinung nach im Krypto-Zyklus? Insbesondere Bitcoin, wie wird sich der Markt deiner Meinung nach als Nächstes bewegen?

AJC: Ich bin ein „ewiger Bulle“ bei Bitcoin; ich werde immer bullisch auf Bitcoin sein.

Meiner Ansicht nach ist die schlimmste Extremsituation bereits eingetreten. Als Bitcoin beispielsweise auf rund 60.000 Dollar fiel, war der Markt voller Panik und Short-Druck, aber der Preis konnte einfach nicht tiefer fallen. Da selbst diese Situation ihn nicht weiter nach unten drücken konnte, fällt es mir schwer, mir vorzustellen, was Bitcoin zu einem signifikanten neuen Tief veranlassen könnte, abgesehen von einem unkontrollierbaren „vollständigen Zusammenbruch der globalen Makroliquidität“. Natürlich liegen makroökonomische schwarze Schwäne außerhalb meines Kompetenzbereichs, und ich habe keine einzigartigen Erkenntnisse, daher werde ich sie einfach nicht als Basisvariable überschätzen.

Was den aktuellen Zeitpunkt betrifft, glaube ich, dass sich der Markt in einer gesunden „bullischen Konsolidierungsphase“ befindet. Nach einem starken Aufwärtsimpuls wurden Bitcoin und der gesamte Kryptomarkt tatsächlich über ein Jahr lang stark unterdrückt und ausgewaschen. Ich sehe, wie einige Leute beiläufig sagen: „Oh, dieser Bärenmarkt ist gar nicht so stark gefallen“, und in Bezug auf den absoluten Rückgang in US-Dollar scheint es auf dem Papier tatsächlich nicht so übertrieben.

Aber wenn wir den Rückgang von Krypto-Assets auf Basis von Gold berechnen, ist der Rückgang schlichtweg entsetzlich.

Host: Ja, im Vergleich zu Gold ist es wirklich unerträglich.

AJC: Als alter Spieler, der drei Krypto-Bärenmärkte vollständig miterlebt hat, habe ich persönlich das Gefühl, dass diese Runde des Bärenmarktes die bisher schwerste in Bezug auf psychische Qualen ist.

Der letzte Bärenmarkt war ziemlich klar: Jeder wusste genau, warum der Crash passierte ------ eine Reihe bekannter Ponzi-Systeme brach zusammen, Three Arrows Capital ging unter, und FTX explodierte vollständig. Die Gründe waren sehr spezifisch und transparent; jeder wusste, wo die Tumore waren. Solange diese Liquidationsdrücke und übrig gebliebenen Minenfelder verdaut wurden, konnte der Markt einen Boden finden und sich erholen.

Aber dieser Rückgang ist unerklärlich, der Markt ist extrem düster und fragil. Die Leute können nicht verstehen, woher die Kernunterdrückung kommt; das Unbekannte ist das Beängstigendste ------ wenn man nicht einmal diagnostizieren kann, was die Ursache der Krankheit ist, hat man keine Ahnung, wann sich diese Schicht der Düsternis vollständig auflösen wird.

Host: Ich stimme vollkommen zu, es ist zu 100 % dieses Gefühl.

AJC: Aber genau deshalb lautet mein Kernstandpunkt jetzt: Der Kryptomarkt wurde zu lange unterdrückt, und sobald es einen kleinen Auslöser gibt, ist er extrem begierig darauf, nach oben zu explodieren. Fast jeder außerhalb des Marktes sitzt mit leeren Positionen an der Seitenlinie.

Man kann an der intensiven Reaktion des Marktes auf einige Erwartungen einer makroökonomischen Lockerung oder politische Kommentare in letzter Zeit erkennen, dass die Gelder, sobald es nur eine kleine Stimmungsbewegung gibt, wie verrückt zum Kauf strömen.

Ich kann nicht genau vorhersagen, welcher konkrete positive Katalysator die nächste Super-Rallye auslösen wird, aber das stärkste Signal, das diese Runde der Impulserholung aussendet, ist ------ der aktuelle Kryptomarkt sucht aktiv nach jedem Grund zu steigen, und er wird schließlich genug Gründe finden.

An dieser Stelle gibt es nur noch sehr wenige Gründe für einen weiteren Rückgang; die potenziellen positiven Faktoren, die den Markt entzünden könnten, sind jedoch zahllos. Das ist mein grundlegendes Urteil.

Host: Das war fantastisch. Bruder, nochmals herzlichen Glückwunsch zu dieser traumhaften „Siegesserie“. Ich verfolge wirklich gerne jeden Schritt deines Handels; du bist definitiv an vorderster Front, wenn es darum geht, den Puls des Marktes zu spüren.

Mit dir zu plaudern ist immer ein unvergleichliches Vergnügen. Nochmals vielen Dank, dass du in den Livestream gekommen bist!

AJC: Vielen Dank, Bruder. Es ist mir eine große Ehre, hier zu sein.