Bitwise HYPE ETF nimmt nach viertägiger Pause wieder Käufe auf

Der börsengehandelte Fonds (ETF) von Bitwise auf Hyperliquid hat am 4. September nach vier Tagen ohne erfassten Kauf wieder HYPE akkumuliert.

Mit dem Fonds verbundene Wallets erwarben Token im Wert von etwa 10,5 Millionen US-Dollar, wie die Blockchain-Analyseplattform Arkham mitteilte.

Die Zuteilung war laut Arkham der größte erfasste Kauf von BHYP seit einer Transaktion über 23,2 Millionen US-Dollar am 27. August. Die Plattform schätzt, dass mit Bitwise verbundene Adressen seit dem Start des Produkts HYPE im Wert von rund 166,3 Millionen US-Dollar angehäuft haben.

Arkham bezeichnete BHYP als den „größten HYPE-ETF“. Diese Einstufung beruht auf Adressen, die von den Analysten identifiziert wurden, sowie auf dem Marktwert der den einzelnen Produkten zugeordneten Token. Bitwise hat keine entsprechende Mitteilung veröffentlicht, die den Betrag von 166,3 Millionen US-Dollar bestätigt.

Bitwise HYPE ETF nahm Käufe nach vier inaktiven Tagen wieder auf

Die Transaktion über 10,5 Millionen US-Dollar beendete die jüngste längste Lücke bei der von Arkham gemeldeten Akkumulation im Zusammenhang mit BHYP. Die Bewegung sollte jedoch nicht automatisch so interpretiert werden, dass ein einzelner Anleger Fondsanteile im Wert von 10,5 Millionen US-Dollar gekauft hat.

Börsengehandelte Kryptoprodukte schaffen Anteile über autorisierte Teilnehmer und geben sie zurück. Der Trust kann im Rahmen dieses Prozesses je nach Betriebsstruktur Bargeld oder Token erhalten. Seine HYPE-Käufe können daher Nettoschaffungen von Anteilen, Liquiditätsmanagement oder Abwicklungsaktivitäten mehrerer Anleger widerspiegeln.

Blockchain-Daten können Übertragungen zwischen gekennzeichneten Adressen identifizieren. Sie können jedoch nicht immer den kommerziellen Zweck jeder Übertragung offenlegen. Auch die Eigentumsverhältnisse von Adressen können sich ändern, und interne Verwahrbewegungen können Käufen ähneln, sofern Analysten nicht die Absenderadresse und den Transaktionsweg identifizieren.

Die Zahlen von Arkham sollten daher als Schätzungen Dritter und nicht als geprüfte Fondsmitteldaten behandelt werden. Die gemeldete viertägige Pause bezieht sich auf Aktivitäten mit Wallets, die von Arkham erkannt wurden. Sie beweist nicht, dass der Fonds in diesem Zeitraum keine Anlegeraufträge erhalten hat.

Offizielle Unterlagen bestätigen, dass BHYP HYPE direkt hält

Bitwise kündigte BHYP im Mai als in den USA notiertes Produkt an, das HYPE direkt halten soll und nicht Derivate, die den Preis nachbilden. Der Fonds begann am 15. Mai mit dem Handel an der NYSE Arca, nachdem er einen Tag zuvor den Betrieb aufgenommen hatte.

In den Registrierungsunterlagen bei der SEC heißt es, dass der Trust in erster Linie darauf abzielt, den Wert seiner HYPE-Bestände abzüglich Betriebskosten und Verbindlichkeiten widerzuspiegeln. Bitwise vermarktet das Vehikel als ETF, während die regulatorischen Dokumente es als gesetzlichen Trust aus Delaware beschreiben, der börsengehandelte Anteile ausgibt.

Die Struktur bietet Brokerage-Kunden ein reguliertes Engagement in HYPE, ohne dass sie eine Krypto-Wallet unterhalten oder direkt mit Hyperliquid interagieren müssen. Anleger tragen weiterhin das Preisrisiko des Tokens, Fondskosten, mögliche Tracking-Differenzen und Risiken im Zusammenhang mit der Krypto-Verwahrung.

Der Quartalsbericht von BHYP nennt Anchorage Digital Bank als HYPE-Verwahrer des Trusts. Die Unterlagen bestätigen außerdem, dass ein Teil der Fondsbestände gestakt werden kann, um Erträge zu erzielen.

Auf der Fondswebsite von Bitwise wird ein Ziel genannt, 70 % des Trustvermögens zu staken. Die BHYP-Produktseite wies Anfang September eine Brutto-Staking-Belohnungsrate von 2,25 % und eine Nettorate von 1,18 % aus. Diese Raten können sich ändern und stellen keine garantierten Renditen dar.

Das Ranking von 166 Millionen Dollar hängt von der Wallet-Zuordnung ab

Arkhams Beschreibung von BHYP als größtem HYPE-ETF steht weitgehend im Einklang mit der starken frühen Nachfrage nach dem Fonds. Dennoch sollte die Schätzung von 166,3 Millionen US-Dollar nicht als offizielles verwaltetes Vermögen dargestellt werden, es sei denn, Bitwise veröffentlicht eine entsprechende Zahl.

Der erfasste Token-Wert kann vom Nettovermögen eines Fonds abweichen. Der ausgewiesene Nettoinventarwert eines ETF umfasst Verbindlichkeiten, Bargeld, aufgelaufene Gebühren und andere Bilanzposten. Der Dollarwert einer identifizierten Wallet schwankt zudem kontinuierlich mit dem Marktpreis von HYPE.

Vergleiche zwischen HYPE-Produkten erfordern konsistente Zeitstempel und Bewertungsmethoden. Bitwise konkurriert unter anderem mit Produkten von 21Shares und Grayscale. Grayscale bereitete einen Fonds mit dem Ticker HYPG und einer vorgeschlagenen Gebühr von 0,29 % vor, wie aus der Berichterstattung über den wachsenden HYPE-ETF-Markt hervorgeht.

BHYP zog kurz nach dem Start eine erhebliche Nachfrage an. Bitwise-CEO Hunter Horsley meldete im Mai tägliche Zuflüsse von rund 19 Millionen US-Dollar, als der Fonds seine damals stärkste Sitzung verzeichnete. Diese Zuflüsse verhalfen BHYP zu einem frühen Vorsprung unter den HYPE-Produkten, wie crypto.news berichtete.

HYPE-bezogene Produkte übertrafen in ihren ersten zehn Handelssitzungen zusammen gemeldete Zuflüsse von 100 Millionen US-Dollar. Die frühe Gesamtsumme zeigte, dass regulierte Fonds zu einer messbaren Quelle der Token-Nachfrage wurden, wie aus der entsprechenden Berichterstattung über institutionelle HYPE-Käufe hervorgeht.

ETF-Käufe sind von den Rückkäufen von Hyperliquid getrennt

Die Käufe von BHYP bilden nur einen Teil der Nachfragestruktur von HYPE. Hyperliquid betreibt außerdem einen Protokollmechanismus, der Einnahmen aus Handelsgebühren verwendet, um HYPE über seinen Assistance Fund zu erwerben.

Diese Käufe sind keine ETF-Zuflüsse. Sie stammen aus der Aktivität auf der Handelsplattform von Hyperliquid und erfolgen gemäß den Gebührenzuweisungsregeln des Protokolls. Eine Kombination mit der Aktivität von BHYP würde die Nachfrage aus Anlageprodukten überzeichnen.

Hyperliquid hatte bis Ende Mai mehr als 1,16 Milliarden US-Dollar an Gebühreneinnahmen für HYPE-Käufe verwendet, wie aus der Berichterstattung über den automatisierten Rückkaufmechanismus hervorgeht. Der Mechanismus verknüpft die HYPE-Nachfrage mit den Plattformeinnahmen, während ETF-Käufe von der Schaffung und Rücknahme von Anteilen durch Anleger abhängen.

Bitwise hat eine weitere, kleinere Verbindung zwischen seinem Geschäft und dem Token geschaffen. Der Vermögensverwalter verpflichtete sich, 10 % der Verwaltungsgebühren von BHYP für den Kauf und das Halten von HYPE in der eigenen Unternehmensbilanz zu verwenden. Diese Käufe gehören Bitwise und nicht dem ETF-Trust, wodurch sie sich von den Vermögenswerten unterscheiden, die BHYP-Anteile besichern. Die Verpflichtung aus den Verwaltungsgebühren sollte daher nicht als Fondsbestand gezählt werden.

Was die nächsten Offenlegungen bestätigen können

Die offiziellen Bestände, der Nettoinventarwert und die ausstehenden Anteile von Bitwise bieten den klarsten Weg, um die Schätzung von Arkham zu überprüfen. Änderungen dieser Zahlen können zeigen, ob die gemeldete Wallet-Akkumulation mit der Schaffung neuer ETF-Anteile einherging.

Spätere SEC-Berichte werden geprüfte oder testierte Rechnungslegungsinformationen liefern, auch wenn Quartalsberichte erst nach den von ihnen abgedeckten Transaktionen erscheinen. Tägliche Fondsoffenlegungen können aktuellere Zahlen liefern, aber sie können Bewertungszeitpunkte verwenden, die von den Live-Blockchain-Berechnungen von Arkham abweichen.

Anleger sollten auch auf Überarbeitungen der Adresskennzeichnungen von Arkham achten. Eine Verwahrübertragung, eine Staking-Bewegung oder eine neu identifizierte Adresse könnte die Schätzung der Plattform ändern, ohne dass eine neue Anlegernachfrage vorliegt.

Die von Arkham vorgelegten Belege belegen nicht, dass der Kauf über 10,5 Millionen US-Dollar eine bestimmte Bewegung des HYPE-Preises verursacht hat. Token-Preise reagieren gleichzeitig auf allgemeinere Krypto-Bedingungen, Derivatepositionierungen, Protokollrückkäufe und Handelsaktivität. Jede Behauptung, die eine bestimmte Preisbewegung allein BHYP zuschreibt, bliebe spekulativ.